06 中國服務貿易發展報告2017(俄羅斯列賓美術學院留學費用？)

差，同比增長是49%，增長幅度相當大;上半年實際利用外資284億美元。二是外匯儲備快速增加，截至2006年7月底，我國外匯儲備已達9,545億美元，排名世界第一。三是資本流動性過剩，由于我們外匯外資的結售匯制度的收購特點，造成了人民幣基礎貨幣投放非常大，造成相當程度的流動性過剩。2005年末，我國銀行體系存差資金已達9.4萬億元，為2000年的3.9倍。2000-2004年，金融機構在央行的超額準備金由4,050億元增至12,650億元，年均增長率高達32.94%。四是由于銀行的存差非常大，會促使銀行放貸，刺激和支持投資快速增長。從上面分析可以看出，從外部到內部，從外匯到基礎貨幣，最后影響儲蓄和投資關系，內外經濟不平衡表現比較突出。

在國內，經濟不太平衡的表現之一就是國內投資和消費的不太平衡。我國投資增長過快，上半年增長29.8%，同期加快4.4個百分點，比一季度增長2.1個百分點;全社會投資第一季度為27.7%，二季度為30.9%，上半年城鎮投資31.3%，增長過快;14個省份投資增長超過35%，60多個行業中有30多個行業(制造業)增長過快，新開工項目98,850個。相比之下，我國消費率比較低，消費對整個國民經濟增長的拉動作用小。據統計，在6月末，我們城鄉儲蓄是15.5萬億，比年初又多了1萬多億。高儲蓄的一個原因就是預期不樂觀，投資 渠道 不暢等，這也就導致消費增長不足。

3、實現國內外經濟綜合平衡的現實政策選擇

實現國內外經濟綜合平衡的現實政策，有稅率、匯率、利率、就業政策，以及行政性干預政策等，特別需要關注的是外匯儲備規模問題。現在內外協調政策選擇中的關鍵有兩個，一是如何看待外匯儲備規模的問題，二是如何看待匯率水平問題。

1)外匯儲備規模

而當前，我國對外匯儲備規模是不是偏大了呢?下面從三個方面做出判斷。首先，比較外匯儲備與GDP占比：我國外匯儲備占全世界外匯儲備的25%，我國GDP占世界的5%，我國的外匯儲備占比和我們GDP的占比相比較是偏大的。其次，我國持有外匯儲備各種機會成本之和高于國內投資收益率，外匯儲備特別高會抑制對外匯政策尤其貨幣政策的靈活性。最后，我們外匯儲備已大大高于外債規模，通常要求這一比例為40%.50%，而現在我們外債規模大概有2,800億。總之，“外匯儲備世界第一”要不要繼續當，對我們內外平衡是好處還是壞處，這個是很值得研究的。之所以把外匯儲備放在這么重要的位置，是因為它畢竟反映了綜合的量，在很大程度上是體現在儲備上，當然最后體現在國際收支上。

2)人民幣匯率制度

現有人民幣匯率制度已形成的基本框架包括：(1)銀行結售匯制度;(2)銀行結售匯周轉頭寸管理;(3)央行外匯公開市場操作，如人民幣做市商制度、外匯一級交易商等;(4)銀行間市場匯率浮動區間管理，如銀行間人民幣外匯掉期交易等。

有三種方法計算匯率水平，并對匯率水平的合理性做個初步判斷。第一種方法是購買力平價。所謂購買力平價，即以工業化國家產出的相對價格來衡量發展中國家的產出。用這種方法無疑會推出發展中國家貨幣的現有匯率基本上都是低估的結論，它相當于只是簡單地確定，隨著發展中國家經濟的進一步發展，若干年后貨幣會趨于升值。英國《經濟學家》雜志采用大漢堡包指數進行測算，根據這種方法測算，人民幣對美元約被低估了56%。

