02 中國近年來海外投資風險(中國當前發展風險投資面臨的主要問題有哪些應如何改善)

些跨國公司，通過境內外子公司之間的內部定價，達到轉移收益的目的。從1993~2001年中國工業部門規模以上外商投資企業增加值分配情況來看，平均起來外方所得（占50．7%）超過了中方所得（占49．3%）。拿中國汽車工業來看，業內人士估算，從車型引進、生產設備采購到零部件采購，合資外方往往能賺取全部利潤的80%還多。這種有利于外資的利潤分配無疑會給我國國際收支帶來負面影響。

（三）FDI對中國國際收支的潛在危險

中國對外直接投資與吸引外國直接投資之間長期嚴重失衡，吸引外資的規模遠遠超過對外投資的規模（見表3）。中國輸出資本的主要方式是購買美國國庫券。美國國庫券雖然安全但收益率低，只為3%左右，而國際貨幣基金組織認為跨國公司在中國投資的投資回報率為13~14%左右。這兩者收益的差距很大。這些都使得投資利潤流出大于投資利潤流入進而導致國際收支平衡表中投資收益項目出現逆差。1993年以來我國投資收益賬戶一直都為逆差，且逆差數額在迅速增大，1995年以來每年已達100多億美元，2001年竟高達約200億美元。由于外資企業投資收益的支出越來越大，很大程度上抵消了貿易順差的增量，使得中國經常項目的順差比貿易項目順差要少得多。投資收益逆差占貿易賬戶順差的比重很高，大多在30%以上，其中1995年和1996年更是超過了60%，1993~2003年間投資收益賬戶逆差總共沖抵了42%的貿易順差（見表5）。換言之，我們用貿易凈收入的近一半支付了外國投資者在中國的投資凈收益。

表5 中國1993~2003年投資收益、貿易收支和經常項目概況 單位：億美元 年份 經常項目 貿易差額（B） 投資收益差（A） A/B（%）

1993 -119．0 -106．5 -12．8 -

1994 76．6 72．9 -10．4 14．27

1995 16．2 180．5 -117．7 65．21

1996 72．4 195．4 -124．4 63．66

1997 297．2 462．2 -159．2 34．44

1998 293．2 466．1 -166．4 35．7

1999 156．7 362．1 -179．7 49．63

2000 205．2 344．7 -146．7 42．56

2001 174．1 340．2 -191．7 56．35

2002 354．2 441．7 -149．5 33．85

2003 458．7 446．5 -78．4 17．56

合計 1985．5 3205．8 1331．9 41．55

說明：正數為順差，負數為逆差。

資料來源：同表3。

五、建議

從數量關系上來看，如果我國進出口貿易的順差能夠彌補外資在華收益的匯出，那么就如卡萊斯基模型所描述的不會發生國際收支危機；或者，如果我國在國外的投資收益有很大，以至能抵消在華外資收益的匯出，那也就不會發生收支危機。因此，我們一方面要提升貿易項目以改善經常項目，另一方面要堅持“走出去”戰略，適當加大對外直接投資。

1．引進FDI要以增強我國產業競爭力改善未來經常項目平衡為出發點。雖然有人認為，赤字對于中國來說是合適的，在引進足夠多的資本來為經常賬戶逆差融資沒有困難的情況下，中國應該追求一個占GDP的1%經常賬戶逆差的目標，從而使中國達到國際收支的總體平衡。我們應該清楚，盡管當前世界資本交易額遠超過實體經濟的需要，但是經常賬戶在金融危機防范過程中仍起著非常重要的作用。良好的經常賬戶狀況不僅可以對外國資本的信心產生正面作用，而且也是防范危機的最后保障。東南亞國家盡管保持了多年的高速經濟增長，仍不可避免地出現金融危機，其原因就在于這些國家的經濟增長是建立在要素投入的基礎之上的，技術創新幾乎沒有，而要素的使用效率低下，是不可持續的發展模式。因此，需要注意如何通過資本引進來提高產業和國家的競爭力，從根本上改善國家未來的經常賬戶平衡，而非僅僅考慮數量上引進了多少外資。應該著重研究如何促進外資與中國企業的融合，加強外資企業與我國企業的后向聯系，擴大其產業關聯效應，在合作與競爭中推動我國企業的發展和壯大。

