02 2023年4月中國貿易順差(2023年3月1日美元匯率)

貶值，再度引發市場關注。截至9月8日，美元兌人民幣收盤報696，臨近“破7”的關鍵關口。從年內來看，人民幣對美元累計貶值幅度已達到846%。

雖然人民幣對美元匯率顯著走弱，但對一籃子貨幣依然保持穩定。從中國外匯交易中心公布的CFETS人民幣指數來看，截至9月2日，人民幣指數為10202，年內下降幅度僅為04%。



從人民幣對主要發達國家貨幣來看，年內人民幣對美元貶值幅度最大，對日元和英鎊升值幅度最大。其中，年內人民幣對日元升值1364%，對英鎊升值741%，對歐元升值356%。

人民幣對新興市場貨幣同樣漲跌不一。其中，人民幣對俄羅斯盧布年內跌幅最大，達到2305%；人民幣對土耳其里拉升值幅度最大，為2799%，其次為匈牙利福林和波蘭茲羅提。



2、人民幣兌美元匯率回到由美元指數主導的局面

近期美元指數持續走強，突破110點位。9月5日午間，美元指數一舉突破110大關。9月6日，美元指數收盤于11024，創20年新高。在之后的交易日內，美元指數盤中突破110的現象時有發生。

美元走強對亞洲新興市場貨幣形成壓制，主要亞洲新興貨幣對美元貶值幅度相近。從歷史經驗來看，每次美聯儲的加息緊縮周期都會觸發資金流出新興市場，美元走強使亞洲新興貨幣承壓。在主要的亞洲新興貨幣中，人民幣并非唯一對美元貶值的幣種。截至9月2日，韓元對美元年內貶值幅度為124%，泰銖對美元貶值91%，印度盧比對美元貶值65%，馬來西亞林吉特對美元貶值67%。斯里蘭卡盧布年內對美元貶值幅度達到429%，這主要是由于斯里蘭卡自2019年以來連續遭遇復活節恐怖襲擊、新冠肺炎疫情以及地緣沖突等一系列內外部沖擊，在此背景下，斯里蘭卡原本脆弱的經濟走向崩潰：到期債務無法償付，基本生活物資無力進口，通貨膨脹失去控制。

從近期美元指數對人民幣匯率的影響來看，人民幣兌美元匯率回到由美元指數主導的局面，即美元走強則人民幣兌美元匯率走弱。根據我們的測算，美元指數與美元兌人民幣匯率在連續12個月內的相關性通常在80%-90%區間，而在2021年下半年至今年4月的時間段內，美元指數與美元兌人民幣匯率呈現分化走勢，兩者之間的相關性由正轉負，甚至一度達到-78%，形成美元指數與人民幣兌美元匯率同步走強的情況。我們曾在《2021人民幣匯率年報——人民幣匯率是否高估？》一文中指出，2021年下半年人民幣兌美元匯率呈現較強的順周期性和單邊升值預期，這意味著人民幣對美元可能存在超調的可能性，并成為未來人民幣兌美元匯率預期逆轉的風險來源。自今年4月底人民幣對美元開啟貶值通道之后，美元指數與美元兌人民幣匯率的相關性再次由負轉正，并于8月達到87%的強相關性。



3、鮑威爾的杰克遜霍爾（Jackson Hole）講話是近期匯率市場的主導因素

美聯儲主席鮑威爾在一年一度的杰克遜霍爾會議上再次對打擊美國通脹展現出了強硬的態度，表明緊縮性的貨幣政策將持續一段時間。美國中部時間8月26日，鮑威爾在杰克遜霍爾會議上作開幕演講。他在演講中提到，“恢復價格穩定需要一些時間，我們需要強有力地使用貨幣政策工具來達到供需平衡。降低通脹可能需要維持一段時間低于趨勢的增長，勞動力市場狀況將出現疲軟。雖然更高的利率、增長放緩和疲軟的勞動力市場會降低通脹，但他們也會給家庭和企業帶來一些痛苦。這些都是降低通脹的代價，但未能恢復價格穩定將意味著更大的痛苦。”針對美聯儲的后續貨幣政策，鮑威爾指出“恢復價格穩定需要在一段時間內保持緊縮性的政策立場。歷史經驗表明，過早放松政策是不可取的。”

