04 上海俄羅斯外貿銀行副行長(索羅斯如何造成泰國經濟危機)

74%，泰銖貶值43%，馬來西亞林吉特貶值33%，菲律賓比索貶值13%。同一時期，印尼股市暴跌81%，馬來西亞跌59%，泰國跌48%，新加坡跌45%。在東北亞，韓國也放棄保護韓元措施，韓元在六個月內大幅貶值48%，股市下跌32%。韓國向IMF求援以緩解債務危機，最終決定向外資全面開放金融業，實行外匯市場自由化。之后，韓國18家銀行的國際信用評級被降級，經濟進一步受到打擊。日本的銀行和證券公司接二連三倒閉，其中包括百年老店北海道拓殖銀行和第四大證券公司三一證券。1998年5月起日元開始出現持續貶值，日本宣告進入戰后最嚴重的經濟衰退，導致東南亞有些國家的股市再創新低。在中國，上海和深圳的股市大幅下跌，臺灣省棄守新臺幣匯率，而剛剛回歸祖國不久的香港特別行政區金融市場受到沖擊，國際炒家阻擊港元，股市樓市大幅下跌，香港特區政府出手救市。

亞洲金融危機始于貨幣危機，迅速演變為一場經濟、社會和政治危機，其影響呈現出連環性和破壞性。首先是財富損失。遭受金融風暴重創的這些亞洲國家貨幣大幅貶值和股市暴跌，外匯儲備劇減，外資迅速撤離，各國財富遭到巨大損失。據《華爾街日報》報道，亞洲金融危機使這一地區1萬億美元的貸款變為呆賬，2萬億美元的股票化為烏有，3萬億美元的國內生產總值消失。亞洲國家在1997年6月份平均值100美元的資產到1998年9月平均只值25美元。而后是經濟衰退。隨著幣值和股市的崩潰，資本大規模外流，大量企業、商店、銀行倒閉，失業率快速上升。1997年6月至1998年7月間，印尼國民生產總值直線下降83%，泰國降40%，馬來西亞降39%，菲律賓降37%，韓國降34%。再次是貧困加劇。由于經濟衰退，工人收入大幅減少。據《華盛頓郵報》報道，印尼工人的年平均工資從1997年6月的1000美元降到1998年年中的260美元，相當于1965年的工資水平。世界銀行估計亞洲地區1億多的中產階級又重新淪為貧困階層。最后是政治危機。隨著民生遭到破壞，遭受危機重創的國家出現了社會動亂甚至政治危機。1997年底，泰國和韓國政府更迭。1998年5月至7月，印尼發生多次大規模社會動亂，8月，擔任總統30多年的蘇哈托被迫下臺。同月，日本首相橋本龍太郎被迫辭職。

亞洲金融危機并未止步于亞洲地區，也波及了世界其他國家和地區，呈現傳染性。全球近百個有一定規模金融市場的國家都或多或少受到這場金融危機的沖擊。在歐洲，由于石油需求萎縮導致價格下跌，俄羅斯出口收入下降，股市和債市震蕩，政府財政赤字急劇增加，出現嚴重的金融危機以及政治危機，波及烏克蘭、捷克、波蘭、匈牙利等國家。俄羅斯金融動蕩導致美國長期資本管理公司（LTCM）在四個月內損失46億美元，最終破產。

亞洲金融危機通過金融和貿易渠道也影響到了歐美以及拉丁美洲的股市和經濟增長。除了歐美股市暴跌，美國出口貿易在1998年上半年出現20世紀90年代以來第一次負增長，其中對亞洲地區出口減少14%，影響其經濟增長。亞洲國家貨幣貶值削弱了拉美產品競爭力，同時需求萎縮降低了拉美石油和原材料出口國的收入。隨著美國投資者從拉美股市抽回巨額資金，阿根廷、哥倫比亞、巴西和墨西哥淪為債務國。

二、危機的成因

探究亞洲金融危機發生原因的著作和文章可謂汗牛充棟，觀點紛呈。然而，歷史事件的發生脫離不了內因和外因之間的相互作用。

其一，泡沫經濟。20世紀80年代至90年代中期，東亞各經濟體年均增長率達7%-9%左右，出現了龍騰虎躍的“亞洲四小龍”和“亞洲四小虎”。然而，遭受金融危機重創的國家有一個特點，即隨著國際資本的大量流入，銀行信貸過度擴張，大量貸款投向房地產和證券等高回報投資領域，使資產價格迅速膨脹，而膨脹的資產價格又可以作為抵押，使貸款進一步膨脹，房地產和股市過度繁榮，泡沫越鼓越大。1996年，泰國外債總額為930億美元，其中730億由私人企業借入，三分之一用于房地產。在金融危機爆發前夕，這些國家的房地產出現滯銷、價格下跌，無錢還債，威脅金融體系的穩定。當政府為應對國際游資而大幅提高利率時，銀行體系便瀕于崩潰。

