02 交子信用買粉絲買粉絲(從貨幣演化的歷史探究數字貨幣的未來發展)

會對支付寶和買粉絲造成較大的威脅。起碼支付功能已經具備，未來會怎么樣就不好說了，大家都得盡快適應。找到技術對接路徑，另外，也為什么刷臉支付，人工智能，智能投顧等等領域做好了準備。像銀行網點，ATM柜員機，這些東西，可能會逐漸消失，然后就是各種收銀行業，比如超市，高速路，售票等等也將失去工作機會。 總之，未來已來，用了上百年的紙幣，可能也會在未來幾十年逐漸退出 歷史 舞臺，就像馬云說的一樣，這次疫情過后，世界和中國經濟將發生巨大的變化，之前互聯網技術只是讓很多企業活的好，之后互聯網技術是很多企業能夠活下去的關鍵點，互聯網技術必須要成為新的基建，其實，之前就有個判斷，以前還在說互聯網公司，傳統制造業，但之后不會有了，任何企業都要建立在互聯網技術，數字技術之上，也就是說互聯網技術和數字技術，就跟之前的電力是一樣的，成為 社會 的底層代碼。你已經不可能躲開這個趨勢，那就只能是適者生存。不適應的人就會被淘汰，甚至永久失業。世界雖然在前進，但對某些個人來說，你的世界卻是在衰退。所以你除了努力學習，跟上時代之外，已經別無選擇。

數字貨幣目前正在試點，可以看作為新一代的智能貨幣，未來正式發行后會全面取代紙幣。

不論紙幣還是數字貨幣，其本身的功能與屬性完全一致的，貨幣的實質是所有者之間關于交換權的契約，只要能夠保證這種契約能夠被遵守，處在受保護的地位，可度量易保存易分割都可以作為貨幣來使用。

從貨幣演化的歷史探究數字貨幣的未來發展

歐易OKEx research: 從貨幣演化的歷史探究數字貨幣的未來發展

摘要： 數字貨幣（Digital Currency）可以認為是一種基于節點網絡和數字加密算法的虛擬貨幣。去中心化的數字貨幣沒有發行主體，因此沒有任何人或機構能夠控制它的發行，如比特幣，以太坊等；由于算法解的數量確定，所以數字貨幣的總量固定，從而消除了通貨膨脹的可能；由于交易過程中需要網絡中的各個節點的認可，因此數字貨幣的交易過程足夠安全。中心化的數字貨幣指的是有發行主體一類的貨幣，如央行發行的數字人民幣，Facebook的Libra等。

本文從貨幣的本質、貨幣載體的 歷史 變化和貨幣發行方逐步完成統一的 歷史 變革三個方面進行研究，旨在探討數字貨幣是否具備貨幣三要素，能否逐漸取代現鈔實現數字化革命，以及目前數字貨幣仍存在的問題。

關鍵詞： 數字貨幣、貨幣史

一、貨幣載體的 歷史 變化

1.1 貨幣的本質

眾所周知，傳統貨幣史上大家認為貨幣的本質是價值尺度，其最基本的功能是作為交易媒介和價值儲藏手段，根本目的是為了組織生產活動并成為維系生產關系的紐帶。但隨著生產力與生產關系的協同發展，貨幣本質的解釋自然而然地發生了一定的改進，我們可以看到目前貨幣的本質已進化為了一種人類構建的 社會 機制，其核心是信任，這個信任是由不信任的各方對中間方（貨幣發行方）的信任。我們大家現在對貨幣達成了新的共識，就為信任缺失問題提供了一種解決方案。

其次，貨幣的本質也是記賬貨幣，或被稱為度量單位，其價值隨著國家的財政政策、貨幣政策等經濟手段與國內外形勢變化而浮動。而一個好的度量單位其價值必然是相對穩定的，由此，在 歷史 的進程中，貨幣總需要一整套機制來確保其價值的穩定，該機制發展至今已較為全面，目前包括支付清算體系、信用創造體系、金融監管等核心基礎設施建設。

第三，貨幣本質上體現的就是開文提到的信用關系。貨幣既是發行者的一種債務或責任，也是持有者的一種信用或索償權。因此貨幣雙向影響資產和負債，并可通過兩端的變化來得以記錄。

