02 國際貿易產生的條件之一是有供交換的剩余產品(金融互換的條件？)

8、通貨膨脹按其嚴重程度可分為___爬行通貨膨脹___、__加速的通貨膨脹__、__惡性通貨膨脹___三類。

9、在不考慮官方儲備項目的情況下，國際收支不平衡分為 國際收支順差 與國際收支逆差 兩種情況。

填空題：（20）

1、單個經濟單位是指組成經濟的最基本的單位_____家庭和企業_________。

2、供給曲線向左移動是供給 減少 ，向右移動是供給 增加 。

3、富有彈性表示需求量變化的百分比 大于 價格變化的百分比。

4、隨著工資的增加，替代效應使勞動供給 增加 ，收入效應使勞動供給 減少 。

5、邊際產量遞減規律發生作用的前提是 技術水平不變 。

6、在 不完全競爭 的條件下，平均收益曲線和邊際收益曲線向右下方傾斜，并且平均收益曲線位于邊際收益曲線的上方。

7、搭便車行為的產生是由于公共物品的 非排它性 性特征產生的。

8、GDP按 國土原則 計算的 流量 。

9、 個人可支配收入 （PDI）是個人在一定時期（通常為一年）繳納個人稅和非稅支付留下的，可以用于消費和儲蓄的收入，即可以自己決定用途的收入。

衡量一個經濟中失業狀況的最基本指標是___失業率__，它是_失業人數___占____勞動力總數___的百分比。

11、在開放經濟中，決定國內生產總值的總需求指的是 對國內產品的總需求

12、外匯匯率有 直接標價 和 間接標價 兩種標價法。

13、在流動偏好不變的情況下，貨幣供給的增加在圖像上表現為貨幣供給曲線向右移動，均衡利息率趨于下降。

1、西方經濟學是研究___市場經濟____制度下，資源配置和利用的科學。

2、供給曲線向 右上方 傾斜，表示某種商品的價格與供給量之間 同方向 變動。

3、如果某種商品的需求的收入彈性是負值，這種商品是 低檔 物品。

4、消費者愿意對某種物品所支付的價格與他實際支付的價格的差額稱為 消費者剩余 。

5、在 壟斷競爭 的條件下，生產某種商品的廠商很多，但他們的產品彼此之間存在差別。

6、私人物品具有 排它性 性和 非競爭性 性。

7、GDP是一個 名義指標 而不能代表真正生活水平，是 產出指標 而非消耗指標，是 市場交易指標 而非生產指標。

8、一個經濟周期一般要經歷___繁榮_____、___衰退_____、_____蕭條___、______復蘇__四個階段。

9、在開放經濟中，國內總需求的增加會師的總需求曲線向 右上方 移動，從而使得均衡的國內生產總值 增加 ，貿易收支狀況 惡化 。

10、交易余額和預防余額主要取決于國民收入 ，投資余額主要取決于 利息率 。

金融互換的條件？

1. 金融互換的舉例（越短越好)

從生活中考慮，某一店鋪購物券對你沒用，但剛好別人要去這店鋪，而你要去的恰好是那個人有購物券的店鋪。所以你們兩個人把購物券交換，各自取得最大利益。

以這種思路運用但金融互換上，貨幣，幾率，匯率互換等。相信這么聰明的你應該能夠寫明白把

全手打

2. 金融互換的特點

金融互換從產生之日起，其發展一刻未停，因此其特點也在動態的發展。概括而言，金融互換的特點主要表現 最基本的金融互換品種是指貨幣互換(Currency Swap)和利率互換(Interest Rate Swap)，前者是指在對未來匯率預期的基礎上雙方同意交換不同貨幣本金與利息的支付的協議。其要點包括：雙方以約定的協議匯價進行有關本金的交換；每半年或每年以約定的利率和本金為基礎進行利息支付的互換；協議到期時，以預定的協議匯價將原本金換回等。后者是指在對未來利率的預期的基礎上，雙方以商定的日期和利率互換同一種貨幣的利息支付。最基礎的利率互換形式是指固定利率對浮動利率的互換，即一方用固定利率債務換取浮動利率債務，支付浮動利率；另一方用浮動利率債務換取固定利率債務，支付固定利率。在此基礎上，金融互換新品種不斷出現，較典型的是交叉貨幣利率互換，從而使互換形成完整的種類（見表一），呈現出多樣化的特點。

