02 俄羅斯貿易結算被限制后(如何看待莫斯科交易所宣布將暫停英鎊交易，這樣的決定將會產生哪些影響？)

還成立了以俄農業部長戈爾杰耶夫為首的農業領域反危機工作組。

5.成立對外經濟銀行所屬的出口合同保險局幫助出口企業發展對外貿易

俄政府在2008年10月27日的會議上原則批準了新制定的2020年前俄對外貿易戰略。在2020年之前，國家對外貿活動扶持的重點首先是與歐亞經濟共同體國家的貿易，其次是與伊朗、印度、中國、阿富汗和蒙古這些周邊國家的貿易。在出口政策上，政府將首先支持國有大公司鞏固其在國際市場上的地位，特別是支持天然氣工業公司、聯合航空制造公司和聯合造船公司等大的出口企業，此外還將支持機器制造業企業。2009年，俄將成立對外經濟銀行所屬的出口合同保險局，用國家保險的方式幫助俄羅斯出口商，因為它們在外國銀行獲得貸款的機會越來越少。

6.提出建立新的國際秩序，聯合應對金融風暴

席卷全球的金融危機爆發后，世界需要重新建立新的強有力的國際監管體系并改革現有體系，這需要世界主要的經濟體之間經過新的博弈與醞釀，而包括中、俄、印在內的新興市場國家成為舉足輕重的新生力量。歐亞峰會期間，中、印已與歐盟共同呼吁建立新的國際秩序，各國有必要協調立場，謀求增強國際話語權，共同維護新興市場國家的利益，改變美元獨霸世界的地位。

全球金融危機以來，國家間首次具有實質意義的互利合作在中俄之間展開。在莫斯科訪問期間的溫家寶總理與俄羅斯政府簽訂一項長期石油供應協議，中國將為俄羅斯企業提供200億～250億美元出口支持貸款，換取未來20年內獲得3億噸的俄羅斯石油供應協議。這不僅幫助俄羅斯能源企業在流動性緊張以及油價大挫之際獲得及時的融資，也為中國提供更加穩定的石油長期供應。在此之前，俄羅斯已經計劃用“石油盧布”取代“石油美元”，中俄之間也將擴大盧布和人民幣在雙邊貿易中結算的協議，減少兩國間的貿易成本。在貿易中使用人民幣和盧布結算早已在中俄邊境貿易中得到使用。2007年，中國人民銀行與俄羅斯中央銀行簽署了在邊境貿易中使用人民幣和盧布結算的具體協議。協議規定，結算范圍從原來的黑河及阿穆爾州邊界地區擴展到全線中俄邊境地區，并且從貿易領域擴展到旅游及相關的服務領域。兩國貿易中改用本幣結算目前已經不存在任何阻礙因素，兩國中央銀行已經完成了中轉賬戶的交換工作。

(三)幾點思考

1.全球金融危機波及俄羅斯的主要原因

在經濟全球化的大背景下，這場金融危機對俄羅斯產生如此大的沖擊，并不出人意料。一方面，雖然俄羅斯尚未加入世界貿易組織，但俄經濟同世界經濟一體化的程度已經很深。因此，世界市場上的波動都會在俄羅斯市場上引起反應。俄羅斯市場對外資的依賴已達到50%～70%。近來，世界金融市場的恐慌彌漫到俄羅斯，外國投資者紛紛從俄證券市場撤資，拋售俄能源股票和銀行股票，從而導致俄金融市場出現動蕩。

另一方面，俄羅斯經濟目前仍然嚴重依賴原料出口特別是能源出口，金融危機和石油價格波動對俄羅斯經濟影響巨大也是自然的事。這也是俄政府決定大力幫扶能源企業走出困境的原因。

2.俄羅斯將面臨較長時期考驗

預計這場危機可能會持續到2009年年底甚至2010年年初。因此，俄羅斯將面臨較長時期考驗。為增強人們對市場的信心，俄總理普京20日在外國投資委員會主席團會議上表示，俄羅斯經濟已經做好了充分的準備，以應對世界市場的長期動蕩。他還表示，世界油價下跌不會給俄羅斯造成災難性的后果，油價下跌會被俄近年來積累的儲備基金抵消。

關于世界金融形勢對俄羅斯的影響，俄羅斯學者大都認為很難作出準確預測。一種觀點認為，俄羅斯擁有大量外匯儲備和黃金儲備，足以挽救俄金融市場的頹勢;另一種觀點認為，如果金融危機觸動美國實體經濟，那么經濟下滑可能會從美國擴展到包括俄羅斯在內的其他國家。

