02 湖南建投海外公司(山西建投海外項目行不行)

內公開招標，招標內容包括固定基站、移動基站、手持臺、車載臺等，項目分3個包，招標金額達到750萬元。其中，在投標人資格一項中明確要求，投標人所投產品必須通過工業和信息化部國家無線電監測中心關于數字集群（PDT）設備的檢測。

“這是公安部在部委高層面對國產PDT標準的一次明確肯定。”業內如此評述，6月份以來，公安部內部PDT推進速度明顯加快，7、8月份將有一些省份開始省級PDT打包招標，各省的招標金額多在3億-4億元。

例如，6月27日，陽江市人防PDT數字集群通信系統舉行招標采購項目，此前廣州、深圳等地已經采用Tetra建網，這意味著發達省份廣東也開始引入PDT組網方式；7月3日，貴陽市公安交通管理局發布PDT對講機招標公告。

按公安部規劃，2012年完成建設十個以上地市級規模試驗網建設，2013年開始，PDT進入快速建設期，在“十二五”末基本形成全國聯網、統一網管的公安數字應急指揮通信專網。如此估算全國公安系統PDT網絡建設規模在120億-150億元左右。

分析人士預計到2015年，全國公安至少完成150個以上地市級PDT無線集群通信網建設（包括同播系統和集群系統），在加上網管中心、IP解析中心、應急指揮綜合通信系統等，“十二五”期間公安專網投資在120億元左右。買粉絲.southmoney.買粉絲

需要注意的是，全國地級市超過330個，“十二五”期間建設的150個地市只占到整個地市規模的45%左右，整體市場規模將遠不止“十二五”期間的建設規模。

公安部力挺推進PDT

早前公安專網通信多采用模擬制式，即摩托羅拉的Tetra制式。山東省公安350兆數字集群無線通信網已于6月7日率先啟動招標，要求350兆TetrA數字集群系統基站及終端設備須獲得工信部頒發的無線電發射設備型號核準證。此外，遼寧省公安廳350兆數字集群通信系統一期工程在上月25日結束初步投標。

但模擬制式頻帶利用效率低下且不能實現智能化管理，而且Tetra制式存在建設成本高、單站覆蓋能力有限等問題。公安部于2008年開始籌備我國自主的專網通信標準PDT（警用數字集群），若干家企業也參與其中。

與4G等公用網絡一樣，專網PDT標準也需要標準起草、修改、小規模組網、大規模組網等前期鋪墊工作。目前，PDT在大慶、哈爾濱、內蒙古部分地市及新疆等地規模組網效果良好，已經具備大規模推廣的條件。

公安部推廣PDT的態度非常明確，在數字化過程中，除個別東部發達城市和東部已建Tetra系統的局部地區可以繼續使用Tetra標準之外，PDT將作為公安無線通信專網建設的主要體制和標準。

2011年4月20日國內完全擁有自主知識產權的警用數字集群標準發布，今年4月，公安部又以大慶市公安局為樣板點，正式發布了我國第一個專業無線通信數字集群標準PDT。（中國證券報）

海能達：專網通信“華為”，借力pdt突破行業格局

海能達 002583

研究機構：興業證券 分析師：李明杰 撰寫日期：2013-06-27

投資要點

公司是我國專網無線通信龍頭，全球專網無線通信設備領軍企業，在全球專網無線通信終端市場排名第二，2010年終端市場占有率為12.6%;主營業務為對講機終端、集群系統等無線通信設備。

專網通信技術經歷了從模擬常規通信到模擬集群通信、再到數字集群通信的三個階段，目前正處于模擬集群通信向數字集群通信轉換的重要階段。

根據漢鼎買粉絲的數據，2009年全球專網通信市場規模為624億元，預計到2013年將達830億元人民幣，年復合增長率在7%左右，其中，數字產品市場復合增長率為20%（IMSResearch）。

在專網通信領域，公司類似電信業的華為，具備強大的競爭優勢：相比國內廠商，公司具備較強的技術和品牌優勢;相比摩托羅拉、健伍等海外廠商，公司技術實力相當，同時具備較強的成本優勢和快速響應優勢。

專網通信涉及國家的公共安全，大國和政治同盟需要培養自己的技術供應商，美國培養了Motoroa、歐洲培養了EADS，中國及發展中國家需要自己的供應商。因此，我們判斷，作為PDT總體組長單位的海能達將最有可能成為中國自己的主要供應商，將突破行業格局，成為全球市場上繼Motoroa和EADS之后的第三大供應商。

基于此，我們看好國內PDT規模建設帶給公司的快速增長機遇，以及海外DMR、TETRA的快速成長，公司面臨較好的成長空間，正處于業績反轉、加速增長期，給予13-15年EPS為0.55元、1.01元、1.57元，13-15年復合增速超過68%，首次給予“增持”評級。

風險提示：PDT進展低于預期、公司PDT份額低下、海外市場增長放緩。

東方通信 600776

研究機構：中信建投證券 分析師：戴春榮 撰寫日期：2013-04-10

事件

公司發布2012年業績報告：全年營收32.98億元，同比增長5.83%;凈利潤1.93億元，同比增長2.55%;每股收益0.15元。

簡評

2012年營收及凈利潤穩定增長

公司總體主營收入增長5.83%，其中通信電子營收增長25.12%，金融電子營收增長11.09%，表現較好。通信電子方面數字集群產品開始少量供貨，如杭州數字集群無線政務專網等。金融電子方面2012年銷售ATM機6000臺左右，主要來自中國銀行、工商銀行以及郵儲。2012年公司凈利潤為1.93億元，同比增長2.55%。

