02 大宗貿易商品收購是做什么(專欄二：提高大宗礦產品定價話語權的建議)

期貨市場價格對國際國內政治氣候、相關政策的變化十分敏感。

政策的影響：在國際上， 某種上市品種期貨價格往往受到其相關的國家政策影響，這些政策包括：農業政策、貿易政策、食品政策、儲備政策等，其中也包括 國際經貿組織及其協定。在分析政治因素對期貨價格影響時，應注意不同的商品所受影響程度是不同的。如國際局勢緊張時，對戰略性物資價格的影響就比對其他商 品的影響大。

4.金融貨幣因素分析

商品期貨交易與金融貨幣市場有著緊密的聯系。利率的高低、匯率的變動都直接影響商品期貨價格變動。

①、利率

利率的變化對金融衍生品交易影響較大，而對商品期貨的影響較小。如 1994 年開始，為了抑制通貨膨脹，中國人民銀行大幅度提高利率水平，提高中長期存款和國庫券的保值貼補率，導致國債期貨價格狂飆，1995年5月18 日，國債期貨被國務院命令暫停交易。

②、匯率

當本幣貶值時，即使外國商品價格不變，但以本國貨幣表示的外國商品價格將上升，反之則下降，因此，匯率的高低變化必然影響相應的期貨價格變化。據測 算，美元對日元貶值10％，日本東京谷物交易所的進口大豆價格會相應下降10％左右。同樣，如果人民幣對美元貶值，那么，國內大豆期貨價格也會上漲。主要 出口國的貨幣政策，如巴西在1998年其貨幣雷亞爾大幅貶值，使巴西大豆的出口競爭力大幅增強，相對而言，大豆供應量增加，對芝加哥大豆價格產生負面影 響。

二、技術分析

1.理論基礎：

①市場行為涵蓋一切信息：能夠影響某種商品期貨價格的任何因素--基礎的、政治的、心理的或任何其它方面的--實際上都反映在其價格之中；②價格沿著 趨勢移動：對于一個既成的趨勢來說，下一步常常是沿著現存趨勢方向繼續演變，而掉頭反向的可能性要小得多；③歷史會重演。

2.技術分析要素:價與量

持倉量增加，表明資金流入期貨市場；反之，則說明資金正流出期貨市場。

成交量、持倉量與價格的關系

成交量↑ 持倉量↑ 價格↑ 新買方正在大量收購，近期價格或繼續上漲

成交量↓ 持倉量↓ 價格↑ 賣空者大量補貨平倉，價格短期向上但不久或回落

成交量↑ 持倉量↓ 價格↑ 賣空和買空著都在大量平倉，價格馬上會下跌

成交量↑ 持倉量↑ 價格↓ 賣空者大量出售合約，短期價格或下跌，但如拋售過度，反可能使價格上升。

成交量↓ 持倉量↓ 價格↓ 大量買空者急于賣貨平倉，短期價格繼續下降

成交量↑ 持倉量↓ 價格↓ 賣空者利用買空者賣貨平倉導致價格下跌之際陸續補貨平倉獲利，價格可能轉為回升。

3. 技術分析要點及注意問題

注意問題：①技術分析應該與基本面分析結合起來使用；②注意多種技術分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術分析；③、前人和別人得出的結論要通過自己實踐驗證后才能放心地使用。

使用要點：①不要盲目追市；②要順勢而行；③重市不重價；④不要因小失大；⑤沖破上日最高價就買入，跌破上日最低價就賣出；升過上周最高點就入貨，低于上周最低點就出貨；漲越一個月之頂就做多頭，跌穿一個月的底就做空頭。

大宗商品界的高盛—嘉能可，估值從6億美元到980億，創始人是通緝犯

導語：嘉能可被媒體喻為"大宗商品界的高盛"，40年間公司估值實現了從6億美元到980億美元的大躍進，其創始人馬克·里奇曾被稱為"石油之王"，也曾是美國通緝了17年的通緝犯。嘉能可公司浸透了馬克・里奇的交易思想，但卻受累于他的名聲，而最終與這位創始人劃清界限。

