01 上海樂浮潤貿易有限公司北京辦公地址(潛望丨900億“專網通信”大騙局：神秘人隋田力操刀，13家上市公司卷入)

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1.2 超聲波輔助提取

稱取龍葵樣品，用v[Hcl]：v(乙醇)1：4溶液潤濕24h后，龍葵與乙醇按1g：lOmL加入乙醇，在常溫下采用超聲波提取兩次。過濾后合并濾液。濾液經減壓蒸餾后得到黃綠色固體。用0.5mol/L的HCl溶解甾體類生物堿粗提物后，用氯仿萃取三次，去氯仿層，水相用NaOH溶液調節至pH為1O.5，用氯仿萃取三次，合并氯仿萃取液，蒸干后用甲醇溶解并定容至50mL，得到龍葵生物總堿的甲醇溶液。

1.3 茄胺的制備

將含生物總堿的甲醇溶液定量取出并減壓蒸干后，殘留物用40mLv[Hcl]：v(乙醇)1：1溶解，在100度下水解，水解后將溶液中乙醇蒸餾去除，余液用氯仿萃取三次，取酸水層。經NaOH溶液調節至pH為1O.5后，用氯仿萃取三次，合并氯仿萃取液，蒸干并用甲醇溶解，定容至50mL，得到茄胺的甲醇溶液。

1.4 色譜分析

經在紫外區全波段掃描確認標樣茄胺在210hm處有最大吸收峰，因此，選定210hm作為茄胺的檢測波長。色譜條件乙腈：水為55：45(水相pH用磷酸調節至2.7)，流速為1.2mL/min。茄胺進樣量20ug/mL-200 ug /mL時。進樣量2(ug/mL)與峰面積之間呈良好的線性關系。

2 結果

2.1 提取效果

超聲波輔助提取中草藥有效成份具有快速、簡易、提取效率高的特點。依據這個原則，本文選擇實驗條件溫度為：25度，乙醇濃度為95%。在最佳的實驗條件下，莖葉內的茄胺的平均得率為0.42%，果實內的茄胺平均得率3.22%。稱取3份龍葵果實樣品，進行平行提取實驗，計算茄胺產物的質量百分數以及同批樣品的RSD值，結果表明，3個龍葵樣品提出的茄胺平均質量分數為：2.53%，RSD值為：4.18%，證實提取工藝穩定、可靠。

2.2色譜效果

本文選擇水解1h的甾體類生物堿樣品作為考查對象，在未添加磷酸的條件下，色譜峰峰形嚴重拖尾，隨著酸度的加強，峰形開始銳化，至pH2.7時，甾體類生物堿和茄胺已完全離子化．峰形尖銳，兩類色譜峰分離度高。

潛望丨900億“專網通信”大騙局：神秘人隋田力操刀，13家上市公司卷入

摘要：

隨著調查的深入，一個以“專網通信業務”為幌子的隱蔽融資性貿易網絡浮出水面，規模超過900億元，已知有多達13家上市公司卷入其中。

在這個龐大的融資性貿易網絡中，上市公司資金以預付貨款的方式流向供應商，若干時間之后，供應商或其隱性關聯方，將資金通過一層或多層下游客戶，以銷售回款的方式回流上市公司。短期來看，上市公司提升了業績，但當操盤者資金閉環斷裂，上市公司的風險便徹底暴露。

這個龐大融資網絡的操控者，均指向神秘人隋田力。而卷入其中的上市公司，又是否涉嫌虛增收入、業績造假？

本文約 12000 字，閱讀約需 30分鐘

“專網通信”成A股驚天炸雷，而且仍在持續。

7月29日，凱樂 科技 （600260.SH）毫無懸念地“收獲”了第四個跌停板。

此前一天晚上，公司公告稱，“經公司自查，目前新增供貨商逾期供貨合同23.05億元，相關款項存在損失風險”。而在6天前的7月23日，凱樂 科技 已經公告14.23億元的損失風險。