從年內來看，美聯儲的態度是影響人民幣兌美元匯率預期的重要因素。我們通過在岸與離岸匯率的偏離度來衡量市場對于人民幣兌美元匯率的預期，正值表明升值預期，負值表明貶值預期。偏離度數據表明，今年主要有四個時間節點能顯著反映美聯儲政策對于人民幣匯率的影響。一是美聯儲在3月16日議息會議上正式拉開此輪加息周期的序幕，3月會議的利率點陣圖顯示聯邦公開市場委員會對于今年的加息次數預測由去年的3次提高至7次，鮑威爾在會后表示年內將公布“縮表”進程；二是美聯儲5月4日公布《縮減美聯儲資產負債表規模的計劃》，自6月1日起以可預測、漸進的方式減少證券持有量，收縮全球美元流動性；三是美聯儲6月15日再次顯著提高對于年內聯邦基金利率的預測范圍；四是8月26日鮑威爾在杰克遜霍爾會議上的鷹派講話，重申美聯儲對通脹的強硬態度，即使經濟衰退也在所不惜。在這四個時間節點附近，離岸市場均對人民幣匯率的貶值預期做出明顯反應，其中尤以“縮表”帶來的影響更大。



4、從中美利差看人民幣匯率的后續走勢

正如我們在前文中論述的，目前美聯儲的貨幣政策以及美元指數是主導人民幣兌美元匯率的重要因素，因此，我們從中美利差的角度來觀察后續人民幣匯率的走勢。

1）從中美利差看6個月后的人民幣匯率

根據我們的測算，中美10年期國債利差對于6個月后的人民幣匯率走勢有較好的預測效果。我們的測算結果顯示，9月美元兌人民幣匯率均值為664，顯著低于當下698的匯率水平；根據9月前6個交易日的數據，中美利差均值為-6393bp，我們的結果顯示，明年3月美元兌人民幣匯率的預測值為697。



2）從利率平價看匯率走勢

根據利率平價理論，在兩國利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國以謀取利潤，同時投資者為對沖外匯風險，通常會在遠期買入低利率國家貨幣并賣出高利率國家貨幣以鎖定遠期匯率。在理想情況下，低利率國家貨幣現匯匯率下浮，期匯匯率上浮；高利率國貨幣的現匯匯率上浮，期匯匯率下浮。投資者通過不斷在即期與遠期之間進行套利，直至遠期與即期匯率的價差與兩國利差相等。

我們通過觀察人民幣對美元的即期和遠期匯率以及中美10年期國債利差來觀察目前人民幣匯率的走勢。自7月下旬起，經中美利差調整的人民幣兌美元匯率的即遠期價差持續為正，表明目前人民幣兌美元的即期匯率存在一定的升值壓力。



3）對人民幣匯率無需太過悲觀

從中美利差和利率平價的角度來看，目前人民幣對美元匯率存在超貶的可能性。雖然市場不斷討論人民幣匯率會不會“破7”這個議題，但匯率所謂的關鍵點位并不能說明任何問題。在目前美聯儲加息周期和強美元的背景下，市場對于人民幣貶值存在一定的恐慌情緒，放大了匯率的波動。

對人民幣匯率無需過度悲觀。近年來，人民幣對美元匯率雙向波動幅度有所增強，匯率彈性有所增加。以2020年新冠疫情為例，自WHO宣布將新冠疫情列為全球大流行病之后，避險情緒升溫推動美元指數快速上升，美元對人民幣匯率一度破7。然而，2020年下半年，隨著中國經濟基本面顯著改善，人民幣匯率開啟升值趨勢，并延續至今年一季度。在美國加息周期的背景下，人民幣對一籃子貨幣依然保持了穩定，這表明目前人民幣對美元貶值主要是由于強美元所導致的，而非中國經濟基本面的結構性惡化。目前，央行通過降低外匯存款準備金率來調節匯率市場，我國財政、貨幣政策雙雙發力進行逆周期調節。隨著后續我國經濟基本面的改善，人民幣匯率有望企穩回升

