02 杭州啟泰貿易有限公司(鈑金的行業協會)

2月出生，本科學歷。曾任周大生鉆石北京辦事處業務經理、江蘇辦事處經理。現任周大生銷售管理（深圳）監事、公司董事及職能業務中心總監。

管佩偉：董事，男，中國國籍，無境外永久居留權，1981年11月出生，本科學歷。曾擔任周大福珠寶行政主任、晨鳴紙業集團人力資源總監、深圳華昌珠寶品牌運營中心總經理，現任公司董事及發展中心總監。

楊似三：獨立董事，男，中國國籍，無境外永久居留權，1958年10月出生，本科學歷。曾任中國珠寶玉石首飾行業協會會員部主任、行業發展部主任、辦公室主任、副會長、副秘書長、國家珠寶玉石質量監督檢驗中心副主任等職。

沈海鵬：獨立董事，男，中國國籍，1976年12月出生，北京大學學士，美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院統計學博士，美國統計學會會士。現任香港大學經濟及工商管理學院副院長(高層管理教育)、潘燊昌基金數據科學與創新教授、創新與信息管理系教授、公司獨立董事。

葛定昆：獨立董事，男，中國國籍，美國永久居民，1969年6月出生，美國伊利諾伊大學戰略與創業管理博士。曾任美國舊金山州立大學助理教授、中歐國際工商學院助理教授。現任深圳英飛睿銀創業投資管理有限公司董事長及總經理、億海波（上海）數據 科技 有限公司執行董事、上海酷訓企業管理買粉絲有限公司執行董事、上海科泰電源股份有限公司獨立董事、公司獨立董事。

衣龍新：獨立董事，男，中國國籍，無境外永久居留權，1975年12月出生，管理學博士。現任深圳大學經濟學院教授及會計系副主任、深圳前海微眾銀行股份有限公司外部監事、公司獨立董事。

（二）監事

戴焰菊：監事會主席，女，中國國籍，無境外居留權，大專學歷，1988年出生。曾任浙江杭州蕭山瑞加總經理助理；2010年至2016年，任職于周大生珠寶股份有限公司展廳；2016年至今，任職于周大生珠寶股份有限公司形象工程部。

陳特：監事，男，中國國籍，無境外居留權，1992年出生，高中學歷。2011年4月至2017年7月任職于周大生珠寶股份有限公司供應鏈中心；2017年至今任職于周大生珠寶股份有限公司發展中心拓展南區。

倪時榮：職工代表監事，男,中國國籍,無境外居留權,1991年出生,大專學歷，歷任公司寶石部檢測定價組長,現任公司鉆石管理部檢測主管。

（三）高級管理人員

何小林： 副總經理、董事會秘書，男，中國國籍，無境外永久居留權，1964年8月出生，碩士研究生學歷。曾任天音通信控股股份有限公司董事會秘書，現任寶通天下監事、公司副總經理及董事會秘書。

許金卓：財務總監，男，中國國籍，無境外永久居留權，1972年5月出生，中專學歷，會計師，高級國際財務管理師（SIFM），曾任新太 科技 股份有限公司財務中心總經理，現任公司財務總監。

七、企業文化

周大生珠寶堅持愛心、理性、共同奮斗的核心價值觀，真誠服務，卓越創新，為顧客奉獻美麗,傳送愛心；為股東、員工謀利造福，與合作伙伴互利雙贏，創立傳世品牌，締造珠寶帝國，光耀華夏，與龍同飛。

六條相處原則： 尊重、溝通、真誠、友善、反省、自律

八大工作原則：

將心比心、角色轉換；

勤儉節約、崇尚實干；

同步發展、落實反饋；

獨當一面、永不言敗。

質量方針： 用愛心為顧客創造高品質產品與服務；

四個共同： 共同實現人生價值，共同追求家庭幸福，共同實現企業理想，共同效力國家富強

八、總結

行業市場規模大，仍有成長空間，行業集中度進一步提升，公司積極進取，線上銷售增速很快，線下新開門店增長也很快，公司還有成長性。人口出生率下降有一定影響，但隨著珠寶消費需求多元化，影響會變小。