從5月30日上海電氣“首雷”開始，到7月28日的不足2個月內，爆雷大軍已擴大至8家：上海電氣、宏達新材、瑞斯康達、國瑞 科技 、中天 科技 、匯鴻集團、凱樂 科技 、中利集團——該等公司的“專網通信業務”皆出現重大風險。匯總統計，8家上市公司合計的可能損失金額高達240億元。而這一系列風險事件，都關聯著一個叫“隋田力”的神秘人。

此時，整個A股市場上下都在問：隋田力是誰？來自何方？何以引發如此密集的上市公司爆雷？專網通信業務究竟是什么？

在這個龐大的融資性貿易網絡中，上市公司資金以預付貨款的方式流向供應商，若干時間之后，供應商或其隱性關聯方，將資金通過一層或多層下游客戶，以銷售回款的方式回流上市公司，短期內，上市公司業績得到了提升。但當操盤者資金閉環斷裂，上市公司的風險便徹底暴露。

這個龐大融資網絡的操控者，最終指向了隋田力。

01 神秘的“專網通信業務”，至少13家上市公司入局

除了上海電氣、匯鴻集團之外，其余11家都在年報中披露了該業務的歷年收入明細（表1）。

最早大規模涉足的是新海宜。2014年，新海宜新增專網通信業務的首年即錄得2.25億元收入，占總營收近20%；此后該業務一路增長，并成為公司營收增量的核心貢獻者，到2016年最高峰時達到11.7億元，占總收入超過60%。

2015年，華訊方舟也新增了此項業務，當年即錄得3.12億元收入，占總營收的35.5%；在最高峰的2017年，其17.6億元的營業收入中有16.4億元系該業務貢獻，占比93%。

2016年，凱樂 科技 和中利集團成為新加入者。凱樂 科技 甫一開辟專網通信業務，當年即錄得51.5億元的收入，占年度總營收高達61%；在最高峰的2018年，凱樂 科技 169.6億元的總營收中,有147.3億元由專網通信業務貢獻，占比高達86.9%。中利集團起步于該年度的特種通訊設備業務錄得收入10.4億元，占總營收比例9.2%；2019年該項業務收入達到19.6億元，占總營收比例進一步提升至16.5%。

此后的2017年，亨通光電、寧通信B涉足該業務；2018年，飛利信涉足該業務；2019年，瑞斯康達、宏達新材、中天 科技 也新增該項業務，但業務收入占比相對較小；2020年，國瑞 科技 新增該項業務。

不過，2018年之后，相關公司的專網通信業務步入下降通道，部分公司甚至退出專網通信業務。

尤為引人注目的是，伴隨專網通信業務收入增加，該等公司預付款項也同步大幅增加。

以新海宜為例，在其新增專網通信業務之前的2013年，其預付款項不足2000萬元，但在其新增專網通信業務首年的2014年，預付款陡然提升至6.51億元；在接下來的2015-2018年，其預付款分別為10.86億元、5.51億元、3.87億元、6.99億元；隨著其2019年退出專網通信業務，其預付款也迅猛下降至400萬元水平，基本恢復至該業務出現之前的狀態。諸如華訊方舟、凱樂 科技 、中利集團等公司也類似。

將11家上市公司的數據匯總會發現：其一，這11家上市公司合計的專網通信業務收入經歷了迅猛增加又快速下降的過程，且是影響11家上市公司總營業收入的重要因素；其二，這11家上市公司歷年合計的預付款項變化趨勢，與合計的專網通信業務規模變化基本趨同。在業務最高峰的2018年，11家上市公司的專網通信業務收入合計達到230億元，預付款項也達到196億元的峰值（圖1及前述表1）。

根據該等上市公司的年報披露， 其專網通信業務有著大體相同的上、下游結算模式：向上游采購原材料時需預付80%以上貨款（大部分100%預付），而產成品對下游銷售時只能預收10%貨款。 因而，隨著業務規模的增加，必然導致采購預付款的大幅增加。

