02 三一重工海外市場有哪些(三一重機海外工廠怎么樣)

推動公司國際化進程，有助于提升公司的盈利能力和綜合競爭力，符合公司的戰略規劃和長遠發展目標。

近期，市場投資者紛紛擔心中概股的海外上市和融資問題。

而對于上述問題，一方面，有關部門正在積極開展溝通對話，促進中美兩國市場 健康 穩定發展；另一方面，近年來歐洲市場的融資平臺亦在不斷向中國企業開放。

接近監管的人士稱，境內外證券市場互聯互通存托憑證業務，既是中國資本市場雙向開放的一項重要舉措，又是中國企業推進國際化戰略、融入世界的客觀需求。GDR業務不僅拓展了中國企業的國際融資渠道、有效降低融資成本，而且在提升中國優秀企業海外品牌知名度、增強國際競爭力等方面發揮了積極作用。

為進一步拓寬雙向融資渠道，支持企業依法依規用好國內國際“兩個市場、兩種資源”融資發展，提高中國資本市場服務實體經濟的能力和國際競爭力。中國證監會拓展優化境內外資本市場互聯互通機制，于2022年2月11日正式發布了《境內外證券交易所互聯互通存托憑證監管規定》，并同步將互聯通存托憑證業務適用范圍拓展到瑞士、德國。此次，三一重工公告擬在境外發行GDR并在瑞士證券交易所上市，如成功發行，公司將成為互聯互通存托憑證新規發布后首家在瑞士證券交易所發行GDR的中國企業。

廣發證券今日亦對三一重工發行GDR進行點評稱，三一重工擬發行GDR 充分彰顯出我國資本市場互聯互通改革的開放性與創新性：

改革方向之一：A 股互聯互通的開放性。公司戰略國際化背后是資本市場雙向開放，構建中國與海外資本市場的雙循環，間接彰顯A 股市場已經具備一定的成熟度及保持穩定良好的流動性基礎。一方面，推動具備全球競爭力中國企業“走出去”跨境融資及未來并購等資本運作，有助于在國際資本市場中樹立中國優質企業的標桿形象；另一方面，GDR 的發行代表著境外投資者對中國企業的認可，GDR 是外資流入A 股“新渠道”，有利于優化投資者結構。此外，GDR 突破有利于加快推動CDR 試點，以鼓勵吸引境外上市的創新性企業回歸A 股。

改革方向之二：A 股互聯互通的創新性。 歷史 上共有5 次中資企業發行GDR 案例：長江電力于2020 年發行滬倫通GDR 并于倫交所上市，總募集資金約20.11 億美元，是中國企業融資規模最大的一次GDR 發行。華泰證券、中國太保、國投電力發行滬倫通GDR 于倫敦證券交易所上市，海爾智家發行GDR 并于法蘭克福證券交易所上市。三一重工擬發行GDR 可以看作是中歐金融合作的又一“里程碑”：第一，三一重工是我國具有全球競爭優勢的民營企業(過去案例以國企為主)；第二，三一重工是“中國制造”重工業代表性龍頭企業(過去案例以金融、電力為主)；第三，于瑞士證券交易所上市為首次嘗鮮。

廣發證券認為，三一重工擬發行GDR 對我國資本市場改革發展具有深遠的積極意義，在市場擔心北上資金連續流出、海外市場中概股持續大跌影響市場情緒環境下，無疑有助于大幅提振A 股信心：第一，彰顯資本市場改革信心。2022 年2 月，證監會發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，將認可范圍從英國拓展至瑞士、德國。

此為境外二次上市的簡易新通道，三一重工為重要“先行示范”；第二，傳遞重要市場信號。目前政策內涵并不是打壓限制中國企業境外上市，而是彌補監管空白，且GDR 突破也有利于加快推動CDR 試點；第三，資本市場雙向開放有利于提升中國優勢企業長期全球競爭力，推動民營經濟活力與中國制造品牌力。

