02 巴菲特投資日本貿易公司(巴菲特和芒格在本次股東大會上提了什么問題？)

資是否有回報

軟銀投資阿里巴巴投資少但回報大，雅虎同樣投資阿里巴巴但盈虧就很難講得清楚了（投資大，風險大，回報小，權力之爭）…… 對于阿里巴巴的投資，很明顯孫正義和馬云是雙盈局面，但其他人就不好說了

投資有風險，投資需謹慎

世界公認的“最后的投機家”霓虹股神是川銀藏投資還有虧損到破產的時候

叱咤世界幾十年的巴菲特投資還有判斷錯誤的時候

……

個人認為如是川銀藏、巴菲特、索羅斯、孫正義等人或索尼、軟銀、豐田、本田、蘋果、高通、ORACLE、迪士尼等企業機構的行為才是真正的投資行為

……

對于正夫主導的對外投資，更像是正治行為

……

企業家或企業機構對外投資的目的很簡單很單純就是“獲利”

但是正夫的對外投資其目的就復雜化到極點了，牽涉到了正治問題、JUN事問題，是盈是虧是對是錯幾十年后再來討論吧，反正偶目前是半點兒看不明白

……

但是正夫主導的對外投資與企業家的為了獲利而進行的對外投資根本沒有可比性，因為性質完全不同

股神罕見移情別戀的原因是什么？

巴菲特挖墻角討老婆，20年后移情別戀，和諧三角關系。哥倫比亞大學讀研時，巴菲特居然成功了一次，而且被他搞定的女孩是超級美女、內布拉斯加州選美冠軍、1949年的“內布拉斯加小姐”范妮塔。

這是巴菲特第一次正式交往的女孩。范妮塔聰明、漂亮、有趣，讓巴菲特感到刺激和著迷。巴菲特第一個正式女友，“內布拉斯加小姐”范妮塔

于是，與范妮塔交往的同時，巴菲特也在追求另一個女孩。這個女孩名叫蘇珊，是巴菲特妹妹的同學，也是奧馬哈人，當時有正在交往的男友。

蘇珊的性格非常好，特別善解人意，以至于巴菲特第一次接觸時，認為她好得簡直不真實，他以為蘇珊一定是裝出來的，但后來發現蘇珊本性就是如此。

由于自己實在不擅長和女孩聊天，巴菲特采用的辦法是：給蘇珊彈奏尤克里里！蘇珊卻對此并不感冒。好在她的爸爸喜歡音樂。所以后來常常出現這樣奇怪的場景：巴菲特去找蘇珊，卻變成他和蘇珊的爸媽在家里彈琴、聊天，蘇珊出去和男朋友約會。

但是古話說得好，沒有挖不開的墻角，只有不努力的小三。在巴菲特和蘇珊爸爸的共同努力下，蘇珊被迫和男朋友分手，最后不得不和巴菲特交往。

蘇珊最終答應了巴菲特的追求——她并不是看中巴菲特的才華和財富，而是發現了這個男孩的脆弱。巴菲特在人際交往中的自卑、他母親對他精神上的折磨、他在生活中的弱-智，讓性格善良的蘇珊倍感心痛，終于決定付出自己的一切，來拯救他。

經過巴菲特艱難的兩年追求，倆人終于在一起了。巴菲特給親戚寫信高興地報告這件事，他說：“這女孩就一點不好，她絲毫不懂股票。不過，我想我可以不在乎這個缺點。”

1952年，巴菲特和蘇珊結婚。和巴菲特的媽媽利拉一模一樣的情形是：蘇珊此時也是在讀大學二年級，也因為婚姻而退學了。

巴菲特和蘇珊在婚禮上

婚禮當天還發生了一個插曲：當時正值奧馬哈發生大洪水，巴菲特在婚禮上接到警衛隊的征召電話，要求他立刻前去抗洪。正在他沮喪地準備取消婚禮，前去抗洪時，警衛隊的師長打來電話，取消了對他的征召，讓他好好享受蜜月。

對于巴菲特來說，蘇珊就像是上帝賜給他的一位天使。她不僅把他從母親的陰影中解救出來，也讓巴菲特在父親公司做自己不喜歡的工作的痛苦得到緩解，更為重要的是，22歲的巴菲特對生活一無所知，恨不得連自理能力都沒有，他的生活全都是19歲的蘇珊在照顧。

