02 國際貿易大盤價含運費嗎(2009年建筑用鋼材價格趨勢)

球粗鋼產量進入平穩增長時期，自2007年全球粗鋼月度產量突破1億噸后，月度產量就保持在1-1.15億噸之間，2007年粗鋼產量增速為8.7％；進入2008年后，月度粗鋼產量增速就維持在4％-6％之間，扣除中國產量后增速不足4％，主要原因是歐盟國家的鋼鐵行業處于成熟時期，產量保持平穩。最新數據顯示，2008年8月全球66國粗鋼產量為112.2百萬噸，同比僅增長2.9％，環比則下降4.27％，已連續3個月出現環比下滑現象；產量增速大幅下滑的主要原因是亞洲市場尤其是中國市場產量增速下滑。1-8月全球粗鋼產量為926.3百萬噸，同比增長了5.6％，若扣除中國產量則僅同比增長3.8％。

我國粗鋼產量增速放緩

作為“工業糧食”，鋼鐵承載著我國工業化和城市化建設進程的重任，伴隨著我國經濟的騰飛迅速發展壯大起來，我們已經連續6年成為全球最大的鋼鐵生產國，粗鋼產量增量占據全球增量的70％以上。1998年我國粗鋼產量僅有1.14億噸，而10年后的2007年粗鋼產量達到了4.89億噸，增長了3.3倍。2002年開始我國鋼鐵進入快速發展階段，2002-2007年粗鋼產量平均增長達到了21.78％，可以說是增速驚人。

但到了2007年下半年后，粗鋼產量增長速度開始下滑，2008年下滑更為明顯。居最新統計，8月份全國粗鋼產量為4257萬噸，僅同比增長1.3％，環比則大幅下降5.15％，已經連續2個月出現環比下滑現象。累計情況看，前8個月我國累計生產粗鋼產量為35109萬噸，同比增長8.3％，累計增速連續3個月出現下滑，比2007年出現明顯放緩(07年我國粗鋼產量增速為16.8％)。

粗鋼產量情況與鋼鐵固定資產投資呈現滯后的相關性，鋼鐵投資屬于大型建設項目，從建設開始到完全投產一般需要2-3年時間，從圖18看出，2003-2004年的大量鋼鐵投資導致了2005、2006年粗鋼產量的高速增長，而2005、2006年由于國家的限制投資使鋼鐵投資增速放緩明顯，將導致2007、2008年粗鋼產量的增速放緩。

因此，我們預計2008年全年我國粗鋼產量約為5.1億噸，增速為4.3％；預計2009年粗鋼產量為5.2億噸，增速將繼續放緩至2％。由于今年以來鋼鐵投資增速出現反彈，我們判斷在2010年后鋼鐵產量增速將反彈。

2009年鐵礦石談判前瞻

全球鐵礦石價格是基于全球三大鐵礦石生產商與其購買方之間商定的合約價格確定的，一般是一年一議價。資料顯示，當前國際鐵礦石的價格談判機制始于1981年，至今已有27年歷史，形成了嚴格的談判體系。傳統的談判機制基本形成了三大原則：一是只議價不談量，每年談判價格都是在上一年的價格基礎上實行漲跌幅規定；二是實行“多對對談判”方式，主要是由供應方(主要是BHP、RIoto、Vale)和需求代表(主要是中國寶鋼、日本新日鐵、歐洲阿賽洛)就下一財年的價格情況進行談判，決定下一財政年度鐵礦石價格(離岸價格)；三是被動接受原則，即任何一家礦山與鋼廠達成礦價協議，則其他各家談判均接受此結果，談判分為亞洲市場和歐洲市場。2008年的鐵礦石談判巴西和澳洲礦石漲價分別為65％和79.88％，首次出現漲跌幅不一致現象，雖然維持了傳統的協議框架，但實質談判機制已被瓦解，換而代之的是一對一的相機談判機制。

每年一次的國際鐵礦石談判一直都受到格外的關注，2009年的談判即將拉開幃幕，價格漲跌如何？談判機制是否能延續？市場已經對此熱切關注著。每年的鐵礦石談判都是一個漫長而且復雜的事件，涉及到方方面面的博弈權衡。經濟形勢風云變幻，我們難以對談判作出預測，只能根據現有的資料和數據對大體趨勢作出方向性的預測。

