02 2020年人民幣在國際貿易結算中的比例(盧布結算對中國有啥影響？利大于弊，還是弊大于利？)

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IMF每5年會對SDR籃子貨幣進行評估，包括調整籃子中的貨幣權重，以及考慮是否納入其它貨幣。從1999年開始，SDR籃子貨幣一直為美元(482%)、歐元(1057，00002，002%)(327%)、英鎊(118%)和日元(73%)。2015年是一個“評估年”，IMF的正式評估在10月份開展，具體操作共分為兩步，首先是篩選符合要求的貨幣，其次是確認各種入選貨幣的權重，評估結果或將于11月公布，新的SDR籃子貨幣將于2016年1月1日開始使用。

對黃金市場的四大影響：

有利于增強黃金市場的人民幣定價話語權

據渣打銀行估計，如果人民幣加入SDR，到2020年中國境外投資者將會購買價值62萬億元的人民幣債券。同時，境外流通的大量離岸人民幣自然會有著比較強烈的資產配置需求，而中國的黃金市場將會是個比較理想的選擇。

上海黃金交易所國際板是離岸人民幣投資中國黃金市場的唯一合法渠道，因此必將面臨著十分有利的發展機遇，“上海金”在全球黃金市場中的地位和影響力也會顯著提升。

場外人民幣黃金衍生產品將日益增多

境外投資者手中擁有的人民幣計價的黃金產品不斷增多，將會衍生出大量的對人民幣計價的黃金套期保值產品的需求。特別是適合場外大宗交易的人民幣黃金遠期、掉期、期權等。例如，目前商業銀行為客戶提供的人民幣黃金遠期套保要背對背對外平盤，但在境外只能以美元計價的黃金遠期進行交易，存在著一定的匯率風險。而未來這種業務模式可以直接以人民幣黃金遠期的形式對外平盤，從而縮小了銀行的匯率風險敞口。在需求和供給的雙重作用下，場外人民幣黃金衍生產品市場將會日益繁榮。

黃金價格可能順勢上漲

黃金價格或會順勢上漲，可能有以下幾個方面的原因：一是如果人民幣加入SDR，將會被多數市場人士解讀為是美元國際地位弱化的一種象征，美元貶值預期增強。二是人民幣加入SDR的前提條件是IMF要求提出申請的國家公開其央行的資產負債表并進行必要的審計。那么，中國央行很有可能宣布增加其資產負債表中的黃金儲備數量。因為一方面黃金儲備的增加，可以為人民幣的幣值穩定和國際化提供必要的信心保障和支撐；另一方面，中國人民銀行自2009年宣布黃金儲備量為1054噸后就一直沒有變化，這次如果宣布黃金儲備增加是個很好的契機。

不論以上何種原因，只要中國宣布其所持有的黃金儲備高于1054噸的水平，就將對黃金價格產生一定的助推作用。

境內外黃金價差將會進一步縮小

中國增持黃金儲備或是為了此刻

自六月份官方更新黃金儲備之后，央行已經是連續第5個月增持黃金，布林格認為這與11月IMF評估人民幣是否納入SDR籃子有著緊密的關系，黃金儲量的上升將增加人民幣在國際市場上的影響力，更符合IMF的要求。

中國的黃金儲備在九月增加15噸，八月增加16噸，七月增加19噸，在六月更是大增57%。雖然取代俄羅斯成為全球黃金儲量第五的國家，但黃金儲備占外匯儲備的比例僅為2%，相比于美國的74%和德國的68%，依然有很大的差距。

人民幣為什么加入sdr,加入的后期影響

特別提款權（Special Drawing Right，SDR），亦稱“紙黃金”（Paper Gold），最早發行于1969年，是國際貨幣基金組織根據會員國認繳的份額分配的，可用于償還國際貨幣基金組織債務、彌補會員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產。其價值由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的一籃子儲備貨幣決定。會員國在發生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權以外的一種補充，所以稱為特別提款權。