2．以我為主，加強對FDI企業發展的導向和管理。東南亞金融危機引起人們反思外資和外貿在經濟增長中的重要性，一致認為，一國經濟的長期穩定增長離不開國內企業和產業的強大。因此，引進FDI要以我國自身的經濟發展、經濟結構升級為基點來考慮，按照國際市場需求和國內經濟發展需要來引導外資的投向。注意借助外資來推動國內企業改善治理結構、增加透明度、提高國際競爭力以及推動國內市場的發展等。對外商投資企業實行國民待遇，減少并逐步取消各種政策優惠，讓內外資企業得到同等待遇，鼓勵國內私人資本在同樣的舞臺上與外資實行公平競爭。

3．以外債對待FDI并將其納入國家外債監控范圍。FDI與對外舉債無本質區別，雖不用付息，但要允許投資方匯回利潤。換言之，今天中國GDP的高速增長要以未來中國GNP的低速增長作代價的。盲目的不計成本的引進FDI將給中國經濟的未來發展帶來許多負面影響。FDI絕不是越多越好，因為是外債就有一個債務承受范圍，并需要對它加以監控。此外，要設法解決外商投資企業向外轉移收益的行為，提高外商投資企業利潤分配中的中方收益份額。

4．堅持“走出去”戰略，加大對外直接投資。中國對外直接投資大大小于引進外商直接投資是造成投資收益巨額逆差的主要原因，相應地，擴大中國的對外直接投資就是減少這一差額的有效辦法之一。前已述及，我國對外直接投資規模太小，即使按聯合國貿發會議統計的中國累計海外投資達350億美元計算，也只相當于美國的0．5%，占世界對外直接投資總量的0．15%。這與我國的綜合國力不相稱。在國際經濟日益一體化的背景下，企業亟需利用全球各種有利的資源和市場，開展國際分工與合作，即在“請進來”的同時，要加快“走出去”的步伐。

（上海財大金融學院，段軍山，毛中根）

中國當前發展風險投資面臨的主要問題有哪些?應如何改善

中國面臨的能源危機 我國的可再生能源有著得天獨厚的優勢，是重要的戰略替代能源，對增加能源供應，改善能源結構，保障能源安全，保護環境具有重要的作用

積極開發和利用核能、太陽能、風能、電能、生物質能、地熱能以及海洋能等可再生能源，是實現我國經濟社會可持續發展能源戰略的必然選擇

1我國的能源危機與環境危機凸顯 1

1中國面臨嚴重的能源短缺危機 我國是一個能源生產大國和消費大國，擁有豐富的化石能源資源

2006年，煤炭保有資源量為10345億噸，探明剩余可采儲量約占全世界的13%，列世界第三位

但是中國的人均能源資源擁有量較低，煤炭和水力資源人均擁有量僅相當于世界平均水平的50%，石油、天然氣人均資源擁有量僅為世界平均水平的1/15左右

能源資源賦存不均衡，開發難度較大，已探明石油、天然氣等優質能源儲量嚴重不足

再加上能源利用技術落后，利用低下，在經濟高速增長的條件下，我國能源的消耗速度比其他國家更快，能源枯竭的威脅可能來得更早、更嚴重

因而，日益增長的對外能源需求造成的能源壓力迫使我們不得不尋找解決能源危機的突圍之路

1

2不合理的能源結構引發嚴重的環境危機 我國是世界上少數幾個以煤為主要能源的國家，一次性能源生產和消費65%左右為煤炭，大量使用煤炭，使 66%的中國城市大氣中顆粒物含量以及22%的城市空氣二氧化硫含量超過國家空氣質量二級標準