2009年的談判焦點主要集中在兩點：價格、機制，其中價格是談判的核心內容。影響協議價格談判結果的因素很多，在此我們將主要影響因素列舉如下：供需關系決定價格；礦業巨頭左右價格；匯率變化影響價格；海運費影響價格。

供需關系決定價格

根據經濟學的需求理論，供給大于求，即供給過剩時價格下跌；供給小于求，即供給不足時價格上升；供需關系平衡時價格穩定，即為均衡價格。

鐵礦石的供需關系決定了未來價格的走勢。從供給方面看，前文闡述的全球鐵礦石供給穩定增長，未來3年的復合增長率在4.8％左右，未來3年國際鐵礦石貿易市場鐵礦石增量在7000萬噸以上，可以說是供給充足；此外不可忽視的是我國鐵礦石產量增長迅速，增速遠高于粗鋼產量增速，必會對進口鐵礦石產生越來越大的替代效應，減少國內鋼企對進口礦的依賴。

需求方面，全球鋼鐵產量已經進入穩定增長期，由于是歐美地區的鋼鐵產業處于成熟期，增產難度較大，近幾年的主要增量部分還是來自中國，我國鋼鐵產量占全球產量的近40％，增量占據了全球總增量的近70％，因此可以說從一定程度看對鐵礦石的需求主要來自中國；由于2005-2006年鋼鐵投資處于相對較低水平，因此2007-2009年我國粗鋼產量增速處于減緩趨勢，我們預計2008年我國粗鋼產量增速為4.3％，2009年粗鋼產量增速將繼續放緩至2％。

因此，從以上層面分析鐵礦石市場處于供給趨向過剩趨勢。

但是，我們必須指出的是三大礦業公司的鐵礦石產量占比不斷提高，他們在國際市場上的“價格話語權”不斷提升，目前全球鐵礦石貿易市場份額70％以上被三大礦業公司占據，即目前的貿易市場處于嚴格的寡頭壟斷市場。所謂寡頭壟斷，就是少數幾個企業控制整個市場，他們供應的商品占這個市場最大最主要的份額。寡頭壟斷的最大危害就是他們往往通過控制產量或者相互勾結來左右價格，使之達到利潤最大化。也就是說在寡頭市場上的供給是有彈性的，當供給過剩導致價格下跌時，他們會通過聯合限產來維護價格。因此，鐵礦石市場處于供給趨向過剩趨勢是暫時的，未來的走勢很有可能是處于相對平衡狀態，這樣會使鐵礦石價格走勢相對穩定。

礦業巨頭左右價格

正如前面敘述，現在的鐵礦石貿易市場屬于寡頭市場，三大礦業公司控制了全球70％以上的鐵礦石貿易市場份額，他們在“操控”價格方面具有雄厚的實力和豐富的經驗。他們在談判進程中經常通過非正常的手段來影響價格，如往往在談判中實行限產，導致現貨市場價格暴漲，為談判增添籌碼；或者是利用礦難等偶然因素乘機減少或停止礦石供給，造成鐵礦石供應緊張的假象；或者實行寡頭勾結，聯合對鋼鐵企業施壓，達到談判目的

另一方面，作為鐵礦石需求方的鋼鐵企業的產業集中度遠不及礦業公司，我國鋼鐵產量前10名的市場占有率不到40％，且在談判中一直沒有形成一致的意見，談判優勢不明顯，合力相對較弱。

2008年的談判結果正是遭受到了礦業公司的集中“圍剿”。在漫長的拉鋸談判中，日本出于本國利益率先與巴西達成了粉礦漲價65％、塊礦漲價71％的協議，以寶鋼集團為代表的中國談判團不得不被動接受了這一協議結果。然而，談判并未就此完成，澳大利亞的“兩拓”沒有就此罷休，而是額外要求提出所謂的“海運費補償條款”，原因是澳礦運程較短運費較低，要求澳礦FOB價格應比巴礦較高，談判一度陷入僵局；最后在6月下旬談判最后期限時，寶鋼不得不與力拓達成了PB粉礦、楊迪粉礦和PB塊礦將在2007年基礎上分別上漲79.88％、79.88％和96.5％的結果。雖說這一結果維護了長期以來的“傳統框架”，實行離岸價結算，而沒有之前澳方提出的到岸價或者是“運費補償”，但價格漲幅與巴礦完全脫節，傳統的被動接受原則最終瓦解。

