02 貿易戰對芯片行業的影響(貿易戰對期貨有什么影響)

1/3銷往中國，總價值約為140億美元。該協會周四聲明稱，如果中國打擊報復大豆領域，將令很多美國農民失去賺錢能力、無法生活。因此，中國如果對美國的大豆和豬肉施加貿易報復，會因需求減少而壓低美國相應農產品價格。在今年阿根廷因干旱減少豆粕出口的外部因素影響下，美國豆粕價格面臨上行壓力，進而增加美國養豬農戶的生產成本。

軍工產業——全天強勢，主力熱捧

此次中美貿易摩擦引起了全球市場的較大動蕩，但越是市場情緒大幅波動時，越需要保持理性的態度。從長遠來看，此次中美貿易沖突將推動中國進一步加大國內科技創新的投入力度，提高自主品牌競爭力。在中美貿易戰背景下，軍工產業是最不受其影響的板塊之一，應當獲得超額收益。3月24日中國商飛C919大型客機第二架機成功執行一架次試飛。此外，隨著近期中美貿易戰持續發酵，波音作為美國最大出口商，存在被中國納入中止減讓產品清單的可能性，C919產業鏈有望間接受益于貿易戰升級帶來的進口替代效應。

電子行業——一定影響，觀望態度

大陸對美出口中電子終端比重較大，但國產品牌在美銷售較少，2017 年大陸對美出口電子和通訊產品總金額約為1600 億美元，約占對美出口總額的35%。總體而言大陸對美的消費電子產品出口以外資品牌組裝代工為主。國產品牌市場開拓仍集中于北美以外地區，其供應鏈受加征關稅影響較小。

組裝代工環節存在外遷可能，上游零組件仍趨于向大陸集中，在“貿易戰”背景下，關稅將成為電子產品組裝環節選址的重要考慮因素。過去十年，大陸電子產業已完成中低端領域的進口替代，同時正迎來歷史性的產業升級機遇，我們判斷低端的組裝環節未來或將出現外遷的趨勢（例如印度上調手機關稅后部份手機廠將組裝環節遷至享受關稅優惠的印尼）。而憑借資本優勢、工程師紅利等有利因素，大陸零組件企業有望向中高端產品線升級，持續提高產業話語權。

中國是美國電子公司的重要市場，美國對華出口中，電子信息類產品的比重約為40%，其中高端芯片、核心設備等是主要的電子產品，如果“貿易戰”發酵，對以上美企亦存在較大的負面影響。

30多年來改變芯片行業的重大并購交易

英偉達（Nvidia）如果成功以400億美元收購Arm，預計將對芯片世界產生重大影響，但要完全理解這一交易的影響還需要很多年。

短期內，大多數行業的并購受新冠疫情的影響，但這不會持續下去。 收購是實現規模增長以及完善公司產品的最快方法，也是快速吸納人才的方法。

Nvidia收購Arm的交易，是全球最大的GPU供應商與第一大移動處理器IP供應商的結合，將幫助Nvidia的業務范圍從數據中心擴展到了邊緣和終端。這筆交易也有助于兩家公司將自己定位在邊緣計算的不確定但新興的世界中，在這個世界中，高度專業化的設備和服務器用于預處理或完成大量數據的處理。此外，Arm擁有廣泛的生態系統。

并購的成敗，時間會給出答案

目前，Nvidia對Arm的收購交易還要通過各國監管機構的審查和批準。據熟悉并購交易的幾位業內人士稱，德州儀器（Texas Instruments）在2000年以76億美元的價格收購Burr-Brown，這似乎是一項轟動的交易，但事實證明，這一收購的結果比最初的預期要局限得多。

兩家公司的合并增強了TI在模擬技術領域的能力，并加強了公司的業務重點，但對整個行業的影響卻不那么明顯。TI 2011年以65億美元收購美國國家半導體（National Semi買粉絲nctor）的情況也是如此。

“英特爾對Mobileye的收購可能具有重大意義。” Segars說：“ Broad買粉絲（博通）被Avago（安高華）收購也是一筆重要的交易。人們談論半導體整合已經很長時間了，這也確實正在發生。如果繪制這些公司市值的圖表，就會發現長尾巴，這確實很有趣。ADI收購Maxim是另一回事。由于COVID-19，收購的進度要慢一些。對于從未有過交集的公司而言，很難融合在一起。Maxim和ADI有長期的合作關系。Arm、Nvidia和Softbank也彼此熟知。”

EDA和IP領域的并購超過芯片行業其他領域

EDA的收購交易數超過了芯片行業的任何其他領域，不過EDA行業的大多數收購規模都相對較小。 然而，三大EDA公司如果沒有收購推動其增長，就永遠不會成為三大巨頭，而且芯片業不太可能會像以前那樣發展。 僅Synopsys就完成了100多次收購。Mentor已經完成了70多次并購，而Cadence已經完成了50多次。（這個數字并不精確，因為有些是資產的分拆和收購，而不是整個公司。）

“許多產品屬于增量產品，從技術上和經濟上都有所提升。我們非常大的收購的交易之一是Avant，Synopsys在那時建立了所謂的設計前端、綜合、仿真、時序、功耗等。那時的后端是物理設計，它是布局布線和一些驗證，是由不同公司完成的。”Synopsys董事長兼聯合首席執行官Aart de Geus表示，

“在90年代后期，我越來越擔心，從技術角度來看，設計和后端設計之間的相互依賴性將變得越來越強。這種情況發生在2000年左右，當時人們擔心經濟低迷帶來的影響。事實證明，在2001年經濟大蕭條時，許多消費者打算減少開支。只有一家公司——Mentor介于這兩者之間，因此我們認為有必要提升我們的能力參與這場競爭。”

