03 2023年上半年對俄貿易(俄烏戰爭速遞（2023年8月29日）)

僅供參考,不作為入市依據)

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白糖

【重要資訊】

1.海關總署公布的數據顯示,2022年5月份中國進口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(稅則號17029011)7.8萬噸;甘蔗糖、甜菜糖與其他糖的簡單固體混合物,蔗糖含量超過50%(稅則號17029012)2.71萬噸;其他固體糖及未加香料或著色劑的糖漿、人造蜜及焦糖(稅則號17029090)0.32萬噸,三項合計10.83萬噸,同比增加7.46萬噸。2022年1-5月我國累計進口糖漿的等三項合計46.37萬噸,同比增加29.39萬噸。21/22榨季截至5月底我國累計進口糖漿等三項合計69.39萬噸,同比增加15.06萬噸。

2.CFTC公布數據顯示,截至6月14日當周,對沖基金及大型投機客持有的原糖凈多頭倉位繼續萎縮,較此前降幅有所擴大,周度減少24920手或12.8%,至170483手,刷新3月末以來低位。目前糖市仍未擺脫政策端的擾動,主產國產量前景的不確定性增大,巴西燃料稅法案的影響尚不明確,而最近印度糖出口政策或又有新的變動,還需關注后續相關事件的進展。

【交易策略】

1.單邊:巴西產量前景改善,且美國加息力度加大,印度增加出口配額,原糖弱勢運行。短期來看,6月國內前期補庫的現貨需要一定時間消化,期價回調空間預計基本到位,但仍需時間震蕩磨底,暫時觀望為宜。

2.套利:觀望。

3.期權:觀望。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)。

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棉花-棉紗

【外盤影響】

隔夜美國聯邦法定節假日,周一休市。

【重要資訊】

1.根據海關數據統計,2022年5月我國棉花進口18萬噸,環比增6.8%,同比增6.8%;2022年1-5月累計進口棉花98萬噸,同比降29%;21/22累計進口棉花134萬噸,同比降43%。

2.印度棉花協會(CAI)最新報告顯示,截至2022年5月31日,CAI評估印度棉花2021/22年度棉花平衡表,與上一年度比較,期初庫存減少90萬噸,產量減少64萬噸,進口增加9萬噸,國內需求減少34萬噸,出口減少65萬噸,期末庫存減少47萬噸。與4月份比較,產量降低14萬噸,國內需求下調9萬噸,期末庫存減11萬噸。

3.據印度相關機構數據,截至6月17日印度全國植棉面積達190.6萬公頃,植棉進度同比落后約6%,整體處于近年偏慢位置。具體從各棉區植棉情況來看,北部棉區新棉播種基本完成,同比落后約3.5%;近期受西南季風降雨充足影響,南部棉區植棉進度同比領先超一倍;中部主產棉區馬哈拉施特拉邦進度顯著偏緩。

【操作建議】

1、單邊:美棉主產區干旱緩解,各項數據也顯示美棉基本面開始轉弱,美聯儲加息步伐加快,大宗商品都面臨下跌,美棉走勢轉空。而國內消費仍比較差,下游企業以先消化之前積累下來的庫存為主,因此到下游明顯改善可能尚需時日。國內棉花供需面偏悲觀,政策面雖然存在利好預期但是仍未兌現,鄭棉基本面偏弱勢。昨天9月合約跌破19000之后快速回彈,可見下方的支撐作用非常強大,短期內可能會在19000上下區間震蕩調整一段時間,但大的趨勢目前來看仍偏空未有新的因素能夠改變基本面。關注宏觀大宗走勢。

2、套利:現貨棉紗虧損正逐步回歸,可考慮做多9月合約棉紗的盤面利潤。

3、期權:短期內建議可考慮高位賣出CF209-C-19600。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

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花生

【重要資訊】

昨日國內花生價格平穩弱運行。市場陸續收尾,交易量有限,貿易商多以銷售前期庫存為主,出貨意愿增加,但多數不愿讓利出庫。近期東北、河南南部降雨明顯,尤其河南產區旱情有所緩解;東北產區整體漲勢良好。東北產區308通貨米報價4.75-4.80元/斤。河南白沙產區通貨米報價4.50-4.70元/斤,大花生通貨報價4.45-4.60元/斤,成交價格以質論價;山東產區報價通貨米報價4.30-4.50元/斤。油廠到貨量維持較低水平,魯花通貨米成交價格在8600-9000元/噸,部分好貨成交價格在9100元/噸,魯花工廠僅有萊陽開機,其余工廠已全部停機,暫時維持停機不停收狀態。益海嘉里全面停收。

花生油:國內花生油市場維持穩定運行,大宗油脂盤面大幅下挫,拖累市場心態。下游觀望情緒愈加濃厚,新成交寥寥,油廠基本以執行前期訂單為主,但前期訂單提貨緩慢。各油廠暫時維持目前價位,未做調整。目前國內壓榨一級普通花生油均價17700元/噸;小榨濃香型花生油市場報價不一,主流報價為20000元/噸。

