02 企業借用海外融資的方式主要包括(企業主要的融資方式(2))

資金走向難以監控,極易流向不符合國家宏觀調控規定的行業。

(四)企業以自有資金購買銀行理財產品從而變相發放貸款,規避企業會計核算制度和諸多限制。《企業會計制度》第二章第十六條規定:“企業的委托貸款,應視同短期投資進行核算”。在實際操作中,一年及以下委托貸款,企業在“短期投資”科目核算,一年以上委托貸款,企業在“長期債權投資”科目核算。企業發放委托貸款因屬于投資行為受到董事會、股東大會決策約束,投向受到公司章程及上級主管部門各種限制,上市公司還需對此進行信息披露;而企業購買理財產品不受上述諸多要求的限制,在會計核算中可在“金融資產”科目核算,企業不承擔資金對外運作的風險。因此,企業有購買理財產品的沖動。

政策建議

(一)監管部門應引導“影子銀行”體系健康發展。隨著籌資企業和投資企業需求不斷增加、業務的不斷創新,由理財產品帶來的表外融資性業務越來越成為當前“影子銀行”體系的重要部分,同時也反映了銀行從單一的傳統信貸業務向為客戶提供全面金融服務進行轉型,監管部門應審時度勢,既要防范“影子銀行”業務過度增長造成的系統性風險,又要引導“影子銀行”業務健康發展,使其成為促進銀行改革和轉型的積極力量。

(二)制定監管法規來規范以理財委托貸款為代表的表外融資性業務。當前理財產品研發和銷售的火爆,反映市場對理財產品的需求旺盛,因此對于由發行理財衍生出的表外融資性創新業務,監管部門不能強行禁止、堵截,須通過疏通、規范來解決合規性問題,應制定相應的監管制度引導表外融資性業務發展,如提出發展各類型表外融資業務的原則性指導意見、制定風險監管指標、表外融資參照表內貸款管理、要求銀行計提風險資本等。

(三)要求表外融資性業務遵守信貸監管政策。表外融資性業務實質上作為信貸業務,其作用也是為企業籌集生產發展所需的資金,這類業務應納入銀行綜合授信體系管理、整體風險控制范疇,并遵守各類信貸監管規定,杜絕銀行在開展融資業務時存在監管空白地帶的情況,防止新的金融風險聚集。

企業融資方式有哪些?

企業融資的方式有以下幾種方式：

1.銀行貸款、按資金性質，分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類；

2.股票籌資、因為股票具有永久性，無到期日，不需歸還，并且沒有還本付息的壓力的特點，因此籌資風險比較小；

3.債券融資、企業債券，也就是公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系；

4.融資租賃、融資租賃，是通過融資與融物的結合，兼具金融與貿易的雙重職能，對提高企業的籌資融資效益，推動與促進企業的技術進步，有著十分明顯的作用。融資租賃有直接購買租賃、售出后回租以及杠桿租賃。

5.海外融資、企業可供利用的海外融資方式包括國際商業銀行貸款、國際金融機構貸款和企業在海外各主要資本市場上的債券、股票融資業務。

企業主要的融資方式(2)

六、融資租賃

融資租賃，是通過融資與融物的結合，兼具金融與貿易的雙重職能，對提高企業的籌資融資效益，推動與促進企業的技術進步，有著十分明顯的作用。融資租賃有直接購買租賃、售出后回租以及杠桿租賃。此外，還有租賃與補償貿易相結合、租賃與加工裝配相結合、租賃與包銷相結合等多種租賃形式。融資租賃業務為企業技術改造開辟了一條新的融資渠道，采取融資融物相結合的`新形式，提高了生產設備和技術的引進速度，還可以節約資金使用，提高資金利用率。

七、金融租賃

金融租賃是一種集信貸、貿易、租賃于一體，以租賃物件的所有權與使用權相分離為特征的新型融資方式。設備使用廠家看中某種設備后，即可委托金融租賃公司出資購得，然后再以租賃的形式將設備交付企業使用。當企業在合同期內把租金還清后，最終還將擁有該設備的所有權。對于資金缺乏的企業來說，金融租賃不失為加速投資、擴大生產的好辦法;就某些產品積壓的企業來說，金融租賃不失為促進銷售、拓展市場的好手段。通過金融租賃，企業可用少量資金取得所需的先進技術設備，可以邊生產、邊還租金。

八、典當融資

典當是以實物為抵押，以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式。典當融資與銀行貸款相比，成本高、規模小、信用度要求、靈活便捷。典當行對客戶沒有信用要求，只注重典當物品是否貨真價實，可動產與不動產均可作為質押。典當物品起點低，千元、百元的物品都可抵押。典當行更注重對個人客戶和中小企業服務。典當貸款手續十分簡便，大多立等可取，即使是不動產抵押，也比銀行要便捷許多。典當行對客戶貸款用途沒有要求，客戶資金使用自由。周而復始，大大提高了資金使用率。

九、商業信用

商業信用融資是指企業之間在買賣商品時，以商品形式提供的借貸活動，是經濟活動中的一種最普遍的債權債務關系。商業信用的存在對于擴大生產和促進流通起到了十分積極的作用，但不可避免的也存在著一些消極的影響。商業信用融資方式包括應付賬款融資、商業票據融資及預收貨款融資。對于融資企業而言，應付帳款意味著放棄了現金交易的折扣，同時還需要負擔一定的成本，因為往往付款越早，折扣越多;商業票據融資，也就是企業在延期付款交易時開具的債權債務票據。

