02 中國貿易額占全球貿易總額歷年(中國是多少國家的最大貿易伙伴)

人民銀行已經發行3個月期、1年期.票據43期，共計21680億元，接近2005年全年的發行規模，占2003年以來發行總額的1／3。

發行中央銀行票據的代價是央行票據利息支出不斷增長。迄今中央銀行票據需支付利息共計1363億元，其中2006年截至6月20日需要支付309億元，2003—2005年同期分別為20.5億元、120億元、229億元(扣除3年期央行票據的利息)。

第五，匯率的高度波動性使發展中國家在管理外匯儲備時陷入一個兩難境地：由于發展中國家與某一個發達國家的貿易、投資往來往往占其對外交易的絕大部分，發展中國家通常需要持有較多的這個國家的貨幣，以便隨時動用，但這樣做又與外匯儲備多元化以分散風險的要求相悖。盡管金融市場發明了眾多規避風險的金融工具，但一個高度波動的市場必然提高資本形成的成本，造成經濟無效率。

第六，因為儲備資產收益率較低，存在資產收益差問題。發展中國家投資資本回報率昔遍高于發達國家，1994—2003年間，拉丁美洲、東亞(日本除外)、其他發展中國家投資資本回報率分別為12.9%、14.7%和11.3%，全體發展中國家平均為13.3%，而西方七國集團投資資本回報率平均只有7.8%，最高的美國也不過9.9%。當前中國“經常項目順差轉化為9>匯儲備資產+大規模外商直接投資內流”的組合結果本質上是中國用海外低收益資產替換了國內高收益資產，為此中國不僅犧牲了國民當前的消費，而且也犧牲了回報率更高的投資機會，而投資效率不高正是國內外公認的中國投資癥結。

全面權衡，有序調整“雙順差”和對外資產

任何一國都不可能無休止地積累貿易順差和儲備資產而不引起整個國際貿易體系失衡。2005年中國巨大的貿易順差和資產儲備增量已經被視為全球經濟失衡的重要表現而在國內外引起了廣泛的關注，由于這一格局在中長期內蘊藏著較大的風險，如何對此加以調控已經成為中國經濟的重要課題，國民經濟和社會發展“十一五”規劃綱要為此已經明確提出保持“國際收支基本平衡”的目標。要遏制“雙順差”和外匯儲備增長失控，一方面需要降低貿易順差增速，另一方面需要通過新的外匯管理制度避免國際收入順差全部轉化為官方外匯儲備增量。

在降低順差增速方面，我們要做的不是遏制出口增長，而是通過啟動內需、尤其是消費需求帶動進口增長。“十一五”規劃綱要已明確提出要“積極擴大進口”。在擴大進口增長方面，也應避免在高位大量買入初級產品。

在外匯管理制度方面，造成高額外匯儲備的重要原因之一是我國的強制結售匯制度和實施近10年的非正式盯住美元匯率制度。在這種匯率安排下，企業除了可以保留少部分外匯收入之外，其余外匯收入必須全部在規定期限內調回國內并兌換為人民幣，而中央銀行在外匯市場上必須全盤吃進其余市場參與者拋出的外匯，導致9一C儲備在很大程度上被動增長。對此，我們已經在外匯市場上引進了新的做市商，下一步應當是逐步放松強制結售匯制度，改為意愿結匯制度。

不僅如此，美歐是我們的主要貿易伙伴兼最大貿易順差來源，我國對其出口業績在相當程度上取決于其內部宏觀經濟形勢。2006年美歐經濟形勢看好，其進口和貿易逆差總體規模短期內不太可能顯著削減，我們如果一味追求抑制貿易順差增長，結果很可能是喪失我們本來可以贏得的市場，而讓其他國家有機可乘，美歐貿易保護主義的力度也不會明顯降低，從而使我們兩頭落空。

有鑒于此，至少就2006年而言，我們在追求對外經濟平衡時不宜單純遏制出口和貿易順差增長，而應當減少資本項目順差，通過外匯市場和外匯管理制度的調整來使順差不至于全部轉化為官方外匯儲備增量。為此，一要強化監管，減少熱錢流入，以及繼續適度擴大資本流出的自由度，有秩序地減少資本流出管制，推進對外直接投資發展；二要向意愿結匯制過渡。