2021最近國內國際新聞大事有哪些？

截止到2021年4月15日國內國際新聞大事有：

1、1月9日——印尼客機發生空難。

據媒體報道，當地時間本周二，印尼交通方面宣布，已經打撈起失事客機的第二個黑匣子，不過，還需要約一周的時間對錄音內容進行分析。

據悉，黑匣子一般由座艙語音記錄器（CVR）和飛行數據記錄器（FDR）組成，這次找到的是CVR。此前，FDR在事故發生不久后就被印尼方面的蛙人部隊找到。報道稱，CVR“藏身”的位置和FDR并不遠。

2、1·6美國國會暴亂是指2021年1月6日美國國會大廈被美國總統唐納德·特朗普的支持者暴力闖入的騷亂事件。

美國當地時間2021年1月6日，特朗普的支持者們在首都華盛頓舉行了大規模的示威游行活動反對拜登當選。在國會山附近，示威者試圖沖過金屬圍欄，警方使用防狼噴霧、噴水槍等驅散示威人群，還有抗議示威者破窗而入在國會內與警察發生沖突。

3、1月20日——約瑟夫·拜登就任美國第46任總統。

4、1月10日——自2021年起，每年1月10日為中國人民警察節。

“中國人民警察節”是在國家層面專門為人民警察隊伍設立的節日，是對人民警察隊伍為黨和人民利益英勇奮斗的充分肯定。

5、2月23日——厄瓜多爾至少3所監獄發生暴亂，暴力流血沖突造成至少50名服刑人員死亡。

2023年3月美債持有量

2023年3月中國持有美國國債的情況可能如下:根據美國財政部的數據，截至2022年1月，中國持有的美國國債總額為8594億美元，環比下降86億美元

按照這個趨勢，預計到2023年3月，中國持有的美國國債總額可能在8000億美元左右

據EnterpriseHai的文章，2020年中國持有的美國國債總額已跌破1萬億美元，約合9808億美元

本文分析了中國減持美債的原因和影響，認為中國應該在美元貶值之前，多購買美國的商品和服務，以減少美元儲備

按照這種觀點，預計到2023年3月，中國持有的美國國債總量可能會進一步下降

根據肖云的文章，中國擁有世界上最大的外匯儲備

截至2021年9月末，外匯儲備余額為3

25萬億美元

文章列舉了外匯儲備排名前十的國家，指出中國外匯儲備中約有三分之一是美元資產

按照這個比例，預計到2023年3月，中國持有的美國國債總額可能在1萬億美元左右

綜上所述，2023年3月中國持有的美債可能在8000億-1萬億美元之間，具體數值取決于很多因素，比如匯率變化、貿易順差、投資收益等

一美元多少人民幣

以2020年1月3日外匯牌價為例，1美元=6.9715人民幣。美元紙幣是采用棉纖維和麻制成的。棉纖維長使紙張不易斷裂，吸墨好、不易掉色。麻纖維結實堅韌，使紙張挺括，經久流通不起毛，對水、油及一些化學物質有一定的抵抗能力。

美元紙張中沒有添加增白劑，呈本白色，在紫光燈下不反光。自1880年起，美鈔紙張內夾有紅藍纖維絲，這種纖維絲是在造紙時摻入紙漿的。

擴展資料：

1990年起，美元紙張中（人像左側）加入了一條被稱為“邁拉”的聚酯類高分子物質制成的安全線，安全線上有美元符號及面額數字，迎光透視清晰可見。美元正面油墨為黑色稍深，略帶灰色，背面為綠色。

1934年以后各版，油墨中添加了磁物質，具有磁性真美鈔采用熒光油墨和磁性油墨等專用油墨特制，故美鈔正面右側的綠色徽記和綠色號碼，在白紙上用力擦拭后，紙上能留下“綠痕”。1996年以后發行的部分美元會隨光線角度不同而顯示一會黑一會綠。

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