01 行業內貿易指數iit怎么算(如何計算貿易指數IIT)

如何計算貿易指數IIT

貿易指數IIT通常是指按照聯合國國際貿易標準分類（SITC）前三位數相同的產品為標準進行計量。

產業內貿易（Intra—Instry Trade，IIT）是指一個國家同時進口和出口屬于同一個產業的商品。縱觀世界貿易的發展，產業內貿易不但在發達國家之間制成品的貿易中居于主導地位，而且在發展中國家的對外貿易中也處于上升態勢，是一國較高經濟水平和貿易發展水平的綜合反映。

土豆期貨操縱案與麥當勞薯條

一、黃油、芝士和雞蛋交易所

1872年，一批乳制品（dairy）貿易商組建了紐約黃油與芝士交易所（ButterandCheeseExchangeofNewYork）。交易所最初設在Greenwich大街和Chambers大街交界的一棟樓里。大樓靠近貨運碼頭，業主是一家白糖加工企業。交易所在這里租用了幾個房間。

（圖4-01：紐約黃油和芝士交易所）

當時，紐約的黃油和芝士產品年批發量已有一億美元的規模。一年后，交易所就拿下了大部分交易量。稍后，雞蛋（egg）成為交易品種，交易所改名為紐約黃油、芝士與雞蛋交易所（Butter,CheeseandEggExchangeofNewYork）。

【編者：見第一章，芝商所（CME）前身是1874年成立的芝加哥農產品交易所（ChicagoProctExchange），交易黃油。1898年雞蛋成為交易品種后，改名芝加哥雞蛋與黃油交易委員會（ChicagoEggandButterBoard）。】

交易商聚集在交易大廳中央喊價和還價，交易所員工把最新行情及時記錄在墻上巨大的黑板上。每一塊黑板由兩人管理，一個是左撇子，另一個是右撇子。這一巧妙的安排使得兩個工作人員可以同時工作，不至于手肘碰到對方，也盡可能少遮住交易員的視線。不久，交易商都學會了辨別各自的口音，不需要掉頭看黑板就可以判斷是誰在報價。八角形的期貨交易池（pittrading）最初是1870年率先在芝加哥期貨交易所（CBOT）推出，之后也在紐約流行開來。紐約的交易池還用黃銅環（brassring）和粗繩索圍起來，類似拳擊場的設置。

（圖4-02：紐約黃油、芝士和雞蛋交易所）

1882年，也就是在COMEX前身紐約鋼鐵和金屬交易所（NewYorkIronandMetalExchange）與鋼鐵和金屬有限公司（IronandMetalLimited）成立的同一年，紐約黃油、芝士與雞蛋交易所增加了水果干（driedfruits），罐頭食品（cannedgoods）和雞肉（poultry）這些品種。這一次，交易所起了一個高大上的新名字，紐約商品交易所（NewYorkMercantileExchange,NYMEX）。（編者：你對“紐約黃油、芝士、雞蛋、水果干、罐頭食品和雞肉交易所”怎么看？）

二、紐約期貨交易所（NYMEX）

鑒于交易規模擴大，NYMEX領導層聘請紐約著名設計師ThomasR.Jackson設計新的交易所大樓。他沒有讓大家失望。1884年建成的大廈樓高六層，由花崗巖和磚塊砌成，安妮女王和羅馬復古風格貫通全樓。交易大廳設在二樓，高兩層，花崗巖雕柱,大理石地板，精美的磚石和紅木雕刻，美輪美奐。

（圖4-03：NYMEX大樓，1872-1884）

（圖4-04：NYMEX大樓原貌，1885-1977）

（圖4-05：NYMEX大樓現在依然矗立在哈里森大街）

NYMEX早期的交易都是現貨交易。準確的說，交易所是由行業商會組織發起，貿易商和龍頭企業參與的農產品批發市場。標準化的現貨交易，經過很長時間逐漸演變為交易未來數月甚至幾年之后才生產出來的農產品，衍生出遠期交易和期貨交易。隨著時間流逝，期貨合約交易完全替代了交易池里的現貨交易。

