02 2023一季度俄羅斯貿易順差(俄羅斯經濟政策分析)

p>根據利率平價理論，在兩國利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國以謀取利潤，同時投資者為對沖外匯風險，通常會在遠期買入低利率國家貨幣并賣出高利率國家貨幣以鎖定遠期匯率。在理想情況下，低利率國家貨幣現匯匯率下浮，期匯匯率上浮；高利率國貨幣的現匯匯率上浮，期匯匯率下浮。投資者通過不斷在即期與遠期之間進行套利，直至遠期與即期匯率的價差與兩國利差相等。

我們通過觀察人民幣對美元的即期和遠期匯率以及中美10年期國債利差來觀察目前人民幣匯率的走勢。自7月下旬起，經中美利差調整的人民幣兌美元匯率的即遠期價差持續為正，表明目前人民幣兌美元的即期匯率存在一定的升值壓力。



3）對人民幣匯率無需太過悲觀

從中美利差和利率平價的角度來看，目前人民幣對美元匯率存在超貶的可能性。雖然市場不斷討論人民幣匯率會不會“破7”這個議題，但匯率所謂的關鍵點位并不能說明任何問題。在目前美聯儲加息周期和強美元的背景下，市場對于人民幣貶值存在一定的恐慌情緒，放大了匯率的波動。

對人民幣匯率無需過度悲觀。近年來，人民幣對美元匯率雙向波動幅度有所增強，匯率彈性有所增加。以2020年新冠疫情為例，自WHO宣布將新冠疫情列為全球大流行病之后，避險情緒升溫推動美元指數快速上升，美元對人民幣匯率一度破7。然而，2020年下半年，隨著中國經濟基本面顯著改善，人民幣匯率開啟升值趨勢，并延續至今年一季度。在美國加息周期的背景下，人民幣對一籃子貨幣依然保持了穩定，這表明目前人民幣對美元貶值主要是由于強美元所導致的，而非中國經濟基本面的結構性惡化。目前，央行通過降低外匯存款準備金率來調節匯率市場，我國財政、貨幣政策雙雙發力進行逆周期調節。隨著后續我國經濟基本面的改善，人民幣匯率有望企穩回升

俄羅斯經濟政策分析

2020年7月21日，俄總統普京簽署《關于2030年前俄羅斯聯邦國家發展目標的法令》，確定了為使俄羅斯實現突破性發展、增加國家人口、提高公民生活水平、創造舒適生活條件以及發掘個人才能的重點任務目標。9月23日，俄政府正式批準《俄國家經濟復蘇計劃》草案并已準備開始實施計劃第二階段——采取措施恢復消費需求、提高私人投資，在預算調整的情況下，這將確保俄GDP在2021年增長3.3%。俄政府希望2022-2024年不僅為了恢復經濟，更是為了實現正在更新的國家目標而吸引私人投資。

2019年俄羅斯與中國雙邊貨物貿易額為1106.5億美元，增長2.2%。其中，俄羅斯對中國出口565.3億美元，增長0.9%，占其出口總額的13.4%，提高0.9個百分點；俄羅斯自中國進口541.2億美元，增長3.6%，占其進口總額的22.2%，提高0.3個百分點。俄羅斯對中國貿易順差24.1億美元，下降36.4%。截止到2019年12月，中國是俄羅斯第一大出口市場和第一大進口來源地。《中俄經貿指數報告（2020）》顯示，2019年，中俄貿易指數總體呈現平穩上升態勢，較2018年上漲12.66%。從中俄經貿指數(月度)來看，1月份新冠肺炎疫情出現后，中俄進出口總額出現明顯下降趨勢，在2月份達到低點，隨著疫情的逐步穩定，中俄貿易逐步恢復，進出口總額穩定上升。2020年第一季度，中俄貿易額達到253.5億美元，同比增長3.4%，增速在中方主要貿易伙伴中排第二位。

中投產業研究院發布的《2020-2024年俄羅斯投資環境分析及前景預測報告》共十八章。首先介紹了俄羅斯基本情況與投資環境，接著深入分析了俄羅斯經貿發展、中國投資合作情況以及俄羅斯重點區域投資機會。隨后，報告對俄羅斯汽車、鋼鐵、機電、農業等領域的投資機會做出細致透析。最后，報告闡述了俄羅斯外商投資的政策法規、稅收制度、外國企業在俄羅斯設立與人員進入程序以及中國企業在俄羅斯投資的風險及注意事項。

本研究報告數據主要來自于國家商務部、海關總署、俄羅斯聯邦統計局、俄羅斯聯邦駐華大使館、中投產業研究院、中投產業研究院市場調查中心以及國內外重點刊物等渠道，數據權威、詳實、豐富，同時通過專業的分析預測模型，對行業核心發展指標進行科學地預測。您或貴單位若想對俄羅斯投資環境有個系統深入的了解

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