蘇珊就像是一縷明媚的陽光，照亮了巴菲特灰暗的生活。

可惜的是，20多年之后，他們的婚姻出現了巨大裂痕。在巴菲特40多歲時，他開始和情人阿斯特麗德·門克斯同居。讓人大跌眼鏡的是，巴菲特和阿斯特麗德走到一起，正是蘇珊安排的。而蘇珊之所以這樣安排，是因為她想要離開巴菲特，追求自己的人生夢想。當時，巴菲特和華盛頓一個寡居的女老板過于親密，令蘇珊重新審視夫妻二人的關系。

在一種很復雜的心情之下，她一個人搬到了距離奧馬哈2千多公里外的舊金山，追求自己的歌手夢想。走之前，由于還是有些不放心巴菲特，她請了一些朋友幫忙照看他，其中就包括奧馬哈一個酒吧的女招待阿斯特麗德。在蘇珊離開后，阿斯特麗德就開始經常給巴菲特送自己在家煲的湯，一年以后，她搬進了巴菲特的家。

而蘇珊在舊金山，也和她的網球教練同居了。當巴菲特聽到這個消息時，感覺天都塌下來，一天之內瘦了10磅（約等于9斤），一度想要自殺。

但后來他們還是熬過了這段時間，并沒有離婚，而是讓這種分居生活長期維持了下去。他和蘇珊后來的關系依然很親密，他們每天通電話，而蘇珊不管在干什么，只要電話響起，都會興奮地跳起來說，“It's Warren！”（是沃倫），然后把別人扔下，去和巴菲特煲電話粥。

當巴菲特要去舊金山看望蘇珊時，阿斯特麗德也不會有任何抱怨，還會幫助他收拾行李。她還經常會出現在蘇珊身邊，兩人親密地微笑、交談，甚至手挽著手。巴菲特、蘇珊和阿斯特麗德對這種三角關系并不忌諱。甚至，在他們給朋友寄出的圣誕賀卡上，落款是：沃倫、蘇珊和阿斯特麗德。

蘇珊于2004年去世。在去世之前，她一直都是巴菲特的妻子，不管法律意義上還是公開場合上。他們每年都會有很多時間一起度過。蘇珊死后兩年，巴菲特和阿斯特麗德結婚，那時巴菲特76歲，阿斯特麗德60歲。在同居近30年之后，他們終于過上了一夫一妻的生活。

巴菲特和芒格在本次股東大會上提了什么問題？

今年股東大會的背景錯綜復雜，包括地緣政治沖突升溫、全球衰退一觸即發、美國銀行業持續動蕩、AI機遇挑戰并存，以及伯克希爾拋售比亞迪、加倉日本、賣出臺積電等操作，投資者非常期待巴菲特和芒格的洞見。

“我們從來不創新，（創新）是伯克希爾投資的企業做的事”。

這是巴菲特之前對媒體談投資之道時說的話。巴菲特僅僅依靠一些樸素的價值投資原則，在1965-2022年間讓企業獲得了19.8%的年復合增長率，自己也成為地球上最富裕的幾個人之一。

對于這位傳奇投資家，一位中國同行總結：巴菲特之所以偉大，在于他年輕的時候想明白了一些事情，然后用一生來堅守。

這是巴菲特第59次參與股東大會的問答環節，但由于今年大會的背景復雜（地緣政治沖突升溫、全球衰退一觸即發、美國銀行業持續動蕩、AI機遇挑戰并存，以及巴老拋售比亞迪、加倉日本、賣出臺積電等操作），投資者非常期待聆聽這位“奧馬哈先知”關于大變局時代的洞見。

創業邦編輯對巴菲特和芒格的提問部分進行了整理，要點如下：

01關于伯克希爾

巴菲特一季度的操作主要是“回購”和“賣出”，“買進”微乎其微。公司了花費44億美元回購自己的股票，以及29億美元用于購買旗下公司的股票。

一季度，公司共賣出133億美元的股票，現金儲備高達1306億美元。這說明，巴菲特認為當前股票的估值沒有吸引力。但伯克希爾是個例外，巴菲特堅持認為自己公司的股票是低估的。未來如果沒有好的投資標的，依然會回購。

