02 大宗商品貿易中,通常以點價交易(銅價大漲的原因)

結算。然而，場外期權由于其損益結構的特殊性，在交易開始便需要支付權利金，到期根據價格狀態決定是否行權，再進行損益的結算。因此，從財務的角度來看，商品互換的保證金可以作為資產保留在資產負債表中，而場外期權的權利金屬于支付款項，在交易期初是要出表的。

風險管理應用

我們知道期權交易的實質是波動率交易，而對于實體產業來說，其通常面對的是趨勢性風險。因此，從實體產業的風險管理實踐來看，商品互換在對抗趨勢性風險方面更簡單、更直接、更便于實體產業的理解和應用。

E商品互換的應用

實現固定采購成本的轉化

通過商品互換工具可以實現固定價格與浮動價格的交換，所以對于使用浮動價格采購的實體企業來說，可以合理利用商品互換工具實現，固定價格和浮動價格的交互使得商品采購成本更確定，從而滿足企業的財務成本管理需要。例如，某鋼廠每月定期從某供應商處采購一批焦炭，雙方約定以最近一個月焦炭的平均價格作為采購的結算價格，鋼廠為了更好地管理采購成本，希望能鎖定一個固定的采購價格，于是在市場尋找一家機構，進行了一筆互換交易。交易約定，鋼廠以每噸2000元的固定價格向該機構支付現金流，到期時該機構以到期前一個月的平均價格支付給鋼廠一筆現金流，到期雙方采用現金軋差進行結算。因此，無論每月的浮動價格是多少，鋼廠的實際采購成本都鎖定為2000元/噸。

對沖個性化的趨勢風險

對于有一定結轉存貨需要預期采購的企業來說，為了防止價格趨勢性下跌或上漲導致的潛在損失，可以根據自身的結轉周期和采購周期的不同期限，通過商品互換工具對沖特定時間內的價格變動風險。例如，如果鋼廠與供應商選擇以期貨價格或指數價格為基準進行點價成交，鋼廠為了避免未來價格上漲，推升采購成本，可以選擇與一家機構開展一筆互換交易，雙方約定，鋼廠以某一固定價格向該機構支付現金流，到期時該機構以到期時期貨或指數價格支付給鋼廠一筆現金流，雙方采用現金軋差進行結算，最后鋼廠通過這筆互換交易對沖未來采購價格上漲的風險。

中遠期的正向或反向價差風險

對于貿易企業而言，企業可以通過預期銷售的方式，通過遠期合約訂單，提前銷售產品鎖定利潤，回籠現金。不過，近期合約和遠期合約的價格波動會直接影響企業利潤，當市場出現不符合市場預期的變動時，會對預期銷售利潤產生不利影響。當預期遠月合約價格上漲時，企業可以買遠月合約、賣近月合約，來獲得遠月合約升水的價差收益；當預期遠月合約價格下跌時，企業可以賣遠月合約、買近月合約，來獲得遠月合約貼水的價差收益。

另外，由于企業的訂單周期不同，通過場外商品互換可以靈活選擇跨期套利的期限，管理跨期時市場發生正向和反向變動產生的風險，此類互換工具也稱為日歷互換（calendar—swaps）。類似的，基于現貨價格和遠期合約價格的互換，也可以用來管理基差風險。

國際銅價下跌釋放何種信號

銅價今天為什么大跌？

原料銅的價格主要受市場的供、需和投資/投機者對前景所影響，雖然目前供應穩定，但市場的需求在減少中，所以市場出現了供過於求的情況。而且投資/投機者目前對短期的市場前景都不看好，就沒有甚麼人會想進貨壓倉，等需求情況的出現，原因是不樂觀的風險，不知道資金要壓多久才能套現，如果市場持續下滑時還會讓錢縮水，所以價格就一直在下探底線中。

為什么上海期貨銅價現在不交易了

經歷了過山車般大漲大跌的銅價，近日廢銅走勢總算是平穩了一些時日，昨天還上漲200，今天卻突然下跌800，這讓人有點措手不及，甚至摸不到頭腦，突然的大幅下降，難道市場風向要發生變化

我們來看一下今天的各地區的廢銅價格：

長江現貨:1#銅66140—66180元/噸，跌910元;

