02 遠景能源海外中標(四券商節后看好的五大板塊)

明陽智能進軍歐洲市場

在國際能源博弈中，有了實力，才有說話的底氣。

盡管在高端零部件上，中國風電和國際巨頭相比還有差距，但就像光伏、新能源汽車，就像無數個從低谷走來的中國制造業一樣，中國風電，終會等來厚積薄發的時刻。

而風電，只是中國可再生能源發展的一個縮影。

無論市場是激進豪放，還是審慎求穩，無論政策是補貼扶持，還是嚴進嚴出，無論是風、光、水、氫合力發展，還是儲、存、運、輸各自為戰，中國可再生能源發展的目的只有一個——2030年碳達峰、2060年碳中和。

好風憑借力，送我上青云，下一個10年，中國還將乘“風”破浪。

來源丨團建頭條

編輯丨曹忠秋

審核丨曾 翔、肖 然

自貢疫情防控

11月風電招標“量價雙增”陸風集中度提升海風玩家增多

11月份風電招標項目已經出爐，財聯社記者統計獲知，11月風電招標“量價雙增”，包含框架協議，1-11月招標量已經逼近100GW.其中，陸風價格穩中有升，并且集中度有所提升，而海風玩家有增多的趨勢。國內某風電整機企業相關負責人對財聯社記者表示，考慮到大兆瓦機型占比快速提升，陸風機組價格回升代表整機企業的利潤空間得到進一步保障。

出貨量方面，雙一科技(300690.SZ)相關負責人對財聯社記者表示，四季度行業出貨量好于三季度，但受限于葉片等關鍵零部件供應緊張，全年還是不及預期。“目前，公司國內出貨正常；海外方面，受益海運費用下調和運力緊張狀況緩解，公司出貨更為順暢。”

11月風電招標“量價雙增”

據財聯社記者統計，11月風電招標規模達7.35GW，環比上升129%，其中海風招標規模2.50GW，環比上升125%。

據業內統計，2022年1-11月總計有97.38GW風電項目招標(含框架競配)。“今年風電招標一直保持高景氣度，我預計全年有望突破110GW.”中車風電資深人士李彩球對財聯社記者表示。

國金電新統計，11月中標價格上升至1725元/KW.1-10月陸風機組加權容量中標均價(扣除塔筒400元/KW)分別為2007元/KW、1996元/KW、1846元/KW、1856元/KW、1694元/KW、1785元/KW、1823元/KW、1848元/KW、1749元/KW、1677元/KW。

可以看出，自5月陸風價格降至最低點后，6-9月陸風價格穩定在1700-1900元/KW區間，11月中標價格環比上升2.85%。

對此，李彩球表示，風電機組均價回暖是一方面，最重要的是，回暖是在機型不斷增大的前提下實現的。“現在招投標基本是6-7兆瓦機型，整機廠商的成本壓力不斷減輕，疊加產品價格穩中有升，后續整機廠商利潤空間較為樂觀。”

據CWEA統計，2021年國內新增陸風機組平均單機容量為3.1MW.據公開信息，今年以來單機容量5MW及以上的陸風機組招標占比逐漸提升，截至11月末，5MW及以上的陸風機組招標占比達64%，其中11月單月5MW及以上的陸風機組招標占比達82%，大型化趨勢明顯。

陸風集中度提升海風玩家增多

近幾年，陸風企業內卷不斷，價格戰此起彼伏，2022年，機組中標集中度提升，行業競爭格局有望優化。

據公開信息，2019-2021年國內風機龍頭CR3集中度連續下降，2021年達47.4%。根據2022年1-11月陸風中標規模統計，金風科技(002202.SZ)、遠景能源、明陽智能(300739.SZ)陸風位列前三，分別為11970MW、10384MW、9586MW，CR3達到51.75%，行業集中度提升。

海風方面，由于市場處于快速增長時期，玩家不斷增加，海風機組價格繼續呈現下降趨勢。

對此，李彩球表示，海風市場屬于增量市場，今年海風招標量遠高于去年，11月海上風電招標多地開花，海南于本月開始“放大招”，啟動了首個海上風機招標，12月海南有望繼續大規模招標。“海風利潤相對較高，很多企業想進來分一杯羹。”

截至11月末，2021年以來國內已有21個平價海風項目公布招標價格，其中含塔筒機中標/預中標均價在4140元/KW，不含塔筒機組中標/預中標均價在3643元/KW。

公司方面，三一重能(688349.SH)海上風機公司正在試制測試過程中，目前進展順利，預計明年可正式推出機型，逐步可以參與海上風機的競標。三一重能方面表示，對于海風機型，公司會進行全系列的研發儲備，未來會根據市場需要推出對應的機型。海上綜合工程造價持續在下降過程中，預計后續還會有一定的下降空間。“公司募投項目包括研發海上產品6~10MW大兆瓦風機產品項目，力爭推出有競爭力的海上風機產品。”

運達股份(300772.SZ)近期接受機構投資者調研時表示，公司對于海上風電非常重視，公司自“十三五”期間布局海上風電，進行了海上風電技術研究及海上產品投運測驗。針對2022年開始的海上平價市場，公司2021年9月推出9MW海鷂平臺WD225-9000抗臺型海上機組，目前該款機組已具備批量化交付能力，同時公司自主研發的110米海上葉片近日已通過靜力測試。公司目前已有少量海風項目儲備訂單，未來公司將積極布局沿海省份市場。

四券商節后看好的五大板塊

建材行業：“新結構、新機遇”下的“分化與進化”

