02 全球價值鏈貿易概念(全球價值鏈與貿易幻覺)

內外雙循環

無通脹條件下的充分就業被認為是內部均衡狀態，由向上傾斜的曲線表示，意味著經濟位于自然增長路徑，這是各國政策的重要目標。 外部均衡要求凈出口等于零，由向下傾斜的曲線表示。無論是內部均衡，還是外部均衡，都對應著實際匯率和實際國內需求的組合。兩條曲線將平面分為四個部分，只有在交點處，內外均衡才同時實現。由此可見，失衡才是常態。

理論上，在無摩擦的條件下，任何非均衡狀態都存在向均衡收斂的自然力量。比如，圖2中的A點位于內部均衡曲線的右下角和外部均衡曲線的右上角，它表示國內實際需求過熱和實際匯率高估，所以經濟處于通貨膨脹和國際收支赤字的狀態，一方面，貨幣匯率有貶值的壓力，另一方面，逆周期政策調控的方向是緊縮。兩股力量會推動A點向均衡位置移動。現實中，由于摩擦的存在，非均衡并不必然收斂于均衡，例如中國和美國就長期處于外部失衡和內部（相對）平衡的狀態。

結合現實經濟的運行特征，中國和美國的情況可分別由B點和C點表示（圖3）。對于美國而言，緊縮的財政貨幣政策或美元匯率貶值都有助于推動外部平衡，中國正好相反。值得強調的是，2008年金融危機之后，中國對外整體失衡狀況已經有顯著緩解。美國的外部失衡狀況在2006年達到峰值后逐漸緩解，2008年金融危機之后大幅改觀，但并未像中國一樣持續收斂。

圖3：中美的雙循環格局

從中美雙邊貿易來看，2009年以來，美國對中國的貿易逆差的占比一直維持在50%以上（圖4）。這就是美國為何將中國作為扭轉貿易逆差的主要目標國的原因。實際上，由于中國處于價值鏈的中下游，中國對美國的順差并不等于中國從美國賺得收入（增加值），在中國對美國出現順差的同時，中國對日本、韓國和中國臺灣地區出現了逆差。而且，任何美國扭轉失衡的政策，都有可能被對沖，既可能是美國其他政策，也可能是其他國家的政策。比如，當前的美元貶值和刺激內需的政策就會部分對沖，即使美國國內政策的凈效應有助于收窄國際收支赤字，它也并不一定會出現，還需要對美盈余國家的協同。

圖4：中美外部失衡的鏡像關系

三

從一般均衡和內外均衡的聯動性上來說，只要美國不改變國民儲蓄、投資和消費的結構性失衡狀況，其國際收支逆差狀況也不會改變，對中國的貿易戰只會改變其逆差的對象，即將對中國的逆差轉變為對越南、墨西哥等國的逆差，就像上世紀80年代廣場協議之后的故事一樣，美國的國際收支逆差在美元匯率貶值和日元升值后確實有所收窄，但90年代初開始又繼續擴大，只是將對日本的貿易逆差逐漸轉移到了中國，日本也并未因此而轉向順差，只是將對美國的順差逐步轉移到了中國和其他亞洲國家。中美之間的均衡發展需要的是合作，而非沖突。

全球失衡內嵌于全球治理體系。二戰后建立的全球治理體系包含三個重要維度：貨幣、金融和貿易。全球失衡始于1971年布雷頓森林體系的瓦解。它開啟了廉價美元時代，引發了蝴蝶效應。它為石油等商品價格上漲埋下了伏筆，從而對20世紀70年代的滯脹負有直接責任，進而又掀起了20世紀80年代的金融自由化浪潮。80年代中葉開始，隨著FDI的興起和價值鏈貿易的升溫，全球失衡加劇；2001年，中國加入WTO，使失衡的全球化進入高光時期，2008年為峰值，其后便是所謂的“逆全球化”，目前仍處在加速階段。

從一般均衡的角度看，再平衡只有在合作中才能實現。縱觀 歷史 ，人類 社會 也只有在合作中才能進步。所以，逆全球化之后，建立在全新治理體系上的全球化仍將展開。如大衛•休謨所言： “在那些已經獲得一些商業進步的各國政府中，最常見的就是以疑懼的眼光旁觀鄰國的進步，將所有的貿易國當作對手，并想當然地認為，除非犧牲她（自己）的利益，否則她的鄰國就不可能繁榮富強。與這種狹隘而有惡意的觀點相反，我將大膽地斷言，財富和商業在任何國家的增長通常有利于而不是有損于其所有鄰國的財富和商業。當周邊所有的國家都被無知、怠惰和蒙昧困擾的時候，一國很少能夠在貿易和工業上走得太遠。”

邵宇為東方證券首席經濟學家，陳達飛為東方證券宏觀研究員；本文系國家社科基金重大項目“世界貨幣制度史比較研究”（18ZDA089）的階段性成果。

價值鏈貿易全球排名第一的國家是

中國。

中國是全球第一貿易大國，世界制造業中心，進出口貿易量居于世界第一位，加快建設貿易強國是我國應對國際新形勢、提升新發展階段國際競爭力的必然要求。

價值鏈貿易全球排名第一的國家是

中國

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