廣東現貨:1#銅65900—66100元/噸，跌960元;

江浙滬：光亮銅59300-59500元/噸，跌500元;

江蘇現貨：光亮銅58800-59200元/噸，跌800元;

湖南：光亮銅58700-59100元/噸，跌800元;

佛山：1#銅：59100-59300元/噸，跌600元;

上海：1#銅：59600-59800元/噸，跌600元。

造成銅價下跌的幾點原因：

1國外銅價下跌拖累國內銅價發展趨勢，就全球銅價發展來說，智利銅礦的罷工威脅已經解除，對銅價的影響已經降到最低，主要還是受到歐洲疫情的影響，昨日倫銅收盤8871跌259點;

2根據東方財富網數據，直接導致股市銅價盤中跳水的原因是日本取消6萬億日元的年度ETF購買目標，造成日本銅價暴跌超500點。

銅價走勢分析：市場成交一般，升水與昨日持平。今日下游消費依舊以剛需為主;中間商成交維持近日熱度，銅價下跌后現貨升水持穩，未再下調。宏觀預期限制銅價回調空間，銅價下方66萬支撐危危可及，短期銅價仍有下探65萬支撐的要求。

這兩天為什么銅價跌了

銅期貨下跌導致的。

銅下跌的主要原因就是供應大于需求，同時還受到很多因素的影響。首先在于美元指數，美元指數和商品是負相關，當美元漲的時候商品就下跌。其次在于其他有色金屬同一板塊的有色金屬大跌的時候，同自然也要跟隨下跌。

資本市場的頹勢造成各類資產貶值。包括股票、債券等在內的金融資產出現不同程度的貶值，甚至黃金價格也在暴跌、國際原油價格也處于下行階段。但是生產資料價格的下跌說明危機正在由線上資本市場向實體經濟領域擴散，正是資本市場與實體經濟的傳導作用，使實體經濟同樣出現頹勢。但是銅價暴跌與其他金融資產類資產價格暴跌還是有區別的，金融資產暴跌主要受前期泡沫累計和投資者恐慌情緒所致。而銅作為工業生產的重要資料，其價格的下跌是由經濟活動放緩、消費放緩從而引起的需求量下行而導致的，整體原因可以歸咎為“供需關系”失衡。

影響銅價的主要因素有哪些，銅價主要受哪些因素的

1美國參議院預算委員會以12票贊成、11票反對通過了共和黨提出的稅改議案，最早周四將遞交給參議院全體表決。這意味著，共和黨人向本周就稅改議案在參議院投票邁出關鍵一步，有望年底通過稅改；

2中國11月官方制造業采購經理人指數（PMI）預計將繼續回落至514，既有冬季天氣寒冷的季節性因素影響，也顯示環保限產政策對制造業的影響持續存在，四季度經濟或整體偏弱；

3美國11月u造業窆壕理指數(PMI)終值跌至539，略低過市場預期的54，但稍為高過初值的538；4外媒11月28日消息：澳洲礦業巨擘必和必拓周二稱，預計將進一步削減澳洲鐵礦石、銅和煤炭業務成本，并于未來兩年增加16億美元的生產力。

4綜上所述，倫銅從整體上看處于調整的走勢中，近期關注在6750美元/噸一線支撐附近的爭奪。

1國家糧食和物資儲備局網站披露消息稱，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備，投放面向有色金屬加工制造企業，實行公開競價。這波官宣拋儲的操作落實后，近半年一直瘋漲的銅價有點“慫”了。

2日前美國舉行的美聯儲FOMC會議出現“鷹派意外”，議程提及在2023年兩次加息，并上調隔夜逆回購利率至005%，該消息披露后，全球市場反響劇烈，美元指數漲至91上方，美債收益率也有所上行。專家分析指出，由于美元指數與銅價呈負相關性即相反走勢，銅價應聲下跌也在情理之中。

3從年初開始，受銅價波動影響，空氣能行業不可避免地迎來價格風波。銅是換熱器的主要原材料，銅價成本普遍占換熱器成本的50%以上，銅和不銹鋼等換熱器主要原材料的價格上漲，直接導致生產蒸發器和冷凝器的兩器企業成本激增。換熱器、蒸發器和冷凝器都是空氣能熱泵的重要組成部分，空氣能熱泵的生產成本驟增，空氣能行業多品牌持續調高產品價格成為必然。

