01 投資海外的瑞士基金不需要承擔匯率波動的風險(轉自馬霞價值投資)

投資海外的瑞士基金,需要承擔匯率波動的風險嗎？

投資海外瑞士基金，需要承擔匯率波動的風險

以下不承擔匯率風險的基金是()

【答案】：A

匯率風險指的是因匯率變動而產生的基金價值的不確定性。影響匯率的因素有國際收支及外匯儲備、利率、通貨膨脹和政治局勢等。合格境內機構投資者(QDII)基金由于涉及外匯業務對匯率反應較為敏感，因而受匯率影響較大。當投資境外的市場時，基金面臨的最大風險是匯率風險。B,C,D都有投資境外市場所以都面臨匯率風險.

匯率風險對基金投資有何影響

1、在影響海外基金投資收益的一系列風險因素中，匯率風險是其中之一。如果投資者持有的股票是以國外貨幣計價的，當這種貨幣對美元貶值時，投資者將獲得相對于該種貨幣匯率穩定或是升值時更低的回報。

2、匯率風險（Exchange Risk），又稱外匯風險，指經濟主體持有或運用外匯的經濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性。

3、匯率風險可分為交易風險、折算風險（會計風險）、經濟風險（經營風險）。

交易匯率風險運用外幣進行計價收付的交易中，經濟主體因外匯匯率的變動而蒙受損失的可能性。交易風險主要發生在以下幾種場合：

（1）商品勞務進口和出口交易中的風險。

（2）資本輸入和輸出的風險。

（3）外匯銀行所持有的外匯頭寸的風險。

折算風險又稱會計風險，指經濟主體對資產負債表的會計處理中，將功能貨幣轉換成記賬貨幣時，因匯率變動而導致帳面損失的可能性。功能貨幣指經濟主體與經營活動中流轉使用的各種貨幣。記賬貨幣指在編制綜合財務報表時使用的報告貨幣，通常是本國貨幣。

轉自馬霞價值投資

作者：馬霞

內容提要這篇7000字論文我是寫給中央的，全篇力求用事實來展示美元的問題，揭示西方經濟學的幼稚可笑。

經濟學是解決問題的學問，我以問題為導向，總結亞洲國家在過去20年的實踐經驗，提出來我的世界人民元的解決方案。

中華民族偉大復興的最大阻礙來自美國，而美元是最大的攔路虎。美元一旦失去信用，美國的軍事實力和 科技 實力都將成為無水之源、無本之木。砍掉美國這個大旗， 臺灣香港問題根本都不是問題！砍倒了美元這個大旗，西方經濟學才能顯出可笑幼稚的原形。我們才能在世界上真正擁有話語權！美元問題是世界經濟的毒瘤，摘掉這個毒瘤，中國才能為全球化續命，為人類命運共同體鋪路！期望中央能早做打算！

這篇文章是我長期研究的核心觀點，文字數量有限，不能全面展開。想深入了解，可以到喜馬拉雅搜索“馬姐談投資”。

讓我們共同努力，戰勝美元！期望讀者把我的論文上達天聽！

我從事國際貿易和外匯交易30年，真金白銀在市場上拼殺，并一直思考經濟全球化在國際清算層面的技術障礙。國際收支平衡原理決定了貿易順差國擁有貿易逆差國的債權，在多邊自由貿易體系下這個清算難題就變得異常復雜。

國際收支平衡原理：

經常項余額=金融項余額+外匯儲備

國際收支平衡原理決定了，等式左邊是逆差，等式右邊就是對外欠債。等式左邊是順差，等式右邊就是國際金融債權。逆差國是無法對順差國實現清償的。不管美元是國際清算貨幣，還是人民幣不是一個自由流動貨幣，其國際收支平衡原理是一樣的。國際貿易是兩次清算，一次是貿易商之間的清算，另一次是不同國家之間的貨幣轉換清算。即便美國用美元在全世界交易，但美國的外債還是外債，擁有國際貿易清算貨幣地位的美元同樣無法逾越國際收支平衡原理的約束。這就是為什么巴菲特說：長期貿易逆差，美國將淪為債權人的殖民地！

這是西方經濟學300年來沒有解決的難題。三年前，我終于找到破解的方案，這套解決方案完全從技術出發，并且用2017年的真實數字做了沙盤推演，實踐證明是完全行得通的。希望能呈報給中央，為美元霸權退出 歷史 舞臺提供有效的技術解決方案！我的報告從美元問題入手，一步步推出世界人民元替代美元的終極方案。

（一）美元困局

看美國人主導的全球化和他們自己設計的美元體系，對美國是有利還是有害？需要從《國際收支平衡表》入手（見附件1: 美國《國家收支平衡表》）

國際收支平衡原理：

經常項余額=金融項余額+外匯儲備

從1960年算起，美國累積貿易和服務逆差11.5萬億美元，國際投資凈收入3.27萬億美元，個人匯出+政府的國際開支2.37萬億美元。這就是說，在過去59年，美國企業累計全球利潤回流減去對外國投資者的利潤返還，總共凈賺了3.27萬億美元。這塊收入減去政府的海外開支2.37萬億美元，非貿易類凈收入9000億美元，而這9000億收入根本無法覆蓋11.5萬億的貿易逆差！因此，美國整個國家的運營就靠不斷增加外債來維系。過去59年累積增加外債11萬億美元！公眾普遍認為盡管美國在貿易上是逆差，但是美國的企業在全球化中賺翻了，這個說法是完全沒有事實根據的。事實是，美國經營的以美元為核心的國際貨幣體系是以美國不斷增加外債來維系的。截止2019年9月，全球外匯儲備11萬億美元，美國的凈外債也是11萬億美元，如果站在全球角度看，全球外匯儲備都填了美國的債務黑洞！美元這個龐氏騙局就快穿幫了！美國這么顯而易見的問題，為什么沒有引起全球警惕呢？因為主流經濟學家認為，這就是特里芬悖論決定的。那什么是特里芬悖論呢？