因此，2009年的鐵礦石談判也同樣會面臨這些問題和壓力，需求方需要團結一致才能有效抵制礦業巨頭施加的種種壓力，否則將很難達成滿意的談判結果。

匯率變化影響價格

國際匯率變化也是影響鐵礦石談判價格的一個恨重要的因素，因為國際鐵礦石協議價格是以美元計價的，美元的走勢強弱直接影響到本國鐵礦石進口價格。

因此，總的看來，人民幣升值，外幣貶值，對我國進口鐵礦石是有利的，但礦業公司試圖通過漲價來補償匯兌損失，使鐵礦石價格受此影響。

海運費影響價格

國際鐵礦石貿易量90％以上是通過海運來完成的。海運費往往也成為礦業公司設定鐵礦石價格談判的一個砝碼，尤其是巴西礦，由于其運程較遠，運費往往占了到岸價的很大比例，因此是否把鐵礦石“綁架”運費成為近年來鐵礦石談判的一個重要議程。一般需求方是要求實行離岸價的，他們會通過與航運公司單獨簽訂航運協議來鎖定運價，以避免礦業公司從運費上再鉗制鋼企；而礦業公司則是主導到岸價的，希望能在運費上再獲得利益。

但海運費不決定礦石價格，海運費的走勢與運量呈直接關系，反而成為了一個助漲助跌的“推動器”。當鐵礦石需求量大的時候，運力緊張使海運費暴漲；當鐵礦石需求疲軟時，運量下降又使海運費暴跌。近月來，由于國內鋼鐵需求疲軟，鋼鐵產量下降使鐵礦石需求也相應疲軟，鐵礦石現貨價格和數量都在大幅下降，海運費也呈現急劇下跌行情。

總結

鐵礦石作為鋼鐵冶煉企業的原料，其價格走勢直接關系著鋼鐵企業的運營成本和盈利狀況，近年來的協議價格和現貨價格的大幅上漲使鋼鐵企業面臨著巨大的成本壓力，鋼鐵企業只能通過鋼材漲價來消化鐵礦石價格上漲壓力。

就目前的鋼鐵行業形勢看，處于面臨較為嚴峻的國際國內環境，在全球經濟放緩趨勢明顯的情況下，鋼鐵需求減緩將不可避免。單就我國經濟形勢看，經濟進入放緩周期的跡象已經較為明顯，鋼鐵下游的房地產進入衰退周期、汽車行業持續低迷、機械和造船也面臨著景氣度下滑的風險。在此情況看，鋼價大幅下挫、鋼鐵產量減少，對鐵礦石的需求也自然會相應減緩，這對2009年的鐵礦石談判是一個有利的談判背景環境，給鋼鐵企業一個良好的談判契機。

一年一度的鐵礦石談判即將拉開幃幕，市場普遍關注，對談判價格的預測是十分困難的事，談判涉及到眾多力量的博弈和權衡，我們在此也僅僅是對歷史上以及未來的鐵礦石市場做了簡要的分析和闡述，尚屬于冰山一角

2009年鐵礦石談判同樣是供需雙方的一場智慧與影響力的較量，僅根據以上資料分析，鐵礦石供給充足、需求減緩、現貨價格大跌、鋼價下跌、全球經濟放緩..這些因素綜合來看對談判的需求方即鋼鐵企業是有利，但談判結果會受到礦業巨頭的聯合操控。

總的來看，我們認為2009年的鐵礦石談判天平會向需求方傾斜，根據目前的全球經濟形勢，我們認為鐵礦石上漲的空間已經被限制了，而下跌的空間卻不斷打開，因為鐵礦石協議價格處于高處不勝寒的高位。粗略預測2009年鐵礦石漲跌幅度在＋10％之間，如果全球經濟進一步衰退，不排除鐵礦石協議價跌幅超過10％的可能。

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