01 美的海外并購案例分析(談談你對國有企業收購外國企業的看法)

美的并購小天鵝的效果分析

美的并購小天鵝的效果分析：獲得先進技術和生產設備，提高生產效率和降低成本；整合二者的優點，實現更大的價值創造。

未來的市場都是屬于那些真正掌握了核心科技的公司，誰掌握了核心科技誰就掌握了市場的主動權。美的并購了小天鵝，可以得到小天鵝洗衣機的核心技術，在未來家電市場中站穩腳跟。

未來的家電市場肯定是一個智能化的市場，誰可以生產出適合消費者需求而且更加智能化的產品，就可以在家電市場中立于不敗之地。

通過這次并購，美的不僅可以獲得洗衣機產品先進的技術，而且還可以運用小天鵝先進的生產設備提高自己的生產效率，降低產品的成本，降低產品的售后次數以此來節約成本，從而實現更大的價值創造。

只有將二者的優點經過整合，不斷的發揚光大，取其精華去其糟粕，才能源源不斷的實現價值創造，實現這次并購的價值。

企業并購完成之后，不僅僅會得到被并購企業的設備資源，更重要的是還會得到被并購企業的人才，被并購方的企業的資源對于收購方的增益只是一段時間的增益。但是被并購方里面的科研人才和高級技術人才，對于企業的增益才是企業持續增長的內生動力。

美的并購了小天鵝之后，為什么還能夠繼續穩定地增長，這與美的并購之后的人才整合是分不開的。高級技術人員整合好之后，可以提高美的生產效率。將研發人員開發的新產品落實到實物上面，為以后大規模生產提供條件。

并購過程

并購經過第一次并購是在2008年的一月份，小天鵝發布公告，有三家公司對于這次轉讓有意向。這三家公司在經過一段時間的博弈之后，四川長虹覺得小天鵝溢價太高，宣布放棄。

之后，意大利梅洛尼也宣布退出小天鵝的競爭。這樣，小天鵝這次出售的受讓方只剩下美的集團一家公司。最后，美的集團和小天鵝將最后的價格確定，收購宣布完成。

第二次并購是在2019年，美的運用換股的手段來并購小天鵝，這次并購之后小天鵝的核心技術、銷售合同、企業員工等全部換到美的集團。換股完成之后，美的集團這次增發的股票將會上市流通。

美的集團的核心戰略是改善其全球布局，促進全球運營的戰略愿景。美的不敢停歇，不敢停下前進的腳步。目前行業中的競爭越來越大，如果企業不夠大，沒有形成規模經濟，那么就不具備和他們議價的能力，產品的成本以及銷量就會不穩定，在市場中就會站不住腳。

而小天鵝的核心就是它的洗衣機業務，一直處于行業領先的地位，小天鵝每年生產的洗衣機可以達到2000萬臺，本身就具有一定的規模。美的將它完全吸收了之后，對于自己的規模可以說是帶來了質的提升，有了這些的加持，并購之后的美的可以更加持續穩定的增長。

以上內容參考：百度百科-美的集團

以上內容參考：百度百科-無錫小天鵝股份有限公司

小天鵝被美的并購的原因

2003年以來，小天鵝公司內部問題頻發。2003年斯威特集團進入小天鵝。與此同時，小天鵝公司非法投資股市、管理不合理等問題也相繼被媒體曝光。小天鵝的聲譽受損，小天鵝的股票也被戴上了“ST”帽子等待處理。2006年，由于斯威特拖欠資金的轉移支付和挪用資金，小天鵝被法院判決為國家所有，移交給國聯集團經營。

2008年，為了讓小天鵝發展得更好，國聯集團決定找一家有家電背景的公司來接管小天鵝，美的在企業中脫穎而出，接管小天鵝。

談談你對國有企業收購外國企業的看法?

