02 投資海外市場可以選什么賽道(兩強聯手，是大鵬還是小眾？海外輿論認為這是中國制造的勝利)

后是電梯上來了。所以，時代是今天所有的創業者和投資人得以發展的最重要的基礎。

第二，我們要感謝中國的大市場。中國有13億人口，是個巨大的市場。只有做中國的生意，才更能做成大的事情。為什么有的公司市值做了半天還是特別小？因為在做的時候市場就不大，就是個很窄的天花板。我們最怕的就是一個公司有天花板，公司做到極限，它的估值也就是一個億或者兩個億人民幣。所以大家在創業或投資之前一定要想一想，你的市場是否足夠大。

第三，勤奮的人才能成功。不管你是創業者還是投資人，要想保持基業長青，一定要勤奮、與時俱進、一直牌桌上面。

第四，無論你是創業還是投資，一定要堅持“不忘初心”。初心就是你出發時的情懷，我們經常說，不要因為走的太遠而忘記為什么出發，所以這一點是非常重要的。

第五，做時間的朋友。所有的東西都不要在乎一朝一夕，不要以為今天成功就一直會成功。創業和投資都是一個長期的活，時間能證明很多東西。

第六，五年一代人。80后和85后是不一樣的，85后和90后是不一樣的，90后和95后又是不一樣的。現在整個創投圈的主力正在由1965到1980年的人群，逐漸變成1965到1985年的人群，大家一定要把握好五年一代人的演變。

第七，“巴結”年輕人，多和年輕人做朋友。做投資，我們會經常和創業者以及用戶打交道，我們所面對的創業者在不斷的變化，不是說誰變年輕了，而是他們也長大了。在今天，1980年出生的已經38歲了，1990年的已經28歲了，2000年出生的也已經滿18歲了。未來，投資的趨勢肯定是往年輕的方向走，所以和年輕人做朋友是勢在必然的事情。

第九，今天成功的公司從來都不是從成功開始的。很多公司從0到1應該會快一些，從1到10是一種挑戰，10到50又是一種挑戰，50到100又是另外一種挑戰，都是蹚過無數的坑，踩過無數的雷，才走到了今天的成功。

第十，每一個成功的創業者背后都有10個以上的失敗者。你看到團購的美團成功，你是否看到了背后千團大戰全死掉了？所以，每一個成功的公司背后都有10個甚至50個失敗者，所以創業真的不容易。

十一，不要迷信賬面的估值，不要輕信VC們講的回報。也許有人跟你說投了一個公司，還沒退出就有多少多少倍的回報，那只是一個階段性的成績，不代表這個人一定能考上一流的大學，即使考上了一流的大學，也不見得是一個優秀的畢業生，即使是一個優秀的畢業生，也不代表他是這個班上將來最成功的人，所以不要迷戀賬面的估值。公司上市并不是成功的終點，有可能只是一個失敗的開始。

十二，退出甚至比投資更重要。你不能只看上市公司的情況，什么時候退出也是非常重要的。

十三，有一半的獨角獸都是紙老虎。很多獨角獸哪怕已經上市了也是紙老虎。我們爭做獨角獸，但是不要太迷戀獨角獸，很多獨角獸是因為VC不斷的加注，不斷的燒錢，大家已經下不來了。

十四，不管是創業還是投資，可以一戰成名，不可一勞永逸。你打一個勝仗，你投了一個項目特別厲害，不代表著一直成功。

十五，運氣很重要，長期的成功不靠運氣。打牌的時候靠運氣，投資也要有運氣。在創投圈，運氣很重要，但是長期的成功不是靠運氣，而是靠真功夫、真本事。

十六，投人比投事兒更重要，甚至重要一百倍。人投對了，在業務方面你可以不斷地去調整。比如當年的千團大戰，那個事兒是對的。但你如果投錯了人，你的錢就打水漂了。人不同，結果不一樣。