3.金融危機不會動搖俄經濟的穩定態勢

2008年俄羅斯制定了雄心勃勃的面向2020年的社會經濟發展戰略和構想。其目標是加速經濟發展，提高人民生活水平，發展高新技術領域，提高勞動生產率和經濟效益，徹底擺脫高度依賴原料和能源出口的發展模式，轉向創新發展模式。但是，此次金融危機所導致的嚴重后果以及國際能源價格的大幅回落，必然對這種戰略轉變造成嚴重沖擊。況且，危機的后果將會隨著危機的進一步蔓延會更加嚴重。2008年5月俄羅斯順利完成權力交接，梅德韋杰夫和普京分別任總統和總理，“梅普組合”正式啟動。在新的權力體制下，政府職能得到強化，總統與總理兩套班子之間協調性加強，梅德韋杰夫明確表示將延續普京路線。當前，“梅普”精誠合作，反危機措施的力度與時效超出公眾預期。俄羅斯總統梅德韋杰夫認為，世界金融危機還沒有全面觸及俄羅斯，但是金融危機加劇，能夠幫助俄羅斯建立起更有效的經濟，加速社會和司法領域重要的改革進程。10月23日俄羅斯總統梅德韋杰夫通過他的博客說，俄羅斯在抵御金融危機的同時，應抓住機遇發展經濟。他表示，俄羅斯政府將采取措施并補充資金來促使國內企業更有競爭力，促使國內金融機構更有效率;俄羅斯企業應壓縮生產費用，并引入先進的技術和管理模式。他還表示，俄羅斯應當在2008年年底前通過在本國建立世界主要金融中心的法律。俄羅斯經濟發展部已經向政府提交在本國建立地區金融中心的方案。如果這一方案得以成功實施的話，那么2012年俄羅斯將躋身世界證券貿易、股票和債券流通額最大的前10個金融中心之列。2008年11月20日俄羅斯總理普京在執政黨統一俄羅斯黨的年會上發表講話表示，俄羅斯政府將盡其所能防止俄羅斯再次發生金融崩潰。他說，俄羅斯來自石油和天然氣的金融儲備可以用來防止急速通脹，而且能夠減少俄羅斯盧布貶值。普京還許諾實行一攬子減稅計劃以刺激經濟。

根據國際貨幣基金組織近日發布的《世界經濟展望》報告，金融危機將導致俄羅斯經濟增長速度放緩，2008年俄經濟預計將增長7%，低于該組織7月份估計的7.7%。2009年俄經濟預計將增長5.5%，遠遠低于此前估計的7.3%。

我們認為，盡管俄羅斯經濟增長前景可能受到金融危機的不利影響，但是金融危機不會動搖俄羅斯經濟的穩定態勢。

莫斯科證券交易所將因結算風險暫停英鎊交易，這意味著什么？

自英國脫歐協議以來，英鎊就一直面臨著結算風險。俄羅斯盧布匯率暴跌，導致莫斯科證券交易所(SMM)與倫敦證券交易所(LSE)的英鎊交易被迫停止。烏克蘭戰爭結束后，全球政治形勢趨于緩和，歐洲多國紛紛恢復了正常的經濟活動。而近期英國脫歐進展順利，市場預期將完成退歐手續將有公投，如果英鎊兌歐元升值20%以上就可以申請加入歐盟貨幣陣營。由于市場擔心英國退歐后英鎊兌歐元匯率可能進一步上漲，俄羅斯交易所在北京時間17日晚間宣布臨時暫停英國英鎊交易。

莫斯科證券交易所在晚間發布公告稱，由于英國脫歐談判的不確定性影響，莫斯科證券交易所與倫敦證券交易所的英鎊交易被迫停止。此前英國脫歐談判出現分歧，導致倫敦的英鎊交易一度停止。公告稱，因市場情況變化,將于9月23日23時45分暫停部分脫歐前市場歐元和美元匯率的交易。倫敦的英鎊交易被迫停止，主要是由于俄羅斯盧布和英鎊兌歐元匯率下跌導致了結算風險。