全球經濟逐步走出危機的2010年，中國企業海外并購熱度依然不減

并購是企業外部成長戰略中的重要方式，也是企業成長最快捷的方式。美國著名經濟學家喬治•斯蒂格勒曾說過：“沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內部積累成長起來的。”

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消息稱1月新增貸款超1.2萬億元 2010年經常項目順差增25% 歐盟擬改革金融穩定機制 澳門賭王何鴻燊撤銷對家人指控 數千各國旅客滯留埃及機場(組圖) 付鵬：我對拐賣兒童事件的思考 金融危機既帶來沖擊,也帶來機遇。中國受危機沖擊較小，更兼有龐大的外匯儲備和活躍的資本沖動，一躍成為全球第二大對外投資國,引發了中國企業2009年海外并購的一股熱潮。全球經濟逐步走出危機的2010年，中國企業海外并購熱度依然不減。

海外并購：成績不菲

德勤2010年度報告《崛起的曙光：中國海外并購新篇章》展現了中國企業的海外并購取得了驕人的成績。

2009年下半年至2010年上半年，中國的海外并購活動出現爆發式增長，交易總額達342億美元，完成的海外并購交易共有143宗，平均每季度有36宗。 相比之下，2003年至2009年上半年期間，季度平均交易僅為16宗。這充分證明了海外并購這種交易水平已經確立其地位。

與此同時，中國海外收購的交易額也在上升。2010年上半年，交易額在5億美元以上的海外并購交易占全部交易的79%，這一比例在2009年為73%，在整個報告期內為74%。而2010年上半年交易額在1500萬美元至1億美元之間的交易僅占全部交易的6%，2009 年為8%。

中國企業投資范圍亦不斷擴大。過去7年半以來，80%的中國企業海外并購交易集中在5個國家。而僅在2010年上半年,在以上5國的并購只占75%,中國企業開始在其他國家和地區尋求國際并購機會。

研究報告認為，中國企業當前海外并購成績不菲主要有三方面原因。一、需要進口原材料并實現外匯儲備多樣化。中國政府為了保持中國經濟增長所需的原材料投入，鼓勵國有企業在全球范圍內收購礦業公司、油氣生產與勘探公司，以對沖原材料價格上漲的預期風險。國有銀行向這些并購公司提供支持。二、進行海外拓展的意愿。許多國有企業進行海外并購的目的就是要在海外形成規模經濟。還有部分企業（主要為私營企業）為了從國內外市場差價中獲取利潤或者單純避免國內激烈的競爭，正在逐漸尋求拓展海外市場。三、獲取國外品牌和先進技術的動力。中國制造企業希望通過收購海外知名品牌和獲得世界級技術工藝流程來提升自己在價值鏈中的地位。這種情況當前在汽車業最為普遍。

并購重點：三大領域

研究報告指出，中國海外投資者收購的三大領域仍然是能源、礦業與公用事業，工業與化工產業，以及電信、傳媒與科技產業(TMT)，2003年年初以來共完成372宗交易(占總交易的67%)。排名并列第四的消費品和金融服務各占7%，2009年金融服務業則占20%。

值得注意的是，2010年上半年中國企業在各產業中的海外并購交易量所占比例并未發生明顯變化。能源、礦業與公用事業領域在2010年上半年的收購隨著總交易增多而呈現按比例上升的趨勢，達到了所有交易的40%，而在2003年至2010年上半年期間，該比例通常僅為30%。2009年，能源及資源行業方面的交易占總交易數量的32%。工業與化工產業領域內的海外并購交易量占全部交易量的20%。電信、高科技和傳媒產業則從2009年的11%上升到14%。

不過，從交易額看，盡管2010年上半年中國企業在能源、礦業與公用事業領域內的海外并購交易額仍占較大份額（74%），但由于在傳統的防守型行業工業與化工產業（10%）領域內的交易額的增加，在金融服務業（8%）領域內的交易額則有所減少。