對于一些財力和聲譽良好的企業，其發行的商業票據可以直接從貨幣市場上籌集到短期貨幣資金;預收貨款融資，這是買方向賣方提供的商業信用，是賣方的一種短期資金來源，信用形式應用非常有限，僅限于市場緊缺商品、買方急需或必需商品、生產周期較長且投入較大的建筑業、重型制造等。使用商業信用融資的前提條件需要具備一定商業信用基礎;其次必須讓合作方也能收益;最后務必謹慎使用“商業信用”。商業信用融資的優點是籌資便利、籌資成本低以及限制條件少。但商業信用融資的缺點也不能小視，期限較短、籌資數額較小、有時成本較高。

十、留存收益

留存收益籌資是指企業將留存收益轉化為投資的過程，將企業生產經營所實現的凈收益留在企業，而不作為股利分配給股東，其實質為原股東對企業追加投資。留存收益籌資渠道包括盈余公積、未分配利潤。留存收益籌資的優點是不發生實際的現金支出，不同于負債籌資，不必支付定期的利息，也不同于股票籌資，不必支付股利，同時還免去了與負債、權益籌資相關的手續費、發行費等開支。但是這種方式存在機會成本，即股東將資金投放于其他項目上的必要報酬率。

保持企業舉債能力，留存收益實質上屬于股東權益的一部分，可以作為企業對外舉債的基礎。先利用這部分資金籌資，減少了企業對外部資金的需求，當企業遇到盈利率很高的項目時，再向外部籌資，而不會因企業的債務已達到較高的水平而難以籌到資金。企業的控制權不受影響，增加發行股票，原股東的控制權分散;發行債券或增加負債，債權人可能對企業施加限制性條件。而采用留存收益籌資則不會存在此類問題。

缺點是期間限制，必須經過一定時期的積累才可能擁有一定數量的留存收益，從而使企業難以在短期內獲得擴大再生產所需資金;其次與股利政策的權衡，如果留存收益過高，現金股利過少，則可能影響企業的形象，并給今后進一步的籌資增加困難。利用留存收益籌資須要考慮公司的股利政策，不能隨意變動。

留存收益是企業資金的一項重要來源，它實際上是股東對企業進行追加投資，股東對這部分投資與以前繳給企業的股本一樣，也要求有一定的報酬。留存收益的成本計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用。

普通股股利固定：留存收益籌資成本=每年固定股利/普通股籌資金額X 100%。

普通股股利逐年固定增長：留存收益籌資成本=第一年預期股利/普通股籌資金額X 100% + 股利年增長率。

十一、認股權證

認股權證融資是指在某一時間以內以特定價格購買普通股的相對長期的期權。特定價格也稱為執行價格，即普通股與認股權證相關或特定時期內購買看漲期權的價格。公司發行認股權證融資，其所涉及的認股權證是獨立流通的和不可贖回的，因而對公司的影響也與發行可轉換債券不同。認股權證融資的優點，發行認股權證具有融資成本低，改善公司未來資本結構，這與可轉換證券融資相似。

不同之處在于認股權證的執行增加的是公司的權益資本，而不改變其負債。認股權證融資的缺點，認股權證融資也有稀釋股權以及當股價大幅度上升時，導致認股權證成本過高等不利方面。認股權證對公司資本結構的影響，認股權證的認股權被行使后，投資者在一定期限內以約定的認購價格購人了規定比例的股票。對上市公司而言，股東權益資本隨之增加。在認股權行使前后，一定時期內，公司債權資本保持不變，隨著股東權益資本的增加，公司資本結構中股權資本與債權資本之比增大，資產負債率降低。

在公司資本結構中債權資本比例過高時，可以通過認股權證的行使優化企業的資本結構。認股權證對公司每股收益的稀釋效應，每股收益是投資者評價上市公司經營業績、公司價值的重要財務指標。公司擴大股權投資的直接影響是發行公司再擴股瞬間每股收益被稀釋。稀釋到一定程度，股價會調整并引發下跌，影響公司的業績表現。

十二、可轉換債券

可轉換債券是可轉換公司債券的簡稱，又簡稱可轉債。它是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。可轉換債券兼具債券和股票的特征。公司發行的含有轉換特征的債券。在招募說明中發行人承諾根據轉換價格在一定時間內可將債券轉換為公司普通股。轉換特征為公司所發行債券的一項義務。可轉換債券的優點為普通股所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力。可轉換債券具有債權和期權的雙重特性。

可轉換債券兼有債券和股票的特征，具有以下三個特點：

一是債權性。與其他債券一樣，可轉換債券也有規定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息;

二是股權性。可轉換債券在轉換成股票之前是純粹的債券，但在轉換成股票之后，原債券持有人就由債券人變成了公司的股東，可參與企業的經營決策和紅利分配，這也在一定程度上會影響公司的股本結構;

三是可轉換性。可轉換性是可轉換債券的重要標志，債券持有人可以按約定的條件將債券轉換成股票。轉股權是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權。可轉換債券在發行時就明確約定，債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票。

如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。如果持有人看好發債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票，發債公司不得拒絕。正因為具有可轉換性，可轉換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業發行可轉換債券可以降低籌資成本。

可轉換債券具有雙重選擇權的特征:

一方面，投資者可自行選擇是否轉股，并為此承擔轉債利率較低的機會成本;另一方面，轉債發行人擁有是否實施贖回條款的選擇權，并為此要支付比沒有贖回條款的轉債更高的利率。雙重

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