02 廣西中鏈數字貿易有限公司是央企(廣西中鏈數字貿易有限公司是國企嗎)

分。同時建設主體無論是國企還是民營，都有可能是保理公司作為主體建設，那監管機構是各地方金融監管局和中國銀保監會。所以，暫時看，云信暫無統一的監管機構指導。沒有統一的監管，勢必會產生監管套利的風險和風險外溢的發生。

其次，實際的市場有無云信套利可能？

這是實際案例：在前述的表述中，我們提到了云信的一大特點是：可流轉。在可流轉的場景中，出現了3個場景，即一是不融資持有到期；二是向上一級進行流轉；三是即刻融資變現。所以，假設2級供應商（A企業）持有1級供應商流轉過來的云信，金額1000萬，可融資成本5%/年化，期限是90天，到期核心企業承諾支付。在這種假設條件下，A可實現以上3個場景。再增加一個假設條件，A不缺錢不需要融資，這時，他可以選擇不融資持有到期。但，這時，A的朋友B出現了，由于B不在A所在產業鏈條，無法通過云信進行融資，但又亟需資金，這時，B向A提出借款需求，期限是2個月，成本是25%/年化，金額為1000萬元，然后保證方式是B的價值1500萬元的房產作為抵押。A于是申請了云信融資，變現了1000萬元，借款給B企業。

大家看？這時就產生了套利，同時還伴有借款風險。所以，事實證明，套利風險是存在的。既然有套利風險，就可能會產生非法套利，就需要監管部門統籌監管，又因為暫時云信沒有統籌的監管機構，這個問題值得中國銀保監會和央行的關注。

供應鏈票據能否取代信單？

有記者這樣描述：“信單”是脫韁的野馬？特別是城投借道融資的問題。財新的記者也寫了類似的文章，我認真看了，但我認為不太專業。

他們這樣描述信單模式：

第一，應收賬款不利于保護債權人利益，且不易流轉。作為在企業購銷過程中自發產生的商業信用，應收賬款具有如下特點：一是還款期限不固定，到期還款具有極大的不確定性，即使約定了還款期限，對債務人仍缺乏剛性約束力；二是應收賬款保留了債務人對基礎合同的抗辯權，債權人權益無法得到有效保護；三是應收賬款缺乏格式化的權利憑證，債權債務關系不透明；四是流動性差，很難在企業間或金融機構間流轉；五是沒有專門的法律保護，容易出現糾紛。

我方觀點：對這一點，我的反駁意見是，正因為應收賬款缺乏流動性，才導致企業融資難融資貴，所以要解決這個問題，必須解決應收賬款流動性或者說作為動產可質押和可轉讓可后期有效處置的問題，不能因為應收賬款的流動性差就不去努力讓他變好。

第二，應收賬款融資產品存在天然缺陷，潛藏風險。由于應收賬款具有難以確權、賬期不固定等特點，以應收賬款為標的的融資產品存在天然缺陷，風險極大。近年來以應收賬款為標的的融資產品爆雷頻發。例如，“成宇案”中，成宇利用其控制的十家公司于2011年至2014年期間伙同他人虛構中石化長嶺分公司應收賬款，騙取東方資產管理公司、招商銀行(600036)等七家金融機構保理資金累計68.91億元；又如，“李仕林案”中，上市公司華業資本從恒韻醫藥受讓的合計101.89億元應收賬款全部為恒韻醫藥虛構；再如，2019年6月爆發的“羅靜案”中，羅靜憑借對蘇寧、京東等知名大公司的應收賬款進行公開募資，而作為債務方的蘇寧和京東則聲明對羅靜與金融機構簽訂的融資合同不知情。

我方觀點：對這一點，我反駁的是：這記者根本不懂，什么是云信模式，以上的案例都不是云信案例，正因為云信模式的四大特征和封閉的特點，才解決了貿易真實性和確權以及流動性支持承諾支付的問題。如果羅靜的公司使用京東的京保貝產品不會出現以上風險，這是肯定的。