第二種方法是基本的國際收支余額。基本的國際收支余額是衡量發展中國家匯率水平的最普遍方法。第一步：根據現有的匯率水平并調整周期性因素以后，估計經常項目的今后走向;第二步：估計“基本的”資本流動，基本的資本項目余額主要指FDI和其他中長期的凈資本流動，剔除短期借貸、證券組合投資、直接的資本外逃以及官方儲備變化。高盛公司用這種方法得出的研究結論認為，中國的基本國際收支余額無疑是順差，意味著人民幣匯率被低估。但是，人民幣匯率被低估的程度并不嚴重，大約是目前匯率的10%-15%，不足以對中國的貿易伙伴國造成太大的沖擊。第三種方法是實際有效匯率和均衡匯率的估算。這種方法要求建立人民幣均衡匯率決定的理論模型，確定變量和選取數據。均衡匯率的實際決定因素可以分為供給、需求、外部環境和商業政策四類。主要有實際有效匯率、巴拉薩一薩繆爾森效應、國內投資比率、國外直接投資、國際需求水平、貿易條件、開放程度等變量。實際有效匯率指標是衡量一段時期內貨幣匯率水平的基本工具。實際有效匯率揭示了人民幣實際匯率升值的趨勢。人民幣均衡匯率在中長期內面臨升值趨勢。從1994年到2001年，人民幣均衡匯率累計升值20.6%，平均每年升值2.6%。目前實際有效匯率依然保持在較高水平，如果以內外部均衡較為理想的2001年下半年為基礎，2002年人民幣實際匯率低估6.5%-10%。這個道理對現在仍然是適用的。總之，從以上三種測算，可以看出人民幣低估是肯定的。

在轉軌期間，由于經濟體制中市場機制基礎差，宏觀間接調控手段難以真正奏效。只有隨著市場化改革的推進，匯率機制才能越來越發揮作用。因此，匯率形成機制要市場化，而且其重要性高于匯率水平。匯率形成機制運行得好，匯率水平才有它的合理性。臺大的(孫震)校長在2006年國共論壇上發表講演時，專門談到臺灣經濟自由化有一個經驗，就是它的外匯完全自由化太慢了，使得90年代臺灣經濟受到了很大影響。實踐反復證明：匯率形成機制是第一位的，匯率水平高低是第二位的。因此，我們要在匯率形成機制的市場化方面繼續前進，進一步發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，逐步提高人民幣匯率的靈活性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

三、企業決策的近期背景：經濟增長趨勢的近期預測

我院2006年第三季度經濟增長預測結果基于以下兩種季度計量模型，一種是完全基于時間序列的ARIMA模型法(自回歸移動協整模型);另一種是基于GDP與宏觀經濟政策變量相關分析的向量自回歸模型(VAR模型)。預測結果如下：

1、ARIMA模型預測2006年經濟增長趨勢

根據模型預測的要求，選取1998年第一季度至2006年第三季度數據，依據數據特性，使用ARIMA(3,1,1)(1,1,1)模型。

預測結果表明，今年我國第四季度預計經濟增長率為1O.3%，和今年第三季度經濟增長速度持平;全年GDP增長將達10.5%，比2005年9.9%的水平高出0.6個百分點。

運用ARIMA模型(樣本數據為1998年第1季度-2006年第3季度)對2006年第四季度和全年其他各主要指標進行預測，預測結果請見下表：

同時，我們運用VAR模型預測的結果是，2006年四季度比前三季度經濟增長速度有較大的回落，回落達0.6個百分點;比2006年三季度有小幅回落，達0.2個百分點;全年經濟增長率預計達到10.3%，高出2005年0.4個百分點。

2、2007年國民經濟增長呈現高位向下微調特征

2007年我國經濟增長仍會保持在較高的水平上，但增長速度會有所下調，我們預測2007年經濟增長速度保持在9.5%左右。上述預期與相關機構的預期也存在一致性。以下是8個權威機構最近對2007年經濟增長的預測。

從上表可以了解到，2007年各機構對我國經濟增長仍保持較高的預期上，各機構平均預期值為9.6%，低于2007年1個百分點左右，中國經濟在市場和政府的調節下繼續放 緩，但仍然是比較高的增長速度，中國經濟將進入結構調整的關鍵時期。

