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05 廣州利宸國際貿易有限公司橡膠占有率(未來十倍股:小市值 冷門龍頭,5個“隱形冠軍”一直被投資者忽略)
Instagram刷粉絲, Ins買粉絲自助下單平台, Ins買贊網站可微信支付寶付款2024-06-03 06:05:50【】2人已围观
简介況良好,醫藥化工板塊市場保持穩定,生物特色原料藥、頭孢粉針制劑等產品銷售也較去年同期實現平穩增長。剔除2018、2019兩年子公司金城泰爾商譽計提減值1.22、2.9億元暫時性影響,公司2019年歸母
寫在最后:
未來十倍股:小市值 冷門龍頭,5個“隱形冠軍”一直被投資者忽略
本文摘自天風證券研報《尋找A股中的“隱形冠軍”系列之一:百億市值中哪些標的被忽略了?》
1、為什么要找“隱形冠軍”?
滬深300業績近年來趨勢性占優,價值藍籌風格行情在過去幾年已多次出現持續性上漲。2020年以來,價值藍籌短期投資機會難把握,中長期內生動力相對不足。
當前背景下,相對于過去幾年持續上漲的“顯型冠軍”價值藍籌類公司,我們認為 投資估值相對便宜、基本面穩定向上、在細分賽道中處于領先地位、有一定市場定價權的“隱形冠軍”標的是一種風險收益比更高的投資策略 。
2、 什么是“隱形冠軍”?
存在于哪些領域?——傳統還是新興?隱形冠軍的誕生領域不同,但總會隨技術發展和市場需求的交匯而向某一方向發展;
2B還是2C?隱形冠軍多處于2B領域,是客戶背后的配套產品供應商;
所處市場領域規模是大是小?隱形冠軍業務聚焦,所在細分領域市場規模通常不大,其自身規模也多為中小型企業。
隱形冠軍所在行業多集中在制造業、化工業,不同國家隱形冠軍的優勢行業各有側重。中國隱形冠軍主要分布于長三角和珠三角,發展正當時。
A股“隱形冠軍”篩選三條標準:排名世界市場或本國前三位、罕為外界所知、年收入低于200億元;四個特點:業務聚焦、資源優勢(研發及創新能力)、業績穩增、市占率領先。
3、 “隱形冠軍”標的篩選標準
4、 第一批“隱形冠軍”標的名單
廣州酒家 :廣式月餅龍頭&速凍食品領先
賽輪輪胎 :礦山用輪胎全球領先供應商
博實股份 :石化后段自動化龍頭&工業機器人領先
安車檢測 :機動車一體化檢測龍頭
金城醫藥 :頭孢中間體&谷胱甘肽龍頭供應商。
4、企業詳情
1)廣州酒家:廣式月餅龍頭&速凍食品領先
廣州酒家集團股份有限公司始創于 1935 年,現公司于 2017 年 6 月在上交所上市(廣州酒 家,603043)。公司現已發展為深具嶺南特色的大型食品制造及餐飲服務集團,月餅產銷 量從 2012 年至 2018 年連續位居全國第一,是廣式月餅龍頭,同時大力發展速凍食品,以 形成新的利潤增長點。
業務聚焦“廣式風味”,從餐飲和食品兩方面立足廣東,打開國內外市場。
①“餐飲立品 牌”,深耕廣州。公司起家于餐飲業務,旗下主要有自營粵式中餐“廣州酒家”、“天極品”, 另培育發展有“西西地”、“好有形”、“星樾城”等多個特色餐飲品牌,還開發了“滿漢大 全筵”“五朝宴”“南越王宴”等仿古名宴。公司于 2019 年簽署了對“陶陶居”的《合作 框架協議》,旨在推動廣州市屬老字號的復活再造。公司餐飲銷售模式目前以直營為主, 擁有 19 家餐飲直營店,多數位于廣州;