其二，金融開放。遭受金融危機重創的國家在實行浮動匯率制之前已經開放了資本賬戶，尤其是大量使用短期資本融資，以填補外貿逆差和資金缺口。1997年6月底，除中國和日本外的東南亞和東北亞經濟體總共向國際性銀行借款3700億美元，印尼、泰國、菲律賓、馬來西亞外債分別在300億-1300億美元，短期外債占19%-41%不等。而且，泰國和印尼的外匯儲備都低于短期外債。國際貨幣基金組織（IMF）在回顧亞洲金融危機的經驗教訓時對開放資本賬戶的節奏和改革順序提出了問題，指出危機顯示在保證國內金融體系的穩健性之前開放資本賬戶具有風險，在開放長期資本流之前選擇開放短期資本流提高脆弱性。德國前總理施密特主張受投機威脅的國家應設法保護自己，以避免來自外國短期資本的損害。諾貝爾經濟學獎得主托賓認為，發展中國家不急于推行國內和國際金融市場的一體化可能是有利的。

其三，金融監管。20世紀80年代，亞洲各國開始金融自由化改革。然而，有效的金融監管沒有及時跟進。遭受金融危機重創的國家對國際資本和國內金融機構的監管不健全，出現監管真空。其實，泡沫經濟中不良資產的膨脹也與金融監管缺失有關。一是對金融行業的準入缺乏管理，導致實力小、能力差、管理亂、風險高的金融機構遍地開花。二是對銀行信貸政策缺乏制約，導致銀行貸款過度集中在房地產等領域。三是對銀行和金融機構的財務狀況缺乏監督。銀行和金融機構可以隨意借用大量外債，向無償還能力的企業發放貸款，導致銀行系統出現大量呆賬壞賬。國際游資正是鉆了這些金融監管中存在的空子，引爆了金融危機。在金融自由化的過程中，如何提高監管能力和水平以降低危機出現的風險是需要研究的重大課題。

其四，國際體系。一是布雷頓森林體系瓦解后形成的國際貨幣體系決定了亞洲金融危機發生具有一定的必然性。每當美國從低利率時期轉為高利率時期時，各種危機發生的頻率大大增加，亞洲金融危機也發生在相似背景下。而且，在當前國際貨幣體系下，如果世界主要貨幣幣值不穩定，外匯風險只能由本國承擔。二是國際金融體系沒有監管國際游資的機制。1998年底，IMF報告指出，投資銀行、共同基金、對沖基金應對該年的全球金融市場混亂負責。世界銀行前副總裁、諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格里茨說，亞洲金融危機之后，華盛頓的經濟學家圈子（指IMF和世界銀行）承認應該對資本加以控制，但很難確定具體措施。三是IMF提供援助的時間和措施備受爭議。時任IMF第一副總裁費希爾承認IMF確實低估了亞洲金融危機擴散感染的危險。亞洲金融危機期間，IMF會同世界銀行及其他國家分別向泰國、印尼和韓國提供了170億-550億美元不等的援助。但是，IMF使受援國接受的一攬子結構調整計劃卻飽受爭議。結構調整計劃的基本特征是維護受援國貨幣在外國投資者和貸款者眼中的信譽。同時，迫使各國經濟向外資開放、實行金融自由化。核心問題是沒有根據各國國情提出能達到內外部經濟平衡的援助方案。

三、中國的作為

在亞洲金融危機驚濤拍岸的當口，中國向世界發聲，表明立場：自古以來中國和東盟各國人民創造了燦爛的文明，為人類進步作出了重要貢獻，近代以來在建設自己國家的過程中都取得了令人稱道的成就；中國不采取競爭性匯率貶值措施，不以鄰為壑；中國將用外匯支援有關國家穩定外匯市場，與各國共渡難關。在亞洲金融危機期間，中國始終從保持經濟持續增長和維護國際經濟發展大局出發，認識到采取的政策措施不但關系著中國自身的發展，也關系到亞洲和世界的繁榮與穩定。

