03 2023年上半年貿易順差數據(美聯儲加息a股會怎樣)

00市盈率（18.6x）盡管近期已有所回落，但仍僅略低于過去十年均值。在經濟下行、政策難松的大背景下，仍不具備深厚的安全墊，故短期波動再所難免。

此外，通脹預期現見頂跡象，長期美債利率或趨于筑頂。昨日美十年期國債利率下降主要受通脹預期下降3bp所致，以TIPS衡量的實際利率基本維持不變，體現出鷹派加息路徑已被市場較充分地計入預期，而長期通脹預期也出現先于短期通脹預期扭轉的跡象。我們認為雖然短期內通脹黏性仍然較強，但見頂回落的方向維持不變，疊加四季度的高基數效應，預計年底前CPI同比增速回落至6-7%區間仍是基準預測。在此基準情形下，作為全球資產定價之錨的十年期美債利率若能企穩甚至邊際回落，包括美股在內的各類資產或有望獲得喘息之機。

在招商基金研究部首席經濟學家李湛看來，美聯儲大幅加息，一是會抑制需求，推動失業率上升，增加經濟硬著陸的風險，而美國內需下降也將導致相應出口國的貿易條件惡化；二是全球資金回流美元，引起其他國家幣種貶值；三是美債利率上升、美元升值，增加新興經濟體的外債償付壓力。

“預期差乃一切波動之源”。李湛說道，8月失業率回升，使得市場對上周的CPI數據抱有極大期待；而CPI降幅不及預期，美聯儲加息預期落地，美股三大股指全面下跌，美債回調。本周海外股債波動可能再次加劇。但我們預計，目前是美聯儲最鷹的階段，在兼顧資產表現的前提下，中期選舉前后美聯儲表態或轉向溫和。

A股成長風格承壓

中期前景相對樂觀

談及此次加息及美聯儲美聯儲加息短期可能會對成長風格產生負面影響，但托底經濟的積極因素正在逐步發揮作用，對市場中期前景保持相對樂觀。

匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超分析稱，美聯儲加息對A股影響主要有三方面，第一是鷹派加息導致美股下跌，全球風險資產偏好回落，A股也有可能受到情緒面沖擊。第二是加息導致美元進一步走強，人民幣面臨貶值壓力，有可能導致資本流出壓力。第三美聯儲加息將導致全球需求回落加快，我國外需面臨回落的壓力，可能會影響部分行業的業績表現。

沈超進一步強調，“但是中國作為大國以內需為主，貨幣政策有以我為主的能力和空間，美聯儲加息對A股基本面影響有限。目前市場由于風險偏好回落已經回到歷史相對低位，在當前估值低位區域，我們認為不宜再悲觀。”

海富通基金解讀，此次會議進一步加重了市場對于緊縮的預期以及對于經濟增長壓力的擔憂。但是在整體流動性收緊、美元短期走強的背景下，新興市場匯率和資金流出壓力并非必然。雖然我國貨幣政策在一定程度上受美國加息、國內通脹中樞抬升的制約，社融同比略有下行，但聚焦于國內基本面，貨幣政策托底經濟明顯，流動性整體仍合理充裕。隨著國內穩增長政策進一步發力，中國繼續保持流動性寬松并先于海外經濟體復蘇仍是大概率事件，A股相比美股更有韌性。在經濟弱復蘇背景下，A股仍將以結構性機會為主。

目前，A股市場估值已處于相對偏低的水平，近期成交持續縮量，目前的市場情緒已接近今年四月下旬的低迷水平。當下，或是做中期布局的較好時間窗口，配置上可適度均衡。交易型投資者可從自身需求出發逢低布局；價值型投資者可以定投的方式長期投資，平攤投資成本、降低整體風險。

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