02 資產海外化債務國內化是什么(國外資金在中國投資，資金該通過什么方式進入)

漲,該公司迅速將一部分投資轉移到其他行業,從而避免了國有化的風險。

第三,投資方式的調整。

它包括兩個方面的內容:

一是將股權投資和債權投資互換。股權投資和債權投資是常用的兩種投資方式,前者以購買股份和成為合資企業投資者等形式投資,按資產產權比重定期分紅,取得股息收;后者以銀行信貸、企業、商業信用等方式投資,這可獲得穩定的利潤。當國有化風險增大時,跨國公司將股權出賣或轉為銀行信貸、母公司的買方信貸等債權形式;而當債務危機增大時,跨國公司又將其貸款轉換為股份投資,這種轉移盡管有一定困難,但可以減少風險。

二是進行投資幣種的轉換,即跨國公司為了防范風險將其投資幣種轉換為當地貨幣。

第四,投資戰略的調整。

即跨國公司推行當地化的投資戰略,增大跨國公司的當地化程度。本世紀70年代以來,許多發展中國家要求實行外國投資當地化,即“逐步國有化”,其結果實際上就是使一部分風險轉移到“當地”,并使國有化風險大大降低。

第五,投資經營策略的調整。

跨國公司在對外直接投資中,能否根據客觀情況的變化及時地調整投資經營策略,直接關系到跨國公司的生存和發展。當跨國公司與當地政府發生沖突時,跨國公司應從長遠利益出發,盡量與東道國保持友好的關系,寧可犧牲眼前利益,采取積極合作的政策,這有利于避免國有化的風險。

3.投資后期階段。

當國有化風險嚴重危及跨國公司的生存,難以采取有效的措施時,只能從東道國撤退。抽回投資采取撤退的戰略,必然會造成許多經濟損失,應當有步驟有計劃地進行,同時采取多種措施,盡可能地減少損失

清空海外資產 國內酒店產權轉手融創富力 萬達酒店還剩什么

在輕資產的道路上，萬達酒店發展可謂“越走越遠”。10月16日，萬達酒店公告稱，在當日舉行的股東特別大會上，以投票表決方式獲正式通過有關出售芝加哥物業項目權益議案。這意味著，萬達酒店將出售其最后一個海外項目。事實上，從2017年萬達將77家酒店及13個文旅項目以630多億出售給富力和融創后，萬達酒店就似乎按下了輕資產化的“快進鍵”。從之前的“買買買”到如今的“賣賣賣”，萬達酒店的操作不禁讓業界驚訝。伴隨萬達酒店最后一個海外項目的出售，在業界看來，萬達酒店還剩什么？其又能在輕資產化的道路上走多遠，這些都成為萬達酒店未來發展的“X”因素。

擬出售最后一個海外項目

隨著萬達酒店旗下資產芝加哥物業項目獲得股東投票通過，其最后一個海外項目也被擺上貨架。根據萬達酒店發布的公告顯示，關于芝加哥物業項目權益出售表決，萬達酒店股東投票數總數為3384121675，其中贊成票為3333998675，占比為98.52%；反對票為50123000，占比為1.48%。由于超過50%之票數贊成以上普通決議案，因此載于股東特別大會通告的提呈決議案獲正式通過。對于萬達酒店出售芝加哥物業一事，北京商報記者也聯系了萬達集團方面相關負責人，該負責人表示以相關公告為準。

北京商報記者了解到，萬達酒店在今年7月30日就公告稱，將以2.7億美元(相當于約20.925億港元)出售芝加哥物業項目90%權益。后又于8月17日發布公告稱，有關非常重大出售事項及關連交易出售芝加哥物業項目權益的進度，將買賣雙方完成條款磋商延期至8月21日。

公開資料顯示，芝加哥大廈由萬達酒店與Magellan Parcel C/DLLC于2014年共同開發，前者持有90%的權益，該項目緊鄰芝加哥CBD，項目規劃總建筑面積約為17.6萬平方米，計劃建設一座361米、高101層的五星酒店及高檔公寓項目，建成后將成為芝加哥第三高建筑。其中，高檔公寓部分已于2015年9月開始預售，截至2017年12月底，已累計預售約56%的可銷售總面積。目前正在進行主體結構施工，預計將于2020年完成開發。

