02 北京華電海外技術有限公司怎么樣(環保龍頭股有哪些)

總分

2016 93 20 理工 34 63.66 2015 88 18 理工 31 63.68 2014 91 19 理工 34 63.43 2013 83 17 理工 32 62.15 2012 94 18 理工 34 4.44

三峽能源值不值得期待

三峽能源(SH600905)是三峽集團旗下的新能源主力軍：公司作為三峽集團新能源業務的實施主體，主營業務包括風能、太陽能的開發、投資和運營。

截至2021年6月，已并網風電、光伏、中小水電裝機規模超1600萬千瓦。三峽新能源是我國碳中和賽道的領先企業，擁有豐富的風光資源和雄厚的資本支持。

公司戰略清晰積極、管理體系成熟、新能源業務布局優良，在開發市場具有顯著的競爭優勢。新能源發電行業正處于平價高速發展階段，在碳中和國策引領下具有30年持續增長的確定性前景。公司近3GW海上風電項目將于2021年底投產，同時內蒙、云南等能源基地項目也將于2022年集中并網，2-3年內業績高速增長。2020年風電，光伏發電總量為7270億千瓦時，占全 社會 用電量的96%，按照能源局的規劃，2025年占165%，可以算出2025年風電，光伏發電量會達到復合增長率將達到20%。在“碳中和”的大前提下，新能源未來發展前景廣闊，天花板無限高。而三峽能源又有國資背景，無疑未來是光明的。

三峽能源研究報告

三峽能源上演“天地板”的表演，引發市場的高度關注，畢竟三峽能源這是一只大盤股，上市后能有這個漲幅確實非常驚人。三峽能源股票發行價是265元，上市之后市值成功突破千億市值，隨著股價持續拉升，截至昨日最高漲到879元，股價已經出現300%的漲幅，市值高達2000多億，確實是一只大塊頭股票。

但問題來了，三峽能源上市后有如此高的漲幅，確實讓很多股民投資者感覺到意外。同時也是讓很多投資者產生一個困惑，三峽能源這么高的市值是靠什么來維持的呢？其實股票真正想要維持高市值，主要是靠以下兩點：

第一：靠資金

股票想要上漲，必須是靠資金推動，沒有資金根本漲不起來，所以答案很明確，股票想要維持高市值，絕對離不開資金。

一只股票如果沒有資金支撐，這只股票是漲不起來，漲不起來股票市值就會縮水，又談何支撐高市值呢，三峽能源就是最典型的例子。

第二：靠內在價值

股票的股價是靠內在價值支撐的，內在價值決定股價的高低，只要內在價值高了，股價自然就高了，股票的市值也就水漲船高。

反之如果一只股票沒有內在價值的支撐，股價超過內在價值了，這只股票存在泡沫，有泡沫就會價值回歸，不能維持高市值。

所以通過上面分析后，答案非常明確了，三峽能源想要維持高市值，一定要靠二級市場的資金，靠這些資金繼續推高三峽能源的股價，不然市值會下跌的。

綜合通過三峽能源的問題進行分析可以得到啟發，其實股票市場所有股票的市值都是靠這兩樣東西作為支撐點，缺乏不了資金，股價靠資金支撐，靠內在價值支撐，任何一只股票都不可能缺少這兩樣東西，希望大家要清楚。

三峽能源股票為什么一直在下跌

主要邏輯：

首先我們看下公司的 主營業務：風能、太陽能的開發、投資和運營，處在新能源產業鏈的下游，負責項目的開發，運營，然后將電銷售給電網公司。

如果看公司未來發展的天花板，主要看新能源市場的未來，我們前面做了大量分析，分析十四五規劃，以及未來3060目標的遠景規劃，我們簡單總結一下：

所以，未來的行業的總需求不會改變。

  

除了這個規劃之外，比較有實際指導意義的是，各省有了新能源最低消納比，這對實際操作中提供了現實意義。

2020年風光發電總量為7270億千瓦時，占全 社會 用電量的 96%， 按照能源局的規劃， 2025年占165%， 可以算出2025年風光發電量會達到復合增長率將達到 20%。

小結：

對公司的未來，從十年這個角度看，仍有巨大的空間，還看不到明顯的天花板。主要原因是市場的需求在不斷提升，電動化的趨勢不變，另外，做為新能源，在能源結構調整的浪潮中，確定性增加。

在新能源運營領域，主要還是頭部的5大電力公司 龍源電力（0916HK）、華能新能源、大唐新能源（1798HK）、華電福新，節能風電及中廣核。

風電運營主要公司：

  

從裝機量看，公司市場占比不足3%，未來的在建與核準的規模也在逐年增加，目前海上在建項目已經占據全國在建海上風電項目的20%，成為海上發電的霸主。但從整體規模上看，公司在這個領域還是小公司，未來還有很大的發展空間。

   

公司裝機規模復合增長率：

   

此外，三峽能源的毛利率和總資產增長率也明顯領先同行業上市公司。

   

三峽集團的新能源裝機容量已攀升至五大發電集團和中廣核之后，位列全國第七，躋身第一梯隊。

三峽集團董事長雷鳴山公開表示，“未來5年，三峽的目標是新能源裝機實現7000萬至8000萬千瓦的水平。”這意味著，“十四五”期間，三峽集團新能源裝機容量要在現有基礎上增長4-5倍。而上市后的三峽能源將承擔大部分任務。

從未來5至10年這個時間段來看，三峽的增長速度仍將保持高速增長，復合增長超20%。

四、 公司的估值及風險點

（一）、選擇龍源電力與三峽能源做的個對比：

   