（圖4-06：1950年代的NYMEX交易大廳，經紀人用電話接受客戶下單）

1941年，土豆（potato）期貨上市。五年之后，洋蔥（onion）期貨開始交易。五十年代到七十年代，鉑金（platinum）、白銀（silver）、黃金（gold）、燃油（heatingoil）和原油（crudeoil）相繼上市交易。而1976年的土豆期貨操縱案及事后監管部門對NYMEX的處罰，使其窮則思變，走向開發原油期貨之路。

三.緬因州土豆期貨

土豆（也稱為馬鈴薯）是美國人的重要主食，不但有烘焙土豆、土豆燉牛肉和土豆色拉等直接食用菜肴，而且大量加工成薯條、薯片、薯餅和土豆泥。

（圖4-07：可口的土豆食譜）

美國有超過一百種以上的馬鈴薯品種，產量最大的是褐皮馬鈴薯(RussetPotatoes)、紅皮馬鈴薯(RedPotatoes)、白肉馬鈴薯(WhitePotatoes)、黃肉馬鈴薯(YellowPotatoes)和紫皮馬鈴薯(Blue/PurplePotatoes)。

（圖4-08：種類繁多的馬鈴薯）

1931年，芝商所（CME）上市了最早的土豆期貨合約，標的為主產于愛荷華州褐皮馬鈴薯(IdahoRussetPotatoes).NYMEX在1941年推出的土豆期貨則是以緬因州的白肉土豆（MainePotatoes）為期貨標的。

由于美國農業部（USDA）實行土豆價格補貼，期貨交易一開始并不活躍。直到1951年，土豆價格支持計劃廢止后，現貨價格波動頻繁，期貨交易量迅速增加，NYMEX土豆合約成為市場主要交易的合約。

（圖4-09：早年的土豆存儲倉庫）

（圖4-10：NYMEX土豆期貨宣傳冊子）

到七十年代，美國的土豆產業發生了重要變化。第一，緬因州土豆種植面積逐年下降，但是市場需求沒有下降，供需矛盾突出。第二，美國土豆總產量實際在增加，西海岸的華盛頓州（Washington）成為第一大土豆產區，其次是俄勒岡州（Oregon）和愛荷華州（Idaho）。西部產區的主要品種是褐皮馬鈴薯。第三，土豆生產周期是春耕秋收。冬季和來年春天是銷售旺季。土豆的商業庫存在四、五月份消耗殆盡，此時的供需矛盾最為嚴重。

NYMEX的土豆期貨并沒有跟上行業發展進行改革。土豆期貨的現貨標的物是50000磅緬因州土豆，相當于22.6噸。有三月、四月、五月和十一月四個合約可供交易。五月是主力合約，代表了在新季和舊季土豆交接期間交易各方的激烈博弈。期貨實行實物交割（physicaldelivery），僅接受原產于緬因州的白肉土豆，其它品種以及其它產區的土豆不得參與交割。交割地點設在紐約。

七十年代中期，土豆期貨是NYMEX交易最活躍的品種，期貨交易產生的問題對交易所及大部分會員影響很大。首先，由于緬因州土豆產量下降，可供交割品不足，容易形成逼倉。其次，期貨價格波動劇烈，在交割月不能回歸現貨價格，使得交割成本上升，套期保值的效果減弱。再次，其它品種與緬因州土豆由于在食用和加工用途有差異，價格變化因素不同。西部產區的種植戶用緬因州土豆做相關品種套保的效果很差。

