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02 海航集團海外資產(海航為什么要斥巨資收購英邁)
Instagram刷粉絲, Ins買粉絲自助下單平台, Ins買贊網站可微信支付寶付款2024-06-08 09:14:27【】0人已围观
简介累之后,迅速在全球范圍內并購擴張,之后資金鏈出現斷裂,引發連鎖反應,海航最終爆雷。其實海航選擇破產早就在意料之中,從2017年開始,海航這艘擁有萬億資產的超級航母出現了資不抵債的困境。要知道,曾幾何時
事情還要從1992年開始,海航經過改制成為了第一家股份制航空公司,其通過獨特的杠桿融資模式,迅速增長,幾乎每一部海航的發展都使用了大量的金融杠桿,幾乎是“空手套白狼”的方式,從市場融到大量的錢。有了錢之后,海航自然不愿意安分,選擇在全世界范圍內,不斷并購,并購對象從地產,金融到旅游,航空都不錯過。與其資產一同增長的是,其巨額的負債。
從最新披露的數據來看,海航累計債務超過1.2萬億人民幣,其中包括理財產品和其他類型的債券。要知道即便是國內最大的航空公司總資產也只有三千多億,海航的負債已經比國內前三大航空公司的資產總和還要高了,不要說還債,光是梳理出這些債券,都需要花費很長一段時間。
海航不是沒有想過自救,最早發行理財產品給自己員工,希望員工可以將閑置資金用于公司發行的理財,但該措施并沒有起效果,最后海航不得不用兌換機票的方式來還錢。還好國家及時出手,排除了專案小組,入駐海航解決債務問題,原本在2019年,海航緩過來了一口氣,本想著接下來能夠慢慢還債務。
但沒有想到一場疫情下來,航空業遭到了重挫,海航自然也無法幸免,即便前期工作組已經做出了最大的努力去改善海航的經營狀況,但一場疫情下來,海航最終還是無法挺過去,只能選擇破產了。
破產之后,現在來看市場對海航還是比較有興趣的,雖然海航依然負債累累,但其經營多年,擁有不少優質資產,其中境內12張、境外2張客運牌照,4張貨運牌照,這些都是優質的航空資源。而且最重要它擁有大量海南當地的航線。
要知道這幾年,海南開始自貿區建設,未來在免稅市場的帶動下,海南有望迎來新一輪的開放期,而海航擁有這么多航線毫無疑問,是一個巨大的優勢,目前市場還是有不少企業想要參與海航的分割,如果未來喲足夠多的資金,注入海航,也許海航會迎來新的希望。
按照此前公布的時間表,6月底海航清算組或將完成包括戰投選擇在內的重整草案。也就是說,接下來的一段時間,最終有意參投海航的資本方將很快陸續浮出水面。
鑒于海航重整難度大,嚴重資不抵債,時間跨度長,無論是重組方案還是后續的戰投還都將經歷復雜的協調和整理過程。
海航集團并購史的背后是擴張欲望,是資本反噬,是令人唏噓的自卑
一
2007年,當了40年船員的賈鴻祥迎來了他人生中高光時刻,擔任大新華物流的董事長。
大新華物流集團是海航集團旗下實力強悍的子公司,賈鴻祥在職的4年間,將老東家“買買買”的優點發揮到極致,先后收購了天津海運、煙臺海運和山東海豐,一時間風光無限。
可是,賈鴻祥在收購方面拿手,收購之后怎么管理這些公司卻是一個棘手的問題,直到2011年,賈鴻祥花了四年的時間也沒有想明白,最后造成了大新華物流的業績報表一片綠,資金鏈出現了問題,法律官司一大堆。
所以,賈鴻祥身敗退位,但他留給了海航集團一個潛伏的危機。
2008年,大新華物流集團向沙鋼船務租了一條好望角型巨輪,海航集團是擔保人,過了兩年,大新華收到了船,沙鋼船務卻沒有收到租金。
沙鋼船務收不到錢,能怎么辦,走法律程序唄。
官司打了一年多,最后肯定是大新華輸啦,海航集團作為擔保人,也有連坐責任。
這時,海航旅業從美國引進了一艘豪華游輪“海娜號”,這是內地第一艘豪華游輪,為海航集團的事業線再添上一朵紅花。
受到官司的影響,海航集團始終不賠給沙鋼船務275萬美元的擔保責任費,在大新華集團被“全球追債”的情況下,海娜號開啟了它為海航集團的貢獻:在2013年首航成功前往越南,第二次航線前往韓國。
恰恰是在韓國出了事。
因為沙鋼船務始終想不明白,海航集團是一家有3000億元資產公司,為啥就是不賠錢?