人民幣“入籃”成功的信號意義重大，表明中國的大國地位被國際社會所認可，這將極大地提升國內外投資者的信心，促使A股出現新一輪上漲，有利于金融、房地產、一帶一路等行業和板塊。還有分析人士更明確指出，加入SDR無疑將推動人民幣國際化，而在這一方面最利好的板塊就是人民幣跨境結算銀行、國際商務和物流公司。

溫馨提示：以上內容僅供參考。

應答時間：2021-11-29，最新業務變化請以平安銀行官網公布為準。

人民幣被納入sdr的條件有哪些

加入SDR 對我國人民幣國際化具有重大戰略意義。首先，加入SDR 意味著人民幣成為真正意義上的世界貨幣和IMF 成員國的官方使用貨幣，可大大提升人民幣在國際貨幣舞臺的地位。其次，加入SDR 可增加人民幣在國際上的需求，助力人民幣完善和提高國際支付結算、金融交易、官方儲備等國際貨幣職能。最后，考慮到我國目前持有約4 萬億美元外匯儲備，人民幣成為儲備貨幣有利于減少我國所需的儲備，可節省資金用于發展和增長。

我們將加入SDR 放臵在人民幣國際化的大框架里討論，從更高的角度看，人民幣國際化、自由浮動匯率、利率市場化和人民幣資本項目可兌換“四位一體”，是互為充要條件，缺一不可的。

伴隨著經濟增長和外匯儲備的積累，如同日本在上世紀8、90 年代的進行的“日元國際化”，中國在2000 年后也逐步采取措施推進人民幣國際化。人民幣國際化包含兩方面含義，一是人民幣自由使用性，二是人民幣加入國際儲備貨幣成員。中國爭取人民幣加入SDR，正是努力成為國際儲備貨幣的必要步驟，也必須出臺配套政策措施，促進資本項目自由化等領域的改革。

過去20年里，我國一直在以漸進的方式推動資本項目自由化，12 年央行發布“我國加快資本賬戶開放條件基本成熟”，意味著中國資本項目自由化進入全面提速階段。宣布本幣實現可兌換，是增強國內外公眾對本國經濟、貨幣和政府的信心的有效手段，有利于推進人民幣國際化進程。

人民幣基本滿足加入SDR 的兩個條件

IMF 對一國貨幣加入SDR 規定了兩個條件：一是該國出口貨物和服務總量位居所有成員國前列，二是貨幣應“可自由使用”。

中國13年成為世界第一大貨物貿易國，同時是世界第三大服務貿易國。WTO數據顯示14 年中國出口占全球1237%，高于美國的857%、德國的8%和日本的36%。所以人民幣早已滿足第一個條件。

對于第二個條件，目前IMF并沒有給出明確的界定，只是大致有兩方面標準：一是該國貨幣在國際交易支付中被廣泛使用；二是該國貨幣在主要金融市場交易中被廣泛使用。具體可通過該種貨幣在全球官方儲備、國際銀行業負債、國際債券市場和主要外匯市場交易量中的占比等來考量

人民幣走向可自由使用，主要指擴大人民幣在貿易與投資等實體經濟領域的應用，而不應過多強調在金融交易中的使用。一方面，主要目的是通過擴大人民幣的使用支持實體經濟，促進貿易與投資，從這點看人民幣使用發展較快；另一方面，人民幣在金融交易中的使用程度與現行國際貨幣體系相關，不會隨我們左右。因此，即使在資本項目未完全兌換的情況下，仍可以推進人民幣可自由使用。

人民幣在某些金融交易方面發展的還不夠充分，但在貿易和投資等實體經濟活動中的使用發展較快，人民幣距離可自由使用的目標并不遙遠。當人民幣實現了資本項目可兌換，不論別人再定什么條件、再提什么苛刻要求，也不能阻擋人民幣進入SDR

人民幣加入SDR 的影響

深化國內債券市場

一個經濟體的貨幣若想成為國際儲備貨幣，其債券市場需要具有較大的規模和充足的流動性。目前各國外匯儲備經營管理的重要投資市場即是美國國債市場，因其具有相對較大的市場容量、較強的流動性和較好的風險收益特性。假設到2030 年人民幣已成為主要儲備貨幣之一，則中國債券市值占GDP 的比例將達到OECD 國家的平均水平，私營債券市值和總債券市值分別占GDP 的59%和116%

