02 2020年日本對外貿易數據(一文讀懂全球鎳產業格局變遷及鎳市場供需情況)

的外貿依存度均在40%以上，2004年已超過70%外貿依。

2020年新加坡對外貿易依存度是多少呢

新加坡屬于外貿驅動型經濟，以電子、石油化工、金融、航運、服務業為主，高度依賴美國、日本、歐洲和周邊市場，是亞洲“四小龍”之一。COVID-19疫情的暴發及蔓延使新加坡經濟深受打擊。2020年，新加坡經濟增速為-5.4%，創歷史新低，其中對外貿易、旅游和零售等領域受疫情影響顯著，下降幅度較大；制造業的強勁發展成為新加坡經濟的重要支撐。那么，2020年新加坡經濟發展現狀如何？有哪些特點？環球印象投資分析新加坡事業部多角度回顧2020年新加坡經濟發展現狀

  1、經濟發展受疫情影響嚴重，多個指標創歷史新低

  1.1 經濟增速創歷史新低，但制造業發展勢頭強勁

  2020年，按照當前市場價格，新加坡國內生產總值(GDP)為4691億美元，低于2019年的5107億美元。從實際GDP看，新加坡GDP全年同比增長-5.4%，為獨立以來最低增速。2020年4個季度的增速分別為0、-13.3%、-5.8%和-2.4%。從具體領域看，制造業的快速恢復是新加坡經濟發展的重要支撐。2020年，新加坡制造業產值同比增長7.3%，扭轉了2019年負增長的趨勢，為近3年來的最高增速(詳見下表1)。其中，2020年12月，新加坡制造業產值同比增長14.3％，連續2個月取得雙位數增長。生物醫藥制造產業、電子和精密工程產業的穩定發展支撐了制造業的快速增長。2020年，新加坡生物醫藥制造業、電子制造業和精密工程業產值同比分別增長23.7％、11.9％和10.6％。

  與制造業的快速增長相反，服務業和建筑業產值均為負增長。2020年，新加坡服務業產值同比增長-6.9%，其中只有金融保險業和信息通信業產值保持正增長，同比分別增長5%和2.1%，但均低于2019年7.8%和12%的增速。建筑業產值降幅更大，2020年同比增長-36%。

  1.2 對外貿易大幅下滑，服務貿易降幅大于貨物貿易

  一是貨物貿易方面。2020年，新加坡貨物對外貿易總額為9691.1億美元，同比減少5.2%，為近年來第二大降幅(見下圖1)。其中，貨物出口同比下降3.2%，進口同比下降7.4%。由于油價下跌，石油貿易同比下降31%，非石油貿易則小幅增長了0.7%。5月貿易額僅為679.4億美元，為年度最低值；12月貿易額最高，達864億美元。與2019年各月度相比較，2020年除了2月和3月保持增長，其他月份均為負增長，其中5月降幅最大，達23.9%(見下圖2)。2020年，新加坡的主要出口市場為美國、韓國、日本、中國臺灣、歐盟、泰國、馬來西亞、中國、中國香港和印度尼西亞，貿易額分別同比增長38.3%、27.2%、26.1%、15.5%、8.8%、6.8%、-0.7%、-8%、-15.1%和-16.4%。

  二是服務貿易方面。根據新加坡貿易與工業部公布的數據，2020年，新加坡服務貿易總額由2019年的5800億美元減少到2020年的4970億美元，降幅為14.3%。其中，服務貿易出口額和進口額分別下降12.7%和16.1%。

一文讀懂全球鎳產業格局變遷及鎳市場供需情況

編者按：

2022年3月7日、8日倫敦金屬交易所LME鎳發生逼倉事件，鎳期貨價格罕見暴漲，達到歷史極值，引發市場廣泛關注。本文主要圍繞鎳市場供需格局變遷、全球鎳市場供應情況、中國鎳市場供應情況、全球鎳市場需求情況及行業展望等幾個方面來梳理全球鎳產業格局。

一、鎳市供需格局變遷

隨著技術工藝的不斷變革和政策走向的變化，鎳的供需格局隨之發生相應變動。

硫化鎳礦-電解鎳-不銹鋼時期（2006年之前）：

全球鎳供應主要來自儲量有限的硫化鎳礦，鎳品味較高的同時工藝成本也較高，而全球不銹鋼的需求日益增長，鎳的需求也隨之擴大，供應無法滿足需求增長，LME鎳庫存長期低位，驅動鎳價持續上漲。