類別：行業 機構：國信證券股份有限公司 研究員：黃道立/陳穎/馮夢琪 日期：2021-09-30

穩健為主，分化加劇

回顧2021H1 建材板塊財報數據，各子行業在宏觀經濟新增長結構背景下，運行呈現顯著分化的態勢，整體呈以下特點：

①整體維持穩健增長，盈利表現各有分化：2021H1 建材行業營收同比+26.4%，歸母凈利同比+26.5%，子行業分化依舊顯著，其中水泥/玻璃/玻纖/其他建材營收增速分別為+12.1%/+57.6%/+43.4%/+40.3%，歸母凈利潤增速分別為-2.9%/+289.1%/+163.7%/+36.3%。2021Q2 整體繼續維持穩健增長，板塊間分化仍在繼續，玻璃、玻纖盈利彈性持續凸顯。

②成本上漲致毛利率小幅承壓，經營性現金流表現分化：2021H1 建材行業平均毛利率和凈利率29.0%和14.9%，同比-1.82pct/-0.16pct，其中Q2 單季度毛利率和凈利率29.6% 和16.6% ， 同比-1.34pct/-0.96pct ， 環比+1.44pct/+4.31pct。2021H1 水泥/玻璃/玻纖/其他建材分別實現經營活動凈現金219 /59/45/-75 億元，同比-17%/+130%/+122%/-189%，玻璃、玻纖板塊受益于盈利大幅提升，現金流同步改善，其他建材同比大幅下滑。主要受原材料價格大幅上漲、產品漲價滯后以及產業鏈整體現金流承壓拖累。

“新結構、新機遇”下的“分化與進化”

結合各子板塊財務數據和行業運行，我們對其觀點分別如下，其中：

水泥行業： 今年上半年以來，水泥行業運行整體以穩為主，收入增長穩健，受成本上漲影響，利潤小幅承壓。下半年行業景氣度有望獲得較提升。目前龍頭企業估值仍較為低廉。

玻璃行業： 今年上半年，浮法玻璃行業高景氣度持續，價格和盈利持續創新高，三季度以來，市場表現相對上半年較為平穩。展望下半年，預計整體需求回暖趨勢不改，消費升級進一步助推需求釋放，供給端沖擊有限，價格中樞仍有望保持較高水平，盈利結構持續升級。

依舊是龍頭企業中長期看點，推薦旗濱集團、信義玻璃、南玻A。

玻纖行業： 年初以來，玻纖行業延續去年下半年以來的高景氣度，粗紗市場和細紗市場同步上揚，行業價格和盈利水平持續提升并創歷年新高。展望下半年，預計未來供給增量穩定可控，疊加需求向上修復，中長期供需格局有望持續向好，高景氣有望持續。

推薦中國巨石、中材 科技 。

其他建材： 其他建材行業受地產行業影響，上半年呈現盈利漲跌互現，現金流承壓明顯，經營質量全面分化的整體運行態勢，各細分子行業在成長能力、盈利能力及經營質量等方面的表現差異明顯。在地產調控新常態的挑戰下，優質企業奮力破局、蓄勢待發。

風險提示： ①宏觀經濟進一步下行；②產能限制政策松動，供給超預期。

汽車 行業：芯片供應不足 產銷同比下滑

類別：行業 機構：山西證券股份有限公司 研究員：張湃/李召麒 日期：2021-09-30

市場回顧

2021 年9 月(截止至2021 年9 月28 日收盤)，滬深 300 漲跌幅1.63%， 汽車 行業漲跌幅-8.17%，中信一級 29 行業排名第26 位。細分行業中 汽車 銷售及服務(5.25 %)排行最前，卡車(-11.21 %)排行最后。

行業回顧

汽車 ：8 月，疫情因素+大宗商品價格高位運行，加大行業運行壓力，月產銷量分別172.53、179.88 萬輛，同比分別-18.57%、-17.70%，但我國 汽車 出口量同比+161.88%， 汽車 出口維持良好態勢。

乘用車：8 月，乘用車產銷量分別為149.66 萬輛、155.20 萬輛，同比分別下降11.65%、11.54%，累計產銷規模分別是2019 年同期的97.58%、98.42%。具體來看：1)轎車、SUV、MPV 銷量同比均下降，但A00 級、A0 級轎車，以及C 級SUV 實現月銷量同比高速增長，其中A00 級轎車月銷量同比實現翻番；2)自主品牌銷量同比增長，月銷售份額同比顯著提升；3)豪華車零售端月銷量持續同比下降，但銷售份額維持較高位運行。

商用車：8 月，商用車月產銷量分別為22.88 萬輛、24.69 萬輛，同比分別下降46.17%、42.76%；貨車產銷量分別下降50.58%、47.12%；客車產銷量分別增長2.90%、6.49%，其中，輕客月銷量在客車中占比為85.15%，產銷量同比分別增長10.31%、15.67%，為客車銷售市場貢獻了主要增量。

新能源 汽車 ：8 月，新能源 汽車 月產銷量分別為30.86 萬輛、32.10 萬輛，同比分別增長192.42%、193.61%，月產銷同比高速增長態勢延續，且純電動 汽車 、插電式混合動力 汽車 月產銷量同比均實現翻番。

上市公司：由于同期基數相對較高，以及受東南亞疫情導致的缺芯片影響下，當月同比普遍較上個月有所下降。分企業來看，乘用車中僅有上汽環比表現較好，福田 汽車 、廣汽集團等表現較差。預計未來一個月整體 汽車 市場銷量仍將同比下滑，但新能源車銷量還將持續增加。

投資建議

短期來看：行業方面，芯片供應問題疊加上年基數偏高，預計未來一個月乘用車產銷量仍將低于去年同期。但隨著東南亞疫情峰值的過去，芯片供應問題將逐步緩解，積壓的消費預計將在年末有所回暖。

新能源車方面，目前在基礎設施較為完善的城市選擇新能源車型已有較高性價比，因此新能源車滲透率還將逐步提升。