四、1976年土豆期貨操縱案

介紹完土豆期貨的背景，現在，我們回過來看1976年的土豆期貨操縱案。

愛荷華州土豆生產商JackRichardSimplot伙同華盛頓州的土豆經銷商PeterJ.Taggeres一起，做空了2,000手5月土豆合約。按一個合約50,000磅，他們總持倉是一億磅緬因州土豆。要知道，當年美國土豆總產量約為三億磅，緬因州土豆產量約2千萬磅。另外，按CFTC監管要求，持倉25手以上土豆期貨即屬于大戶，需要申報。可見他們的交易規模有多龐大。

Simplot生產的愛荷華土豆按NYMEX規則不能參與交割，因此，他們計劃在緬因州大量收購土豆。由于市場上沒有足夠的現貨，Simplot把別州的土豆大量往緬因州運。這樣，反而導致緬因州土豆供給充足，價格下降。

Simplot在五月空單上獲利豐厚，這讓多頭不干了。由于所有土豆都要到紐約交付，多頭組織一幫人把從緬因州到紐約的火車皮全部買斷，導致Simplot無法交付！在了結頭1000手空單后，Simplot在最后交易日5月25日對剩下的1000手合約違約，無法交付5000萬磅緬因土豆。

在一個交易量最大品種的主力合約上發生違約事件，對交易所來說是巨大的羞辱，NYMEX的信譽遭到嚴重損傷。交易所隨后對違約事件展開調查和聽證。最終，NYMEX裁定，在消除了價格操縱影響后，五月合約最后交易日的市場公允價格為10.66美分/磅，高于收盤價8.70共1.96美分。一個合約5000磅，總差價為$980美元。交易所裁定違約方要向對方支付這個差價。

（圖4-11：愛荷華商人JackRichardSimplot）

由于交易所僅與會員直接打交道，罰款是向三家期貨公司征收，他們是Thomson&McKinnon,Auchincloss,KohlmeyerInc.,HeinholdCommoditiesInc.,andtheClaytonBrokerageCompanyofSt.Louis。期貨公司則向他們的客戶Simplot收取這筆罰款。

與此同時，多頭聘請律師起訴Simplot集團操縱土豆價格，使他們在最后交易日不得不以低于市場價格了結合同，蒙受巨大損失。NYMEX的清算委員會最后裁定，向Simplot開具每磅土豆5.33美分的罰單。一個合約為$2,665美元（5萬磅），1000手的總罰款$266.5萬美元。加上之前支付的98萬美元差價，Simplot為土豆操縱案付出了$364.5萬美元的代價。這在1976年可是一筆巨款啊。

由于Simplot在頭1000手空單中賺了錢，這筆罰款的目的是讓他把非法利潤吐出來，確保任何人不能通過操縱市場獲利。不過，事情遠未結束。土豆操縱案影響惡劣，美國期貨行業的監管部門CFTC插手了。

五.CFTC新官上任三把火

美國的期貨行業自1848年CBOT成立后，一直由各交易所自律管理。1922年9月，美國國會通過了谷物期貨法案（GrainFuturesAct），設立谷物期貨管理局（GrainFuturesAdministration），正式開始政府對期貨行業的監管。

1936年，國會通過了商品交易法案（CommodityExchangeAct），取代了1922年的法案。美國農業部（USDA）在法案授權下成立商品交易管理局（CommodityExchangeAuthority，CEA），成為期貨行業的監管部門。

讀者可能會問，為什么期貨行業由農業部來監管？這是因為期貨交易最初就是從農產品貿易中發展起來的。在法案通過的當時，期貨品種依然是以農產品為主，因此劃歸在USDA之下順理成章。

進入七十年代，期貨品種拓展到能源和金屬，以及外匯和股票指數等金融期貨合約。美國國會在1974年通過了商品期貨交易法案（CommodityFuturesTradingCommissionAct），成立商品期貨交易委員會（CommodityFuturesTradingCommission,CFTC），取代農業部下屬的商品交易管理局，作為新的獨立運作的期貨行業監管部門，一直到今天。CFTC的上級主管部門是美國國會的農業委員會。從這里我們依舊看到期貨行業的農業起源和歷史傳承。

（圖4-12：CFTC官

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