02 泰國對外貿易規模結構(1997年泰國金融危機爆發的原因是什么？)

跨國公司，政府和干預之間的政策協調，往往會加強這種網絡和金融時報，這個問題將變得明顯。最后，政府，企業和其他組織將共同參與經濟全球化，完美的舊規則新規則的制定和，就可以建立經濟全球化的指導方針。經濟全球化和游戲規則的發展不再由發達國家所壟斷。

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1997年泰國危機使泰國經濟倒退多少年

泰國的金融危機

在1997年初，國際投資機構的設置銷售泰銖波，造成泰銖匯率波動借到15億美元了幾個月期間開始于1997年2月銀行花泰國遠期泰銖合約，然后在現貨市場大規模拋售，泰銖匯率波動，泰國，泰國央行捍衛泰銖狀態，僅在1997年2月的金融市場動蕩所造成的越來越大的壓力（元） 2億美元的外匯儲備9個財務公司，只是初步消退4 .3，泰國銀行的流動性問題和住房貸款公司增加資本的825十億泰銖（3.17億美元），并要求銀行金融機構的不良債務準備金比率從100％到115％至120％，金融體系的規定，這樣做，增加的50億美元泰銖（$ 1.94十億）的銀行泰國的舉動，旨在加強在金融系統的穩定和增強信心然而，金融市場，不僅沒有發揮的穩定作用，反而使公眾在金融機構，其中發生在運行上只有5天，6天，投資者的信心提的10個金融公司接近15十億泰銖（約5.77億美元），同時，大量的投資者拋售銀行和金融公司的股票，導致泰國股市和外匯市場的連續下跌也下跌壓力，銀行的強勢介入泰國，泰國股市和外匯市場暫時穩定在5月，國際投資機構泰銖投機更猛烈的0.5貨幣投機者的操作離岸業務的外資銀行悄然建立的位置的現貨和遠期外匯交易。自5月8日借在泰國泰銖從當地銀行突然發難，在現貨和期貨市場大量出售泰銖的形式，在市場上賣空泰銖，導致急劇下降，泰銖即期匯率多次突破泰國央行在浮動匯率限制，造成市場恐慌，當地的銀行和企業銀行和外資銀行的進入市場，現貨銷售泰銖搶購美元或敘利亞美元遠期對沖交易，金融市場的進一步惡化，泰國的泰銖，泰銖兌美元貶值至26.94：1。面對這種影響，提高干預金融市場，銀行，泰國，花耗資約50億美元的外匯干預，對原產于日本，新加坡，香港，馬來西亞，菲律賓，印尼等國家和地區，中央銀行不同形式的支持。同時，銀行的離岸貸款利率上升到1000％，投機泰銖成本的增長，同時也禁止銀行進行貸款泰銖穩定的一系列措施干預泰銖，泰國中央銀行和泰國的泰國轉臨時管制的情況.6月中下旬泰國前財政部長辭職，但也引發了金融部門推測，可能貶值的泰銖，導致泰銖暴跌到1美元兌28泰銖。泰國股市下跌461.32點，從1200點開始，其最低點在八年內，金融市場的混亂0.7泰國中央銀行突然宣布，以放棄了泰銖盯住美元的匯率率政策已堅持了14年，實行有管理的浮動匯率制度，央行還宣布，利率從10.5％上升至12.5％。泰銖日期的氣味聽起來減少了17％，創歷史新低。在這個金融危機在泰國爆發。泰銖貶值引發的金融危機沉重地打擊了泰國的經濟發展，使泰國價格不斷上漲，利率高企，企業外債增加，流動資金緊張，經營困難，股市大跌，經濟衰退。

購買力平價理論，泰銖的崩潰

這個理論的要點是：人們之所以需要外國貨幣，因為它有外國的購買力的商品，兩種貨幣的匯率，主要由兩種貨幣的比例，他們的購買力，購買力平價決定。假設一組產品的購買在英國，在美國，這個比例為2的兩個國家之間的貨幣的購買力：L，兩種貨幣的匯率應該英鎊= $ 2。

當上述條件都滿足時，如果明顯偏離購買力平價匯率計算的外匯交易，匯率，一個國家的相對價格水平將是另一個國家，這是一個最大偏差商品套期保值的機會。例如，假設外匯市場，匯率為￡1 = $ 1，偏離了PPP，人們會用英鎊買了很多來自英國的商品，并出口到美國，并獲得了在外匯市場上拋出美元兌換成英鎊。結果，匯率，英鎊上漲，而相應的美元的匯率下降，直到它與PPP是一致的。