如果從目前的估值水平來看，三峽能源上市時的估值水平是相對合理的，但現在市場的炒作的過高，即使它可以保持每年超過20%的的復合增長率，已經遠超它的合理估值范圍。

（1）光伏發電： 多晶組件價格從 2016 年初的 35 元/瓦左右降至目前的 16 元/瓦 以內，單晶組件從 2016 年初的 38 元/瓦左右降至目前的 177 元/瓦左右。2018 年光伏 發電系統投資成本已下降至 5,000-6,000 元/千瓦，如能有效降低土地、電網接入以及項 目前期開發費用等非技術成本，至 2020 年電站系統投資可有望下降至 4,000-5,000 元/ 千瓦。

光伏電站的建造成本下降取決于兩個方面，一是廠家的制造成本的下降，技術提升與規模效應帶來成本下降，二是廠商間的競爭，經歷了這些年激烈競爭，可以明顯看出行業成本已經下降到極低位置，以隆基為例，凈利水平在18年已經接近11%水平，2020年在15%，雖然可能還有下降空間，但空間已經不大。所以從行業發展的周期看，這輪的成本下降曲線有可能會進入平緩期。

   

金風 科技 的投標均均價，已經從19年4000多下降到2021年2860，并且凈得水平連續兩年在5%左右，這種低凈利水平很難長期維持，主要原因之一就是競爭者的退出，造成行業的供需平衡，甚至可能出現供小于求的局面，從而改善中游廠商的利潤水平。

小結：

制造成本持續下降難以為繼，維持在較低的水平，就是發電行業的福音。

公司的主要盈利來源就是電價成本與銷售電價之差。 2017-2019年，三峽能源度電利潤分別為028元/千瓦時、027元/千瓦時、028元/千瓦時，而同行業公司度電利潤平均值約為020-025元/千瓦時。目前來講，這個還保持著高于行業的水準，但我們也不能忽略一個重要問題，在這個期間，公司享受了較高的上網電價，并且這中間包含補貼。

     

上面比較清楚可以看出，過去三年的價差，出現階梯式下滑。這對公司而言，將形成一定沖擊。即，上面電價逐漸下滑，但實際的制造成本下降速度并沒有那么快，這會影響公司的營收水平，未來可能迎來陣痛期。

3、 補貼、應收賬款、折舊及稅收問題

（1）營收及主營成本

   

決定公司毛利水平的是營收，主要是賣電收入，公司的主要成本是風電和光伏發電站的固定資產折舊費用。

     

我們可以看到，公司保持較高毛利的原因之一，是公司的折舊年限較長，每年折舊率較低，所以形成較高的毛利水平。

（2）稅收

在凈利水平上，每年仍然有30%以上，這其中也要看到，我國對新能源公司扶持政策中，其中很大一塊是稅收優惠。

針對新能源企業國家出臺前三年免征，后三年減半的政策，大力推動企業做大做強。

2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-9 月，公司享受的增值稅及所得稅優惠金額合計為 46,80523 萬元、59,72812 萬元、61,87647 萬元和 81,49694 萬元，占公司利潤總額的比例分 別為 1769%、1992%、1849%和 2467%。

上 述情況來看，公司的在稅收上享受很大優惠，但隨時間推移，這些優惠政策的到期，對公司凈利水平將造成較大的影響。

（3）補貼

這個行業在扶持期繞不過的問題就是補貼，

   

業內人大多都清楚這件事，想要拿政策的錢，其實沒有那么容易。不是不給，就是這個時間遙遙無期。個別同行曾做的統計，很多新能源的補貼可能要到2035年才能完全拿到手。

下面這段是公司在補貼上的態度，但做為投資人，我們要更加尊重現實問題。

   

（4）應收賬款

如果前面的問題比較容易解釋，那么這個問題卻是個難題，我們看下公司的應收賬款情況:

  

我們可以看出，電費的應收賬款在47億左右，新能源補貼的應收129億。如果按下面的計提比例，公司未來很可能要計提較多的壞賬準備。

   

總結：三峽能源這家公司在天花板很高的行業里，未來具備很高的成長空間。從成長速度上看，因為公司在行業里的規模并不大，所以成長的速度也很快。但同樣，公司面臨的問題也比較多，在估值上，市場給予了高溢價，同時，公司未來所面臨的財務問題也足以投資人睡不著覺。

對該公司給予觀望態度，需要等待估值的回落合理區間，另外，關注財務狀況的改變。

三峽能源能漲到10元嗎

三峽能源是剛在A股市場上市的新股，屬于長江電力旗下的公司，主營風力、太陽能發電等，是一家被公認的環保能源企業。三峽能源上市前和上市后，被機構大力宣傳和推陳，上市后不負股民期待，連續封漲停，但之后一直下跌調整，有些出乎散戶股民的預料。其實老股民都知道、都清楚，再強勢的股票也有下跌的時候，再弱勢的股票也有上漲的時候。三峽能源近百億的流通盤，能有現在這種狀況，已經很不錯了，也算強勢吧，夠給力了。至于能不能繼續上漲，漲到十元以上、或更高，是需要時間的。從目前的情況看，不可能一蹴而就，短時間之內要大幅度上漲，可能比較困難。股票市場的走勢往往出乎大多數人的預料，大盤是這樣，單個股票更是走勢更是讓人琢磨不透，因為這里是機構之間的搏殺和爭斗，散戶股民在股票市場很難戰勝機構，成為

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