長期以來這種以煤炭為主的能源結構和單一的能源消費模式帶來了嚴重的環境污染

伴隨著經濟的快速發展和能源需求量的持續增長，化石燃料燃燒所產生的溫室氣體排放給環境造成了越來越沉重的壓力

面對當前化石能源消耗帶來的嚴重環境危機，調整能源結構已迫在眉睫

2發展利用可再生能源是解決中國能源危機的有效途徑 可再生能源是可以永續利用的能源，如水能（小水電）、風能、太陽能、生物質能和海洋能等，不存在資源枯竭問題

目前，世界各國都力推可再生能源，中國更應該把握住發展可再生能源的時代走向，爭取在可再生能源開發利用上走在世界前列，緩解日益加重的能源危機與環境壓力

2

1中國可再生能源具備良好的資源基礎 我國可再生能源品種齊全，數量多，資源基礎雄厚

我國小型水電（指≤5萬千瓦的水能資源）的可開發量為1

2億千瓦，目前僅開發了不到 1/4；全國陸地每年接收的太陽輻射能相當于24000億噸標準煤，如果按陸地面積的1%、平均轉換效率按20%計，一年可提供的能量達48億噸標準煤，相當于2006年全國一次能源消費量（24

6億噸標準煤）的兩倍；我國10m高度層的風能總儲量為32億千瓦，實際可開發為2

53億千瓦，加上近海（1~15米水深）風力資源，可裝機容量達10 億千瓦；生物質能資源也十分豐富，秸稈等農業廢棄物每年約有3

0億噸標準煤，薪柴資源為1

3 億噸標準煤，加上城市有機垃圾等，資源總量近7億噸標準煤

通過品種改良和擴大種植，生物能的資源量可以在此水平上再翻一番

此外，還有地熱能和海洋能等，可供大規模長期開發利用

總之，中國可再生能源資源豐富，具有大規模開發的資源條件和技術潛力，可以為未來社會和經濟發展提供足夠的能源，開發利用可再生能源大有可為

2

2中國可再生能源具備良好的市場基礎 我國可再生能源具有巨大的潛在市場，隨著我國經濟的進一步發展和全面小康建設的推進，必將對能源供應提出新的要求

同時，我國又是一個農業大國，61%的人口生活在農村，農村能源利用率處于較低水平，每年要消耗6億多標準煤的能量，其中一半的能源靠作物秸稈和砍伐樹木獲得，這使得生態環境遭到破壞，荒漠化程度加劇

作為農村能源供應的重要補充，利用可再生能源正在為農村提供氣體燃料、提供生活熱水、為偏遠地區農戶解決無電問題等方面發揮重要作用，直接提高農民生活質量和改善農村環境質量

可再生能源的利用是農村能源與環境協調發展重要途徑

所以，客觀上的迫切需求為可再生能源提供了巨大的市場

3中國可再生能源開發現狀與面臨的挑戰 3

1中國可再生能源的產業發展已初具規模 20世紀90年代以來，我國的可再生能源開發利用已經取得顯著進展

2007年，我國可再生能源利用總量居世界首位

2007年我國小水電利用總量占世界一半，水電勘測、設計、施工、安裝和設備制造均達到國際水平，已形成完備的產業體系；2007年，我國光伏電池產量達到100萬千瓦，超過日本，位居世界第一；太陽能熱水器使用量為5200萬平方米，約占全球使用量的40%

據測算，使用1平方米的太陽能熱水器每年可節約120千克標準煤

太陽能利用得到快速發展，在能源供應中占10

32%，居第二位；目前全國已建成并網風力發電裝機容量57萬千瓦，2007年的風電裝機容量達到590萬千瓦，比2006年增加了330萬千瓦2007年，我國可再生能源年開發利用總量折合2

2億噸標準煤，占一次性能源消費總量的8

5%

我國是一個農業大國，生物質能材料來源廣泛，生物質發電裝機容量已達到相當規模，農村年產沼氣102億

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