千億收入規模后，三一重工的危與機

因近年來盈利能力陡增，三一重工被部分網友戲稱為“機械茅臺”，然而隨著近期“茅指數”的不斷回調，公司長期投資價值被再次審視。

從公司業務來看，三一的主要營收來自挖掘機、混凝土機械以及起重機，各占37.91%、27.46%和19.17%。其中，近年來挖掘機的占比不斷增加，從10年不足20%到20年的37.91%，成為公司近年來業績增長的重要動力。

反映到財報上，在行業需求旺盛的背景下，公司的前三季度營收和凈利潤同比增長了24.26%和34.69%，凈利率提升至17.44%，相較同期增長了1.44個百分點。在營收、利潤以及盈利質量均提升下，公司的股價也從年初的16.87元一路上漲至41.58元，漲幅高達146.47%。

一位機構投資者表示，三一重工自2019年來的持續上漲，事實上由多方面因素推動。首先，由于11年基建投資高峰期大量的挖掘機在經歷了8-9年的生命周期后迎來了換機需求高峰期，同時小挖的需求在工程道路建設和舊改的背景下也迎來了高速增長。其次，公司取消了以往的融資租賃模式，盈利質量提升。此外，國產品牌占比不斷增加，國內市場國產替代趨勢下，市占率不斷攀升疊加宏觀經濟周期在19年下半年開始不斷恢復也為公司的增長帶來了動力。

那么，進入千億收入規模后的三一重工，是否繼續具有長期投資價值，公司未來發展又面臨了哪些危與機？

周期步入頂點，產品力成核心

從宏觀周期來看，在疫情逐漸恢復后，政策方面對投資、財政金融等方面或將變得中性，未來宏觀經濟增長“重質輕量”的大方向并不會改變。而從換機周期來看，挖掘機的換機周期為8-9年，而上一輪的基建投資高峰在2011年，2021年開始，換機的需求也將逐漸降低。一位業內人士表示，2011-2020年期間，中國整體固定資產投資總額、基建投資總額、房地產投資總額增速總體在持續減速，三一重工過去幾年享受了行業“商業模式”轉變的紅利，但需求放緩的風險仍是繞不開的問題。

不過，在一位機構投資者看來，三一重工仍能吃到“人工替代”的行業紅利。由于人力成本的不斷增加，小挖和微挖在農場、果園等場景應用有望增加。裝載機方面，隨著排放標準驅嚴，國四的即將實施，裝載機的使用成本增加催生了小挖對裝載機的替代需求。三一重工在產品推陳出新方向正在不斷滿足上述需求。例如，微挖方面，繼SY16在果園、農場等方面需求取得較高返鄉后，公司又推出了SY26，用于果園、天地開荒等場景。

此外，數字化管理也是公司近年來提高效率，降低成本的重要舉措。據浙商證券表示，在數字化升級后，三一集團數控設備的利用率從25%-30%提升到了75%-80%，一臺設備的效益約等于過去的3臺設備。目前，總設備數量已減少至6000臺。未來三到五年，三一集團計劃將產業工人從 26000名減到3000名，將工程師從3000名提升到30000名。

公司的上述努力已部分反映在財務報表上，18年-20年三季度公司的銷售費率從7.97%下降至5.77%，管理費率從3.67%下降至2.34%，19年毛利率為32.7%，行業競爭者卡特彼勒、中聯重科和徐工分別為32%、30%和18%，總資產周轉率從0.85上升至0.92。人均創收和人均創利方面，410萬和62萬，從09年不足卡特和小松的1/3到反超競爭者。

治理優勢能否助公司切入國際市場？

在市占率的提升方面，國內市場三一重工挖掘機的市占率達27%，遠超國內品牌的柳工和徐工的8%和10%。由于相較于徐工和柳工的地方國資委背景，三一重工的民營背景使其在決策層面和服務層面都更具優勢。對此，華安證券的調研顯示，在江蘇省、山東省等一級經銷商公司的人員結構來看，總人數中服務人員占50%，公司通過服務建立和客戶的強黏性，提高信任度和滿意度，進而擁有良好口碑。