表一 互換基本種類

附圖 金融互換同其他金融工具相結合，可以衍生出許多復雜的互換衍生產品，如與期權結合產生互換期權，互換與期貨結合產生互換期貨，與股票指數結合產生股票指數互換等。以互換期權為例，它是指對互換交易中所支付的固定利率的期權。互換期權合約賦予期權買方在指定的日期或某一指定的日期之前，選擇是否按照事先約定的條件進行互換的權利。這種權利可在規定的期限內行使，也可以放棄。由此可見，互換期權為金融機構與企業進行資產負債管理提供了很大的靈活性。因為在互換期權沒有產生以前，人們只能通過利用支付債券的場內交易期權交易或場外期權交易進行利率避險。互換期權本身的種類較多，如可贖回互換、可延期互換、可賣出互換、可取消互換等，它們的交易性質相同，都是在買權和賣權的基礎上發展而來。又如股票指數互換，它是指互換雙方達成協議，將與某一股票指數變動掛鉤的支付與某一以短期利率指數為基礎的支付進行互換。它主要是被用來替代在股票市場上的直接投資，但使用者同時承擔了股票指數變動的風險。其基本結構如圖一：

圖一 股票指數互換的基本結構

附圖

股指上漲時，銀行向投資者支付股票指數+差價（基點）

股指下跌時，投資者向銀行支付股票指數－差價（基點）

美元LIBOR

美元LIBOR+35個基點

資產互換也是在基本互換基礎上發展起來的重要互換形式，資產互換是指將一個固定利率證券重新包裝為浮動利率證券，或將一個浮動利率證券重新包裝為固定利率證券，或將證券的還本付息貨幣轉換成另一種貨幣。資產互換能為投資者帶來更高的回報，也能使金融機構的資產組合進一步實現分散化，降低了資產組合的風險。 金融互換作為一種重要的金融衍生產品，其產生的主要原因是為了規避金融風險。但在發展過程中，金融互換本身也存在許多風險，因此加強風險管理，盡可能地減少風險的數額，防止風險變成實際的損失，貫穿于互換業務的整個過程。從風險產生的原因來看，互換風險主要來自于：第一，經濟因素，主要是利率與匯率的變動；第二，政治因素，如一國政治體制的變化造成金融市場價格的大幅波動；第三，運作因素，如過度投機、內部控制機制不健全等；第四，其他因素，如自然因素、社會因素等。從風險表現形式來看，由于互換的主要參與者包括中介機構與最終用戶，它們所面臨的風險有所區別。對中介機構講，它們首先面臨的風險是信用風險。一旦中介機構是一個造市商，當其持有不對應的頭寸時，還要面臨市場風險。因此，信用風險與市場風險是互換中介機構的主要風險。其他風險，如國家風險、法律風險、結算風險等，也對中介機構有影響。對最終用戶講，在有中介機構參與的互換交易中，如果另一最終用戶違約，這個最終用戶與中介機構的合約仍有效。因此作為最終用戶，可以忽略信用風險，將市場風險作為需要監測和管理的主要風險。從風險管理策略看：一是全程進行互換合同的估值。互換合同的估值發生在互換簽定合約之后，是對已經持有的頭寸的價值及其變化進行計算，目的是監測可能的盈虧和進行風險管理。只有對互換合約進行準確的估值，并在執行過程中根據市場情況的變化不斷調整自己的預期，才能有針對性的防止風險的擴大，最大限度地減少風險。二是對不同風險采取不同的策略：一般講，防范信用風險的措施是要選擇那些不論市場匯率或利率發生怎樣的變化，均能如期履約的公司作為交易對手；防范市場風險則要求能準確地預測未來市場匯率或利率的走勢，或通過再簽定一份與原協議方向相反的互換協議來防止市場風險損失的進一步擴大，或用轉讓或出售原有的互換協議的方式來減緩市場風險損失等。