紅土鎳礦-鎳鐵-不銹鋼時期（2007年-2016年）：

2006年，中國出現紅土鎳礦-鎳鐵的生產工藝，更高儲量但更低品味的紅土鎳礦逐漸成為鎳主要礦源，鎳鐵在不銹鋼生產中開始成為主角，電解鎳需求明顯下降，鎳價開啟近10年下跌之路。2014年初，為了增加本國礦石冶煉的附加值，印尼宣布禁止鎳礦出口，這一禁令的生效影響了鎳的供需格局，鎳價短期上漲，但仍處于下行大趨勢，該期間LME鎳庫存一度上升45萬噸的高位。

紅土鎳礦-鎳中間品（或高冰鎳）-硫酸鎳-三元電池時期（2017-至今）：

供應端，雖然2017年恢復品味為1.5%以下的鎳礦出口，但是2019年再次發布2020年開始禁止鎳礦出口的消息。這兩次禁礦都對鎳資源的供應造成了強烈干擾，同時也加劇了國際鎳價的波動。需求端，自2017年以來，全球新能源汽車發展步伐愈加快速，以硫酸鎳為主要原料的三元電池需求快速增長，拉動鎳價上漲，LME鎳庫存持續下滑至低位水平。

2021年12月9日，印尼青山園區宣布首條高冰鎳產線正式投產，并于2022年1月24日發運首船高冰鎳至中國，這打通了紅土鎳礦火法工藝到硫酸鎳的產業路線，將大大緩解目前因電池材料項目快速擴建而造成的鎳原料結構性緊缺局面，鎳價新一輪的牛市有望結束。

圖表1：LME鎳價走勢

數據來源：Wind廣州期貨研究中心

圖表2：LME鎳庫存

數據來源：Wind廣州期貨研究中心

圖表3：原生鎳產業鏈

數據來源：Wind廣州期貨研究中心

二、全球鎳市場供給

（一）鎳礦：全球鎳儲量及產量均比較集中

據美國地質調查局（USGS）公布的數據，2020年全球鎳儲量約9,400萬噸，同比保持不變。全球60%的鎳礦儲量是以紅土鎳礦的形式存在，而紅土鎳礦直至2007年開始才逐漸替代硫化鎳礦在不銹鋼領域的需求。

近年來，紅土鎳礦產量飛速增長，據測算，2019年全球鎳礦供給結構中紅土鎳礦占比接近70%。硫化鎳礦床分布于西澳大利亞、南非、加拿大和俄羅斯等國。紅土鎳礦床主要分布在澳大利亞、印度尼西亞、新喀里多尼亞和菲律賓等國。

USGS統計數據顯示，2021年全球鎳礦產量金屬量達到270萬噸，同比2020年（251萬噸）增加8%。印尼鎳礦產量達到100萬金屬噸，再次成為無可爭議的鎳頭部生產者，其次是菲律賓（37萬噸）、俄羅斯（25萬噸）、喀里多尼亞（19萬噸）和澳大利亞（16萬噸）。2020年初印尼再次禁礦，全球鎳礦資源的供應開始逐漸趨緊。2021年伴隨印尼大量鎳不銹鋼、新能源項目的建設投產，鎳礦產量出現明顯增加。

圖表4：2020年全球鎳礦儲量分布占比

圖表5：2021年全球鎳礦產量分布占比

數據來源：USGS廣州期貨研究中心

圖表6：全球鎳礦主產國產量金屬噸（萬噸）

數據來源：USGS廣州期貨研究中心

圖表7：印尼鎳礦貿易政策

數據來源：USGS廣州期貨研究中心

（二）鎳鐵：印尼繼續釋放產能，鎳鐵供給相對充裕

鎳鐵，主成分為Ni和Fe，是一種呈塊狀或粒狀的灰黑色礦物，新鮮面會有金屬光澤。從鎳含量上來區分，鎳含量高于15%為水淬鎳（Ferronickel/FeNi）；

鎳含量在15%以下的為鎳生鐵（NickelPigIron/NPI），鎳生鐵又可分為低、中、高鎳生鐵，對應鎳含量為1.5%-1.8%、4%-8%、8%-15%。

據mysteel數據顯示，2021年全球原生鎳產量中，63%為鎳鐵，30%為純鎳，其他鎳產品僅占7%，而鎳鐵產量中78%為鎳生鐵、22%為水淬鎳。中國市場習慣將水淬鎳和鎳生鐵統稱為“鎳鐵”。

