02 廣西福合貿易有限公司(遠辰國際投資集團的概況)

消費者

肯德基把餐飲業的國際標準質量要求帶給了它的中國供應商，推動了中國雞肉的消費增長

而雞肉供應商通過和肯德基這樣的跨國集團合作，無形中感受了改善雞的飼養環境，使肉雞的生長周期縮短，雞肉生產效率逐漸提高的理念

據了解，從20世紀80年代初引進美國的優良種雞發展到現在，在1984年，雞長到2公斤需要49天，而到了2004年卻只需37天，20年間縮短了12天，平均每年縮短0

6天；換言之，同為49日齡，1984年一只雞重為2公斤，而到2004年一只雞重為3

03公斤，20年間，日增重增長了21克，平均每年增長1

05克

2008年2月28日，《北方經濟報》報道了中國百勝餐飲集團在內蒙古召開的會議，據文章描述，從1987年肯德基進入中國以來至今已經售出1

3億多只雞，相當于每個中國人人均吃到1只肯德基的雞

我們是肯德基的中國供應商 在風景秀麗的武夷山下，有一家總資產超過12億元、占地6 000畝、員工六千多人、年飼養肉雞5 000萬只、年肉雞加工能力1

2億只的肉雞生產加工企業——福建圣農集團

讓人驚訝的是，這個“雞王國”是棄政從商的傅光明靠著銀行的兩萬元貸款起家的

1983年，在光澤縣武裝部工作的傅光明放棄了“鐵飯碗”，辭職下海干起了很多人看來沒什么前途的行當——養雞

依靠自己的一點積蓄和銀行貸款，成立自己的公司——光澤雞業有限公司

1994年，光澤雞業有限公司擴大生產，從國外引進了一條肉雞加工生產線

剛投入生產不久，這時全球知名快餐品牌肯德基進入福州，急需找一家肉雞供應商

肯德基找到了光澤雞業有限公司，經過考察雙方很快達成了合作協議

與肯德基合作，就意味著企業有可靠的銷售收入，有了穩定的利潤

同時，隨著肯德基每年相應的技術轉移和培訓，僅僅4年時間，光澤雞業有限公司的年產總值達到了1

2億元人民幣，而肯德基的年訂購量占到光澤年銷售總額的70％

1999年，光澤雞業有限公司更名為福建圣農實業有限公司，從一個小規模的私營企業發展成為了中國南方規模最大的肉雞生產加工企業、全國私營企業中的五百強之一

作為全球知名的快餐品牌，肯德基對供應商所提供的原材料，都將嚴格按照國際標準進行檢測

同時，也經常針對中國供應商們各自的弱點和不足進行相應的培訓，從而把餐飲業的國際標準質量要求帶給肯德基的中國供應商

傅光明十分清楚，如果要成為肯德基長期穩定的雞肉供應商，就必須讓產品質量與國際標準相一致

為此，圣農公司投入巨資引進具有國際先進水平的現代化飼養、加工設施，逐漸成為國內現代化程度最高的肉雞生產加工企業；此外，圣農公司還實行肯德基規范的STAR星級系統評估管理及食品安全HACCP質量管理體系，對各道加工工序進行嚴格的關鍵控制點質檢程序

一只十分普通的雞，如果把它當做一個產業做深做透，你就會發現每個生產環節或許都能衍生出另一個產業

正因為如此，目前，“圣農”飼養的雞產銷率達到了100％，產品除供應肯德基外，還遠銷日本、俄羅斯、南非、中東和香港特區等國家及地區

另一家肯德基雞肉供應商的故事來自山東省諸城市

在那里有一家固定資產達到26億元的商貿集團——山東諸城市對外貿易集團公司

作為肯德基最大的雞肉供應商之一，諸城外貿已連續十多年與肯德基合作，每年給肯德基餐廳供應雞肉5 000噸左右，采購金額約7 000萬元人民幣

肯德基對雞肉產品有許多特殊的要求

首先雞舍在養殖過程中溫度控制在20～30℃之間，雞的體重更是有嚴格要求，一般的雞群需要飼養52天左右才能宰殺，而肯德基產品只要求飼養42天左右，所以，只需要2個月的周期就能養出一批成雞