加速推進金融改革

我國當前需要進一步推進利率市場化、匯率形成機制改革等各項金融改革，漸進審慎開放資本賬戶，提升人民幣廣泛使用和交易的程度，助力人民幣國際化。

利率市場化改革方面，當前我國貨幣市場和債券市場已經實現利率市場化。存貸款市場方面，媒體報道本月將試點個人及企業發行大額存單，敲響利率市場化收兵鑼。當前貸款利率管制已完全放開，而存款利率浮動上限也分別在14 年11 月、15 年3 月和5月先后擴展至基準利率的12、13 和15 倍。我們推斷年內存款利率調整有可能完全打開浮動區間，完成利率市場化最后一躍。

匯率形成機制改革方面，始于05 年的人民幣匯率形成機制改革的總體目標，是建立健全以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩定。中國央行將進一步退出外匯市場干預，并可能將人民幣匯率的浮動區間從目前上下2%擴大至上下3%。短期內人民幣匯率不會完全與美元脫鉤，但只有更全面反映市場供求的人民幣匯率才能更有利于SDR 合理定價。

資本賬戶開放方面，我國采取審慎而積極的態度，即“統籌規劃、循序漸進、先易后難、分步推進”，資本項目開放的各種舉措將從跨境直接投資（FDI 和ODI）、跨境證券類投資（QFII、QDII、RQFII）以及外債（貿易與項目融資）等三個方面逐漸開展。

央行行長周小川在15 年中國發展論壇上強調，今年我國將繼續推進金融改革和開放，實現人民幣資本項目可兌換，是“十二五”規劃設定的目標之一。

人民幣加入SDR

這意味著，人民幣成為繼美元、歐元、日元和英鎊后，SDR籃子中的新成員，也是第一個新興市場國家貨幣加入SDR貨幣籃子。

那么，如何才能成為SDR貨幣籃子的入圍貨幣呢？

篩選標準主要有兩條：一是貨幣發行國的出口貿易規模位居世界前列；二是該貨幣可自由使用。

自人民幣加入貨幣籃子起，背后帶動的一系列經濟意義和政治意義便不言而喻，從表面數據可以預見，人民幣獲得國際市場的認可和接受，人民幣將在世界范圍內行使貨幣功能，逐步成為貿易計價貨幣和結算貨幣、金融交易和投資貨幣，以及國際儲備貨幣。

人民幣加入SDR貨幣籃子，完全符合預期。毫無疑問，這將進一步提升人民幣的國際地位，也將提高我國全球貿易規則制定的話語權。

那么問題來了，人民幣或者說中國為什么能在這個時候加入SDR？

一、從宏觀方面進行思考，人民幣加入SDR在一定程度上是代表了我國的經濟實力和政治實力的（可以簡稱綜合國力）。目前，中國已經成為世界第二大經濟體，經濟影響力在全球都是相對重要的，我國作為世界第一大發展中國家，中國的發展對世界經濟的發展在一定程度上是相輔相成的。加之我國的市場規模和在全球消費比例及人口比例，人民幣使用的廣泛性也在隨著市場經濟的發展越來越強。

二、從微觀方面進行思考，眾所周知，在2014年底到2015年至今，全球的經濟發展在高速運行的同時也是伴隨著嚴重的動蕩的，人民幣加入SDR在穩定國際貨幣市場和外匯匯率方面占有不可或缺的地位。加之我國國情而言，國內的宏觀調控政策在結合市場經濟下的發展使得人民幣匯率相對穩定。因此對于其他國家而言，人民幣加入SDR對其他國家是有戰略意義的。

三、從指標方面思考，無論從國家綜合實力，還是從人民幣本身的發展價值而言，人民幣已經符合加入的指標要求。

四、從發展策略方面進行思考，在市場經濟發展減緩的今明兩年，人民幣選擇在此時加入SDR對外穩定國際市場匯率變動，對內也是一種抵

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