第三，應收賬款電子憑證流轉不能解決應收賬款的天然缺陷，而且造成監管套利，也對貨幣政策的有效性形成挑戰。針對傳統應收賬款融資存在的弊端，很多核心企業自發或與金融機構合作創設了應收賬款電子憑證。應收賬款電子憑證由核心企業自愿簽發，在一定程度上解決了確權問題，且通過互聯網技術實現了可拆分轉讓，方便了鏈上企業依托應收賬款電子憑證進行支付或融資。應收賬款電子憑證的票面設計及要素與票據相似，記載了出票人、收票人、簽發金額等信息，并約定經支付方簽章后可以流轉。

我方觀點：剛才我們講了，任何場景都有監管套利，對貨幣政策形成挑戰，這確實是個事實，我們承認，基于這個問題，226號文件有提到：注重市場公平有序和產業良性循環。核心企業應嚴格遵守《保障中小企業款項支付條例》有關規定，及時支付中小微企業款項，合理有序擴張商業信用，保障中小微企業的合法權益，塑造大中小微企業共生共贏的產業生態。

“合理有序擴張商業信用”這是個大問題也是個技術問題，就是例如中鐵建發行鐵建銀信產品，到底多少額度是可控的？這需要一個財務邏輯的算法。

第四，核心企業自辦應收賬款流轉不僅形成對被拖欠企業的二次“盤剝”，同時也強化了其拖欠的內在動力。核心企業往往是供應鏈中地位占優的大企業，本身并不存在融資困難，本可以通過使用賒銷、預付貨款的商業信用方式把其較強的銀行融資能力分享給供應鏈上的中小微企業。但由于缺乏硬的結算約束，核心企業不僅通過應付賬款大量占用中小微企業資金，有的還成立專門金融公司或自辦應收賬款流轉平臺對持有其應收賬款的企業提供保理或其他融資服務，形成對被拖欠企業的二次“盤剝”。更重要的是，這些金融公司和應收賬款流轉平臺的建立又會進一步加強核心企業拖欠賬款的動力，這種自我強化機制進一步加劇了被拖欠企業的困境。

我方觀點：這個問題226號文件也提到了。（二十二）維護產業生態良性循環。核心企業不得一邊故意占用上下游企業賬款、一邊通過關聯機構提供應收賬款融資賺取利息。各類供應鏈金融服務平臺應付賬款的流轉應采用合法合規的金融工具，不得封閉循環和限定融資服務方。核心企業、第三方供應鏈平臺公司以供應鏈金融的名義擠占中小微企業利益的，相關部門應及時糾偏。（人民銀行、銀保監會、國資委負責）

當前，全國一盤棋，糾偏做的就很好（這是制度的優點也是缺點），沒有再次出現保理曾經出現的供應商持續上訪要求的事情。

基于此，我們再次強調云信是應收賬款憑證，不是票據，供應鏈票據是票據，云信和供應鏈票據是完全不同的產品。我們得出的結論是：短時期內，供應鏈票據不可能取代云信模式。

有以下幾個邏輯原因：

1、標準化票據被叫停，主要原因是制度建設不完善問題導致的，這個問題在供應鏈票據上同樣在發生，當前供應鏈票據平臺上參與的傳統銀行機構比較少就是現象和表現。

2、供應鏈票據當前接入的門檻太高，就其中股東背景為大型供應鏈核心企業或信用評級為AAA的金融機構和具有良好的客群資源和業務基礎，供應鏈金融相關業務規模超過1000億元人民幣這兩個條件，就把很多小的平臺擋在了門外。所以當前出現的一個現狀是云信平臺主動和供應鏈票據平臺融和結合的模式，就是小的平臺通過大的已接入平臺進行間接接入，例如我了解的有客戶就是通過TCL的簡單匯或互金協會進行間接接入。也有政策支持：例如廣西出臺的“鼓勵供應鏈金融發展的措施”中，除直接接入外，廣西就鼓勵其他機構通過互金協會接入票交所，提供供應鏈票據服務。

3、票交所供應鏈票據平臺的接入并不局限于應收賬款電子憑證流轉平臺。票交所公告和準入條件都沒有指出供應鏈金融平臺必須是應收賬款電子憑證流轉平臺，甚至都沒有提這個概念。說明符合準入條件的供應鏈金融平臺都可以接入這個平臺，而且票交所會鼓勵平臺接入，而不是加以限制，控制數量。