文/唐逸如

對于從事大宗商品交易的人來說，嘉能可公司（Glen買粉絲re）是一個令人景仰的存在。如果簡單地進行一下類比的話，嘉能可公司對于商品交易行業的影響，大概相當于高盛在金融行業、聯邦快遞在物流行業舉足輕重的地位。

自1974年成立以來，嘉能可僅用40年的時間，就完成了從一家初出茅廬的瑞士石油貿易商進化為全球大宗商品全產業鏈巨頭的輝煌歷程。嘉能可的經營項目無所不包，涵蓋谷物、金屬、石油、軍火、糖類等。其混業經營模式在業內也獨一無二。在原油領域，其競爭對手是維多石油集團這樣的公司，在農業領域是美國的嘉吉公司和法國的路易達孚公司，在采礦領域則是力拓礦業集團和必和必拓公司。

這一歷程伴隨著大宗商品波瀾壯闊的牛市，也浸潤著其創始人馬克・里奇（Marc Reich）骨子里的野心和膽略。在商品交易領域，馬克・里奇一直被認為是頂級的貿易商導師，他開創了原油現貨交易市場，打破了石油卡特爾的壟斷。但馬克・里奇激進的行事風格也遭受了不少非議。他習慣于在偏僻且存在爭議的地區開展業務，一旦成功就會為公司帶來高盈利。

嘉能可公司浸透了馬克・里奇的交易思想，但卻受累于他的名聲，而最終與這位創始人劃清界限。但馬克・里奇不會忘記，當初他是如何白手起家，將全球的商品交易市場帶入一個新的時代。

石油，被喻為黑色黃金，是"世界上最富爭議的資源"，也是與每個人生活密切相關的必需品。當一位司機需要汽油時，他們來到加油站，按照油價付款，加滿汽油，然后揚長而去。這再正常不過的"交易"流程卻在上世紀70年代才出現。而締造了這一商品現貨市場的發明者，就是嘉能可集團的創始人馬克・里奇。

馬克・里奇1934年出生在比利時的一個猶太家庭，5歲時因為逃避納粹迫害而隨家人逃往美國。從大學輟學后，他在著名的商品交易公司菲利普兄弟公司（Philipp Brothers）做交易員。在工作中，馬克・里奇充分展示了自己出色的工作能力和膽識。一個當年與里奇一起在兄弟公司工作的貿易商赫特回憶說："里奇是公司里記憶力最好的人，是一個天生的、一生 決不會 輕易失敗的賭徒。他的每一項冒險都經過深思熟慮。"

馬克・里奇的第一筆大生意是水銀。1950-1953年朝鮮戰爭期間，水銀有很高的市場需求，為了未來的軍事需要，各國政府都搶著購買和儲存。里奇設法獲得了世界最大兩家公司的產品經銷權，讓菲利普兄弟公司能夠低價購進高價賣出。此后，老板耶西森（Jesselson）開始親自帶里奇入行，并像對待親生兒子一般地器重他。

而馬克・里奇真正的成功始于20世紀60年代末在原油市場的出色表現。當時，市場中的原油交易主要由所謂的"石油七姐妹"掌控，即海灣石油公司、新澤西標準石油公司、美孚石油公司、雪佛龍石油公司、德士古公司、英國石油公司和荷蘭皇家殼牌公司這7家石油巨頭。現貨市場上的原油產出在幾個月前甚至是幾年前就已經按固定價格預定，致使短期需求缺口無法得到彌補。因此，石油輸出國想盡辦法實現了石油資源國有化，奪取了國際石油定價權，導致其與西方發達國家的關系緊張起來。

面對新的國際形勢，菲利普兄弟公司覺得石油生意難做了，曾一度決定將重心轉移到金屬買賣上。但馬克・里奇卻認為，這種"禁運"是千載難逢的機會。他設想利用公司與中東各國的良好關系，買來石油，再高價轉賣給西方各國。1969年，里奇秘密地在伊朗和以色列之間建設了一條原油運輸管道，此后不久，他就開始將中東的原油出口到全世界，菲利普兄弟公司也因此成為國際上重要的原油供應商。