十七，作為投資人，手中要一直有“子彈”。不要說一波機會來了，你沒錢了。有很多基金，突然做著做著就沒子彈了，當一波浪潮過來的時候，沒錢投，只能看著別人去投。

十八，浪潮比賽道重要，賽道比風口重要。比如移動互聯網，它不是風口，也不是賽道，而是一波大的浪潮。有時候追風口是很慘的，四五年前， O2O是一波風口，有一堆人投了一堆O2O公司，結果損失慘重，就是有的風口是站不住的。還有的風口是要很長時間才過來的，你在十年前投AI很難出來，最近兩三年它到了這個勢能，它才有可能起來。

十九，要么順勢而為，要么出奇制勝。順勢而為就是大的浪潮來了，你順著它。中國房地產發展最好的時候，特別是2000年到2010年，你買什么房子都是賺的。今天你再去做房地產，就沒有這波大的浪潮了，增長不會那么快了。還有一種選擇是出奇制勝，就是走出另外一條道，超越別人。比如電商有淘寶、京東，已經很強大了，而拼多多通過走其他的道路，沖了出來。

二十，下一個投資是最好的投資。在創投圈，永遠都有下一個更成功的投資人，永遠都有下一個更成功的創業者，永遠都有下一個更成功的創業公司。所以，下一個投資是最好的投資，我們要相信未來。

沙丘學院就是希望將有錢有閑，現在或者將來要做投資的人匯聚在一起，讓大家去了解創投市場，找到自己最好的方式并去參與創投。世界每天都會有新的東西出來，我們要去擁抱這種變化，變化就是機會。

我們也許會自己創業，那么在創業之余還有點閑錢和閑的時間的話，我們可以參與一些投資，成功最好，不成功也罷，你曾經幫助過這些創業者，也是一種非常好的公益。如果這個公司成功了，你能從一開始就參與到這個公司的發展，這一定會是一樁非常有價值的事情。

投資和創業不一樣的地方是，創業是精力最旺盛的時候去做，去拼；而投資是即使你到60歲、70歲、80歲，依然可以做的事情，投資是個很長期的活。

所以說投資是一門藝術，是一種生活方式，也是結交朋友的非常好的方式。我做了這么多年投資，我的感受是痛并快樂著。

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學員問答 Q＆A

Q：對于新晉投資人而言，怎樣才能夠碰到并投到明星項目？

A:第一，你要能夠了解和接觸到這個項目。最怕的就是你看都沒看到過這個項目，那對不起，項目就跟你沒關系了。

第二，你能對這個項目做出判斷。你看到了，但是沒判斷準確，覺得這個項目不行，可能也就錯過了。

第三，你還能拿得到這個項目。你看到了，判斷也正確，你拿不到額度，也是不行的。所以，我們做投資，永遠有后悔的項目，永遠有錯過的項目，這些都很正常，這就是投資的魅力。

Q:對于一個企業的估值，一般有什么評判標準？

A：估值是一件彈性特別大的事情。對于有利潤的公司，他們會根據你的利潤，給一個PE值，乘上一個10倍、15倍、20倍。比如今年利潤3000萬，那這個公司的估值大概就是3個億到5個億，就是按照PE值。

對于沒有利潤的公司，通常會用PS估值法，就是你的PS多少倍，比如今年的收入是3個億，乘上3倍，大概在不到10個億的估值。激進一點乘上5倍，是15億的估值。如果你的收入也不高，就看你的交易量有多大。所以這里面還是算有邏輯的，這是一套邏輯。

還有一套邏輯就是看你上次的估值，比如上一次估值是2億，現在過了1年了，根據你的用戶的增長情況，給出一個估值，也許是4個億、5個億。所以，估值是有彈性的，投資人在談價格的時候，要有自己的底線，也有自己的彈性。

Q:您既是創業者，又是投資人，站在投資的角度，對于公司投后管理，您更傾向于放養式，還是會參與到企業的發展？作為創業者，您是希望投資人參與企業的經營，還是希望自己去自主經營？

作為投資人的角度來看，我一般不太去參與被投資公司的管理，他們需要我做點什么，我會幫他們出點主意。比如他們需要找個人商量，我就跟他商量，他們需要我幫他融資，我就幫他去融資等等。

