02 大豆貿易的主要風險是什么(什么是大豆期貨)

p>案例3：油廠賣現貨，同時買期貨套期保值

2004年3月以后，美盤價格暴跌，國內大豆、豆粕價格也一路暴跌。進口大豆現貨價格從4400元/噸跌到2800元/噸，大豆期貨價格0409合約從最高的4100元/噸跌到2693元/噸；豆粕現貨價格從3700元/噸跌到2650元/噸，期貨價格0407合約從3789元/噸下跌到2492元/噸，遠期的0411合約從3452元/噸跌到2266元/噸。由于油廠進口的基本是高價大豆，如果再降價賣豆粕，將虧損嚴重，但是不降價，銷售也很困難。于是，有的油廠采取了低價賣現貨，在期貨上買回來的方式。

8月份中旬，油廠在2750元/噸左右賣出豆粕，在期貨0411合約上買入相應的數量，價格為2330元/噸。隨著時間推移，到了9月份，現貨價格漲到2900元/噸，期貨價格從2300元/噸漲到2600元/噸以上。油廠以2580元/噸賣出平倉。結果，現貨少賣了150元/噸，期貨賺了250元/噸，期貨和現貨相抵，多賺了100元/噸，而且，早賣現貨快速回籠了資金，同時減少了豆粕倉儲的損耗。

油廠賣現貨買期貨效果

現貨市場 期貨市場

8月中旬 賣出豆粕，價格2750元/噸 買入0411豆粕合約

價格為2330元/噸

9月4日 豆粕價格為2900元/噸 以2580元/噸的價格賣出平倉

盈虧變化情況 2750－2900＝－150元/噸 2580－2330＝250元/噸

案例4：油廠以大連豆粕期貨價格為依據，制定進口大豆的價格策略

在沒有期貨市場的時候，企業一般沒有辦法確定遠期的價格。目前，油廠可以根據大連商品交易所的豆粕期貨合約，確定遠期價格，計算生產利潤，調整經營方向。

CBOT大豆價格漲勢是從2003年8月底開始啟動的，當時價格為580美分/蒲式耳，到2004年3月下旬上漲到了1050美分/蒲式耳，波動幅度之大，實屬罕見。在上漲初期，按照CBOT折算的進口大豆價格和大連豆粕期貨價格計算，尚含有豐厚的壓榨利潤。但是上漲的中后期，以大連豆粕期貨價格計算，進口大豆壓榨后不但無利可圖，而且還要虧損。盡管如此，仍然有這種價格水平的進口大豆不斷到港，最終導致了部分油廠的巨額虧損，甚至引發了貿易爭端。2004年3月22日，某油廠計劃進口南美大豆，該油廠首先以大連豆粕作為依據進行了如下測算：

依據CBOT價格測算進口大豆成本

CBOT(美分/蒲式耳) 基差(美分/蒲式耳) CNF(美元/噸) 大豆成本(元/噸)

5月美豆 1003 150 423.65 4203

7月美豆 1004.5 180 435.22 4314

9月美豆 858 180 381.40 3796

依據大連豆粕期貨價格測算的未來經營狀況（單位:元/噸）

壓榨時間 大豆成本 加工成本 豆油 豆粕保本價 大連豆粕期貨價格 盈虧

8月 4203 120 7500 3763 3601(0408合約) -162

9月 4314 120 7500 3906 3598(0409合約) -308

11月 3796 120 7500 3242 3310(0411合約) 68

該油廠通過這樣的測算，首先，在5月和7月暫時不買“升貼水”，等盤面上的壓榨利潤為正的時候再決定進口。其次，可以暫時考慮進口9月的大豆。該油廠以大連豆粕作為點價依據，成功地避免了虧損。

案例5：飼料企業在豆粕高價時的賣出套期保值

飼料企業為了保持市場的占有率，產品的價格不能隨意波動，但是原料的價格卻是不斷變動的。近兩年，飼料企業的原料—豆粕價格從不到2000元/噸一直漲到3700元/噸以上，飼料行業叫苦不迭。以往，飼料企業對原料價格的控制，一直采用在價格低的時候，多買些，在價格高的時候，少買些，爭取將全年的原料平均采購價格保持在一定的水平。但是，這樣的操作具有很大的難度：因為在價格低時，大量采購占用資金，同時還占用廠庫庫存，造成原料損耗較大；在價格高時，盡量控制原料的采購數量，就會影響到生產，當產品需求旺盛時會失去市場。所以，通過控制原料數量的方式來控制價格，效果是有限的。在豆粕期貨推出后，該種情況得以改善。主要采用兩種方式：低價的時候，買入期貨套期保值；高價的時候，賣出期貨套期保值。這樣，飼料企業完全可以把原料的現貨囤積數量控制在正常的生產用量內。

2004年3月豆粕現貨價格是3700元/噸，期貨0408豆粕的價格是3790元/噸。某飼料廠為了保證生產，面對如此高價，只能忍痛買入。為了規避以后豆粕價格下跌的風險，該飼料廠在大連期貨市場上賣出0408豆粕合約。6月份，現貨果然出現了下跌，跌到2700元/噸，虧損1000元/噸；然而，期貨0408豆粕合約也跌到了2650元/噸左右，該飼料廠平倉后，盈利1140元/噸。因此，總體盈利140元/噸。并且，在其他飼料企業不敢買豆粕的時候,利用期貨套期保值占領市場了。

飼料廠高價賣出套期保值效果(單位：元/噸)