馬克・里奇創設了第一個完整意義上的功能型競爭市場，也首次創造了現貨市場這種貿易形式。石油貿易利潤巨大，然而當馬克・里奇準備從公司領取每人100萬美元的紅利時，卻遭到耶西森的拒絕，這直接導致了后來被稱為"兵變"的結局。

馬克・里奇把公司總部設立在瑞士楚格州，顯然經過了一番縝密的計算。楚格州是瑞士的低稅區，所以許多跨國公司、商行等紛紛在此安營扎寨。到這里落戶不僅稅低，而且手續也十分簡便，只需要到一家法律事務所登記注冊，就成了瑞士公司。公司成立后，馬克・里奇做的第一件事就是"挖墻腳"。馬克・里奇不惜用重金來收買菲利普兄弟公司的人，并對手下職員、經理論功行賞，以高薪重獎加以刺激，以令眾人一心為其賣命。

而馬克・里奇做的第二件事，就是利用過去的關系，將公司建立的原油現貨市場與其他大宗商品業務相結合。在這一段時間，馬克・里奇公司成交了一筆又一筆大生意，石油、金屬、谷物、庶糖等，什么買賣都做，積累了不少資金。

公司按照馬克・里奇激進而且創新的方式迅速發展。而馬克・里奇想在偏僻且存在爭議的地區開展業務的想法最終也成為公司一項高盈利策略。

在南非種族隔離期間，馬克・里奇曾將大批原油運往南非，以中間人的身份安排白糖換原油的交易，隨后他又無視美國的制裁而與古巴進行白糖貿易。

1981年由于伊朗扣押美國人質，美國政府作出禁止美國公司與伊朗做生意的決定。但馬克・里奇從上世紀70年代石油輸出國實行石油禁運而使菲利普兄弟公司大發石油橫財的經驗中，發現可以利用美國的"貿禁"做一筆大生意。

為了避免遭到監管，馬克・里奇必須繞過美國購買石油。他先是通過自己在瑞士的公司買下石油，然后轉賣給兩家美國公司――休斯敦石油公司和西得克薩斯石油公司。這筆2億美元的石油買賣，最終通過他在蘇黎世、巴黎、倫敦的銀行戶頭，將巨款流向伊朗。

而休斯頓石油公司和西得克薩斯石油公司接二連三地轉賣數十次，將油價抬高到每桶20美元。顯然，無論是馬克・里奇國際公司，還是休斯敦石油公司、西得克薩斯石油公司，都賺了大錢。

通過與一些非常規國家的交易來往，馬克・里奇建立了全新并且極低的行業標準。在他的眼里，沒有不能與之做生意的國家。在1979年伊斯蘭革命前后的15年間，伊朗一直為馬克・里奇供應石油。里奇曾談及他與伊朗的貿易，"我們買來石油，負責運輸，然后賣掉。伊朗人沒辦法自己做這些事，而我們能夠做到"。

隨著商品交易的范圍越來越廣，合約價格的起伏也逐漸變大。為了加強對于交易者的監管和保護，1973年美國國會決定成立商品期貨交易委員會。監管的緊箍圈很快落到了馬克・里奇公司的頭上。1983年，聯邦檢察官控訴馬克・里奇多宗罪狀，包括敲詐勒索、偷稅漏稅以及在人質危機期間與敵國進行交易等。

對于馬克・里奇國際公司的調查，是從其與美國石油轉售商WTM公司的業務開始的。當時，石油危機令美國的油價暴漲。一桶6美元進價的石油可以賣到25-40美元，套利交易的機會明顯到來。到了1978年，美國從事該項貿易的石油轉售商從石油危機前的12家井噴至500家。而WTM公司就是其中的一家。據1983年的起訴證明表明，馬克・里奇國際公司通過WTM公司運作著整個石油業務鏈。

首先，WTM公司接受法國銀行的貸款，同時將1800萬桶原油賣給一家叫Listo的空殼石油公司。接下來馬克・里奇把高質石油貼上低質石油的標簽，以市價賣給WTM公司。WTM公司再將石油虧本賣

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