做投資，我們也做過研究，就是你的增值服務和你的業績是成反比的，或者說沒有直接關系。就是你幫忙越多，你出現次數越多的公司，其實那個公司反而是不太幫你賺錢的。如果那個公司特別需要你，說明公司經營得不怎么樣。真正幫你賺錢的公司，都是不需要投資人特別幫忙的，因為創始人能夠帶領團隊跳過各種坑。

站在創業者的角度，我也不太希望投資人太看守，我會對你投的錢負責，我幫你賺錢就行。投資人不可能比創業者更懂企業，如果投資人比創業者更懂，那他自己就創業去了。任何一個基金里面都有一個點石成金的投資人，也有那種點金成石的投資人，一旦你碰到這種點金成石的投資人就麻煩了。

Q：對于創投圈100家優秀的GP，他們能夠成為投資圈的主流，那么在募投管退，尤其在盡調或者投決方面，是不是有一些特別的做法和玩法？

A：首先，這100家優秀GP的名單是變化的，我建議大家把清科從2001年到現在的排名都讀一遍，看看哪些GP不見了，哪些還在里面；第二，這100家機構有一些特點，第一有錢，第二有人，第三有品牌，第四有成功案例，它整個走得很順，稍微有一個環節，比如有的基金人散了，可能這個基金就沒了。

另外，如果你要去投資某個知名基金，做它的LP，你一定要看它的排名走勢。如果它的排名是從第3名第5名已經排到第10名，又排到第15名、第20名，那么這個基金是在走下坡路的。如果一個基金是從第50名排到第35名，然后第20名，第10名，第5，第3，第1，那么這種基金你可以考慮做了。你一定要挑往上走的基金，而且團隊是比較穩定的那種。如果團隊經常流動，這也是麻煩，你得小心。

兩強聯手，是大鵬還是小眾？海外輿論認為這是中國制造的勝利

7 月 26 日晚，大眾集團官宣與小鵬達成合作，給行業投下了一顆震撼彈。消息一出，小鵬汽車股價直線飆升超過 40%，連帶著其他中國新能源汽車品牌的股價也高歌猛進。身邊早就握有小鵬股票的業內人士，一個小時就凈賺了「20 萬元」，可謂是盆滿缽滿，令人嫉妒。

給還不了解消息詳情的朋友們科普一下，此輪合作，大致包含三個要點：

· 首先，大眾集團將與小鵬聯手推出兩款 B 級電動汽車，預計于 2026 年開始投產；

· 第二，大眾集團將耗資 7 億美元，收購小鵬汽車 4.99% 的股份；

· 第三，大眾集團以觀察員身份獲得一個小鵬汽車的董事會席位。

如此深度的合作，不僅在國內車圈一石激起千層浪，在海外也吸引了一波關注。畢竟中國新能源汽車產業穩坐全球頭把交椅，海外的主流媒體又豈能放過這樣的重磅新聞。

今天我們就走馬觀花地領會了一圈海外主流媒體的意見。總的來說，大部分媒體因為對中國車企的了解有限，主要就是報道了官方消息、回溯了部分客觀事實，不過最有話語權的財經媒體，比如彭博社、路透社和英國金融時報，就在客觀陳述之外，也進行了一些分析，主要著眼點是投資人最關心的兩個問題：

1. 大眾與小鵬合作是基于什么樣的利益點？

2. 兩家合作的前景如何，到底最后會造就「大鵬」還是「小眾」？

所以，大眾和小鵬是怎么看對眼的？首先定調，從大眾的角度來看，這家德國車企目前在中國市場面臨著一定的銷售壓力——這可是它最大的市場，而在中國迅速崛起的新能源汽車是一個不可多得的良機；對小鵬而言，它是整個中國汽車生產商的代表，這次合作意味著，中國企業從「向外國伙伴學習」轉向「利用中國的自有技術和設計來幫助外國伙伴發展」。不得不說，彭博社給出了一個很高的評價，這也許代表著，中國新能源車企真正開始獲得全球主流的認可，而這是過往的中國制造所不敢想象的。

英國金融時報甚至引用分析人士稱，這代表著德國大眾集團承認他們無法在中國市場上與本土的新能源車企競爭。

路透社則給出了更細致分析：小鵬通過股權交易獲得

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