但是，隨著國內市場不斷飽和，三一重工行業市占率的提升速度將不斷下降，而海外市場的吸引力或將更大。

相關數據顯示，挖掘機市場除中國外的新興市場規模約為二三十萬臺，而中國目前出口僅不到10萬臺，而公司在國外的市占率仍然不足5%，具備巨大的提升空間。公司近年來也將國際化戰略作為重點的方向，由此國際化能否成功對公司未來發展至關重要。目前，公司主要出口對象為東南亞的發展中國家，但是就新增容量超1萬臺的國家中，8個為歐美等發達國家，發展中國家主要為印度和印尼。

不過，市場最大的北美地區進入壁壘極高，主流品牌卡特、小松等占據巨大的份額。并且各個州的情況不同導致銷售網絡建設困難，競爭壓力巨大，目前國內在北美的市占率不足1%，且仍未見到明顯的增長趨勢。

目前看，三一的產品相比于卡特、小松等企業，公司在渠道、市占率和品牌認知度上均缺乏優勢。不過，隨著發動機、液壓件等核心零部件本土化趨勢下，公司有望憑借成本優勢建立一定的競爭優勢。此外，公司近年來的研發投入也維持在5%-8%左右，高于卡特的3%，在研發方面，公司處于追趕狀態。在服務方面，公司在國內已經具備較好的優勢，目前國外的服務團隊仍在起步階段，未來國際化的布局不僅需要依靠賣設備，服務能力也是關鍵。

一位機構投資者表示，三一重工在公司治理、產品力及服務能力上均有較強的競爭優勢，未來對國際大牌足以造成威脅。“但從投資者的角度，三一重工所處的工程機械行業是周期性行業，因此公司業績難免受宏觀經濟周期波動的影響，這使得公司與貴州茅臺的可比性不大”。

跨國公司有哪些呢?

跨國公司有：

1、華為，華為無線網絡系統業務全球第一，智能手機業務全球第三。2017年，它實現了6036億元的收入，超過一半的其中收入來自中國以外的市場。

2、阿里巴巴，是中國最大的電子商務企業，其海外電子商務業務也發展迅速，領先東南亞電子商務市場，云計算業務排名世界第三，僅次于亞馬遜和微軟的云計算業務規模。

3、聯想，聯想是中國最大的PC供應商，也是多年來全球最大的PC供應商。最近受5G標準投票的影響，其口碑受到質疑，但并不妨礙聯想在國人眼中的崇高地位。在阿里和百度崛起之前，它一直是中國人眼中最受尊敬的企業。

4、中國中車，是中國乃至世界上最大的軌道交通汽車制造商，高鐵汽車、地鐵車輛等產品廣泛出口到世界許多國家。

5、國家電網，特高壓技術公司是世界上最大的電網服務提供商，在菲律賓，巴西，葡萄牙和其他國家擁有傳輸網絡。

6、海爾，是中國海外最知名的家電企業，海爾高端多門冰箱和洗衣機占據歐、美，等發達國家高端冰洗電器40%的市場，產品出口160個國家和地區。

7、DJI , DJI是世界領先的消費無人機，在消費無人機市場占據70%的全球市場份額。

8、三一重工，三一重工是中國重要的工程機械巨頭。我們感謝外國公司在汶川大地震發生時捐贈了幾臺挖掘機。三一的挖掘機等產品牢牢抓住了世界上最發達的工程機械市場，成為全球工程機械行業的標桿。

9、比亞迪，比亞迪是世界上最大的新能源汽車，制造商，擁有獨特的磷酸鐵鋰電池技術。比亞迪制造的電動公交車已經出口到世界上幾十個國家，占據了美和英國等發達國家市場份額的一半以上。

10、中興通訊，中興通訊是中國電信設備制造業的雙星之一，也是全球五大電信設備制造商之一，其約一半的銷售來自中國以外的市場。

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