②“食品創規模”,走向國內外。公司食品制造 業務以月餅系列產品、速凍食品為主,臘味、餅酥、面包、西點等多個品類為輔,擁有“利 口福”、“秋之風”、“造酥”等知名品牌。該板塊主要采取直接銷售和經銷模式,包括自有 連鎖門店、電商、商超、特通渠道及經銷商、連鎖加盟商等。目前,公司及下屬公司擁有 超 200 家餅屋(含加盟店)。其中“利口福”為公司主打品牌,在市內有眾多連鎖店及經 銷點,在國內多個省市、自治區設有總經銷,產品覆蓋中秋月餅、速凍點心、廣式臘味、 蓮蓉餡料、西餅面包、放心盒飯、休閑食品、端午粽子等八大系列,暢銷國內并出口歐盟 及美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭等國家和地區。
老字號創新品牌連年載譽,產銷比打滿仍供不應求。 公司通過持續增加品牌影響力,不斷 擴大銷量,從而帶動產量,產銷比常年保持高位。“廣州酒家”品牌在餐飲業消費群體中 具有很高的認知度,享有“食在廣州第一家”的美譽,并以“粵菜烹飪技藝”入選廣州第四批市級非物質文化遺產名錄。公司于 2006 年被評為“中國名牌產品”; 2012~2018 年連續 7 年產銷量蟬聯全國首位,獲中國飯店協會授予“中國月餅第一家” 榮譽;2017 年獲高新技術企業認證,2019 年被認定為“廣東重點農業龍頭企 業”。公司至今已培育了六代粵菜烹飪技藝傳承人及近百名粵菜名師工匠,多次代表國家、 省、市參加烹飪大賽載譽而歸。廚師團連續多年受國務院僑辦委托,作為 美食 大使代表國 家出訪拉丁美洲、大洋洲、北歐等地進行廚藝交流,弘揚粵菜文化;
為滿足消費者需求, 公司產能持續擴張 。公司在番禺、梅州、茂名、湘潭等地設食品制造生產基地,截至 2018 年年報,公司月餅系列產品產量 1.16 萬噸,銷量 1.15 萬噸,產銷比為 99.49%;速凍食品 產量為 2.06 萬噸,銷量為 2.02 萬噸,產銷比為 98.09%。根據公司 2019 年 3 月公告,在已 擴產 7040 噸的情況下,仍有不低于 2000 噸/年的月餅產能和不低于 6000 噸/年的餡料產 能在建。
多年業績穩定增長,盈利能力穩步提升 。2011 年至 2018 年,公司營收從 11.66 億元升至 25.37 億元,CAGR 達 11.75%,漲幅達 2.18 倍;歸母凈利潤自 1.48 億元升至 3.84 億元,CAGR 達 14.56%,漲幅達 2.59 倍;毛利率受益生產規模化與原材料成本控制得當使成本降低從而 實現持續提升,2018 年為 54.66%,較 2011 年增 7.38pct;凈利率多年來呈現穩中有增態勢, 2018 年為 15.11%,較 2011 年增 2.39pct。2019 年,公司打通線上渠道,雙十一天貓旗艦 店單店銷售同比上升 138%,京東渠道銷售成交額同比增幅 100%,雙十二京東渠道銷售額 同比去年增幅達 700%,在京東自營面點排名榜,公司躍升為全國第三位。12 月 17 日,公 司還與京東超市達成合作,使旗下食品老字號乘上電商快車,共同推進實現 2020 年銷售 額同比大幅增長。
2)賽輪輪胎:礦山用輪胎全球領先供應商
賽輪集團股份有限公司 2002 年于青島成立,2011 年于上交所上市(賽輪輪胎,601058), 是國內首家 A 股上市的民營輪胎企業。公司主營輪胎的研產銷及服務,是礦山用輪胎全 球領先的供應商。
深耕輪胎行業,致力于“做一條好輪胎”。公司輪胎產品主要分為半鋼子午線輪胎、全鋼 子午線輪胎和非公路輪胎,廣泛應用于轎車、輕型載重 汽車 、大型客車、貨車、特種車輛 等領域;循環利用產品主要包括翻新輪胎、胎面膠、膠粉、鋼絲等,分別應用于輪胎替換、 舊輪胎翻新、再生膠的制造、優質鋼材生產等領域;輪胎貿易業務主要采取市場化運作方 式,采購其他公司的輪胎產品并對外銷售。