4在市場價格波動的情況下，市面上的產品質量魚龍混雜，參差不一，此時也容易出現以次充好的現象。在空氣能熱泵產品的選擇上，以芬尼克茲為代表的專業大品牌制造商更被市場所信賴。該企業長期專注于空氣能熱泵技術的研發與生產，深度耕耘空氣能行業近20載，產品涉及商用、家用及工農業用等多個領域，經典樣板工程遍布寰球。

5行業權威人士認為，受益于碳中和催化的發展機遇，銅價長期上行的趨勢很難改變。全球不同經濟體要想實現凈零排放的目標，很大程度上依賴于電氣化和可再生能源，作為成本效益最高的導電材料，銅是獲取、儲存和運輸這些新能源的重要媒介。對于空氣能熱泵廠家來說，新一輪的技術升級以及提供更優的節能方案，或許是實現價格突圍的“終南捷徑”。

現貨銅漲跌主要與什么有關

影響價格變動的主要因素

(1)供求關系：生產量、消費量、進出口量、庫存量

(2)國際國內經濟形勢：銅是重要的工業原材料，其需求量與經濟形勢密切相關美國銅期貨指數周線圖

(3)進出口政策、關稅：長期以來由于我國是個銅資源不足的用銅大國，因而在進出口方面一直采取“寬進嚴出”的政策，銅及銅制品的平均進口稅率為2%，近兩年隨著全球經濟一體化的進展，國家逐步降低出口關稅，銅基本可以自由進出口，從而使國內國際銅價互為影響。

(4)國際上相關市場的價格：例如LME、COMEX價格影響

(5)行業發展趨勢及其變化

(6)銅的生產成本：目前國際上火法煉銅平均成本為1400-1600美元/噸，濕法煉銅成本為800-900美元/噸，近年來使用濕法煉銅的總產量在迅速增加，1998年達200萬噸左右，到20世紀末，濕法冶煉約占總產量的20%左右。

(7)國際對沖基金基及其他投機金的交易方向

(8)有關商品如石油、匯率等價格的波動也會對銅價產生影響

自從1877年倫敦金屬交易所(LME)的雛形形成至今，銅就是LME最早進行交易的品種之一了。目前國外從事銅期貨交易的主要有倫敦金屬交易所(LME)和紐約商品交易所(NYMEX-COMEX)。LME的銅的報價是行業內最具權威性的報價，其價格傾向于對貿易方面進行客觀的反映，而COMEX的價格則更具投機性。

國內銅的期貨交易自91年推出以來，也有十年的歷史。銅是國內歷經風雨卻仍然保持相當規模的唯一品種。SHFE和現貨以及LME三者價格趨于一致。國內銅期貨交易未曾發生重大風險，履約率100%，銅的期貨價格已經成為國內行業的權威報價，日益受到企業和投資者的重視。因此，銅期貨交易合約已成為可靠的投資和套期保值工具。

供求關系

精煉銅的供求情況是影響銅價變動的最直接、最根本因素。一般來說，若供過于求，則銅價下跌，反之，若供不應求，則銅價上漲。通常，我們可根據庫存增減、現貨升水變化及權威研究機構(如 ICSG、安泰科)發布的供需預測來判斷精煉銅的供求情況。供應方面， 國家統計局每月發布的產量數據及海關每月中旬公布的進口數據為衡量供給情況的主要指標。影響供給的主要因素有：銅精礦供需情況、冶煉廠產能及開工率、進口情況、副產品收入、行業生產成本、銅企罷工等。其中，全球最大產銅國智利的銅企罷工事件較多，對期價影響較大。

需求方面，銅作為最基本的工業原料之一，宏觀經濟的景氣程度基本決定了銅市需求的大小。通常，海關每月發布的出口數據及按(產量+凈進口量)計算的表觀消費數據為衡量需求情況的主要指標。此外，我們可根據 GDP 增長率、制造業指數、訂單指數等宏觀指標粗略判斷需

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