最后，這種信任關系是可以流通的。貨幣如果想要流通使用，就必須用代符來加以表征，用記賬系統來記錄價值及其轉移并清償各種信用關系。

數字貨幣要想取代法幣，則需要滿足上述貨幣的三大要素。從長期來看，數字貨幣背后需要有一套完整的機制來確保其價值的穩定，從而實現其作為記賬單位的功能，而這一整套機制極有可能由央行來提供，稍后我們會提到這背后的原因。

1.2 貨幣載體的變化

從 歷史 上來看，貨幣載體遵循從金屬貨幣過渡到銀行票據，再到法定貨幣（fiat money）的變化過程。最初，金屬貨幣的出現大大方便了交換的進行，促進經濟 社會 加快發展。然而，隨著交易頻率的提升、交易范圍的擴大，大量攜帶運送、交割清算金屬貨幣的成本越來越高，難以滿足經濟發展的需要。因此，商戶間分別記賬，一段時期結束時，雙方再核對賬目，互相軋抵往來后，將余額進行貨幣清算。該貨幣收據叫做‘匯票’，專門辦理匯票業務的商戶叫做‘錢莊’或‘票號’。隨著票號中匯票的接受度逐漸提升，為了方便流通，票號開始將匯票改造成為事先印好面額（劃分不同檔次），標明出票人并承諾見票即付，增加防偽驗證標識等，但不限定持票人的通用匯票，這就使其演變成為“紙幣”。

貨幣載體的變化解釋了人們對其便捷流通性和可信任的需求。該演變過程遵守了格雷欣法則（Gresham’s law），即劣幣驅逐良幣。最初的貨幣與金、銀、銅等金屬的價值掛鉤，隨著交易的進行，票據和紙幣這些不具備真實價值的貨幣用了對中間方的信任做背書，被人為的賦予了價值，并成功取代了金屬貨幣。

理想狀態下的數字貨幣應由所有人都信賴的第三方或者具有強大技術支撐的去中心化系統發行。這種數字貨幣可以說是賬戶數字本身直接轉化為貨幣，貨幣載體由有形轉為無形。

1.2.1 歐洲貨幣載體的變化

歐洲的近代紙幣源于銀行券，英國的金店券就是近代歐洲紙幣的先驅。我們知道，九世紀之前巴比倫的駱駝商隊為避免金銀貸款在運輸途中被劫，曾采用土簡做為附計利息的承兌憑證，這與中國唐代的費錢類似，但其并非近代意義的紙幣。16世紀至17世紀，出于安全因素的考慮，英國政府所在地倫敦塔成為商人存放金銀的最佳地點，但1646年，查理一世將13萬英鎊金銀沒收充作軍費的行為讓人們不再信任，紛紛轉向信用較好的民間金店，金店發放的存放收據就被稱為“金店券”，金店券可代替金銀貨幣在市面流通，并用于支付。但由于缺少規范與貪圖利息，在1670年英荷戰爭爆發后英國政府停止支付，金店時代就此結束。1694年英國商人進一步完善規制，以公司形式成立英格蘭銀行，并獲得特許發行120萬英鎊銀行券，就此近代紙幣——銀行券出現于歐洲。

歐洲大陸上的紙幣與約翰·勞（John Law）關系密切。約翰·勞出生于英國愛丁堡的一個銀行世家，自小便擁有豐富的貨幣與銀行體系知識。但在其父去世后，卻仰仗自己精于數學而沉迷于賭博，1694年甚至因將情敵開槍斃命深陷牢獄，后其獄至歐洲。在逃亡期間，他進一步研究金融與貿易，先后在阿姆斯特丹與荷蘭積累了大量經驗，這時他敏銳觀察到如法國等對紙質通貨強烈抵制的國家經濟大多蕭條，引入紙質通貨的英格蘭和荷蘭卻與之相反，紙質通貨的不可替代性讓約翰·勞逐漸成為了“銀行券”的忠實擁躉。

1705年，約翰·勞將自己的理念總結成了《論貨幣和貿易：兼向國家供應貨幣的建議》，他在書中極力主張設立國家銀行，并呼吁國家銀行應與國有企業相輔相成，前者掌握國家金融，后者控制國家商業，從而實現國家對貨幣和貿易的壟斷，壟斷得來的利潤則反哺國家財政債務。