讓我們看看事情在1997年年初在泰國的外匯市場上，交易商可從銀行借到100銖六個月，那么經銷商100銖轉換成美元（美元1 = 26泰銖匯率）。后，如果匯率跌至1美元= 50銖，經銷商僅半年后，耗資2，你可以買到100銖，這些銖留給經銷商是100％的利潤。

上面的例子中，我們可以看到，6個月的時間，100％的收益來解釋的理論，購買力平價計算，僅泰國飛漲的物價，通貨膨脹，如果我們了解一個貨幣特殊的商品，按照相對購買力平價理論計算，相對購買力=基期匯率國家的B /一個國家的物價指數（物價指數）。可以看出，從配方，確定相對購買力水平的因素是匯率不變的基期價格指數之間的比例。相對較低的購買力，這兩個國家的比例較小，也就是說，分母越大，通脹指數是比較高的國家貨幣的貶值與低通貨膨脹指數的國家。

當然，購買力平價理論是最致命的攻擊，它完全忽略了資本賬戶的匯率之間的差異。資本項目之間的匯率影響的差異越來越大。從發展趨勢看，作為一個傳統的理論購買力平價匯率的理論，其效果將繼續減弱。來自泰國的實例，加快資本賬戶的大量赤字的泰銖的崩潰，政府大量拋售美元來穩定本國貨幣。

1，單一出口產品結構，嚴重的經常賬戶赤字在泰國經濟的快速增長主要是由出口帶動的金融危機在泰國的內部原因（一）。據統計，從1991年到1995年泰國出口年均增長率18.17％，但是，由于泰國出口產品主要是勞動密集型的電子產品和服裝的一個單一的結構，隨著經濟的增長，顯著??增加泰國在1995年，23％的最低工資標準，工資成本，增加促使勞動力成本比周邊國家高出2?3倍，但質量的勞動力增長較慢的勞動生產率難以提高。工資成本上升，出口下滑，國際市場的競爭力，再加上需求減弱及其他國家和地區的同類產品的競爭（如重工業產品由韓國和前蘇聯國家的挑戰），會導致在1996年出口下降，出口增速顯著下降至0.1％，進口，擴大，導致貿易赤字激增，經常賬戶赤字總額達162億美元，占國內生產總值的8.3％。

對外借款乞丐高的短期外債。 20世紀90年代，發展中國家爭奪國外市場競爭加劇，泰國經常項目巨額赤字，巨額赤字的財政收入和支出，除外商投資的進一步自由化的范圍，過分依賴外部借款，以彌補資金缺口，幾乎達到了在泰國的乞丐，總外債扶搖直上，外債結構嚴重失衡。據統計，泰國的外債由1992年年底增加至$ 39.6億美元，由1996年年底的930億美元，相當于國內生產總值的50％，平均1560美元泰國的外債負擔，包括短期外債占約45％左右的外債總額支付這巨額債務，泰國必須保持在今年超過15％，外資持續流入，出口增長速度。因此，一旦出口增長速度下降會出現債務危機，引發金融危機。

3，過早開放資本帳戶。泰國政府在20世紀90年代初，基本取消了對資本流動的控制，全球當地貨幣可自由兌換0.1993三月，泰國政府批準在曼谷開設了金融中心的選項，并放寬了外資銀行在泰國設立分公司，到允許外資以交易的選項金融中心在曼谷，1995年，泰國政府宣布，泰國將全面實現在2000年的輸出資本自由進入事實上，泰國的資本項目開放條件下是遠從成熟也早。泰銖盯住美元的固定匯率制度尚未成為市場的匯率，而不是真實地反映了實際匯率水平不會達到經濟和金融匯率調整的作用。泰銖存款和貸款利率仍然很高，高達15％的平均水平，國際資本市場利率的平均水平的2倍以上，泰國股市，外匯市場是非常容易受到國際短期投機資本套利的套利沖擊三個國家的宏觀調控能力較弱，長期的預算赤字，嚴重赤字的的收支經常，水平低，國家外匯儲備余額，不能有效地調節社會總供給和需求的平衡，并保持良好的穩定的宏觀經濟環境。總之，泰國并沒有在有條件的情況下，過早地實施資本項目開放，勢必導致無法控制的外匯輸入和輸出，提高國內金融風暴0.1997 - 六月，在面對外國短期資本拉出的情況下，泰國政府除了向中央銀行出售外匯，以穩定，沒有良策，無法防止短期資本外流。過早的資本賬戶自由化的政策，泰國是一個重大的戰略錯誤。提示泰國的金融危機產生的催化劑。