當時，一些企業不想調整雞源冒風險，一度導致肯德基的雞肉貨源十分緊張，而諸城外貿集團恰恰是在這樣的情況下引進新雞種與肯德基展開合作

肯德基的錢并不好掙，面對苛刻的采購要求，諸城外貿集團建立了飼料生產、飼養過程、疫病和用藥以及宰殺加工等4個質量監控體系

此外，又按照國際市場的要求，加快了規模化、標準化和規范化商品雞場的建設

目前，諸城外貿已成為全國最大的肉雞生產出口基地之一，是全國最大的縣級外貿集團公司

“對于肯德基來說，這就像一個產業生態永動機

”一位業內人士如此表示

“中國制造”怎么賺肯德基的錢? 假如某地發生自然災害，援助國家總是會空運各種救災物資，這樣的一幕我們經常能夠在各種電視畫面上看見

但假如有人對你說，從一個國家往另一個國家定期空運烙餅，你首先想到的是什么?是國際救援還是軍事行動?兩者都不是，而是肯德基公司將在國外批量加工的薄面餅運送到中國，為新推出的墨西哥雞肉卷提供面皮

2002年6月，肯德基經過一年多的準備，在中國近700家餐廳推出了一項被稱之為“顛覆漢堡”的新產品“墨西哥雞肉卷”

這種帶著濃郁異國風味兒的洋肉卷由一張巴掌大的面皮將生菜、雞腿肉和調料裹卷成圓柱狀，在中國推出后受到消費者的廣泛歡迎

就在消費者大飽口福之時，大概沒人想到這個看似簡單的洋肉卷里頭最初有兩樣原料是全部進口的

一種是由番茄、紅椒、洋蔥等多種蔬菜配制而成的墨西哥特有的調料“莎莎醬”，另一種就是包裹在外面的“面皮”

如果說需要進口特殊調配的“莎莎醬”還情有可原的話，那連一塊“面皮”也要遠隔重洋從美國進口就令人不可思議了

如果一家肯德基餐廳一天銷售100個墨西哥雞肉卷的話，按當時700家餐廳計算，肯德基在中國一年就要銷售超過2 500萬張面皮，而實際數顯然遠遠不止如此

面對如此龐大的商機，難道就沒有國內的面皮供應商看到嗎?

六機構溫馨提示：東旭光電評級被降，福耀玻璃海外擴張存不確定性

作者|韋新泉

本期，反做空研究中心觀察到，6家國內主要的評級公司，發布了19家公司的信用評級報告，這些報告中，除了東旭光電評級被下調之外，其他公司評級和上一次評級保持一致，但從評級公司給出的風險提示來說，上周的上市公司風險提示可謂是步步驚心。一些在海外有業務收入的企業，或者原料來源于海外的企業，比如福耀玻璃、兵器工業集團、柳鋼集團等，就被重點提示風險。

從這些評級報告來看，業務主要在國內的企業，因受疫情影響，營業收入和營業利潤在下滑，但應收賬款和存貨、債務在上升，給人一種比較重的危機感。不過也有部分企業無論是收入還是利潤都在上升，這無疑是一種好現象。

中誠信：福耀玻璃擴大海外業務存在不確定性

7月27日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱“中誠信”）發布其對福耀玻璃工業集團股份有限公司（簡稱“福耀玻璃”）的評級報告。此次主體信用等級為AAA，“20福耀玻璃MTN002”的債項信用等級也為AAA，均與上次評級（2020年4月17日）一致，評級展望為穩定。“20福耀（疫情防控債）MTN001”的債項信用等級為AAA，與上次評級（2019年7月1日）一致。