財報分析

1. 看總資產，判斷公司實力及擴張能力

公司2019年總資產59.22億，還不大；總資產增長率2019年有所放緩。

2. 看資產負債率，了解公司的償債風險

資產負債率均小于40%，基本沒有償債風險。

3. 看有息負債和準貨幣資金，排除償債風險

準貨幣資金與有息負債之差大于0，無償債壓力。

4. 看“應付預收”減“應收預付”的差額，了解公司的競爭優勢

應付預收-應收預付的差額大于0，公司的競爭力較強，具有“兩頭吃”的能力。

5. 看應收賬款、合同資產，了解公司的產品競爭力

（應收賬款+合同資產）占總資產的比率連續4年比率小于3%，且在下降，優秀的公司，公司產品暢銷。

6. 看固定資產，了解公司維持競爭力的成本

固定資產工程占總資產的比率遠小于40%，屬于輕資產型公司，保持持續的競爭力成本相對要低一些。

7. 看投資類資產，判斷公司的專注程度

投資類資產占總資產的比率近3年連續上升，比值大于10%，不夠專注于主業，這是減分項。

8. 看存貨，了解公司未來業績爆雷的風險

存貨占總資產的比率雖然比較大，但其應付預收-應收預付>0且應收賬款/資產總計才1%多點，計提了跌價準備，存貨爆雷的風險不大。

9. 看商譽，了解公司未來業績爆雷的風險

沒有商譽，沒有暴雷風險。

10. 看營業收入，了解公司的行業地位及成長性

營業收入增長率近3年均大于10%，說明公司處于成長較快，前景較好。

11. 看毛利率，了解公司的產品競爭力及風險

毛利率比較穩定，但小于40%，中低毛利率說明公司的產品或服務的競爭力較差。

12. 看期間費用率，了解公司的成本管控能力

期間費用率占毛利率的比例在逐年下降，已經小于40%，成本控制能力好，屬于優秀的企業。

13. 看銷售費用率，了解公司產品的銷售難易度

銷售費用率小于15%，其產品比較容易銷售，銷售風險相對較小。

14. 看主營利潤，了解公司主業的盈利能力及利潤質量

主營利潤率大于15%，主業盈利能力強，且還在提升；主營利潤占營業利潤的比率大于80%，利潤質量高。

15. 看凈利潤，了解公司的經營成果及含金量

近3年凈利潤現金比率均小于100%，這是減分項。2017和2018年凈利潤現金含量低的原因主要是備貨量增加。

16. 看歸母凈利潤，了解公司的整體盈利能力及持續性

凈資產收益率（ROE）有4年大于20%，是比較優秀的公司；歸屬于母公司所有者的凈利潤增長率連續4年大于10%，說明公司在以較快的速度成長。

17. 看購買固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，了解公司的增長潛力

購建支付的現金與經營活動產生的現金流量凈額的比率介于3%-60%之間，公司增長潛力較大并且風險相對較小。

18. 看分配股利、利潤或償付利息支付的現金，了解公司的現金分紅情況

分配股利、利潤或償付利息支付的現金/經營活動產生的現金流量凈額有3年在20%到70%，分紅的長期可持續性較強。

從財報數據看，財報質量較高，資產負債率較低，沒有償債壓力，行業地位較高，產品暢銷，屬于輕資產行業，成長性較好，成本管控能力強，主營利潤率高，利潤質量高，roe大于20%，分紅慷慨，但總資產規模不大，不夠專注主業，存貨占總資產比例較大，凈利潤現金含量不夠好。

企業估值

1.合理市盈率

資產負債率小于35%，凈利潤現金含量低于100%，護城河有2項，但不夠堅固寬廣，合理市盈率取18倍。

2.凈利潤

2014年凈利潤3.24億元，2019年凈利潤9.91億元，復合增長率25.06%，根據2020年業績快報，2020年歸母凈利潤僅增長2.06%，隨著疫情得到控制，業績應該會恢復到疫情前增長水平，保守一些，未來3年凈利潤增長率取15%。公司總股本7.31億股。

2022年凈利潤：9.91億元 1.15 1.15 1.15=15.07億元

2022年合理市值：15.07億元 18=271.26億元

2022年合理價格：271.26億元 7.31億股=37.11元/股

好價格：37.11元/股 2=18.56元/股

風險提示：以上分析僅作分享交流使用，不作為投資建議。

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下面介紹一下他們的線路概況

103路概況

配車數： 26臺 站點：19站 運行頻率：每五分鐘一班 車型：重慶（大巴）

發車時間：早6：00——晚21：00

行駛線路：

電器廠----汝河路口----大崗劉----穎河路口----伊河路口----伏牛路口----桐柏路口-----工人路口----市委----綠城廣場----碧沙崗----建設東路----醫學院----大石橋----公園西門----西太康路 ----東太康路-----人民路（丹尼斯）----紫荊山

線路周圍環境:

a、賣場 ：鄭州毛衣大世界、思達超市、九頭崖、碧沙崗副食品商場、鄭百文超級市場、太康五金機電市場、金博大購物中心、市百貨大樓、八方電器城、光彩服裝市場、丹尼斯百貨、紫荊山百貨、友誼連鎖超市、雙匯連鎖店、商業大廈；

b、賓館酒店：中原大酒店、紅寶石、王府酒樓、汝河酒店、白鴿賓館、金水飯店、汴京賓館、都市賓館、天寧商務賓館、金島酒店、江海大酒店、金橋賓館、海花大酒店；

c、企、事業單位：鄭州電纜（集團）股份有限公司、白鴿集團、鄭州市自來水總公司、鄭州黃河電子配套設備有限公司、鄭州市檔案館、市委市政府、鄭州市中原化工廠、河南省電力勘測設計院、鄭州市公用事業局、河南省鄭州軍分區、河南省化工研究所、鄭州外貿、公交總公司、鄭州市財務開發公司、鄭州市城市規劃局；

d、金融機構：中國銀行、廣發銀行、中國建行、工商銀行、光大銀行、中國農業銀行、交通銀行、鄭州市農村信用社、中國太平洋保險公司、中國人壽、中國人民保險公司、黃河證券；

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