需要說明的是，前述統計數據明細尚未包含同樣擁有專網通信業務的上海電氣及匯鴻集團，因其未有詳細披露。

上海電氣作為一家綜合性企業，2020年營業收入達到1373億元，專網通信業務只是其中很小一部分，通過持股40%的子公司上海電氣通訊技術有限公司（下稱“上電通訊”）展開。上電通訊成立于2015年，應是從當年開始展開專網通信業務。

由于占比太小，上海電氣此前從未單列披露過其專網通信業務收入及相關經營情況。直到今年5月30日，上電通訊巨額應收賬款爆雷，上海電氣才披露相關信息及下游客戶，也首次披露了上電通訊2020年營業收入29.84億元，僅占其總收入的2.2%。

匯鴻集團也是一家多元化綜合企業，自2015年起，在主營業務延伸的基礎上，通過子公司江蘇匯鴻國際集團中錦控股有限公司（下稱“中錦公司”）展開專網通信設備的采購與銷售業務。匯鴻集團2020年營業收入379億元，由于專網通信業務收入占比較小，也未單列披露。

02

多有重疊的上游供應商與下游客戶

如前所述，這些上市公司的專網通信業務有著大體相同的上、下游結算模式：向上游采購原材料時大部分需要預付100%貨款，而產成品對下游銷售時只能預收10%貨款。這種模式意味著上市公司會發生大規模墊款。

就上游供應商而言

，主要包括上海星地通通信 科技 有限公司（下稱“上海星地通”）、新一代專網通信技術有限公司（下稱“新一代專網”）、重慶博琨瀚威 科技 有限公司（下稱“重慶博琨”）、寧波鴻孜通信 科技 有限公司（下稱“寧波鴻孜”）、浙江鑫網能源工程有限公司（下稱“浙江鑫網”）等公司。

其中，上海星地通出現在了4家上市公司（新海宜、華訊方舟、凱樂 科技 、寧通信B）的供應商名單中，新一代專網則現身于3家（新海宜、凱樂 科技 、中利集團），重慶博琨也現身于3家（凱樂 科技 、飛利信、瑞斯康達），寧波鴻孜現身于2家（新海宜、中利集團），浙江鑫網也現身于2家（中天 科技 、寧通信B）。

就下游客戶而言，

主要包括富申實業公司（下稱“富申實業”）、中國普天信息產業股份有限公司（下稱“普天信息”）、環球景行實業有限公司（下稱“環球景行”）、航天神禾 科技 （北京）有限公司（下稱“航天神禾”）、南京長江電子信息產業集團有限公司（下稱“南京長江電子”）等公司。

其中，富申實業出現在了7家上市公司（新海宜、華訊方舟、凱樂 科技 、瑞斯康達、中利集團、上海電氣、國瑞 科技 ）的客戶名單中，航天神禾出現在了5家（匯鴻集團、凱樂 科技 、飛利信、中天 科技 、中利集團），普天信息出現在了4家（新海宜、華訊方舟、凱樂 科技 、寧通信B），環球景行則是3家（凱樂 科技 、瑞斯康達、上海電氣），南京長江電子也是4家上市公司（上海電氣、國瑞 科技 、宏達新材、中利集團）。

而這個龐大的交易網絡并不是全部。

03

隋田力——上游供應商關鍵人物

比如，在上市公司供應商中名單中出現過的上海星地通，直接由隋田力持股90%；新一代專網，隋田力100%持股的上海星地通訊工程研究所（下稱“星地研究所”）曾是其持股30%的股東，隋田力也曾出任其總經理；曾是瑞斯康達供應商的重慶天宇星辰供應鏈服務有限公司（下稱“重慶天宇星辰”），由隋田力間接持股40%；重慶博琨其現任經理滕然曾出任過重慶天宇星辰的監事。

此外，上海電氣

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