02 重慶外經貿集團什么級別(重慶對外經貿（集團）有限公司的管理團隊)

貧攻堅先進集體”稱號。

2021年9月2日，被國家體育總局授予“2017-2020年度全國群眾體育先進單位”稱號。

2021年9月25日，入選“2021中國企業500強”榜單，排名第74位。

四公里怎樣到江北區建新路65號重慶外經貿大廈

公交線路：軌道交通3號線，全程約11.2公里

1、從四公里乘坐軌道交通3號線,經過8站, 到達紅旗河溝站

2、步行約1.3公里,到達王貴診所

關于國內外重點公司的比較研究

中美博弈長期性和復雜性深刻改變了中國半導體行業未來的走向。政府對供應鏈安全的考慮以及通過國產替代來實現中國制造的技術迭代升級，并進一步推動經濟轉型，自上而下地引導國內資本對半導體行業的競爭格局進行重塑。

在這個時代背景下，如何選擇這個細分領域的優質企業標的？我首先整理了國內外一些主要功率半導體企業的資料，然后通過橫向對比觀察得到一些定性上的判斷。

1.1.1 控股股東背景

公司大股東華潤集團是多元化央企資管平臺，公司前身追溯到1983年，原四機部、七機部、外經貿部和華潤集團聯合在香港設立的香港華科電子公司，并建立國內首條4英寸晶圓線，而后經過多年的發展及一系列整合，當前已成為中國本土具有重要影響力的綜合性IDM半導體企業。

從公司的發展歷程看，華潤微今天的功率半導體的領先地位是大股東持續投資的資本運作的結果。未來華潤微仍將在大股東的支持下實現快速外延擴張。

1.1.2 華潤微的產品和技術：

1）公司一共擁有5條晶圓片生產線。 在無錫，擁有3條6英寸生產線，年產能約為247萬片；一條8英寸生產線，年產能73萬片。在重慶，擁有一條8英寸生產線，年產能約為60萬片，重慶的8英寸主要服務于公司的自有產品。兩條8寸線都是2011年建成，現已折舊完成。

2）公司功率半導體可分為功率器件與功率IC ，其中，功率器件產品主要有MOSFET、IGBT、SBD及FRD；功率IC產品主要為各系列電源管理芯片。其中MOSFET2018年營收規模為16億，落后于英飛凌的52億，安森美的31億，市占率9%。

3）華潤微IGBT產品主要應用為感應加熱、UPS、逆變器、變頻器、電機驅動、工業電源等。 參考英飛凌的標準，公司目前量產的IGBT產品技術類似于英飛凌IGBT第四代產品。公司第五代IGBT產品在研發中，預期2020年下半年會有成果，并在此基礎上陸續開發不同應用頻率的產品。另外公司的IGBT產品規劃路線是：在發展單管系列化產品的同時發展模塊產品。

4）第三代半導體材料

公司已儲備硅基GaN功率器件設計、加工和封裝測試技術、SiC功率器件設計、加工和封裝測試技術。目前公司在碳化硅二極管正處于產業化的前夕，目前已經建立一條中試生產線，并完成第一階段建設目標，1200V、650V碳化硅二極管在考核中，預計在2020有望實現銷售收入，目標應用領域為太陽能逆變器、通訊電源、服務器、儲能設備等，碳化硅MOSFET在積極研發中。另外，公司氮化鎵目前處于研發階段，600V硅基氮化鎵HEMT器件動態、靜態參數基本達標。

注1：MOSFET和IGBT是目前最常用的兩種功率半導體器件。

為了改善MOSFET的電壓耐受性，絕緣柵雙極型晶體管（IGBT）在MOSFET的基礎上增加一層P+層，與n基極層形成了一個pn二極管。在關斷情況下，形成的pn結承受了絕大股份電壓，而結構中的MOSFET不需要承受高壓，因此提高了元件的耐壓性能。因此IGBT一般用在高壓功率產品上，電壓范圍一般600V-6500V；MOSFET應用電壓相對較低，從十幾伏到1000V。但是IGBT的延遲時間要大于MOSFET，因此IGBT應用在切換頻率低于25kHz的場景，而MOSFET可以應用于切換頻率大于100kHz的場景。

注2：氮化鎵GaN適用高頻、高功率且電壓小于600V的場景。

由于在高效率及小型化領域的優異性能，氮化鎵在射頻、充電等多方面的優勢明顯。GaN市場具有較高增速，在射頻、電力電子領域有廣泛的潛在需求。從現在5G基站的加速建設角度來看，GaN由于性能的優越，以及5G基站對于頻射爆發式增長的需求，GaN有望實現快速滲透，且隨著規模化效應，成本有望進一步下降，再次助力全下游領域的滲透率提高。

注3：碳化硅，SiC在電壓600V及以上的高功率領域具有優勢。目前已被用于新能源 汽車 風力等行業。根據Yole，2018年SiC電力電子器件市場規模約4億美元，2023年成長至14億美元。SiC目前在新能源 汽車 主要用于充電樁，預計未來在 汽車 器件上將有更廣闊的潛在用途。

1.1.3 對標國際頭部企業的市占率和技術差距

士蘭微前身是由陳向東等七位自然人1997年發起創立 杭州士蘭電子有限公司 ，2003年上市，目前已經逐漸發展成為IDM模式綜合型半導體產品公司。公司的經營策略是聚焦于特色工藝，進入多媒體產業，并利用自有技術積累進入白電、 汽車 等高門檻行業。