對于出售芝加哥物業，萬達酒店此前還公告稱，預計此次出售將為萬達酒店帶來9400萬港元的收益。同時，萬達酒店方面還表示，出售該項目與公司去杠桿化及改善現金流量的策略一致。此外，萬達酒店將得以調配其資源至更專注發展酒店管理及營運服務、酒店設計、酒店建設管理及相關買粉絲服務等業務上。

走上“賣賣賣”之路

事實上，在出售芝加哥物業之前，萬達酒店就已經開啟了“賣賣賣”之路，而這又與多年前“買買買”的操作形成了鮮明對比，究竟是什么原因讓萬達酒店不斷出售資產呢？

早在2014年前后，當時正值中國房地產企業“出海熱”，而作為萬達集團創辦人兼董事長的王健林也先后在英國倫敦、西班牙馬德里、澳大利亞悉尼以及美國芝加哥等地收購新的項目。在當時王健林的設想中，未來8-10年，萬達將在境外10個主要城市建立萬達酒店。據悉，僅在2014年，萬達酒店發展就以2.65億歐元的代價收購了西班牙大廈項目。

然而，到了2017年，由于貸款的收緊以及海外資產監管趨嚴等因素影響，萬達酒店不得不開始清理“資產”，由此，發展路徑也由之前的“買買買”變成此后的“賣賣賣”。

2016年6月，萬達酒店以2.72億歐元(按目前匯率約20.81億人民幣)的代價出售了僅僅買入2年的西班牙大廈，對比2014年2.65億歐元的(按2014年匯率約22億人民幣)買入價格，這樣一進一出，也讓萬達酒店損失過億人民幣。到了2018年1月，萬達酒店又接連售出了倫敦和澳洲項目，如今僅剩的芝加哥項目也被擺上貨架。

一邊不斷出售海外資產，另一邊，萬達集團在國內也不斷出售酒店資產和文旅項目，由此看來，萬達勢必將酒店輕資產化進行到底。

2017年7月，萬達與富力、融創達成協議，萬達商業將北京萬達嘉華等77個酒店以199.06億元的價格轉讓給富力地產，并將西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目等13個文旅項目91%股權以438.44億元的價格轉讓給融創，兩項交易總金額達637.5億元。如今，雖然萬達在酒店領域不斷擴容，但是其旗下酒店大部分資產均以轉讓。

在星碩酒店管理公司首席買粉絲官袁學婭看來，萬達酒店不斷拋售海外資產，主要還是為回籠資金，至于之后的發展路徑，肯定是要繼續輕資產化，但是最終能否脫穎而出，還需要市場進一步檢驗。

輕資產化“錢”景幾何？

在清空海外資產后，萬達酒店還剩什么？萬達在酒店領域如何發展也成為業界持續關注的焦點。根據萬達酒店發展發布的2020年上半年財報顯示，其主要從事酒店管理和營運業務，以及酒店設計，酒店建設管理等相關顧問及其他附屬業務。財報還顯示，截至2020年6月30日，萬達酒管管理共85間已開業酒店，已簽約管理115間在建中但尚未開業酒店。

北京商報記者從萬達酒店及度假村官網了解到，起步于1996年的萬達酒店及度假村，涵蓋酒店設計、酒店建設、酒店管理三大核心板塊。目前，萬達酒店及度假村旗下擁有奢華酒店-萬達瑞華、豪華酒店-萬達文華、高端酒店-萬達嘉華、高端優選酒店-萬達錦華、高端生活方式酒店-萬達頤華，超中端酒店-萬達美華、中端酒店-萬達悅華等七大酒店品牌。嚴躍進還指出，實際上，在2017年萬達將77家酒店資產打包賣給了富力之后，其輕資產發展的策略也愈發明顯。根據萬達酒店及度假村官網最新數據顯示，萬達目前擁有已開業酒店100余家，籌建及待開業酒店180余家，覆蓋全球160余座城市。