4，金融機構信貸投向不合理，壞賬準備，壞賬準備快速繁育到0.90以來，由于泰國經濟的快速增長，房地產價格飛漲，而駕駛人賺取高額利潤房地產和股市，股市正在進入一個繁榮的時期，已成為主要的投資等不良現象，對泰國政府和金融管理部門疏于管理和引導金融機構貸款給房地產和大規模的股市，包括借用外資的大量貸款給這兩個行業。據統計，金融危機爆發前，泰國房地產市場中的所有類型的金融機構貸款占貸款總額的約50％，金融類股占1/3泰國的股市。大量的錢去投資房地產，房地產，虛假的繁榮將不可避免地導致嚴重的供應過剩，因此，房地產的房地產泡沫破滅，房地產企業無法償還貸款，金融機構的壞賬準備，壞賬激增。受房地產低迷的股市繁榮到蕭條。到1996年年底，泰國是國外貸款近30％和80％的外國直接投資投入到房地產和股市，空置住宅達85萬臺，20％的空置率，銀行呆帳1,550十億，超過300億美元，1997年6月。 1997年6月下跌，泰國股市的SET指數從1996年開始，超過1300點，500點，下降了60％以上的房地產和股市的“泡沫”破滅的房地產泡沫破滅，各金融機構壞賬準備壞賬猛增的現實，摧毀了信心的人，在泰國的金融系統的穩定性和可靠性，從而在運行的金融體系的動蕩波的頻率。

5，政府部門，監管不力，風險防范意識淡薄，泰國政府在這個過程中的高經濟增長乏力的風險防范意識，以及金融監管的情況下。首先，泰國政府缺乏有效的監督外資的大量流入，使外國不平衡，有太多的短期資本流入;大量的外國投資，特別是短期外資投資的真正的房地產行業和證券業，據統計，截至1996年年底，大部分的泰國私人部門的700億美元的對外債務（包括短期對外債務為40億美元），以投資房地產和股市，這極大地促進了房地產泡沫和股市泡沫的監管不力，不僅造成了通貨膨脹在泰國，和泰國經濟發展的金融體系很容易遭受了嚴重的投機資本的沖擊。其次，監管不力的政府部門，企業，特別是對房地產和銀行業無效的金融監管機構，從而導致過度的信貸金融機構，房地產，社會各界的參與房地產開發商謀取暴利的浪潮。政府危機，直到被匆匆開始改革銀行監管，提高財政透明度，企業破產法關閉金融機構的改革，限制房地產投資的公司，但這個時候危機已經發生了。再次，政府是沒有的風險，經常賬戶赤字，以有足夠的重視，1996年，泰國的當前帳戶赤字占國內生產總值，1％，更比墨西哥的金融危機在1994年之前，7.2％，但泰國政府并沒有學習從國際經驗和教訓，即使是IMF已經警告，泰國的經常帳赤字，但政府并沒有作出必要的響應匯總，泰國面對的投機資本涌入房地產泡沫繼續膨脹，并持續8年的經常帳赤字，似乎漠不關心，充分體現了其風險意識薄弱，風險防范的情況下勢必會吞下苦果。

6，外匯儲備水平低。保持低水平的外匯儲備，加快經濟發展的步伐，泰國的長期實際儲備庫存是到被控制在了300到350十億美國美元的，是僅相當于泰國3?4個月使用外匯進口。很顯然，這樣一個水平的外匯儲備只能滿足泰國的一般需求的對外支付，并無法應付的特殊情況下，由于在低級別的國家外匯儲備，在泰國中央銀行金融宏觀調控能力嚴重地削弱了。 1997年1年7月，索羅斯及其他國際金融大鱷“是投機性攻擊，為了以避免在泰銖貶值，穩定的泰國股票的市場，國外外匯市場動蕩，擊退大鱷”泰國中央銀行在金融市場進行干預繼續以積累約20億美元的外匯（可單獨投資超過40億美元）投入金融市場，但由于外匯儲備水平低，央行干預外匯市場的能力有限，最后的干預失敗的泰銖大幅貶值，金融危機不可避免地爆發

匯率制度，缺乏靈活性，長期盯住美元的固定匯率制度，在泰國自1984年以來， ，它的匯率波動被限制在0?15％0 16％的范圍內，匯率制度缺乏靈活性..這種固定匯率與美元掛鉤的匯率制度對泰國經

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