士蘭微布局主要是四個領域：

1）LED照明驅動領域： 利用在控制芯片和功率器件的技術和成本上的優勢，加快智能照明系統的芯片和應用方案開發。

2）MEMS領域： 目前已經推出三軸加速度計、三軸地磁傳感器、六軸慣性單元，未來將陸續推出空氣壓力傳感器、紅外接近傳感器等MEMS傳感器產品，主要應用場景是移動智能終端、智能穿戴和 汽車 。

注2：MEMS即微機電控制系統（Micro-Electro-MechanicalSystems）是集微型結構、微型傳感器、微型執行器以及信號處理和控制電路、直至接口、通信和電源等于一體的微型器件或系統。與普通傳感器相比，MEMS具有普通傳感器無法企及的IC硅片加工批量化生產帶來的成本優勢，同時又具備普通傳感器無法具備的微型化和高集成度等優勢。

注3：壓力MEMS在 汽車 的應用場景是后裝進氣歧管壓力傳感器、 汽車 后裝機油壓力傳感器模塊和 汽車 燃油泵傳感器模塊等 汽車 及工業類壓力傳感器。

注4：慣性傳感器在 汽車 領域的應用場景是幫助GPS系統導航對死角進行測量。在 汽車 領域，慣性傳感器的快速反應可以提升 汽車 安全氣囊、防抱死系統、牽引控制系統的安全性能。

3）IGBT領域： 完善高壓高功率產品線：在高壓BCD工藝、高壓半導體功率器件和模塊的技術研發上加大投入，拓展和豐富以IGBT為代表的功率器件產品和智能功率模塊產品，拓展在新能源、高效電機驅動、工業控制等領域的應用。

4）8英寸芯片項目： 在國家集成電路產業基金和地方政府支持下，8英寸集成電路芯片生產線建成和投產。士蘭微拓展產能，在特殊工藝領域堅持走IDM模式。

聞泰 科技 2019年收購從恩智浦標準事業部獨立出來的安世集團（Nexperia）。

安世集團是一家專注于分立器件、邏輯器件和MOSFET制造和銷售的廠商，擁有超過50年的行業積累以及11000專業員工。安世制造模式是IDM，目前在全球擁有2條制造產線（英國曼徹斯特和德國漢堡）和3條封測產線（東莞、菲律賓和馬來西亞），晶圓產能約6萬片（折合成8寸），封測1000億件。公司39%營收來源于雙極性晶體管和二極管，全球排名第1；MOSFET占總營收達到25%，在 汽車 級小信號領域分別排第2和第3；剩余為邏輯器件和ESD保護器件。

安世在中國的市場份額很小，主要是技術低端。2018年，安世半導體分立器件出貨量總計900億顆。根據營收規模倒推價格顯示，安世半導體產品的平均出貨單價僅為0.12元，甚至低于國內同行華潤微的0.15元。

1.4.1 英飛凌(Infineon)：

英飛凌最初是西門子集團的半導體部門，于1999年4月1日在德國慕尼黑正式成立，2000年上市，2002年后更名為英飛凌 科技 公司。

英飛凌是全球排名前十的半導體解決方案龍頭，主要業務有 汽車 、工業電源控制、電源和傳感器系統以及數字安全解決方案，主要產品有功率半導體、傳感器、射頻等。公司的IGBT產品在不同電壓電流級別提供了全面的產品組合，包括裸芯片、分立器件和模塊等，其中IGBT模塊全球市場份額第一。

財務特征：1）營收增長放緩；2）毛利率持續提升（2019接近35%），凈利率從2018年持續下滑（不到5%），研發費用/營收（15%）。

2019年6月，收購塞普拉斯(Cypress)，金額87億美元

2020財年第三季度，我們對房地產、廠房和設備、無形資產和資本化開發成本的投資為2.66億歐元。相比之下，上一季度為2.47億歐元，當然上一季度沒有賽普拉斯。折舊和攤銷（包括非分部結果影響）共計3.81億歐元，其中還包括之前提到的與賽普拉斯PPA中公允價值攤銷相關的5200萬歐元，以及賽普拉斯公司7800萬歐元殘留資產的持續折舊。

1.4.2 安森美

1999年從摩托羅拉的半導體部門分拆。

在過去的20年當中，該公司大力拓展產品陣容，從傳統的標準半導體、分立器件，拓展到模擬半導體和信號產品、傳感器，以及完整的系統單芯片(SoC)等。安森美半導體主要聚焦 汽車 、工業以及云電源應用，比如數據中心的服務器，通信基礎設施以及物聯網。在IGBT領域有著不可比擬的優勢，提供同類最佳的IGBT技術和最寬廣的IGBT產品陣容。

目前安森美半導體總收入約55億美元。在功率半導體領域，安森美半導體僅次于英飛凌排名全球第二。

通過并購（從成立至今累計17次），安森美快速成長。尤其在收購Fairchild半導體后，是全球第二大功率分立器件半導體供應商。

2020年，公司將裁員475名員工。該裁員計劃預計在上半年內完成，但安森美并未公開被裁員工的補貼方案。

觀察上述面對英飛凌和安森美的資料整理，以及對歐美市場半導體產業的發展史，我們可以發現：

1. 并購對于半導體企業的成長來說是一個常態。 半導體行業并購動機和傳統行業有重大差異。傳統行業之間的并購往往發生在存量，并購可以緩解紅海市場的價格戰壓力。而半導體行業的并購是在一個增量市場中進行，并購動機往往是未雨綢繆，提前布局，搶占未來競爭的行業主導權。比如 Intel 2016年收購初創公司Nervana，隨后又收購Mobidius，之后英特爾在收購AI芯片公司的路上一發不可收，2017年收購Mobileye，2019年又收購了以色列的新星HabanaLabs。英偉達和Intel對Mellanox的爭奪，和

很赞哦!（65423）