03 2023年一季度外貿出口環比(小鵬汽車2023年第三季度財報 營收超85億元/環比增長68.5%)

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▲“利差倒掛”這事最多就是個導火索，而且不會長久，原因很簡單資本流入美國無利可圖，美利堅的通脹高得離譜，去了毫無意義。

▲疫情肯定是經濟有些影響，但實際上不大，一系列的政策已經落地，一旦緩解今年后期的爆發必然很高，況且我國一季度的外貿增長還是狠迅猛的。

▲美聯儲今年不論怎么加息，對我國金融市場的影響始終有限，而且現在世界對人民幣資產的青睞遠遠不是過去幾年可比的。

換句話說，內部我們足夠韌性，外部（美元）無論有多鋒利，都不會是人民幣如此貶值的最大理由，我們再看外資持有人民幣金融資產，截至2月末是10.5萬億元，環比下降了3000億，但是同比增加了9000億，根據往年同期來看，這一數字相對都是在微降狀態。

外資持有境內人民幣金融資產

如此看來，這一輪人民幣貶值我們有著自己的目的——之前太強勢，從去年6月開始美元瘋狂甚至，近一年的時間里人民幣也是，相對來說這屬于好事情，說明外國資本認為人民幣也具有了避險功效。

但是，過于強勢也不行，例如美元的強勢導致全球非美貨幣哀嚎一片，一些國家的資本可能會流入美國，但也有不想去的，畢竟今年美國金融制裁玩出了底線，這個風險資本肯定不愿承擔。

這個時候他們就愛上了中國市場，但是人民幣過于強勢，以至于進入我國市場存在的匯率損失，會打消部分外資的興趣。

當然貶值對于我國的出口也是有利的，在經濟遇到一些問題的時候，通過出口增加收入也是很有必要。這兩天有個消息就可以說明。受疫情影響，我們外貿的部分訂單被東南亞搶走了，例如越南3月出口超過深圳，環比暴增近50%。

當然這次貶值的確也急了一些，這是部分外資使壞的結果，或者說不懷好意，屬于短期在我國市場撈金的。根據IIF的數據，上個月外資溜了1110億元，其中債券710億元，股票400億元，期間人民幣匯率從6.3貶值到了6.4。

如今央行也出了手段，下調了外匯存準率（外資投資中國需要上交人民銀行的資金占比），去年底的時候從7%提到9%，現在下調至8%，說白了就是要盡可能留住外資，這個操作很重要。

最近，不止人民幣暴跌，股市也出現大幅度的回調，若從年初算起，跌了750多個點，市值從75萬億元跌倒了59萬億元，蒸發了16萬億元。

這兩者有什么關聯么，理論上來說，人民幣升值會導致越來越多的外資被吸引進入中國，最終形成外資涌入中國尋找投資機會的結果，外資會將所兌換的人民幣投入中國股票市場，然后股指就漲了。

另一方面，面對外資的涌入，外匯占款會上升，要保持外匯的穩定，要適當增加貨幣供應，利率也會下降，促進股指上漲。

那就只有一種可能，外部因素導致匯率和股票市場同時出現波動，例如上文說的外資流出引發拋售或疫情影響等等。

話說回來，外資對于國內股票市場的沖擊是非常小的，而且流入美國股票市場也沒用，扣除通脹回報率是極低的，短期投機可能會這么做，長期還是要看經濟，而中國仍然是最優選擇。

所以美元在加息的情況下收割我國股票市場那簡直是天方夜譚，那這次股指深調有何意義？去杠桿！哪里的杠桿，房地產的。

這幾年有一些房地產公司頻頻爆雷，其中不乏行業巨頭，這個泡沫是一定要盡早擠掉的，前段時間主要從事債券市場著手，要降低這些地產公司的財務杠桿，保證能夠正常開展業務，例如按期交房。

目前很多企業暫時轉危為安，若說“脫離苦海”還需要時間，地產企業的問題除了債券以外，就是股票市場。

根據去年新增數據，房地產融資信用債占比超過31%，海外的占比15%，信托和信用債一樣，其次就是ABS融資占23%。

需要說明一下，ABS融資說白了就是房地產企業以現在手里的項目為基礎，然后以這個項目的預期收益為保證，然后發行債券籌資。

以上這些都屬于發債融錢，是去杠桿最難啃的骨頭，除了這個以外就是房地產上市公司股票定增融資，實際上這屬于隱形提高杠桿，一旦面臨經營不善，這些錢也要打水漂，不僅不管是誰投資的，都傷到了資本。

房地產企業的定增融資一般是兩種：第一種是直接融，給投資方股票，然后拿錢；第二種就是通過銀行，即銀行先定增融資，籌到錢以后地產企業再通過ABS融資借過來。

例如2018年房地產負債率頂峰的時候，當年定增融資最多的行業之一就是金融業，例如當年農業銀行定融了1000億元，刷新了歷史記錄。

自從2015年以后，房地產的市盈率一路走低，股指越來越低，這屬于行業壓低，估價只是順帶的，現在就是要把屬于房地產的資本轉移到更有利經濟發展的企業當中，例如通信、醫療等科技企業。

但是這些企業相對估值都是偏高的，不利于大量資本流入，因此這個股指深蹲一方面擠掉地產企業的隱形資本，另一方面增加含金量更好的企業。

所以說，本輪無論是人民幣貶值還是股票的下跌，都是金融市場需要的，完全符合我們金融服務實體的宗旨。

不過，在這個過程中，痛肯定是有的，但時間不會很長，而且千萬不宜跟風，尤其是外資的走向，要知道這些資本回來抄底的時候比誰都快。

最后一句諫言：財富是美好的，得到財富的過程可能是“悲壯的”，且行且珍惜吧。

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歷年美元兌人民幣匯率是 - ： 貨幣兌換 1人民幣元=0.1567美元1美元=6.3828人民幣元匯率數據由和訊外匯提供,更新時間:2011-08-16

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人民幣對美元的年度匯率?： 估計很難找到的.國家外匯管理局網站,統計數據,人民幣匯率中間價,也只能查閱近3個月的,另外在其網頁備注里顯示,比如“2、從2002年4月2日起公布人民幣對歐元匯率價格.”“6、自2011年11月28日起,公布人民幣對澳元、加元匯率中間價.”接著你可以去人民銀行網站“首頁/關鍵圖表/人民幣匯率中間價對美元細覽”,但人

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