（伯克希爾A類股票49萬美元/股）投資組合方面，約77%的投資集中在5家公司。它們包括：蘋果（1510億美元）、美國銀行（295億美元）、美國運通（250億美元），可口可樂（248億美元）和雪佛龍（216億美元）。關于重倉蘋果，巴菲特說，蘋果是非常好的企業，比伯克希爾所擁有的企業更好，利潤率和用戶忠誠度都很高。蘋果還有一個很大的優勢，就是不斷回購股票。我們都不需要做什么，持倉的市值就會上升。巴菲特坦言兩年前出于稅務考量賣掉了一些蘋果股票，這個決定是愚蠢的。

對于對后市的看法，巴菲特表示，伯克希爾第一季度大部分業務的營收都比去年低，這是因為過去6個月的經濟不景氣造成的，今年比去年的恢復速度有所放緩。他說：我們對明天、明年、對未來都沒有特別肯定的態度。

令人難以置信的經濟增長時期正在結束。查理·芒格則表示，在如今的經濟環境中，價值投資者應該習慣少賺錢。在談到公司接班人時，巴菲特說，合適的人很難找，但CEO接班人阿貝爾（Greg Abel）是一個“令自己非常滿意的人選”。不過，他同時表示，伯克希爾是自動駕駛模式。可以長期很好地運行下去。

因此，判斷一家成功企業的管理層是否優秀很困難，因為優秀的企業自己會長時間自我運轉下去。芒格則說，伯克希爾更換經理的頻率比其他公司低，這是一個優勢。

02 關于人工智能

巴菲特認為，AI是令人難以置信的技術進步，會改變世界的方方面面，但他不認為AI會超越人類智能，改變人的想法和行為。他開玩笑說，：AI沒有任何一個功能可以取代伯克希爾副董事長賈恩（Ajit Jain）。

在承認AI能做很多事的同時。巴菲特表現出了擔憂。他說，人類發明AI的初衷是好的，但由于現在還沒有辦法掌控它，因此他不知道這樣的先進技術是否對人類有益。

今年4月，巴菲特在到訪日本時對媒體表示，ChatGPT令他感到恐懼。他當時說，“這是非常令人震驚的發明，就像1945年造出原子彈一樣。我并不知道原子彈的原理，但愛因斯坦告訴我們說，它將會改變世界，而它確實也改變了世界。

我并不期望在無法知道結果的情況下，世界被改變太多次，所以我想，這是一項卓越而超凡的發明，雖然我不知道它到底是不是有益的。”

芒格對AI則表現出了一些困惑。他說，如果你去中國比亞迪工廠，會看到機器人到處都是。機器人使用將會在全球越來越多。我自己對其中的炒作(hype)，特別是涉及到人工智能的感到困惑，我覺得現在用人挺好的，老式的智能（old-fashion

intelligence）也挺管用。

03 關于加倉日本，賣出臺積電

巴菲特是在2020年8月生日時決定投資日本的。他說，當年投資日本商社的決定非常簡單。“我們可能和這五家日本商社（三菱商事、 三井物產、伊藤忠商事、丸紅商事、住友商事）有過業務來往。

這些公司與伯克希爾有些相似，都有多元化的業務、會長期投資，并且專注于價值和現金流。整體來看，它們的分紅不錯，某些情況下也會回購股票，我們也能很好地理解他們的一大堆業務，同時我們還能通過融資解決匯率風險問題。“而且買入的時候這些公司的股價低得荒唐”。

巴菲特說，他想把CEO接班人阿貝爾介紹給商社的高管，因為伯克希爾會在日本繼續進行投資。

他預計，今后幾年公司在日本的投資會讓伯克希爾持續增值。今年4月，巴菲特到訪東京，參觀了五大商社的總部。

他說：臺積電是全球管理最好的、最重要的企業之一，也是芯片行業的一個領軍企業，團隊也很優秀，而且未來5年甚至20年都不會變。如果在美國找不到合適的資產，我們就去其它地方配置。

我們配置的資產，在日本和中國臺灣所配置的，都是非常好的。

04 關于馬斯克

馬斯克曾透露說，2008年巴菲特曾有機會以2億美元估值投資特斯拉。如今，特斯拉的市值高達5400億美元。

巴菲特后悔嗎？芒格曾說馬斯克高估了自己，這個觀點有改變嗎？芒格說，馬斯克確實高估了自己，但他是個天才。

很赞哦!（3）