2013年金融電子和專網通信是看點

隨著金融信息化的發展，未來金融IC卡將替代磁條卡，相關終端和系統都要進行更新換代。公司在ATM機市場耕耘多年，將隨之受益。全年預計金融電子收入增長22%，毛利率小幅提升。

專網通信由模擬向數字轉換技術已經成熟，2012年有小范圍招標及應用，預計2013年下半年公安將啟動規模招標。考慮到公司以往的市場份額，我們預計2013年可獲得約1億元收入，毛利率40%左右。

盈利預測和評級

公司主營業務穩定增長。金融電子和專網通信將貢獻業績增量。我們調整公司盈利預測及目標價，預計公司13-15年EPS分別為0.18元、0.22元和0.26元。維持“增持”評級。未來6個月目標價5.00元。

航天通信：收入維持高速增長 費用率降低

航天通信 600677

研究機構：航天證券 分析師：姚凱 撰寫日期：2012-03-16

事件：

航天通信2012年3月15日披露了其2011年年度報告告。

報告顯示，公司2011年實現的營業總收入、營業利潤、利潤總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為79.12億、0.55億、2.06億和1.51億，同比增速分別為57.52%、203.31%、34.67%和29.89%。2011年，基本每股收益為0.46元，同比增長29.90%。

點評：

航天通信是一家綜合性企業，主要業務包括軍品制造、通信服務、紡織品制造、商品流通和物業管理。控股股東為中國航天科工集團公司。

2011年，公司實際業績指標大幅優于預算指標，完成營業收入79.12億元，超過預算指標31.86%;成本費用占營業收入比例為99.17%，比預算指標下降0.33%;經濟增加值（EVA）8129萬元，超過預算指標103.22%。業績增長明顯超預算的主要原因是作為公司重要組成部分的紡織企業成功改制和公司對羊毛市場的大力拓展。

2011年，公司營業收入增長57.52%，主要是因為公司業務中占收入比重較高的紡織制造和商品流通分別增長了184.16%和49.01%。營業利潤增長203.31%，明顯高于營業收入增速，是因為公司公司深化精細化管理，降本增效取得了顯著成績，三項費用率由2010年的7.99%降到2011年的6.09%。歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長29.89%，大幅低于營業利潤增速，是因為絕對數額較大的公司營業外凈收入同比增速僅11.92%，從而拉低了公司凈利增速。

公司軍品業務主要是軍用通訊產品、通訊系統的研制和生產，2011年公司實現了從通信整機研制向通信整體系統研制的飛躍，競爭力得到提升。軍品業務2011年收入為7.03億，同比增長11.44%，毛利率為28.98%，其以8.84%的收入占比貢獻了36.28%的毛利。

通信服務方面，公司2011年加強了成本管理，使得毛利率上升0.94個百分點達到3.95%，雖然收入額下降1.83%為8.51 億，但是毛利額卻增長了28.92%達到3，364 萬。

鍵橋通訊：訂單陸續確認，全年開局良好

鍵橋通訊 002316

研究機構：平安證券 分析師：馮明遠 撰寫日期：2013-04-27

公司2013年一季度實現收入1.06億元，同比增長53.2%;歸屬上市公司股東凈利潤533萬元，同比增長213.7%。公司同時公告上半年業績預告，預計上半年凈利潤同比增長10-40%。

軌道交通訂單陸續確認，業績符合預期。

公司一季度總體業績符合預期。收入增長53%源于確認了軌道交通業務的部分訂單，軌道交通訂單的確認與工程建設進度相關，并不均勻分布在每個季度，我們預計今年后續各季度仍將有軌道交通訂單的收入確認，但進度需視當地軌道交通建設進度。

收入結構變化至毛利率下滑，但不會持續。

一季度毛利率31%，同比下滑約4個百分點;我們判斷這與收入結構變化有關。

由于交通工程毛利率不足15%，大幅低于專網業務50%左右的毛利率，而一季度收入中交通類業務占比又較高，故造成綜合毛利率下滑。隨著收入結構恢復正常比例，預計毛利率將回升至正常水平。

期間費用率大幅下降，后續將恢復正常水平。

一季度三項費用2602萬元，同比去年的2194萬元，增長18.6%，由于增幅小于收入增長，故費用率有顯著下降。由于一季度收入的高增長來自于訂單的集中確認，這樣的增速不可持續，預計后續季度費用率將逐步恢復正常水平。

傳統業務保業績，新業務提估值，首次給予“推薦”評級。

公司傳統業務的兩大領域，電網、軌道交通未來的行業投資雖然增幅不大，但能維持高位，仍將是未來業績的基石。我們預計2013~2014年EPS分別為0.2、0.25元，對應最新股價9.88元，PE分別為50倍、40倍，PE估值雖然大幅高于同行，但鑒于公司在研RFID項目未來在電子車牌及物流中的應用將有足夠的成長空間，首次給予“推薦”評級。

風險提示：公司RFID項目的進展存在不確定性，一旦業務開展低于預期，其估值將面臨回落風險。

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