鎳鐵的冶煉原理是利用氧化鎳礦，采用高爐（BF）或者回轉窯-電爐（RKEF）生產而成。鎳生鐵按照品位的不同，有不同的冶煉方法：

低鎳生鐵的冶煉方法為高爐冶煉法（BF），高爐生產鎳鐵的流程主要是：礦石干燥篩分（大塊破碎）——配料——燒結——燒結礦加焦炭塊及熔劑（英石）入高爐熔煉——鎳鐵水鑄錠和熔渣水淬——產出鎳鐵錠和水淬渣。

中高鎳生鐵主要的冶煉方法為回轉窯-電爐冶煉法（RKEF）。RKEF工藝流程為礦石配料——回轉窯干燥——回轉窯焙燒——爐熔煉粗鎳鐵——LF爐精煉(或機械攪拌脫硫)——精制鎳鐵水淬——產出合格鎳鐵粒。

2020年印尼鎳生鐵產量超過中國，開始成為全球最主要鎳供應國。據Mysteel調研統計，截止2021年12月，印尼在產鎳鐵條線合計135條。2021年印尼鎳鐵總產量金屬量約為89萬噸鎳金屬量，同比增加45.34%；中高鎳生鐵產量金屬量約85萬噸，同比增幅約49%；低鎳生鐵約1.8萬噸，同比減少約3%；鎳鐵約2.5萬噸，同比減少約2%。

印尼具有非常豐富的鎳礦資源，為改變單純出口金屬資源的發展方式，提高金屬礦業產品附加值，印尼在2014年首次禁止鎳礦出口，該政策迫使企業，尤其是國內一大批冶煉企業直接在印尼投資建設鎳鐵冶煉廠，導致印尼NPI產能迅速擴張。近年來，印尼鎳金屬產業更偏向于發展冶煉加工，對于印尼而言，外資在當地投資建設鎳冶煉廠，對當地鎳資源進行深加工，提高了產品附加值，也有利于將印尼的資源優勢轉化為產業優勢。

圖表8：印尼鎳生鐵產量（以金屬量計：萬噸）

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

印尼RKEF新建項目成為全球鎳產量供應主要增量。基于現有產能擴張及新建產能仍將持續釋放，預計2022年、2023年鎳鐵產量（含轉產）同比增速仍將維持20%以上，投產高峰期延續至2024年后。預計2022年印尼鎳生鐵金屬產量進一步提升至117.31萬噸，總量（鎳生鐵+鎳鐵）121萬噸。

（三）硫酸鎳：新能源汽車爆發持續帶動硫酸鎳需求

硫酸鎳主要應用于電鍍行業和電池行業，是三元鋰電池產業鏈中最主要的鎳原料。隨著新能源產業不斷發展，三元動力電池對鎳的需求爆發，推升硫酸鎳產量快速增長。

硫酸鎳企業不同的原料，生產工藝不同，采用不同的生產線，但生產工藝比較簡單，投資少，建設周期短（2-6個月），產能擴張快，需求響應比較及時，所以產能基本不存在瓶頸問題。

我國硫酸鎳以自產自銷為主，對外貿易量比較小，目前硫酸鎳生產主要集中在前驅體等下游企業，企業通過進口原料來生產，由于硫酸鎳生產技術要求不高，加上未來需求旺盛，鎳冶煉企業開始向下游延伸，擴建硫酸鎳產能。中國硫酸鎳生產區域多跟隨三元前驅體生產區域，其中以浙江、湖南、湖北、廣東、廣西、貴州地區為主，上述區域2021年占比全國總產量的73%。

圖表9：中國硫酸鎳產量（以金屬量計）

數據來源：Mysteel廣州期貨研究中心

硫酸鎳的原料來源廣泛，包括濕法中間品MHP、電解鎳(鎳豆/鎳粉)、回收鎳和高冰鎳等。2021年中國硫酸鎳原料中鎳豆、鎳粉原料占比43.65%，鎳中間品（包含高冰鎳）原料占比33.25%，再生原料占比17.19%。

（四）精煉鎳：近兩年庫存持續去化