中國歷年gdp增速一覽表

本文來源：時代周報 作者：王晨婷

4月18日，國家統計局將公布中國一季度經濟“成績單”。

除了國內疫情多點散發、經濟發展面臨“三重壓力”外，一季度外部環境不確定性因素明顯增多，例如全球疫情持續、俄烏沖突、大宗商品與能礦資源緊張、全球高通脹引發新一輪加息潮等。

在國內外形勢復雜嚴峻的當下，多家機構于近日公布了一季度GDP預測值。據時代周報記者不完全統計，10家機構對一季度GDP增速預測值在4.6%-5.4%之間，平均預測值為4.9%。

10家機構對中國一季度GDP增速的預測值（單位：%，圖源：時代周報根據公開數據整理）

此前，1-2月經濟數據的不俗表現讓機構普遍看好一季度數據，但3月以來，多地面臨嚴峻的奧密克戎疫情，對經濟的方方面面產生了影響，多家機構因此下調了預測值。

“當前疫情等不利因素或對今年一季度GDP增速產生0.5到1個百分點的拖累。整體而言，我們認為疫情對經濟的沖擊不僅體現在3月份，在二季度仍有延續。為了實現全年5.5％的增長目標，穩增長政策在二季度急需加碼。”中信證券研報指出。

相比去年四季度的4%，今年一季度4.9%左右的GDP增速是一份不錯的答卷，但從全年5.5%的目標來看，完成任務的難度加大，后續擴張性政策將持續加碼。

多家機構下調預期

國家統計局此前發布的1-2月份國民經濟運行數據顯示，主要生產需求指標出現明顯回升，多項數據遠超預期，中國經濟呈現陣陣暖意。

成績喜人的同時，疫情的持續影響給經濟復蘇帶來了不確定性。

3月以來，上海、吉林等多地疫情持續蔓延，受影響的省份數量和相關城市經濟體量，都創下了2020年3月以來的新高。疫情給生產生活帶來沖擊，也打亂了經濟復蘇的節奏。

為此，西部證券將此前預計的一季度GDP增速從5.6%下調至4.7%。

“高頻數據顯示3月供需兩端表現不佳。防控措施升級的情況下，3月12日（農歷二月初十）以來，全國遷徙指數出現反季節性回落。”西部證券首席宏觀分析師張靜靜預計，本輪疫情將拖累一季度社零2.64個百分點，GDP增速0.94個百分點。

中金證券分析認為，在各地較為嚴格的疫情防控要求下，市內和跨區域人員流動明顯下降，線下聚集性、密接型消費受影響較大，旅游出行、餐飲、商品房銷售等下滑明顯。工業生產總體尚保持平穩，但建筑投資、貨運物流有所回落，部分企業的生產也受擾動。考慮疫情影響，該機構預計一季度GDP同比增速可能為5.0%左右。

此外，時代周報記者從中國社科院重大經濟社會調查項目包容性綠色發展跟蹤調查項目組獲悉，“IGDS-2022年第1季度調研”預判2022年第1季度經濟保持恢復態勢，景氣水平穩中稍降，受訪者預計GDP增速為5.3%左右。

而國信證券則認為，4.8%或許是市場對國內經濟增長狀況感受的冷暖分界線。

該機構表示，綜合2021年四季度和2019年以來的GDP復合同比增速綜合考慮，如果2022年一季度公布的實際GDP同比增速超過4.8%，則市場主流對經濟增長狀況的感受偏正面，反之偏負面。

“三駕馬車”有力支撐

具體來看，一季度中投資、消費和出口這三架拉動經濟的“馬車”會有怎樣的表現？

固定資產投資是1-2月經濟數據最大的亮點，增速達12.2%，相比去年上升7.3個百分點，幅度最大。

圖源：視覺中國

“固投超預期表現的背后，首先是穩增長政策有一定效果。”中泰證券表示。

制造業方面，各部委陸續出臺“促進工業經濟平穩增長”的各項政策，同時不斷強化融資支持；基建方面，財政支出節奏前置疊加專項債資金支持，重大項目年初集中落地；地產方面，“兩個維護”的政策基調下，短期建安投資韌性較強。

