02 海外資產配置的重要性(為什么越來越多的人進行海外資產配置？)

進行全球資產配置。從投資的角度來說，絕大部分中國人的資產和風險都集中在人民幣，因此分散一部分資金在非人民幣的資產中，是抵抗風險的有效手段。

在進行資本投資（包括一級市場私募股權，二級市場股票，債券，對沖基金等）前，投資主體應該滿足以下條件：

1）有充足的現金流。每個月扣除必須的家庭消費后，有較為穩定的結余。

2）凈資產為正。有充分的儲蓄，對無法預期的意外事件（比如被公司裁員）有一定的抗風險能力。

為什么要進行全球資產配置？

早在上世紀60年代，哈里·馬科維茨（Harry Markowitz）就提出 “現代資 產組合理論 - Modern Portfolio” ，告訴理性投資者應該用分散投資來優化他們的投資組合。他曾分析了11個國家股市的歷史收益數據，得出國際化分散投資可以優化投資組合收益，后來他獲得了諾貝爾經濟學獎。

現代資產組合理論：

該理論認為，投資組合能降低非系統性風險，一個投資組合是由組成的各證券及其權重所確定，選擇不相關的證券應是構建投資組合的目標。它在傳統投資回報的基礎上第一次提出了風險的概念，認為風險而不是回報，是整個投資過程的重心，并提出了投資組合的優化方法。

全球資產配置優于單一國家市場配置，這已經被無數學術研究、行業實踐所證實。

從1991年初到2017年底，中國上海證券交易所綜合股票指數的平均年化收益率是14.20%，如果單看平均年化收益率，中國的股票市場還不錯。

但值得注意的是，中國股 票市場的波動率高達55.67%，對比相對更加成熟的美國標普指數，波動率僅為14.03%。 而且，上交所綜指在過去26年里的最大回撤高達-75.42%。 

如果投資者將全部資金全數投入中國股票市場，就要做好堅強的心里準備。雖然中國股市有機會受惠于中國較為強勁的經濟增長，但單一市場投資，特別是投資單一新興市場，仍會令投資者面臨相當高的風險。

假如投資者不巧剛好在高位買入股票，比如在07年股市泡沫爆破前幾個月買入，那么在接下來一年內，所有持有的股票資產會縮水75%。一年跌回2000年左右的水平。從下圖可以看到，從那次回撤的最低點到剛過的2017年，經過了10年的調整之后，上證綜指依舊還沒回到當初的水平。

舉這個例子是想說明單一市場波動率大。如果投資者將資產的一部分配置于美國股市，或者發達國家市場，會怎樣呢？

如果投資者將一半資產投在中國股票，而騰出另一半資金投入到美國標普指數上，那么我們的年化平均收益不但沒降低，還略增加了些（14.92%）。而且我們的波動率大幅降低到29.43%。最大回撤也降低了。

因此，全球資產配置的原因概括來說就是：

1）市場有效性原則

盡量在多個市場進行多元分散，能夠在保持投資回報的前提下降低投資風險。

2）市場難以預測

投資者很難準確地預測，在接下來的若干年中（比如10年），哪個國家，哪個資產類型的投資回報會更好。

全球資產配置主要是為了分散風險，把雞蛋放在不同的籃子里，得到一個相對來說低風險的投資回報。

全球資產配置有什么好處？

一、滿足國內高凈值人士資產配置結構性轉型需求

與發達國家相比，業內專家總結了中國家庭資產配置的四大特點：

首先是整體配置中，房產占比過大，金融資產占比低，比如美國家庭房地產占比27%，中國家庭占到68%，北京、上海則高達85%；

再是金融資產中，儲蓄占比較高，而國外家庭僅為5%以內；  

最后是對于復雜的金融產品，缺乏專業性的認知，股票及相關產品接觸多。

根據智研買粉絲發布數據來看，截至2017年，個人可投資金融資產142萬億元人民幣，2007-2017年間增速達 年均20%，高凈值近人群從39萬增長至244萬，其可投資資產從11萬億元增至63萬億元。 高凈值人群越來越多，同時也越來越追求資產配置的科學化與合理化。 他們不再提心吊膽于日趨嚴格的國內房地產市場的監管，而是轉向追求更加自由、更加成熟的海外市場。

二、尋求更高的穩定性與相對較高的收益率

大多數投資人想必還在對08年的經濟危機印象深刻，很多國家樓市、股市等被綁定在一起，走向暴跌。金融危機一旦出現，既是無法輕易扭轉，但是卻是可以通過全球性資產配置避免單一市場風險。

三、有交易需求與其他需求

日益增長的高凈值客戶不完全拘泥于掘金本土，更有的將眼光放到了全國市場，而全球資產配置對于他們而言，可能本就是一種自然而言的選擇。另外，對于一些如果有出國、留學、移民等需求，全國資產配置則是非常必要的。

根據最新的統計，全球個人金融資產境外投資（跨境+離岸）占總體可投資金融資產比例對于很多國家和地區的高凈值用戶，都已經達到了20%以上，而在中國卻只有4.8%。這意味著，在中國的高凈值人士平均只把自己總資產的不到5%投入海外，和國際水平差距巨大。

因此從與發達國家海外資產配置比例上的差距來說，中國還有很大的發展空間。

單單將雞蛋配置好幾個籃子是不夠的，遇見動蕩，這些籃子都將一榮俱榮一損俱損，將幾個籃子與雞蛋配置到全球的資產配置市場中十分必要。在此我們并不是吹捧外國市場多么好，僅僅是因為聰明人的眼光與格局不僅僅局限于單一的市場中。

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