國際化和走出去是公司始終堅持的重要戰略 。 渠道方面,公司半數以上的產品出口海外,暢銷歐、美、亞、非等一百多個國家和地區。 不斷擴大的海外銷售規模得益于公司全球化營銷體系的健全和完善,目前公司已形成了以 北美、非洲、東南亞、歐洲等地的銷售公司和服務中心為重點,以其他地區的銷售代表處 為輔助的覆蓋全球的營銷網絡;人才方面,公司不斷向研發團隊和管理團隊中引入海外專 家,同時從生產工人崗位中培養和選拔優秀人才派至海外學習深造,從公司內部培養國際 化人才。
公司從兩方面構建優勢壁壘:
①從技術入手構建行業領導力 。公司自成立之初就十分重 視技術創新,每年投入大量的研發費用支持自主創新。公司是“國家橡膠與輪胎工程技術 研究中心”科研示范基地,截至 2018 年末,公司擁有專利約 253 項,累計參與制定或修 訂國家及行業標準 88 項。公司是國內率先研發出帶“電子身份證”的輪胎——RFID 智能 輪胎的先進技術企業,也是行業內首家采用信息化技術控制生產全過程的企業。近年來, 公司先后獲批“國家智能制造試點示范企業”、“國家工業互聯網試點示范企業”、“國家物 聯網集成創新與融合應用示范企業”、“國家服務型制造示范企業”等國家級榮譽資質;
多年業績穩定增長,盈利能力穩步提升 。2010 年至 2018 年,公司營收從 40.50 億元升至 136.85 億元,CAGR 達 16.44%,漲幅達 3.38 倍;歸母凈利潤自 1.13 億元升至 6.68 億元, CAGR 達 24.84%,漲幅達 5.90 倍;毛利率 2018 年為 19.82%,較 2010 年增 11.47pct;凈利 率 2018 年為 4.80%,較 2010 年增 2.00pct。整體來看,公司全鋼胎、半鋼胎產銷量穩步增 長,毛利率不斷提升,非公路輪胎從產量、銷量、渠道等多方面實現了重大突破,盈利能 力不斷提升。根據 2019 年業績快報,公司持續受益市場開拓以及原材料價格處于低位期, 同時越南工廠新產能運行良好,2019 年實現營收 151 億元,同比增 10.34%,歸母凈利潤 12 億元,同比增 79.60%。
3)博實股份:石化后段自動化龍頭&工業機器人領先
哈爾濱博實自動化股份有限公司 1997 年起家于哈爾濱,現公司于 2012 年在深 交所上市(博實股份,002698)。公司主營大型智能成套裝備及環保工藝裝備的研產銷, 并提供設備相關的配套增值服務,是國內石化化工后處理成套裝備領域龍頭,在高溫礦熱 爐機器人領域技術世界領先。
立足傳統石化后道自動化領域,穩抓新興機器人產品機遇。公司傳統主打業務為石化領域 顆粒料碼垛自動化成套設備,可為下游石油化工、煤化工、鹽化工、化肥、精細化工等化 工行業固體物料后處理提供全自動解決方案。多年來,該業務持續向糧食、食品、飲料、 建材、港口、飼料等具備全自動稱重包裝需求的領域拓展;石化后道自動化領域技術積累 為公司業務向高端工業機器人產品同源異用延伸打下基礎,現已在多個領域摘奪業界魁首、形成業績新增長點:
①在冶金領域,公司自主研發的電石爐前高溫作業特種機器人產品 可替代人工操作實現高溫危險作業。同時,公司持續推進各類礦熱爐、合金冶煉各環節機 器人研發,部分產品已進入調試階段;
②在高端醫療領域,公司通過投資試水高端醫療 機器人,先后投資多家醫療公司,所涉項目包括微創腹腔手術機器人研發、圖像引導放療 精準定位系統研發、遠程輔助椎弓根微創植入機器人研發等;
同時,為滿足下游客戶其它 后道處理需求,公司
①在節能環保領域收購奧地利 P&P 公司以獲取廢酸處理技術,
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