正是Cadence開啟了EDA行業的并購。“在EDA中引人注目的兩個收購是Cadence-Gateway和Cadence-Tangent。”西門子Mentor的名譽首席執行官Wally Rhines說，“隨著世界正從原理圖轉向RTL，Gateway使Cadence進入了網關開發的Verilog業務，這推動了Verilog成為標準。雖然行業協會是VHDL，但Verilog處于領先地位。”

“同樣重要的是Cadence對Tangent的收購。Tangent是一家門陣列路由器公司（最好的門陣列路由器公司），他們也開發了面向標準單元遷移的能力。更早之前，Mentor IC Station和Cadence從Solomon Design Automation出來的Virtuoso的前身，都提供相似的產品。今天的IC Station可能就是Virtuoso，只不過SCS（硅編譯器系統）和Mentor的IC Station之間的內部爭使他們陷入了完全停滯，為Cadence提供了機會。”

可以說，EDA行業中最重大的收購涉及2016年西門子（Siemens AG）對Mentor的收購。 西門子是一家大型企業集團，也是歐洲最大的工業制造公司，這筆45億美元的交易使西門子可以提供了從設計軟件到完整的半導體流程的完整服務。

同時，也讓Mentor成為了一家實力雄厚的公司，其資金規模遠大于所有EDA公司的總和。從這個角度來看，2019年，西門子的收入超過1000億美元。所有EDA公司的市值之和只是其中的一小部分。

IP公司也積極購買其他IP公司，Arm的增長至少部分也是來源于多年來的收購。一些EDA公司，特別是Cadence和Synopsys，也收購了許多小型的IP公司。

Arteris IP董事長兼首席執行官K. Charles Janac表示：“迄今為止，在IP領域，最重要的收購是Synopsys進行了一項將近10億美元的業務，主要集中在外圍I/O IP和PHY技術。 英偉達對Arm的收購對于IP行業和半導體行業都是極為重要的。Nvidia試圖成為下一代計算平臺，與Intel和AMD直接競爭。因此，在Nvidia的支持下，也許Arm架構將成為SoC的下一個核心。”

關鍵是協同作用。“我曾經為Joe Costello工作，那時他擔任Cadence首席執行官，他有幾個有趣的想法。”Janac說，“這筆交易是很好的財務交易，但也必須能夠有一些協同作用。如果將2兩家公合并放在一起，它們的總和不應等于2或者2.5，應該為3或4。兩家公司還需要在文化上兼容并積極地合作。Costello說的另一件事是，最好的交易是雙方都對交易有些不滿。如果有人真的很高興，那可能就不算什么了。”

處理器和內存領域的重大并購

在處理器方面， Nvidia收Arm的意義不僅僅局限于某個方面。Arm的生態系統是如此廣泛，以至于Arm處理器內核主導著從智能手機中的應用處理器到各種各樣的便攜式設備，當然，這不是收購唯一重要的意義。

AMD在2006年以54億美元收購了GPU制造商ATI，從而使AMD在數據中心市場成為英特爾重要的競爭對手。 “ AMD收購了ATI的圖形業務，這使他們能夠在與Intel兼容的CPU的基礎上進一步發展CPU業務。” 西門子Mentor的名譽首席執行官Wally Rhines說。“ ATI是一家非常獨特的公司。如果回顧 歷史 ，你會發現隨著圖形標準的改變，大約每10年就會出現一家新的圖形公司。ATI是唯一延續了幾代，并幸存下來的公司。”

在存儲領域，一系列收購促成了美光的復興。 他說：“日立和NEC合并成為Elpida（爾必達），被美光（Micron）收購。這的確使美光 科技 保留了DRAM業務，今天全球有三大DRAM供應商，雖然美光公司是最小的，但那筆交易使他們擁有了足夠的技術和競爭力，以及日本公司的影響力。”

IDC研究副總裁Shane Rau表示同意。他說：“美光收購爾必達使他們邁過了門檻。現在有三大內存公司，這對于它們在DRAM中具有足夠的供需是必要的。我們預計NAND市場也將出現整合。”

政府對收購的干預和影響

不過，并非所有宣布的收購都能實現。審查過程可能會產生令人意外的結果，而且政府可能認為國家受到威脅。 過去，主要是美國政府負責終止或推遲重大交易，但中國等其他國家開始發揮其市場力量 ，中國否決了高通公司的440億美元收購NXP的計劃。

“由于富士通收購交易的失敗，美國國家半導體收購了仙童半導體。”Rhines說，“這筆交易意義重大，因為美國國家半導體數十年來一直將其研發投資降至最低，而Don Brooks（當時的總裁兼首席執行官）領導下的仙童半導體開發了出色的新技術。它使美國國家半導體煥發出了新的生命，因為一家將研發投入最小化和運營卓越最大化的公司收購了一家研發投入最大化的公司。”

美國政府在另外兩項間接影響芯片產業的交易中也發揮了重要作用。第一項涉及1956年IBM簽署的同意法令，當時該法令旨在限制IBM捆綁服務、軟件和大型計算機的，被稱為“市場籃子”的壟斷定價。

IBM是當時唯一提供這三個功能的公司，而且由于當時的平臺也是行業的標準，所有軟件都必須與IBM的設備兼容。因此，IBM利用其市場影響力使用低價策略與這三個細分市場中的任何一個競爭對手競爭。

美國政府還于1982年中斷了貝爾系統的交易，讓另一項交易達成。AT&T放棄了對貝爾運營公司的控制，而貝爾運營公司又被拆分為地區運營公司。貝爾實驗室（Bell Labs）與聯邦政府合作開展了大量工作，當時貝爾實驗室是全球主要的研發部門之一，與IBM不相上下。 貝爾實驗室在1947年發明了第一個

很赞哦!（24）