這一構想想要實現并不容易，直至法國國王路易十四的好大喜功致使了政府的債臺高筑。在這種情況下，貴金屬的短缺毫無疑問地造成了流通的金屬貨幣急劇減少，法國疲困的財政讓約翰·勞看到了希望。1715年，約翰·勞先后說服了法國國王路易十四與奧爾良公爵，下一年約翰·勞就在巴黎成立了通用銀行（Banque Generale），該銀行有權發行銀行券并參與皇家歲入的管理，且紙幣可以兌換為鑄幣，這是法國第一次私營銀行大規模發行紙質通貨。1717年，約翰·勞又說服法國皇家所有稅收必須以銀行紙幣繳付。直至1718年，在約翰·勞的大力鼓吹下，該銀行國有化，搖身變為法國第一家中央銀行，這標志著法國從鑄幣開始轉向應用紙幣，后英國等國家相繼加入紙幣陣營，紙質通貨在歐洲得到了廣泛傳播。

1.2.2 美國貨幣載體的變化

17世紀早期，英格蘭在北美洲大西洋沿岸的切薩皮克灣和新英格蘭建立了第一批殖民地，到18世紀最終形成了北美13個殖民地。由于殖民者所帶鑄幣較少且尚未在每周發現金銀礦，實際鑄幣供給嚴重短缺，貿易逆差的長期存在更是加劇了這種情況。為此殖民者主要使用了五種形式的貨幣。（見表1）

表1 殖民期北美五種貨幣形式

表2 非紙 幣逐漸消失原因

北美殖民地最早的紙幣發行是馬薩諸塞殖民地于1690年發行的信用券，用于支付遠征軍軍餉，該信用券是介于以稅收為擔保所發行的短期票據與純粹的信用貨幣之間的一種貨幣形式，當局承認將來可兌付金銀，可用于納稅，可作為法償貨幣。出于軍事融資或征稅需求，其他殖民地紛紛效仿，但由于其只承認在未來兌現，這種紙幣很快開始貶值，直至1764年英國議會完全禁止了法償貨幣的發行。

之后的轉機在美洲大陸的獨立戰爭中孕育。當時的中央政府，即大陸會議只是一個各邦領導人集會，并無權征稅。在這種情況下，軍事融資就要仰仗借債或者印發鈔票，托馬斯·潘恩與亞歷山大·漢密爾頓均支持借債，他們認為“沒有一個國家應該沒有債務，國債是一種國家凝聚力”，但漢密爾頓同時也認同紙幣的必要性。本杰明·富蘭克林則是紙幣的強力支持者。最終，出于考慮到戰爭前景未明，且大陸會議并無任何擔保，向其貸款風險較大，彼時各殖民地也無充足資金放貸，大陸會議就采用了發行紙幣的方式融資。與此同時各州當局也被迫使用信用券用于戰爭機器的運行。隨著紙幣的大量發行，自1776開始，大陸券又不斷貶值，1781年印刷1美元大陸券的成本甚至高于其貨幣價值，但由于戰爭的進行，大陸會議又不得不繼續仰仗紙幣。獨立戰爭勝利后，美國憲法明確給予了聯邦鑄造貨幣與調節其價值的權力，各州無權鑄造貨幣或發行紙幣。

在歷經了第一合眾國銀行、北美銀行后，來到了第二合眾國銀行時期，時任美國總統的杰克遜由于不滿于銀行的1/3股份為外國人持有，對州銀行的排擠與對國內外匯兌的壟斷等，強烈反對紙幣，相信“硬貨幣“，這使得第二合眾國銀行最終于1841年倒閉清算，美國央行進程被迫中斷。直至1846年，國會批準成立獨立的國庫系統，就此全國各地海關與造幣廠構成的國庫或子國庫系統存放政府資金，該系統在1913年聯邦儲備體系成立前一直是美國貨幣銀行體系的主要調節者。

1861年，又是相似的背景，即美國內戰爆發了。北方聯軍急需一種全國性通貨來制止上千種銀行券造成的混亂。次年2月，國會通過了時任財政部長蔡斯的提議，通過了《法償法案》，該法案授權財政部發行1.5億美元的合眾國財政票據，也就是“綠背紙“，并宣布其為法償貨幣，可用于支付，但不能兌換金銀，不能用于支付關稅和政府債券利息。這是美國聯邦發行的第一種紙幣，是完全基于國家信用發行流通、行使貨幣職能的信用貨幣。

1.2.3 中國交子等紙幣的 歷史 變化

中國紙幣出現于封建鼎盛的北宋時期，早于歐美近七百年。唐宋期間，川蜀地勢復雜而商貿發達，其交易媒介仍

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