如何看待莫斯科交易所宣布將暫停英鎊交易，這樣的決定將會產生哪些影響？

歐洲主要三大股市全線下跌，截至收盤，英國股市跌0.61，法國股市跌1.35，德國股

市跌1.03。

也正是在這一天，俄羅斯股市遭遇大幅殺跌，其指數一度跌超10，創以來最大跌

幅，俄羅斯RTS指數盤中跌幅也超10。但MOEX指數尾盤跌幅收窄至8.84，收復了部分失地。

當天多則與俄烏沖突 有關的消息傳出，在一定程度上影響了俄股投資者的情緒。

例如，盧甘斯克和頓涅茨克 入俄公投將舉行同時，扎波羅熱地區加入俄羅斯聯

邦的全民公決可能舉行。俄羅斯聯邦安全會議副主席德米特里·梅德韋杰

夫 表示，有必要在頓涅茨克和盧甘斯克舉行加入俄羅斯的全民公投。

此外，就在俄羅斯國內就可能進行的軍事動員 進行辯論之際，俄國家杜馬通過了該法案的二讀和

三讀。俄杜馬此舉被認為是烏克蘭沖突 將大幅升級的步驟。 

一、股市以外，莫斯科交易所也在發布公告稱，莫斯科交易所的外匯

市場將暫停英鎊交易。暫停的交易包括英鎊-盧布和英鎊-美元的即期和遠期的場內及場外交易。

莫斯科交易所稱，暫停業務的原因是在結算英鎊方面存在潛在的風險和困難。以前達成的交易以及將要交割的交易將以正常模式執行。

莫斯科交易所表示，正在與銀行合作，以便恢復相關交易，恢復時間將另行宣布。 俄羅斯正在放棄使用它們。

事實上，盧布匯率在俄烏沖突初期大跌后一路走強，目前穩定在60盧布兌換1美元水平。

中金公司首席經濟學家彭文生 指出，盧布得以逆市升值，根本原因在于實體資產重要性提升背景

下，俄羅斯作為重要能源生產國和出口國的地位。

二、近期俄羅斯的經驗表明，在逆全球化和去金融化

背景下，實體資產重要性上升，大宗商品 對于一國貨幣的支撐作用將增加。穩定金融市場。央行上調基準利率，限制資本跨境流動，要求出口商出售大部分外匯收入，

強制要求用盧布結算天然氣貿易。這些措施使抑制通貨膨脹、穩定盧布匯率成為可能。刺激進口以滿足市場需求，特別是平行進口合法化，制定激勵措施刺激進口和引進投資。推出稅收、金融支持刺激實體經濟。包括為IT公司提供稅收優惠、為中小企業下調貸款利

率，有針對性地支持建筑、冶金等行業。 

在對外經濟活動領域實施特殊經濟措施，要求禁止特定種類食品和原料出口，對外國企業強

化管控，包括將部分外國企業資產收歸國有，禁止不友好國家和地區企業未經許可出售金融、燃料

能源等戰略行業資產等。

俄經濟主要特點是自然資源、農業資源稟賦高，石油、天然氣等成為王牌和大殺器，另外

在核能、航天、軍工行業擁有多項獨特技術優勢。

三、盡管西方對俄能源限制措施日益嚴厲，

但能源價格上漲對俄有利，俄原材料開采行業特別是油氣盈利能力提升，出口收入增加為經濟發展

積累了充足的外匯資金。另一方面，俄利用天然氣等對歐施壓、分化歐洲，效果明顯。

此外，俄還積極開拓非西方市場。俄借助糧食等大宗商品 一方面爭取非洲等國家支持，打破西方

圍堵；另一方面積極拓展糧食和農產品新的出口方向。俄還積極推動能源、天然氣、煤炭等向亞

太、中東、拉美國家出口，打破西方經濟封鎖。

隨著俄烏局勢的不斷演變，本月底烏克蘭四地將就是否加入俄羅斯問題進行公投，這也意味著俄羅

斯和以美英為代表的西方世界再次決裂，新一輪的經濟制裁和反制裁或將繼續。

在西方的制裁下，俄羅斯與歐美的關系正發生根本性變化。因為俄羅斯從戰爭中的慘痛教訓中意識

到，在美國霸權底下，俄歐合作必將遭到破壞。這個舉措暫停的原因是在結算英鎊方面存在潛在的風險和困難。這個舉措并非是永久性的，正在與銀行合作，以便恢復相關交易，恢復時間將另行宣布。

四、這個舉措并非對一切外匯行為的直接禁令，而是將暫停英鎊交易，包括英鎊-盧布和英鎊-美元的

即期和遠期的場內及場外交易。

毫無疑問，這個舉措的實

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