為了滿足不斷增長的礦產資源需求，中國的礦業海外并購交易近年來增長顯著。2009年，中國的礦業海外并購交易在全球經濟衰退中逆市增長，達到了近年來最高水平，共完成28宗交易，交易額達87.3 億美元。2010年上半年中國的礦業海外并購交易表明其交易范圍已經變得更加廣泛。本期第二大交易為中國鐵路物資總公司以2.44億美元的價格收購非洲礦產有限公司(AML) 12.5%股權。

2010年上半年，中國油氣業海外并購交易達到高峰，共完成8宗交易，公布交易總額達 116 億美元。這個交易量相當于2009年全年的交易量，累計投資額也在增長，2009年中國油氣業海外并購累計投資額僅為109億美元。2010年上半年中國油氣業海外并購交易平均交易額達14億美元，接近2003年至2009年期間平均交易額(7.95億美元)的2 倍。

為什么海外并購過度集中于能源、礦業與公用事業？業內專家指出，隨著中國的快速發展,能源及礦產資源已極度匱乏,中國企業到海外找油找礦已漸成熱門。海外并購以能源礦產等資源并購為主，表明資源的稀缺性和不可再生性是并購的主要目的和動機。

境外收購其實主要集中在能源、資源類企業，其中的原因可能是制造業為主的中國企業的產能主要在國內，國外的生產成本要高于國內，加之國外不少國家對中國企業進行技術限制，不少中國需要的高新技術制造企業屬于國外嚴禁出售的范圍；而服務類的企業由于企業文化的差異和品牌運作的能力，使得中國企業很難成為國外品牌服務企業的戰略伙伴的人選。

并購主力：國有企業

就實際并購資金額來看，民企遠不能和國企相提并論，并購的主力軍仍為國有大型企業。

根據研究報告，在占據海外并購交易總額74%的能源、礦業與公用事業領域，2010年上半年中國10大礦業海外并購交易中，國有企業占據6席，另外四席為香港公司占據。2010年上半年中國5大油氣業海外并購交易，全部為國有企業。已經過去的2009年，國有企業交易金額占當年總并購交易額的80%左右。

山東等地遭遇60年來最嚴重旱情 中央補助8億澆地 上海公布房產稅細則

消息稱1月新增貸款超1.2萬億元 2010年經常項目順差增25% 歐盟擬改革金融穩定機制 澳門賭王何鴻燊撤銷對家人指控 數千各國旅客滯留埃及機場(組圖) 付鵬：我對拐賣兒童事件的思考 近年來，中央企業走出去的步伐明顯加快。《國務院國資委2009年回顧》披露，截至2009年底，央企境外資產總額已經高達40153.4億元，接近央企約21萬億總資產的五分之一，所有者權益為18445.4億元。從經營表現來看，這部分境外單位的經營情況要明顯好于境內單位。中央企業的境外單位僅用占全部央企約五分之一的資產帶來了接近四分之一的利潤。

國資委的數據顯示，境外資產的平均凈資產報酬率為13.4%，平均總資產報酬率為9.1%。而2009年，中央企業平均總資產報酬率只有5.3%，比境外資產的報酬率低3.8個百分點。這或許也從側面說明了央企“走出去”的必要性。

國資委的另一組數據也能表明這一趨勢。據國資委統計，截至2009年底，中央企業境外資產總額同比增長了27.1%，超過了央企當年資產總額平均增速，而所有者權益同比也增長了14.3%。

能夠成為海外并購的主力軍與以中央企業為代表的廣大國有企業的做大做強密不可分。近年來，中央企業以市場為導向，立足于優化配置資源，專注主業，形成了一批具有較強綜合競爭力的大型企業集團。從19個企業到30個企業，最近三年中央企業在世界財富500榜的名單中不斷增加，中石化、國家電網和中石油三家中國能源企業還躋身榜單前10名，充分展現了國有企業的實力。業內人士分析，除了國企自身的實力因素，國家政策的支持和國有銀行的積極配合也是重要因素。

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正略鈞策管理買粉絲合伙人付志勇接受本刊記者采訪時指出，根據對2010年中國企業并購成

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