02 中國協力能源貿易有限公司原油進口權(人民幣升值對本國的壞處和好處.)

，原名楊振東，畢業于中國石油大學北京，如果這樣說你還不是很了解的話，沒關系，maybe你曾讀過他的小說：不死不滅、神墓、長生界、遮天、完美世界還有正在寫的圣墟。作為一個通讀過《完美世界》的讀者，個人覺得辰東的文筆是讀過幾本小說里面作者文筆最好的一位，體現在哪兒呢，就是在最無聊的地方，他能用文筆吸引我的注意，瞬間就覺得這個人了不起。

《完美世界》的開頭就是這樣，如果讓我去描述故事的開頭，我就會這樣寫：在深山之中有一個小村落，村口有顆老柳樹，村里有個熊孩子力大無比……但是呢，辰東就不是這樣，這就是為啥他是起點白金寫手而我只是個讀者的區別。具體怎么寫的呢，可以自行去搜一下，當然，這本書到了中段就會讓人愛不釋手，不僅是石昊那堪稱完美的各個極境，更有豐富的情感貫穿其中，文中的末端作者筆下的那個獨斷萬古卻無古人，感到悲涼卻哭不出的石天帝，又是那樣一個生動鮮明卻又符合人性至理的角色。

石油大學不僅為國家石油的發展做出貢獻，也在為各行各業做出杰出的貢獻。

辰東校友就是最好的例子。

感謝邀請，也希望對大家有所幫助。

人民幣升值對本國的壞處和好處.

1.人民幣升值背景：1994年前，中國實行官方匯率與調劑市場匯率并存的匯率制度。1994年1月1日起，兩種匯率實行并軌，取消官方匯率，實行“以市場供求為基礎單一的有管理浮動匯率”。匯率為8.72元合1美元，比官方匯率5.7元貶值33%。

從1994年至今，除1997年外，中國國際收支經常項目和資本項目都出現雙順差的局面，這就造成中國外匯儲備的不斷增加。1998年，在亞洲金融危機中，日本等亞洲國家貨幣紛紛貶值，他們希望人民幣不要貶值，以避免出現更大的沖擊。中國采取了負責任的態度，承諾了不貶值。

從1995年到2001年，人民幣對美元升值5%，以后人民幣兌1美元保持在8.27-8.28元之間，匯率基本釘住了美元。

2.對國內各行業的影響：

主要受益行業包括：房地產和基礎設施類行業是非貿易的不動產行業，升值將全面提升國內地產資產價值，同時提高具有資源有限、壟斷性或建設周期較長而供給彈性較小的特點的機場、港口、鐵路、高速公路這類基礎設施、基礎產業的投資價值，以上兩大行業因此明顯受惠；金融行業，特別是銀行業和證券業，屬于經營貨幣和資本業務的資金密集型行業，由于具有較好變現能力和流動性，屬于高人民幣資產的行業，因此將吸引國際資金大量流入，從而受益；航空、電力、煉油、造紙、工程機械等行業收益于原材料或設備依賴外國采購為主而導致的成本降低，或大額外債而導致的還本付息所產生的匯兌損益方面的收益，對國內市場擁有壟斷優勢的航空業更為突出；技術進口依賴型的高科技類行業，在關鍵科技知識產權上還不具有優勢，在一定時期內還將保持著大量進口的勢頭，在匯率升值的前提下，能保持自己在成本方面的優勢。

主要受損行業包括：對以出口型為主的行業而言，如紡織業(特別是出口依存度較高的服裝行業受損較大，其后依次為棉紡業和毛紡業)、家電、建材等，人民幣升值將很大程度上削弱產品的競爭優勢；外貿企業在產業鏈中處于劣勢地位，進口業務很難從人民幣升值中獲取超額利潤，但是出口業務則會遭受重大損失；采掘業、石化業、有色金屬業由于產品定價國際化將受到沖擊。

(一)房地產行業

預期效應：我們認為在評估升值影響時，應該對人們的心理因素給予高度的重視，人們的趨利心理和從眾心理非常普遍，并隨著市場的升溫將表現得非常充分，這會對資本市場和房地產價格上升起到明顯的推波助瀾作用。

