02 貿易赤字有資本凈流入(我國資本賬戶順差是否意味著資本流出大于流入？)

融資有關。20世紀90年代以前，在美國居民的家庭資產中，有價證券占比較大；2000年以后，房地產資產占比迅速上升。1991年有價證券占美國居民家庭總資產的比例約為13%，2000年這一比例上升到35%。2005年房地產資產占比達到40%，超過有價證券。目前美國家庭持有的房地產凈值是有價證券的2倍多。資產為基礎的儲蓄戰略推動了儲蓄減少、消費增加。

儲蓄／投資關系的變化。從20世紀90年代開始，由于生產率不斷提高，使美國經濟實現了低通脹下的長期、快速增長。產出擴大促進了國內需求和進口的增長，生產率提高還與其他因素一起影響了產出與需求之間的差額，進而影響了儲蓄／投資平衡。經濟持續增長以及樂觀的增長預期還刺激了投資支出，收入和資產價格膨脹推動了消費增加，儲蓄減少，最終導致儲蓄／投資狀況惡化。

與美國儲蓄占GDP比重持續下降的情況形成鮮明對照，美國投資占GDP的比重不斷上升。1990年-1999年投資占GDP比重的平均值為18.7%，2000年-2002年為19.4%，2003年為18.4%，2004年為19.7%，也就是說，從1990年到2004年美國投資占GDP比重的變動率為＋1.1%，遠遠高于歐洲(-2.9%)和日本(-9%)。

2002年-2004年，美國經濟曾經出現了針對其經常賬戶巨額赤字的調整，即美元對歐元和日元等世界主要貨幣大幅貶值，最高跌幅達到50%。這本應成為美國擴大出口、減少經常項目赤字的機會，但是，由于亞洲貨幣普遍實行釘住美元的匯率制度，美元并沒有能夠對亞洲發展中國家的貨幣貶值，美國與亞洲的貿易差額也沒有能夠得到應有的調整。

(四)為什么失衡：國際經濟環境的深刻變化

1、國際產業結構調整

在經濟全球化浪潮的推動下，以美國為代表的發達國家加快了產業結構調整，將傳統的制造業，以及高新技術產業的生產制造環節等大規模地向國外轉移，主要轉向那些具有勞動力低成本優勢、市場相對廣闊和產業配套能力較強的新興市場地區。亞洲等發展中國家日益成為全球生產制造基地和各類制成品的出口基地。由于在美國等發達國家的國民經濟中，傳統制造業所占的比重不斷縮小，金融、保險、電信等服務業所占的比重快速擴大，大量消費品和制成品嚴重依賴進口，加劇了美國與亞洲國家的貿易失衡。

2、國際分工格局變動

20世紀90年代以來，經濟全球化進程加快，生產要素跨國流動趨勢進一步加強。生產要素的國際流動從根本上改變了傳統的國際分工方式(主要使用本國生產要素進行的生產出口)，形成了生產要素在一些國家的集中，并進行面向全世界生產的新格局，具體表現為跨國外包發展與全球供應鏈延長。跨國外包是指跨國公司將生產或服務的一部分搬到海外，人工成本更低廉，賦稅更低，企業負擔的其他成本也更低。近年來，由于越來越多的跨國公司把生產或服務轉移到海外，再把產品納入旗下的全球供應體系，從而使全球商品供應鏈延長。

國際分工格局的變化使世界各國對其比較優勢進行了重組，即勞動密集型生產和服務通常率先轉移勞動力成本較低國家，包括多數亞洲國家，使其擁有相對的出口競爭優勢；美國等發達國家主要向國際市場提供資本密集型產品和服務，這些產品和服務會創造出新的就業機會和新的出口優勢。但是，這兩個周期通常是不同步的，尤其是資本和技術密集型產品開發需要一個過程，表現為技術創新周期。這樣，各國比較優勢的體現，包括新的出口和就業機會出現，呈現不同步性：當亞洲國家的比較優勢體現出來，美國的比較優勢還未能充分體現出來時；或者當美國的比較優勢表現出來，而亞洲國家的比較優勢還未能充分體現出來時，都有可能表現為雙方的貿易差額或經常項目差額。

3、國際資本流向逆轉

傳統經濟學認為，在自由競爭的市場體系中�國際資本將從收益較低的國家和地區流向收益較高的國家和地區。今天，盡管傳統經濟學中的基本原理依然有效，但國際資本的流動方向卻發生了逆轉。

一是美國在大量借入資源，流入到美國國內的國外資本已經接近其國民生產總值�GNP 的7%。二是亞洲等發展中國家在借出資源，并且，這樣的投資不是單個投資者為追求投資收益而做出的決定，而是亞洲等發展中國家大量積累外匯儲備的結果。

4、國際石油價格上漲

近年來國際石油價格持續高漲，主要石油生產和輸出國的石油收入大量增加，美國等發達國家的石油進口成本迅速上升，進一步加劇了全球貿易收支不平衡。2000年以來，國際石油價格從每桶10美元飚升至每桶70美元以上，推動石油生產和出口規模迅速擴大。2005年全球主要石油輸出國的石油出口價值達到近8000億美元，比2002年增加了一倍。與此同時，美國等發達國家的石油進口開支急劇增加，有關資料表明，美國經常項目逆差擴大的一半源自國際油價上漲。2005年，新興市場地區的石油貿易盈余總計3474億美元，占其全面經常項目盈余的68%，這也是中東地區和俄羅斯等產油國經常項目盈余迅速擴大的重要原因。但是，石油生產輸出國由此賺取的巨額收入并未被用于國內消費或進口，而是以投資各種金融債券、股權或資產等形式，重新回流到美國市場。

(作者單位：中國人民銀行金融市場司）

我國資本賬戶順差是否意味著資本流出大于流入？

其實正相反，資本與金融賬戶的順差意味著國際收支向盈余發展，通俗地說就是掙到的要比花掉的多：）

不過寫這則報道的記者用詞不夠嚴謹哦，報道中說提到的是資本與金融賬戶下的FDI（直接投資）、Portfolio Investment（有價證券投資）和Other Investment（其他投資），這三項是資本與金融賬戶下金融賬戶中的自主性項目，而順差、逆差是用于描述貿易的；金融資產方面還是用盈余和赤字更準確，hoho~~

國際收支平衡表儲備減少為什么記入貸方？

資本的流入計入貸方，資本的流入引起外匯收入的增加，資本的流出引起外匯收入的減少。官方儲備減少應記貸方。

資產類、成本類、費用類借方記增加，貸方記減少；負債類、所有者權益類、收益類貸方記增加，借方記減少。

儲備本身是存量，其增減額是流量。本年度儲備增加額列為借方金額，其減少額列為貸方金額，二者相抵得出儲備凈增額或凈減額。

能夠引起本國外匯收入的項目，記作貸方，用“+”表示。對于貨物進出口，出口獲得外國外匯，則為外匯收入，為貸方。出口貨物，本國為了加工出這批貨物，本國資源減少，計入經常項目貸方。

擴展資料

1、國際收支平衡表上反映出來的貸方余額，即一國在一定時期內（通常為一年）對外經濟往來的收入總額大于支出總額的差額。

2、國際收支總計平衡而分項又不平衡，正說明項目之間有一種補償關系。外貿逆差通常伴隨資本凈流入或國際儲備減少，而外貿順差則通常與資本凈流出或國際儲備增加同時發生。

3、對每一筆交易要同時進行借方記錄和貸方記錄，貸方記錄資產的減少、負債的增加；借方記錄資產的增加、負債的減少。

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