有錢人欠錢不還,還有理了,簡直天理難容!!
所以就把官司打到了韓國去,也就是說,沙鋼船務向韓國法院出示證據、擔保書,韓國法院確認無誤后,扣押了剛剛游到韓國濟州港的海娜號。
那時,船上的船員跟游客加起來差不多有2300多人。
收到消息的海航集團立馬成立特別公關小組,先安撫好游客的情緒,然后派出五架飛機前往韓國接回游客,接著打點關系,讓上頭的人給韓國法院施加壓力,并且操作輿論導向,讓人們認為:韓國,你這么做不妥哦。
從海航集團的公關手段來看,步步緊逼,環環相扣,把損失降低到最少,是一場漂亮的公關戰例,順利讓海娜號回家。
但是,從這次事件來看,那些投資者卻看到了海航集團預防危機的問題,在以后給海航集團投資更加慎重。
而大新華集團,在這一年宣布了破產重組。
大新華集團出事了,還有海航集團兜著。
但是,海航集團在面對大新華集團出現的危機,沒有從中汲取教訓,在7年后,他也踏上跟大新華集團同樣的命運。
二
海航集團的前身是海南航空,1993年,海南航空成立,公司只有一千萬元,這點錢連飛機翅膀都買不起。
不過,這一年吹來了股份制改造這股東風,海南航空有了這個利好消息,搞來了2.501億元,但還是買不起飛機。
沒事兒,海航集團有超強的融資手段,沒有任何抵押,就從海南交通銀行得到了兩架波音737-300。
1993年5月2日,海航的首航從海南海口飛到北京,預告著海航跨出了第一步勝利。
可是,從哪里搞到錢呢?靠賺飛機票,估計要好幾年才能回本,海航明顯不會選擇穩扎穩打的方式,而是選擇了他的老手藝:融資。
1995年,海航融資得到了2500萬美元;過了兩年,海航在B股上市,融資到2.77億;再過兩年,海航的價值上升,在A股上市融資到9.43億。
有錢了,豪橫了,路子也廣了。海航在融資和發展一手抓,在短短的幾年里,就成為了國內重要的地方性航空。
到了2000年,海航迎來了他的第一次打擊,他的自卑感,也是從此而來。
2001年12月11日,中國加入了WTO,這預示著中國加入全球化進程,同時也給了國內企業帶來危機感:外國企業來中國搶生意了。
而且論實力,中國所有的民航飛機加起來都不如國際一家大航空集團。
民航總局在中國正式加入WTO前開始布局,公布國內的民航企業進行重組,以國航、東航、南航這三家公司為龍頭。也就是說,海南航空要被其中一只龍頭并購。
可是,作為一個花了七年時間發展起來的民航,好不容易有了點成績,不會白白把成果拱手讓人。
當時的海航集團執行總裁李維艱說:四條腿的桌子比三條腿的桌子強。
這第四條腿,就是海航集團。
此時海航集團面臨的問題:航線少、規模小;地域分布幾個點、政策扶持想得美。
為了解決困境,順利成為第四條腿,海航集團再一次用了他的老手藝:并購。
在并購之前,海航走出了一步妙棋:搶奪機場,海航集團控股了海口美蘭機場,成為了中國第一家控股機場的民航公司。
有了機場,海航集團想讓誰飛就讓誰飛,天王老子來了也管不著。
接著,海航并購了長安航空、新華航空、山西航空這幾家民企。其中,長安航空提供了10多條從北京始發的黃金航線,山西航空提供了40多條支線航線。
這樣一來,海航有了航線,規模也變大了,地域分布更是百花齊放,有了第四條腿的實力。
到了2002年,民航總局承認了海航,海航集團統一使用HU代碼。
海航集團的這一場翻身仗打得很漂亮,他展現了很旺盛的生命力。
一方面是時代推動著他前進,一方面是不甘于落到被并購的下場,于是,海航集團反其道行之,不想被并購,那就并購別人。
雖然民航總局承認了海南航空,但是,海航集團不是官方的計劃之內,這也就是意味著海航是后娘養的,姥姥不親舅舅不愛,發展空間的天花板都給海航蓋好了。
所以,此時的海航未免顯得有點自卑。
海航并不認命,先后殺出了公務航空、通用航空、海外航空三條血路。
2002年底給了海航發展一個契機。
那會兒,“非典”來襲,民航企業受到了很強的沖擊,海航也不例外。就像2020年的情況一樣,人人都呆在家里,大門不出二門不邁,誰會去坐飛機?