福耀玻璃是一家從事玻璃生產及銷售的上市公司，它作為我國最大的 汽車 玻璃供應商，有著顯著的行業地位。數據顯示，2019年福耀玻璃營業收入為211.04億元，同比2018年增長8.79億元；海外業務2019年收入為101.88億元，同比2018年增長22.57%。市場凈利潤方面，2019年為28.98元，同比2018年少12.09億元。市場占有率方面，2019年該公司國內 汽車 玻璃市占率超過65%，全球約23%。債務方面，截止2020年3月末，其資產負債率為47.61%，銀行授信總額為396.73億元，未使用授信余額為269.01億元。

中誠信指出，福耀玻璃的海外業務擴大存在不確定性，原因是2019年來，全球貿易保護主義加劇，人民幣匯率持續波動，中美貿易沖突加劇，導致海外投資環境惡化。而在國內，2019年以來 汽車 銷售呈下滑態勢，導致 汽車 玻璃需求下滑，今年 汽車 產業各個環節都受疫情較大影響，加劇了 汽車 玻璃的銷售難度，也影響了營業收入，其市場凈利潤有待提升。

中誠信：振石集團資產流動性緊張，面臨償還壓力和海外經營風險

7月27日，中誠信發布其對振石股份集團有限公司（簡稱“振石集團”）的評級報告。此次主體信用等級與上次評級（2019年7月26日）均為AA，評級展望為穩定。

振石集團是一家主要從事不銹鋼生產及銷售的上市公司，具有較強的區域競爭優勢。資料顯示，2019年振石集團經營收入為131.59億元，同比2018年多13.81億元；凈利潤為10.18億元，同比2018年多1.11億元。該公司生產的310S和309耐熱鋼在無錫熱軋市場占比約50%，316L在無錫市場占20%。

振石集團是中國巨石股份有限公司（以稱“中國巨石”）的第二大股東，而中國巨石是全球領先的玻璃纖維紗制造商，后者為振石集團帶來較大投資效益。

債務方面，截至2020年3月末，振石集團共獲得銀行授信額度為90.23億元，未使用額度為7.44億元。但其全部債務為98.58億元，短期債務為75.83億元。中誠信指出，振石集團會面臨一定的償還壓力，且債務結構有待優化。

在流動性方面，因應收款規模越來越大，截至2020年3月末，振石集團的受限資產合計為69.44億元，占總資產的比重為28.95%。中誠信指出，振石集團的應收款主要來源于關聯方的往來款，對資金形成一定占用。

在海外項目方面，截至2020年3月末，其主要海外在建項目包括雅石印尼鎳鐵生產項目及緯達貝工業園區項目。其海外項目會受到海外政治、法律、匯兌波動及新冠肺炎疫情海外蔓延所導致的相關風險。

中誠信：若海外并購經營業績不達標，中國蒙牛將存在商譽減值風險

7月28日，中誠信發布其對中國蒙牛乳業有限公司（簡稱“中國蒙牛”）的評級報告。中國蒙牛的主體信用等級為AAA，“19蒙牛MTN001”的債項信用等級為AAA，均與上次評級（2019年11月4日）結果一致，評級展望為穩定。

數據顯示，2019年中國蒙牛乳制品年產能達950萬噸/年，連續三年位列全球前十名；營業收入為790.30億元，同比2018年增長14.57%；年度利潤為42.96億元，同比2018年增長31.90%；產品占有率方面，其液態奶產品中的常溫及低溫品類在國內市場份額分別為27.2%和23.5%。

在資金獲取方面，中國蒙牛作為上市公司，擁有較為暢通的融資渠道，其2019年獲得的授信總額為504.48億元，未使用授信額度347.87億元。中誠信認為，中國蒙牛債務中美元、港元等外幣借款規模較大，或面臨一定的匯率波動風險。

中誠信指出，中國蒙牛2019年底它完成對澳大利亞乳企Bellamy'sAustralia Limited（簡稱“貝拉米”）全部股權的收購，并擬收Lion-Dairy&Drin

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