（二）荒謬的特里芬悖論

特里芬認為，承擔外債是美元成為儲備貨幣的必要條件。貨幣在全球自由流動，貿易順差國的儲蓄自然流向了貿易逆差國，因為順差國金融機構如果不收購出口商賣出的美元，出口商的再生產就無法持續進行。從而貿易順差國擁有對貿易逆差國的金融債權，貿易逆差國就不斷的積累欠債。特里芬先生認為，儲備貨幣國要吸納全球儲蓄，自然只有貿易逆差國才有外債的需求，從而才能成為全球儲備貨幣。因此，像中國和日本這樣的貿易順差國就天然不能成為儲備貨幣國。這就是所謂的特里芬悖論。稱之為悖論，因為每個人都知道邏輯不通！我們的世界就是這么荒謬！關系到全球金融穩定的大問題，其理論基礎竟然出自一個悖論！在這個悖論支持下，美國的外債越壘越高。全世界人民的儲蓄都只能去填美國的債務黑洞！

公眾對美國的外債問題沒有足夠的警醒，還因為大家普遍認為美國大不了賴債唄！

（三）如果美國賴債…？

美國到底能不能賴債？先來看看全球金融體系的水有多深！美國對外總欠債39萬億美元，對外總資產28萬億美元，資不抵債11萬億美元。（見附件2 《美國國際投資頭寸表》）歐元區總資產28萬億歐元，總負債也是28萬億歐元。見附件3 《歐元區國際投資頭寸表》歐美兩個經濟體的國民總收入才32萬億美元。假如美元有賴債的信號，歐美華爾街掌管的超過70萬億美元的金融資產就全部暴露在風險之下，可以想象的場景：美元的賣壓會像洪水一樣涌出，瞬間沖垮全球金融體系。美元賴債給全球金融體系帶來的沖擊和雷曼倒閉相比真的是小巫見大巫。 如果美元賴債，災難將堪比任何一次世界大戰的后果，屆時歐美銀行將全部破產。所以，說美國賴債容易，在實際操作層面幾乎是不可實現的。

公眾根深蒂固的另一個觀點是：美國不能賴債，那就開動印鈔機唄！

（四）美國無法印鈔還債

盡管美國欠的是美元本幣債，但如果美聯儲開動印鈔機還債，債權國還是要賣出美元的。比如說，美聯儲印鈔還債給中國，美聯儲買入美債，中國賣出美債，體現在外匯交易上，就是中國賣出1萬億美元買入等值其它貨幣。這時問題就來了，中國賣出美元，誰來買入美元？如果美聯儲買入美元，美聯儲賣出什么貨幣？美國的外匯儲備幾乎是零，美聯儲無法賣出一個自己沒有的非美元貨幣，對不對？看：國際收支原理就這么簡單！美聯儲沒有任何外匯儲備，當他國賣出美元的時候，美聯儲根本無法干預匯市！無法干預匯市，市場賣出的美元就找不到買家；找不到美元的買家，美元匯率不就崩盤了嗎？這就是為什么我總是說，美元沒有任何自我保護力，美元是不折不扣的裸奔。美元穩定與否完全取決于國際債權人對美元的信心，信心崩塌時，除了債權人，上帝也幫不了美國。

優勢 ：因為美元是國際結算貨幣，美國企業布局全球產業鏈，用美元借債，經營進出口貿易都沒有匯率波動的風險，沒有匯率風險，企業在全球競爭中就有10%左右的利潤率優勢。10%的競爭優勢是決定性的贏家優勢！所以美國企業比歐洲、日本、中國的利潤高，競爭力強，美元是國際結算貨幣功不可沒！

劣勢 ：美國是長期逆差國，對外總債務達39萬億美元，其中22萬億美元在債券、基金和股票市場融資，在正常的市場環境下，美國金融市場的流動性很好，但是一旦市場走單邊行情，市場流動性將一夜之間完全消失。2008年雷曼倒閉已經完美演繹了市場流動性是多么不堪一擊！當美元危機到來時，沒有任何力量可以挽救市場！所以，認為美元有效運作的前提是美元有足夠的流動性，這個假設建立在美元市場不會有單邊行情發生的前提下。當單邊行情到來時，美元沒有任何自我保護工具！美元的設計就是不折不扣的裸奔！美國11萬億的巨額凈外債是美國國家經濟安全的最大軟肋！

現行的美元體系和特里芬悖論都是基于浮動匯率體系的經濟學理論，過去60年的實踐證明，浮動匯率體系過于簡單粗暴的經濟模型，在實踐上是完全行不通的！

(六) 為什么浮動匯率體系必然失敗？

其一，從浮動匯率本身來說 ：

一國建立工業產業鏈其周期較長，一般需要5-10年左右。而浮動匯率的運行周期越來越短，越來越不可預測，浮動匯率已經失去了貿易不平衡的調節器作用。而且進出口競爭力是眾多因素構成的，僅僅依靠匯率定價的改變是無法實現貿易再平衡的。

比如說，看人民幣匯率定價是高估還是低估？如果你看房價，人民幣就是高估，如果看基層勞動者的工資和他們賴以生存的基本物價，人民幣就有很大的升值空間。還有，一個國家的福利制度也是影響其國際競爭力的原因。比如說美國人均收入4萬美元，但4萬美元收入的美國人，其生活質量并不比2萬美元收入的意大利和西班牙人好。這是因為美國人承擔的教育、醫療、城市管理費用很高，美國人的基本生活成本是全

很赞哦!（99）