現貨市場 期貨市場

2004年3月 買入3700元/噸 0408豆粕期貨以3790元/噸的價格賣出

2004年6月 現貨價格為2700元/噸 買入平倉2650元/噸

盈虧 2700－3700＝－1000元/噸 3790－2650＝1140元/噸

案例6：在豆粕期貨上進行跨期套利

2004年6月，大連豆粕期貨價格在經歷了前期的一波大幅下跌之后，進入了短暫的振蕩盤整時期。在這波下跌過程中，由于0408豆粕下跌幅度較大，導致0408豆粕和0409豆粕價格從5月底的持平逐步擴大到70元/噸左右。6月15日，0408豆粕收盤價2710元/噸，0409豆粕2777元/噸，兩者價差為67元/噸。0408合約和0409月合約只有一個月的時間差，如果接進8月現貨然后拋回9月，扣除成本后，有較大的盈利空間。

豆粕0408與豆粕0409價差圖

豆粕買8月賣9月的成本

費用項目 費用(元/噸) 詳細內容

交易手續費 1.2元 6元/手(經紀公司收取)

交割費用 2元 1元/噸，買進賣出交割

倉儲成本 18元 0.6元/天.噸，30天

增值稅 7.7元 按67元計算

合計費用 28.9元

每噸豆粕價差凈收益為67－28.9=38.1元，是一個比較不錯的收益。

案例7：買近期大豆期貨，賣遠期豆粕期貨

2004年4月初，CBOT大豆價格暴跌引發國內豆粕價格大幅下跌，因為國內前期油廠進口的大豆成本很高，油廠恐慌性地拋售豆粕。同時，由于前期國內榨油廠違約等因素，油廠開始減少大豆進口數量，從1月的197萬噸、2月的184萬噸、3月的159萬噸，減少到4月的122萬噸、5月的83萬噸。許多油廠開始出現原料緊張情況，并預計大豆價格將要上漲。由于遠期豆粕合約相比近期合約仍有較大的下跌空間，所以可以買進近期的大豆期貨，賣出遠期豆粕進行套利交易。

9月1日，大豆0411價格是2788元/噸，0501豆粕價格是2479元/噸，經測算，買豆拋粕已經有壓榨利潤。同時，考慮到11月的東北運輸有難度，當月現貨價格會走強，于是，某榨油企業選擇了買0411大豆、賣0501豆粕，兩者價差309元/噸。9月22日，大豆0411為2794元/噸，豆粕0501為2371元/噸，價差423元/噸。雙邊平倉以后，大豆獲利6元/噸，豆粕獲利108元/噸，總體獲利114元/噸。

什么是大豆洗船

所謂“洗船”就是大豆在產地裝上貨船運到碼頭，不是起運中國而是返程在當地賣掉

大宗貿易是什么

問題一：大宗商品是什么意思？ 大宗商品是什么意思？大宗商品（Bulk Stock）是指可進入流通領域，但非零售環節，具有商品屬性用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農產品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農副產品。

大宗商品現貨電子交易平臺為生廠商和銷售商大宗商品買賣提供了網上交易、行情分析平臺，通過平臺實現大宗商品的訂單、競買、競賣、招標、撮合、掛牌等多種交易處理，系統是集網上交易、網上支付、物流管理、行情分析等功能綜合性的電子商務平臺。

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問題二：大宗商品是什么？ 大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環節，具有商品屬性用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、農產品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農副產品。

問題三：大宗交易是什么意思 大宗交易,又稱為大宗買賣。一般是指交易規模,包括交易的數量和金額都非常大，遠遠超過市場的平均交易規模。具體來說各個交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都對大宗交易有明確的界定，而且各不相同。大宗交易針對的是一筆數額較大的證券買賣。我國現行有關交易制度規則，如果證券單筆買賣申報達到一定數額的，證券交易所可以采用大宗交易方式進行交易。 按照規定，證券交易所可以根據市場情況調整大宗交易的最低限額。另外，上海、深圳交易所的規定有所不同，下面是上交所的有關情況，深交所的情況可以查閱有關規定。 1、A股交易數量在50萬股(含)以上，或交易金額在300萬元(含)人民幣以上;B股交易數量在50萬股(含)以上，或交易金額在30萬美元(含)以上; 2、基金交易數量在300萬份(含)以上，或交易金額在300萬元(含)人民幣以上; 3、債券交易數量在2萬手(含)以上，或交易金額在2000萬元(含)人民幣以上。 4、債券回購交易數量在5萬手(含)以上，或交易金額在5000萬元(含)人民幣以上。大宗交易的交易時間為交易日的15:00-15:30。大宗交易的成交價格，由買方和賣方在當日最高和最低成交價格之間確定。該證券當日無成交的，以前收盤價為成交價。買賣雙方達成一致后，并由證券交易所確認后方可成交。大宗交易的成交價不作為該證券當日的收盤價。大宗交易的成交量在收盤后計入該證券的成交總量。并且每筆大宗交易的成交量、成交價及買賣雙方于收盤后單獨公布最后還須了解的是大宗交易是不納入指數計算的，因此對于當天的指數無影響。

大宗交易制帶來什么

為重組和兼并創造有利條件，完善場外交易市場體系，增加有價證券的流動性所謂大宗交易制度，簡單的來說，是為一次 *** 易遠遠大于市場單筆成交規模的交易行為提供的交易制度。深交所發布的細則規定：A股、基金每筆大宗交易申報數量不得低于5000手(50萬股)。大宗交易的概念，并非是指大單手的交易，而是指另一種交易方式，是指單筆交易如果超過一定規模就可以選擇這種方式進行交易，這是一種自愿行為。 <

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