為了規避風險,海航散發思維,尋找了一條“航空+”路子。
就是以航空為基礎,發展跟航空相關的業務。于是,海航發展了“航空+酒店”、“航空+旅游”、“航空+商業”等等。
不得不說,這條路子是值得肯定的。但是,海航集團的戰線拉得太大,業務賊多。
海航集團在國內發展還算老實,穩扎穩打,還搞出了點名氣,就拿“航空+酒店”,海航酒店集團名下有兩個五星級酒店,唐拉雅秀酒店和金海馬。
等時間來到了2008年,歐美國家金融危機爆發,海航集團認為自己成為世界級卓越企業的機會來了。
三、
2007年,美國次貸危機爆發,后面發展成了席卷歐美的金融危機。
這段時間,美股的股價下跌,道瓊斯指數下跌45%,從14279點跌至7800點附近。
受金融危機的影響,歐美各國很多企業的資產縮水,價值受挫。
中國很多企業一看,這些企業便宜了呀,正好腰包里有閑錢,于是開始大規模收購歐美企業,為自己的企業品牌國際化打下基礎。
海航集團在這么重要的時刻,進化了老手藝人的手藝:從并購到收購。
當時的海航集團董事長陳鋒說:國際化是海航集團成為為世界級卓越的必由之路,收購兼并仍將是未來發展的一個重要模式。
好家伙,收購兼并是海航集團發展的一個模式。
從2010年開始,海航集團的收購了土耳其的飛機維修公司,嘗到了甜頭,就此便一發不可收拾,漸漸魔怔了。
海航收購的歷史在2015年到2016年期間達到巔峰,完成了35項、270億美元的收購案。
在2016年,海航集團擠進了世界500強,厲害吧。
厲害是厲害,但是海航收購的那些錢,從哪里來的呢?
一個是借,一個是貸。
海航從航空發展成一家大集團,依靠那些飛機票能有270億美元嗎?沒有。
所以,為了完成自己的收購大計,海航在國內借錢,在海外貸款。
海航集團在享受世界500強的掌聲時,腦瓜里想的卻是怎么償還4680億元債務。
榮譽是一時的,還債是一生的。
海航還錢的方式很雞賊,這里了解到的方式:股權融資。
海航旗下有七八家上市公司,定向增發股權,韭菜們買了,海航錢到手了。海航用這些錢,一部分去還債,一部分補充流動資金,一部分投資優質項目。
投資項目也很雞賊,去收購那些原始股,等到公司上市之后,原始股翻了十幾倍或者幾十倍。
一般來說,按照這么操作下去,海航或許就償還外債。
這只是或許罷了。
在2016年的那波收購潮中,海外并購成交價格為凈資產的9.22倍左右,也就是說,多付了9倍的錢。
萬達的王健林也不可避免,收購了世界三大文娛產業,最后不得不賣掉國內的700億資產還債。
所以,無論海航如何操作,資不抵債的情形越演越烈。在27年的發展中,海航
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