02 星勱貿易(上海)有限公司(梁啟超簡介)

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中科健a6114006--1468085207--776

中興通訊851039--3199068417--3674

大唐電信9129016--299407378--2843

夏新電子8011038411733650665015483398

行業平均836102796929140712881872296

從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的;公司應收賬款周轉率為同行業，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業的;股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構;長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費(按銷售額的6%計提)，這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎;存貨周轉率同行業，存貨占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。

從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。

(四)公司專業分析

夏新電子(600057)：公司總股本429億股，流通股172億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。2003年公司實現主營業務收入6817億元;實現凈利潤614億元。其中，手機類產品占主營業務收入的8282%，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤的企業，毛利率3776%，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

(五)公司分析總結

以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公司的現金比率為038亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，2003年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。

從投資者的角度來看，公司業績從最近幾年看呈高速增長態勢，2003年每股收益達143元，凈資產收益率達4198%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率為3365%,高于行業平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業來看，手機業競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業步入微利時代，預計公司主營業務利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉向多元化的家電、it、汽車電子產品等行業，能否在公司未涉及的行業中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。

從收購者的角度來看，公司的驕人的業績，成長性及高凈資產收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業突出，且在技術上也處于國內同業地位，對“主業偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經驗、完整的營銷體系及網絡，加上優秀的管理層及高效率管理經驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。

從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業績息息相關。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產品轉型生產gsm手機，實現了成功的生產轉型，取得了驕人的業績，但隨著競爭的日趨激烈，產生了缺乏新業務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。在未來的發展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業務增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領域;競爭——增強核心競爭力，尋找發展機會;技術——發展自己的核心技術，積極研發新產品。

夏新電子最近的新聞？

全國這么多電子城，你問的是廈門的電子城吧。同安區大唐電子城：走324國道，到206市道后向北的路東，距324國道約350米。思明區假日電子城：走白鷺洲路，到濱湖南路向西的路北，距白鷺洲路約250米。思明區廈門電子城：就在假日電子城東側，兩個都在濱湖南路的路北。海滄區廈新電子城：在霞陽村霞光外口公寓東約400米。

夏新電子虛假陳述案 49位股民獲賠101萬

雖然當初的夏新電子（600057）經過破產重整、恢復上市后已經更名為象嶼股份，但多年前遺留下的虛假陳述案仍未徹底了結。

近日，據上海市榮華律師事務所的許峰律師透露，其代理的49位投資者起訴象嶼股份一事已經和解結案，49位投資者將獲得1012萬元左右的賠款，以原索賠標的金額221萬計算，實際獲賠比例在45%左右。

此外，象嶼股份還有三千多萬的虛假陳述民事索賠訴訟尚未揭曉最后的結果。

去年11月和今年6月，象嶼股份分別公告了兩批虛假陳述索賠案的訴訟情況。其中，由上海榮華律師事務所許峰律師代理的49名投資者的案件，近日已經在法庭的主持下，與象嶼股份達成和解。據透露，49位投資者最終將獲得1012萬的賠償，以訴訟標的221萬元計算，實際獲賠比例在45%左右。該案是存在虛假陳述的上市公司經破產重整后對股民賠付的首個案例。

由于夏新電子在破產重整時，對相關債務需要按照程序進行清償，清償的比例是每筆債權中1萬元以下（含1萬元）部分，按100%清償；每筆債權中1萬元以上10萬元以下（含10萬元）部分，按50%清償；每筆債權中10萬元以上部分，則按2015%清償。因此，根據廈門市中級人民法院破產相關民事裁定書，數額越小的債權清償比例越高。所以此次索賠中，按照上述原則，索賠標的金額較小的，相對來說清償的比例越高，而索賠標的較高的，獲賠的絕對比例相對較低，最低的可能僅有30%不到。

據透露，許峰代理的訴訟中，單個投資者起訴金額最高的是48萬元，獲得賠償金額最高的為12萬元。對于這個結果，許峰律師認為：“和解方案在當前股民維權大環境下，還是比較能夠保護投資者權益的。夏新電子案也是今年以來股民獲賠數額總體上比較大的一例。”

此外，根據象嶼股份去年11月的公告，陽光私募深圳紅山投資及其掌門人李雅非也出現在索賠的原告名單中，那份公告中的19名投資人（包括機構）合計索賠34875萬元。今年6月5日的公告中，除個人投資者外，還有宜昌天昊科技起訴索賠13187115萬元。目前，這些案件的進展尚未最終揭曉，而其金額也更高。

根據象嶼股份披露，破產重整前因虛假陳述行為造成的股民損失，屬于法院指定的債權申報期限屆滿前未申報的債權，經依法確認后，按重整計劃規定的同類債權的實際清償比例進行清償，屬于破產重整遺留未申報債權。這些事項在破產重整時已經做了總體安排，因此，預計這些訴訟不會對象嶼股份的利潤產生影響。

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夏新電子虛假陳述案

2009年10月，證監會對夏新電子（600057）及相關責任人做出行政處罰決定。

夏新電子的虛假陳述包括三部分：

一、商業承兌匯票披露存在誤導性陳述，2006年年報披露截至2006年末的應收票據明細中，商業承兌匯票為1068萬元，但除此之外，實際上還有28087萬元商業承兌匯票。

二、未如實披露銷售退回，將2006年度銷售，2007年1月至3月退回的產品，沖減2006年主營業務收入和成本，導致虛增利潤132117萬元。

三、未足額計提返利價保，對2006年度的部分返利價保未予以計提，導致虛增利潤275619萬元。

根據證監會的《行政處罰決定書》，夏新電子案的虛假陳述實施日為2007年4月14日。2008年2月29日，夏新電子發布公告，首次對證監會處罰所涉及的虛假陳述違法行為進行了揭露。該段期間內，廈新電子的股價從738元下跌到613元，之后隨著熊市的來臨最低曾跌至109元。

梁啟超簡介

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