資金流入效應：人民幣升值一般意味著國內經濟整體向好，投資機會多而且收益水平相對可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此將有大量的外資通過各種渠道進入國內市場，股市和房地產等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所，最終導致股市上漲，房地產價格上揚，這在日本和臺灣市場表現得比較明顯。盡管我國外匯管制比較嚴格，但從2003年外資流入情況看這種趨勢也正在形成：近2-3年來我國外匯儲備增額與貿易順差和外商直接投資之間的缺口呈上升趨勢，可能就有大量的投機資金在其中，而且外商直接投資中也不排除改變投資方向，再考慮這部分資金的放大效應，對整個地產的影響不可低估。

財富效應：由于資金面的充裕、股市的上漲以及整體經濟的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，并進而刺激人們形成強烈的財富效應，那么房地產將作為消費升級的主要聚焦點將得到大家的追捧，從而提升對房地產的有效需求。日本在1985-1990年間日元升值幅度最大時也是股市和房地產市場上漲幅度最大時期。

(二)金融業

1.銀行業

如果人民幣匯率上升，會提高對國際國內資金的吸引力，大量資金流入國內銀行體系，將對銀行業務的發展產生積極影響。上市銀行的外幣資產和外幣負債在銀行業總資產中的比重較小，升值導致的銀行外幣資產的縮水，對銀行業的實際影響有限。

外幣資產縮水效應：銀行外幣資產負債余額占總資產比重約0.52%，人民幣升值5%可能使上市銀行平均每股收益減少0.014元。但如果升值10%，則5家上市銀行每股收益將平均減少0.03元。

資產負債的幣種結構調整效應：人民幣升值預期將促使人民幣貸款趨于減少，外幣貸款趨于增加；人民幣存款趨于增加，而外幣存款趨于減少,從而使銀行資產負債的幣種結構發生調整。不過，由于我國銀行的主要業務都限于國內,因而銀行資產負債的幣種結構調整只是微調。

收入結構變化效應：匯率形成機制的調整不可避免地會帶來匯率波動幅度的擴大，外匯交易、匯兌規模將趨于增加；衍生產品進一步豐富；風險對沖與投機趨于活躍。銀行的匯兌收益，外匯理財的手續費等趨于增加；但不規范的外匯理財風險也將上升。

綜上所述，5家上市銀行外幣資產負債余額只有95.58億元人民幣，占總資產的比重僅0.52%。因此，人民幣升值5%對上市銀行帶來的總影響非常有限，但其中深發展(資訊 行情 論壇)和民生的匯率風險相對較大。人民幣升值帶來的其他方面影響相對較小。

2.證券業

升值預期下，注入證券市場的資金增加，有利于集聚股市人氣和增強投者信心。而市場的走強將為證券公司的經紀業務、資產管理業務、投資銀行業務以及自營投資業務的穩步增長提供積極的支持，這將直接增加券商的盈利，提高證券業競爭能力，股市上漲往往對證券公司經營形成放大效應。但從長期來看，則存在股市泡沫及其與其它資產市場形成的連帶效應對整個金融體系形成沖擊的風險。

(三)交通運輸行業

1.航空業

人民幣升值將使外幣負債水平高的行業公司，以支付較少的人民幣完成原先等額的外幣債務支出，其中交通行業以航空股的外幣負債最為集中，航空公司有大量的航空器材融資租賃負債，每年需支付一定數量的利息費用和本金。

以南航為例，其資產負債率基本維持在70%左右，其中融資租賃款78%左右為美元負債，20%為日元負債，銀行借款中54%為美元負債，美元及日元兌人民幣的匯率每變動1%，匯兌損益分別為0.98億元和0.18億元。

人民幣升值對航空股產生以下的效應，一是升值當期產生一次性帳面匯兌損益，二是在長期內將使航油成本、經營性租賃等支出降低，航空公司毛利率上升。經測算，人民幣每升值1%，航空公司毛利率將提高0.5%百分點。三是人民幣升值還將促進航空出境游的快速增長。

2.航運業

目前中海發展(資訊 行情 論壇)有37%左右的外幣結算收入，但同時公司也有基本對等的外幣支出，兩者基本可以抵消。

中遠航運(資訊 行情 論壇)有90%以上的外幣結算收入，但公司經營性支出中外幣占比達到70%以上，包括收購項目承擔外幣負債等，公司認為人民幣升值對公司影響有限。這一點與外貿出口類公司有著明顯的區別