圖二 未清償利率和貨幣互換的名義本金（10億美元）

附圖 作為互換的兩個基本形式，貨幣互換先于利率互換而產生，二者各有自己的優勢和特色，但在其發展過程中表現出明顯的非均衡性。利率互換的發展速度遠遠快于貨幣互換，成為互換市場的主流（見圖二）。其主要原因是國際借貸市場，尤其是歐洲美元市場十分廣闊。同時從內在結構上來看，與利率互換相比，由于貨幣互換牽涉到一系列的不同貨幣本金與利息的互換，貨幣互換協議的達成往往需要更長的時間來實現，文件制作方面也比較復雜。從新產品上看，兩者的發展也表現出非均衡：貨幣互換由于涉及到不同貨幣本金和一系列不同貨幣利息的互換，因此在國際金融市場上，其新產品較少，主要有固定利率貨幣互換、浮動利率貨幣互換及分期支付貨幣互換；利率互換的新產品則層出不窮，如零息對浮動利率互換、浮動利率對浮動利率互換、可贖回利率互換、可出售利率互換、可延期利率互換、遠期利率互換等等。

資料來源：BIS 由于金融互換是表外業務，而且是場外交易，標準合約又可以協商修改，因而其透明度較低，各國監管機構至今尚未專門針對金融互換的監管提出非常有效的方式。同時一項互換交易往往涉及到兩個或兩個以上國家的不同機構，必然要求互換監管的國際化。如前所述，互換交易的主要風險包括信用風險和市場風險，因此對互換交易監管，其實就是對上述兩種風險的監管。起初，監管者將重點放在對信用風險的監管上，而隨著交易的逐步發展，監管者發現互換交易對銀行的經營活動往往產生很大的影響。于是，它們越來越重視將市場風險作為監管的重點。在互換交易的國際化監管中，國際清算銀行和巴塞爾委員會起了重大的作用。如國際清算銀行和巴塞爾委員會所頒布的國際資本衡量與資本充足率的核心準則《巴塞爾協議》，目的是在國際范圍內建立一個確定銀行資本充足率的統一框架，以幫助銀行在向客戶提供表外業務（包括互換及其衍生產品交易）時抵補其所承擔的信用風險。

我國的企業與金融機構僅是近幾年才開始涉足金融互換交易業務，而且目前主要局限于一些簡單的利率互換與貨幣互換等形式。其主要原因在于：我國有關機構的風險管理制度不健全、相關人員的專業水平不高以及宏觀上國家的外匯管制相對較嚴等。隨著我國加入WTO，我國經濟逐步融入世界經濟之中，國際上普遍運用的金融衍生產品將很快進入我國，金融互換將不再是紙上談兵。但我國在運用金融互換時，必須充分借鑒國際金融互換的發展經驗，根據我國的現實，循序漸進；要充分認識到金融互換是一把“雙刃劍”，必須嚴格規范，加強內部控制和外部監管。 互換的價格主要表現為互換時所愿意支付的利率、匯率水平。國際金融市場上，影響互換價格的因素主要有：①互換進行時市場總體利率水平、匯率水平及其波動幅度與變化趨勢；②互換本金數量、期限等；③互換雙方自身的資金狀況與資產負債結構；④互換伙伴的信用狀況；⑤互換合約對沖的可能性。由于互換價格的影響因素多，加之在其定價過程中不同的市場對收益的計算方法往往不同，因此其定價過程較為復雜，特別是互換交易的衍生品的定價更為復雜。總體而言，互換定價主要包括：其一，依據遠期和期權合約的理論價格，遠期和期權合約的具體定價技術就

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