伴隨堅定“中國聲音”的是迅速“中國行動”。首先，堅持人民幣不貶值。東南亞各國貨幣的急劇貶值給人民幣匯率帶來巨大壓力。當時，中國外貿出口明顯下滑，國際市場普遍存在人民幣貶值的預期。中國頂住壓力，通過采取積極的財政政策、增加基礎設施建設投入以擴大國內需求、積極利用外資等政策措施保持經濟增長和社會發展。人民幣對美元匯率不但沒有下降，穩定在了8.28左右，而且還出現了穩中略升的走勢。標準普爾全球評級亞太首席經濟學家保羅·格倫瓦爾說：“人人都擔心亞洲危機升級，但中國保持匯率穩定的做法成為地區的巨大穩定之源。”

東盟各國領導人對中國作出的貢獻紛紛表示贊嘆。馬來西亞總理巴達維曾表示，中國承諾人民幣不貶值，對東盟成員國克服金融危機產生的不利影響給予了很大幫助，“對此，東盟永遠不會忘記”。美國時任總統克林頓高度贊揚中國在緩解亞洲金融危機中一直發揮著非常積極的作用，尤其是在巨大的壓力下仍堅持人民幣不貶值的政策。英國時任首相布萊爾和法國時任總統希拉克都認為北京是穩定和負責任行為的支柱。

其次，堅定支持香港渡過難關。從1997年10月至1998年8月，國際炒家先后數次阻擊港幣，并同時沖擊匯市、股市和期指市場，威脅到香港的聯系匯率制度。香港在股票市場和恒生指數期貨市場與國際炒家斗智斗勇，贏得了聯系匯率保衛戰的勝利。在香港與國際炒家博弈的過程中，中央政府明確表示，只要特區政府提出要求，中央政府將不惜一切代價維護香港的繁榮穩定，保護其聯系匯率制度。據媒體報道，在與國際炒家決戰的關鍵時刻，中央政府派出了兩名央行副行長到香港，要求在港的所有中資機構全力以赴支持香港政府的護盤行動。中央政府的支持提振了香港應對危機的底氣和信心，成為最終戰勝危機的堅強后盾。

其三，及時援助亞洲國家。中國通過IMF、世界銀行以及雙邊渠道，向泰國、印尼、韓國等有關國家提供了共計60多億美元的支持。IMF時任總裁康德蘇高度贊賞中國參與援助泰國的融資，認為中國是IMF的模范成員。他指出，中國并不只是IMF的受益者，隨著經濟的發展，中國開始主動支援本地區遭遇困難的國家。

其四，積極推動國際合作。亞洲金融危機使東盟各國深感地區合作的重要性。中國通過與東盟的領導人會議和雙邊會晤呼吁，為了保障亞洲各國人民的根本利益、促進人類和平與發展，必須進一步加強合作，戰勝金融危機，實現經濟振興和發展。在金融方面，強調積極參與國際金融體制改革與調整，提出合作加強對短期流動資本的監管；重申保持人民幣匯率穩定，在力所能及的范圍內援助東盟有關國家；捐款20萬美元，支持東盟成立“東盟基金”。在亞洲金融危機期間，中國與東盟國家互訪頻繁，一起參加亞太經合組織非正式首腦會議、亞洲與歐盟首腦會議。中國強調發達國家要加強對國際金融流動的監管，遏制國際游資的過度投機，幫助發展中國家提高預測和防范能力。中國呼吁尊重有關國家和地區為克服金融危機影響所作出的自主選擇，不將自己的制度和模式強加于人。

中國還積極與其他國家合作共同應對金融危機。1998年年中，日元匯率暴跌，導致東南亞有些國家的外匯和股票市場又劇烈震蕩，隨即波及到美國華爾街。在此關口，中國一方面表示人民幣不貶值，另一方面呼吁美國和日本承擔起政治經濟大國的責任，促使美國和日本聯手阻止日元匯率暴跌。美國時任財政部長魯賓贊揚中國在亞洲金融危機中的積極作用，特別是在穩定人民幣匯率和促進亞洲金融局勢穩定方面所作出的貢獻。

五個國際組織，并說出在國際上的作用

世界貿易組織（世貿組織）

世貿組織是一個獨立于聯合國的永久性國際組織。1995年1月1日正式開始運作，負責管理世界經濟和貿易秩序，總部設在瑞士日內瓦萊蒙湖畔。1996年1月1日，它正式取代關貿總協定臨時機構。世貿組織是具有法人地位的國際組織，在調解成員爭端方面具有更高的權威性。它的前身是1947年訂立的關稅及貿易總協定。與關貿總協定相比，世貿組織涵蓋貨物貿易、服務貿易以及知識產權貿易，而關貿總協定只適用于商品貨物貿易。世貿組織與世界銀行、國際貨幣基金組織一起，并稱為當今世界經濟體制的“三

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