袁學婭認為，雖然近年來萬達在酒店領域的發展相對迅猛，數量上也不斷擴容，不過就其輕資產化發展而言，仍然還有不少地方需要補足。袁學婭還進一步表示，如果同向對比，相比其他房地產企業，萬達的轉型可謂走在前列，不過，要從國內酒店行業整體發展來看，其在酒店管理方面的還有不少功課要做。

同時，今年以來面對新冠疫情，萬達酒店也遭遇了不小的影響。根據萬達酒店財報指出，今年上半年，公司實現收益2.46億港元，同比下滑37%，其中來自酒店營運及管理服務的收益約1.13億港元， 較2019年上半年減少約48.9%。財報也指出，收益的減少，主要是由于在2020年第一季度受疫情影響所致。

袁學婭表示，酒店集團輕資產化是必然的，但是如何進一步提高酒店收益，則仍然需要探討。

國外資金在中國投資，資金該通過什么方式進入

中國經濟網-從海外資金看投資方向

中國經濟網-海外看中國

為什么央行大量購買美國國債會導致國內流動性增加？

央行大量購買美國國債不會導致國內流動性增加。

中國增持美國國債的原因剖析

(一)資金來源—改革開放外匯儲備迅猛增加

將我國長期以來的外匯儲備情況和美國國債持有量結合起

來分析可知，中國外匯儲備越多，持有的美國國債越多，即中國使用外匯儲備的重要途徑是購買美國國債。2001-2008年，中國每年穩定的有40%左右的

外匯儲備是以美國國債的形式存在。所以長期來看，中國的外匯儲備和持有美國國債量之間具有穩定的比例關系。然而改革開放以來，以貿易上“獎出限入”，資金

(二)購買對象—美國國債的安全性和流動性

金融危機導致美元的強勢地位陷入危機。但是歐元、英鎊、日元的表現卻更弱，所以這些貨幣目前還都不能替代美元的國際地位。在全球都面臨金融危機時，中國

意識到美國國債是相對保險的投資產品。美國國債容量大、需求強勁、交易活躍、流動性強、收益較高，如果減持美元資產，來增持其他幣種資產，也只能導致外匯

儲備市場價值出現較大賬面損失。

(三)儲備結構—不能大部分購買黃金、石油等

中國的外匯儲備中不僅含有外商來華投資的款項和

中國所欠的外債，還包含國際游資和貿易順差。即使在貿易順差中，也不全是國內企業出口所得，其中有很大一部分屬于跨國企業。2001-2006年，超過

50萬家外商投資企業正在推動中國經濟快速發展，其出口總額已連續5年占據當年中國出口總額的一半以上。因此為了維持正常的經濟秩序，外匯儲備就必須滿足

外商和內商的經常性兌換需求。所以中國不能將大部分外匯儲備用于購買黃金、石油和礦產等實物。

(四)去杠桿化—大量資本重新流入美國

金融危機下，去杠桿化已經成為一個熱詞，現在全球主要金融機構(包括中國的金融機構)都已啟動去杠桿化進程，引起大量短期國際資本重新流回美國。另外，

由于美國國債仍是當前國際金融市場上最具流動性的資產，所以大量短期國際資本重新流入美國投資于美國國債。這一方面會引起美國短期國債收益率水平下降，另

一方面會引起美元相對于其他主要貨幣的升值。因此增持美國國債就成為中國的必然選擇。

(五)結售匯制—政府控制跨境資本流動

強制結售匯條件下，企業必須把所得外匯賣給指定商業銀行，商業銀行再在外匯市場上將超過頭寸限額的外匯賣給中央銀行，中央銀行在取得外匯的同時，要增加相

應數量的本幣發行。可以說，外匯是央行通過增加貨幣發行從企業和個人手中取得的，因而外匯儲備成為央行的資產。這就滿足了政府對于跨境資本流動的控制，政

府手中集中的過多的外匯儲備不得不投向海外市場，美國國債是相對合適的投資產品，因此中國持有的美國國債增加。

(六)其他目的—人民幣的國際化進程

人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。金融危機之后，中國仍然繼續增持美國國債的另一個

原因就是人民幣國際化。人民幣現階段的國際信譽還是建立在龐

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