作者：方保磊

來源：保理創研中心

近26億泛海系票據供應鏈金融爆雷！實業造血能力不足，泛海集團卻用“高杠桿”來湊！

中糧與益海嘉里哪個實力更強？

中糧。

中糧集團是國務院國資委直屬的大型央企，綜合加工能力超過6000萬噸，是中國最大的農產品加工企業，擁有"福臨門"、"蒙牛"、"長城"、"中茶"等具有影響力的品牌。

目前，中糧集團有旗下十多個板塊構成，涉及糧、油、糖、棉核心主業，覆蓋稻谷、小麥、玉米、油脂油料、糖、棉花等農作物品種以及生物能源，同時涉及食品、金融、地產等行業的綜合性產業集團。其中，農糧板塊凈利潤貢獻了超50%。

在國際市場，中糧集團布局南北美洲、大洋洲及黑海地區等世界糧食核心產區，打通全球糧食主產地與主銷區流通渠道，成為疏通全球糧食供應鏈、維護全球糧食供需平衡的重要力量。

2020年，中糧集團營收超5000億元，利潤總額超200億元逆勢創新高。這是中糧集團營收首次突破5000億元，2017年-2019年，中糧集團收入分別為4825億元、4758億元和4984億元；目前的業績離“十三五”規劃設定的收入7500億元的目標仍有差距。

根據2020財富世界500強以及嘉吉的財務報告等數據，中糧集團的營收僅次于嘉吉，成為世界第二大的國際糧商。

中糧集團的崛起，正在打破世界糧商的格局。中糧海外資產和業務覆蓋了140多個國家和地區，海外營收每年就超過2000億元，占總體營收的50%以上，在國際糧油及農產品市場中掌握了一定話語權，對玉米、小麥、大豆等糧食資源擁有全球配置能力。

2020年，中糧集團推進ISO小麥、稻米、大豆國際標準的制定、修訂工作，實現了我國涉農領域主導修訂國際標準零的突破。

中糧集團聯合ADM、邦吉、嘉吉、路易達孚集團等國際糧商，在瑞士日內瓦成立了名為Covantis SA數字化農業國際貿易公司，將大宗農產品的國際貿易標準化、數字化和現代化，使全球農產品貿易變得簡單、安全和高效。

以中糧國際為首的四家國際糧商占阿根廷2018/19產季糧食出口的48%。其中，中糧占比高達15%，其余三家依次是美國嘉吉、ADM和邦吉。

益海嘉里集團是國內最大的農產品和食品加工企業之一，是以益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司（簡稱金龍魚）為核心的企業集團，擁有“金龍魚”“歐麗薇蘭”“胡姬花”“香滿園”“海皇”等十余個知名品牌。

產品涵蓋了小包裝食用油、大米、面粉、掛面、調味品、食品飲料、餐飲產品、食品原輔料、飼料原料、油脂科技等諸多領域。

截至2020年底，益海嘉里在中國25個省市區建成生產基地60多個、生產型企業100多家，主要涉足食用油精煉、油籽壓榨、食品原輔料、專用油脂、玉米深加工、大豆精深加工、水稻循環經濟、小麥深加工、食品飲料、糧油科技研發等產業。

2020年10月，金龍魚在深交所創業板上市，目前市值已超過6000億，后續將在齊齊哈爾、溫州、太原、蘭州、合肥、青島等地投資新建多個生產基地，涵蓋米面油、調味品等領域，并向餐飲、大健康等領域擴展。

2019年金龍魚營收1707億元，食用油占比近50%，飼料原料及油脂科技占比近四成。

通過縱向打通產業鏈，完成從原料采購、精煉加工到產品銷售的全產業鏈布局；橫向規模化擴張，業務覆蓋中國主要糧食產區和貿易便利的港口城市，金龍魚得以在利潤率偏低的糧油市場獲得遠高于同行的市場占有率，2019年在小包裝米面油的現代渠道份額均排名第一。

益海嘉里母公司新加坡豐益國際是世界領航的農業綜合型跨國糧油集團，全球產業布局多數分布在“一帶一路”倡議沿線國家，具有獨特優勢將國際市場糧油食品引入中國，滿足中國人民日益增長的優質農產品需求。

益海嘉里已深耕中國市場超過30年并堅定看好中國發展前景，不斷加碼在華投資、積極參與扶貧助困、建立先進的產業模式以推動行業進步，將更營養、更健康、更安全的優質糧油產品送上國民餐桌。

嘉吉的簡介

2010年中國化工行業500強企業