同時，中泰證券還指出價格因素存在較大支撐。固定資產投資月度統計是名義值概念，包括了價格因素。今年1-2月，PPI（工業生產者出廠價格指數）同比平均值為9.0%，而去年同期僅1.0%，考慮到固投價格指數和PPI走勢同步性較高，價格因素支撐作用可能大幅上升，而物量消耗實際增長可能較弱。

對于3月的數據表現，華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，固投上行暫時受阻，預計1-3月固投累計同比為8%。其中，制造業投資1-3月累計同比為16%，基建投資1-3月累計同比為6%，地產投資1-3月累計同比為-2%。

“3月疫情對施工也會帶來影響。從3月建筑業PMI（制造業采購經理指數）來看，環比上行幅度低于季節性。受3月地產銷售增速進一步下滑影響，地產投資增速預計將轉負。”張瑜表示。

浙商證券的預期則相對樂觀，該機構預計1-3月固定資產投資累計同比增速11.0%，較前值下降1.2個百分點。強鏈補鏈和產業基礎再造驅動制造業投資保持較高增速，地產投資逐月回暖。

消費方面，1-2月社會消費品零售總額同比上漲6.7%，漲幅比去年12月擴大5.0個百分點。不過，3月受疫情沖擊，上海、深圳等大消費體量城市均采取嚴格的封控措施，導致部分消費場景滅失，社零增速或將大幅回調。

浙商證券首席經濟學家李超認為，預計3月CPI（消費者物價指數）環比-0.3%，同比+1.1%，前值0.9%，“豬油對沖”局面延續，CPI同比在翹尾因素帶動下有所回升。預計3月PPI環比+0.9%，同比+8.0%，前值8.8%。PPI環比增幅擴大，原油、煤炭、有色等大宗商品上漲對PPI形成有力支撐。

圖源：視覺中國

受國內疫情與地緣政治沖突影響，出口在一季度同樣受到一定沖擊。

受本輪疫情沖擊最大的上海港與深圳港分別占全國集裝箱吞吐量的17%、10%。華創證券測算，假設上述港口出口增速下滑30%，將對3月出口負向拖累近9個百分點。

不過總體來看，光大證券認為，一季度出口依然能有力支撐經濟。1-2月的貿易順差達到1160億美元，同比增長19.5%，雖然進口增速有所回升，但主要是因為去年同期基數較低。從貿易順差來看，1-2月貿易順差達到1160億美元，同比增長19.5%，達到了有數據記錄以來的第二高，僅次于2015年同期的1198億美元。

海關總署在4月13日發布數據亦顯示，今年一季度中國外貿平穩開局，貨物貿易進出口總值9.42萬億元，同比增長10.7%。其中，出口5.23萬億元，增長13.4%。

參考2021年一季度凈出口對GDP的拉動達到了4.63%，光大證券預計今年一季度，凈出口也會對經濟帶來較大的正貢獻。

穩增長政策繼續加碼

疫情打亂復蘇節奏，機構普遍預測，一季度GDP增速或降至4.9%左右。對比今年《政府工作報告》提出全年5.5%左右的經濟增長目標，后續擴張性加碼的概率大幅上升。

一季度，一大批政策以“穩增長”為名全面鋪開。

貨幣政策方面，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。英大證券首席經濟學家李大霄告訴時代周報記者：“此次降準為全面降準，加大對實體經濟的支持力度，降低金融機構資金成本每年約65億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。釋放長期資金5300億元，對穩定經濟增長和穩定股市皆具備重要作用，對實體經濟特別是陷入困境的中小微企業是一場及時雨，屬重磅利好消息。”

同時，減稅降費也仍是今年積極財政政策的“頭等大事”。

財政部部長劉昆近日撰文提到，今年繼續實

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