3.公路、機場、港口業

少數高速公路公司有少量的外幣負債，但數量有限，因此人民幣升值對其影響有限。

國際機場一般有一定的外幣收入，但數量也有限。

沿海港口也都有基本對等的外幣收入和負債，對人民幣升值不敏感。如深赤灣(資訊 行情 論壇)外幣收入占比達到50%以上，而其外幣負債占比也占總負債的50%左右。

(四)金屬行業

1.有色金屬業

人民幣升值首先造成的將是國內金屬產品價格的下跌。而對于國內供應缺口較大的金屬品種如銅、氧化鋁、鎳等，人民幣升值影響幅度相對較小。對于出口比例較大的行業如電解鋁等，則短期內帶來價格沖擊較大，但來自于氧化鋁采購成本的下降將有效緩和利潤削減。

由于國內絕大多數金屬品種都需要從國外進口精礦原料，因此在不考慮其他前提下，人民幣升值將降低行業從國外以一般貿易方式進口的原料采購成本；但對于以來料加工方式貿易進口原料進行生產的企業來說，人民幣升值將降低其以人民幣計價的加工費，從而導致利潤率下滑。從目前來看，全球精礦的加工費普遍呈現上漲態勢，并且幅度遠超過人民幣潛在升值幅度，因此，我們認為未來人民幣小幅升值對于該類來料加工企業而言影響相對也較小。

2.鋼鐵業

人民幣升值對鋼鐵行業的最大利益在于降低鋼鐵行業的采購成本：目前40%左右的鐵礦石依賴進口，而以鐵礦石為主的原料占鋼材成本的30-40%；受益的上市公司主要包括寶鋼、武鋼、馬鋼、濟鋼、南鋼等以進口鐵礦石為主要原料的公司， 這些公司的鐵礦石采購進口和國內采購的比例基本是7：3，其它如鞍鋼、新鋼釩(資訊 行情 論壇)這類公司以自有礦山為主的公司，則影響較小。

人民幣升值對鋼鐵行業的負面影響主要是將加大鋼材的進口量，同時減少出口量。當然這種負面影響是中長期的，在短期受國內需求和國內外價差制約，這種負面影響可以忽略不計：首先，目前國內鋼材需求仍然旺盛，出口量所占產量比例僅為4%。從產品結構而言，出口的主要是附加值較低的線材及普板等產品，進口產品則以國內無法生產或者是產能不足的高附加值產品，包括汽車用薄板、船用中厚板等。其次，國內外目前的價差在20%以上，即使人民幣升值，依然無法彌補這一塊價差。從中長期來看，隨著價差的逐步縮小，特別是獨聯體價格目前已經比較接近國內價格，這些地區的價格對國內價格會產生抑制作用，而人民幣升值將加的這方面的影響。對于具體公司的影響可以忽略不計，因為鋼鐵行業上市公司出口的比率都非常小。

(五)IT行業

1.電子制造業

電子業分為兩類，即低價值產品及高價值產品。低價值產品生產商受人民幣升值影響的風險更高一些，因為其大部分原材料來自國內。該類產品包括空調及電視機。高價值產品風險較低，因為其原材料主要依賴于進口，因此其投入成本將隨著人民幣升值而有所降低。該類產品包括個人電腦及DVD、數碼相機等電子消費產及電子元器件制造業等，其中大部分產品均為代工廠商。

2.通信運營業

首先，人民幣升值對中國的各大電信運營商在國外的發展有利。中國的電信運營商特別是移動運營商要想進一步發展，應該開拓海外市場，特別是應該在電信起步較晚的發展中國家搶先一步占領市場，奠定良好的市場基礎。而人民幣的升值，也就產生了資金的升值，對各大運營商在外國的投資產生擴大效應，對運營商在國外市場的基站，鋪線，組網等基礎設施的建設有積極的推動作用。

此外，人民幣升值后，運營商的外債本息還付壓力減小，所以運營商可以在外國向當地金融機構貸款，擴大投資建設，形成規模效應。

3.通信制造業

首先，對生產通信硬件設施(如手機

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