這一結論，與中國企業調查系統今年調查結果相同，即大多數企業經營者認為當前宏觀經濟運行狀態良好，但也認為，未來經濟增長可能趨緩。

四、企業決策的新機遇分析：關于我國民營企業與跨國公司合作

中國連續15年成為引進外資最多的發展中國家。全球500強中已有480多家來華投資，越來越多的跨國公司將中國作為其全球投資戰略的重要區域。與此同時，民營企業快速發展，根據中華全國工商聯不久前發布的《中國民營經濟發展 報告 (2005-2006)》數據顯示，截至2005年底，內資民營經濟在GDP中所占比重為50%，而在2000年僅為42.8%，加上外商和港澳臺投資經濟，“十五”期末兩者相加的比重已經占到了65%;內資民營投資總量5年問增長了近三成，2005年達到了52.193億元了。

本文將跨國公司與民營企業合作暫歸納了8種模式：

1、通過跨國公司并購民營企業而形成的完全一體化合作。如西子集團公司先是通過與大型跨國公司的購銷合作進一步發展為一體化合作。要說明的是，如果一體化后，民營企業仍然擁有獨立性和產權，這種合作也即為中外合資或中外合作的公司。前者以股論權，后者以契約分利。

2、中外雙方合作形成跨國公司或多國公司。如2003年3月，中國・夏夢服飾有限公司與享譽全球的世界精品男裝著名領袖企業意大利杰尼亞集團(ErmenegildoZegna)合資成 立夏 夢・意杰服飾有限公司，各占50%股份，夏夢將全部資產準入合資企業，迄今，該公司生產的“夏夢”服飾，被譽為中國十大男裝著名品牌之一。如1999年4月，華立集團與以色列尼斯科工業電表公司合作經營浙江華立尼斯科電器有限公司簽約;如溫州柳成集團和世界化工龍頭瑞士汽巴精化有限公司日前簽訂合資協議，投資1,300多萬美元，雙方各持50%股份，成立浙江瑞成珠光顏料有限公司。

3、通過跨國公司下屬公司與中方民營企業母公司出資而形成的在垂直分工下的兄弟式平等合作。如2001年1月，浙江陽光集團股份有限公司與荷蘭飛利浦公司(全世界最大的節能燈具生產商和光源制造商)簽訂合資協議，合辦“浙江陽光照明有限公司”，進行強強合作，共同致力于節能照明產品的開發與生產。

4、通過跨國公司資金支持而改制成其子公司而形成的母子型有隸屬關系的合作。2006年8月，國內炊具行業占據龍頭地位的民營企業――蘇泊爾集團在浙江省杭州市召開臨時股東大會，會議以96.4%的高票通過了《關于蘇泊爾與法國SEB進行戰略合作》的議案，這意味著法國SEB收購蘇泊爾，通過資金支持而控股蘇泊爾集團將很快進入實施階段。

5、跨國公司與中國民營企業通過貼牌生產甚至技術入股(如專利、商標、專有技術等無形財產入股)等方式形成的知識產權合作。類似事例有很多，中國的出口貿易很大程度上是加工貿易，其中絕大部分是我國內資民營企業為跨功公司貼牌生產，然后再內銷或出口，這種現象在蘇南、浙江和廣東三省尤為普遍。

6、中方或是做跨國公司的原材料供應商，或是接受跨國公司訂單進行生產，或是做跨國公司的客戶的購銷合作。如1997年8月，浙江萬向集團正式獲得美國通用汽車公司生產訂單，成為第一家進入美國一流主機配套市場的中國汽車零部件企業;可口可樂公司98%以上的原料在中國采購，自上個世紀80年代后期，可口可樂公司產品的包裝物料就是由我國國內的民營企業供應，經過其對國內供應商的長期培植和考察，迄今，可口可樂公司從生產線、原材料到包裝物料、運輸工具和銷售設備都能從國內供應而且質量也能達到國際水平。

7、承接跨國公司代理業務甚至作為跨國公司在中國的代理商的委托式合作等。美國的必能信和德國的

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