【交易策略】

單邊:受到河南地區周末降雨,以及宏觀的影響,花生盤面或持續偏弱。但減產已成事實,且后續仍會有天氣的炒作,建議此階段保持觀望,待回調到位后,擇機做多01合約。在基差處在-600-800時存在一定的安全邊際。

月差:10合約是舊花生交割,導致期貨向現貨回歸,鑒于新舊花生的價差,10-1價差或會走低。前期0附近入場的可以暫時止盈離場,待-100以上時重新布局。

期現策略:花生的周五收盤的基差在-1100上下,去掉交割成本大約有700元每噸的利潤空間,可以選擇賣出套保或采購現貨拋出盤面,鎖定基差利潤。但花生盤面仍有上漲空間,可以擇機選擇更高點位套保。也需控制期貨頭寸的資金風險。

俄羅斯經濟政策分析

2020年7月21日，俄總統普京簽署《關于2030年前俄羅斯聯邦國家發展目標的法令》，確定了為使俄羅斯實現突破性發展、增加國家人口、提高公民生活水平、創造舒適生活條件以及發掘個人才能的重點任務目標。9月23日，俄政府正式批準《俄國家經濟復蘇計劃》草案并已準備開始實施計劃第二階段——采取措施恢復消費需求、提高私人投資，在預算調整的情況下，這將確保俄GDP在2021年增長3.3%。俄政府希望2022-2024年不僅為了恢復經濟，更是為了實現正在更新的國家目標而吸引私人投資。

2019年俄羅斯與中國雙邊貨物貿易額為1106.5億美元，增長2.2%。其中，俄羅斯對中國出口565.3億美元，增長0.9%，占其出口總額的13.4%，提高0.9個百分點；俄羅斯自中國進口541.2億美元，增長3.6%，占其進口總額的22.2%，提高0.3個百分點。俄羅斯對中國貿易順差24.1億美元，下降36.4%。截止到2019年12月，中國是俄羅斯第一大出口市場和第一大進口來源地。《中俄經貿指數報告（2020）》顯示，2019年，中俄貿易指數總體呈現平穩上升態勢，較2018年上漲12.66%。從中俄經貿指數(月度)來看，1月份新冠肺炎疫情出現后，中俄進出口總額出現明顯下降趨勢，在2月份達到低點，隨著疫情的逐步穩定，中俄貿易逐步恢復，進出口總額穩定上升。2020年第一季度，中俄貿易額達到253.5億美元，同比增長3.4%，增速在中方主要貿易伙伴中排第二位。

中投產業研究院發布的《2020-2024年俄羅斯投資環境分析及前景預測報告》共十八章。首先介紹了俄羅斯基本情況與投資環境，接著深入分析了俄羅斯經貿發展、中國投資合作情況以及俄羅斯重點區域投資機會。隨后，報告對俄羅斯汽車、鋼鐵、機電、農業等領域的投資機會做出細致透析。最后，報告闡述了俄羅斯外商投資的政策法規、稅收制度、外國企業在俄羅斯設立與人員進入程序以及中國企業在俄羅斯投資的風險及注意事項。

本研究報告數據主要來自于國家商務部、海關總署、俄羅斯聯邦統計局、俄羅斯聯邦駐華大使館、中投產業研究院、中投產業研究院市場調查中心以及國內外重點刊物等渠道，數據權威、詳實、豐富，同時通過專業的分析預測模型，對行業核心發展指標進行科學地預測。您或貴單位若想對俄羅斯投資環境有個系統深入的了解

俄烏戰爭速遞（2023年8月29日）

烏克蘭國防部副部長說基輔的部隊在南部戰線取得了進一步的進展，而東部的戰斗仍在激烈進行。多名俄羅斯軍事博客報道稱，位于南部赫爾松地區的莫斯科軍隊缺乏火炮和彈藥支持。俄羅斯國防部表示，已部署兩架戰斗機在克里米亞附近攔截美國無人機。五角大樓告訴CNN，美國將繼續“在國際法允許的情況下在黑海上空執行例行任務，以確保該地區的航行和機動自由。”

俄羅斯國防部說，俄羅斯29日凌晨在莫斯科以南摧毀了兩架烏克蘭無人機，這類襲擊幾乎每天都在發生。從俄烏戰爭前一階段的數據來看，俄方人員損失變少，而裝備損失，特別是火炮損失變大，其實說明的是俄方至少中下級人員已經不再樂于用士兵的生命來填烏克蘭反攻拉開的“豁口”。

烏克蘭方面的打法明顯是估算好射擊諸元后試探性進攻當地守軍，吸引俄方車隊增援，然后再路上用無人機監控好每輛車的位置，進行炮火覆蓋，由于覆蓋得十分精準，大批俄人見前車被炸，只能紛紛逃出車輛。而烏軍并沒有使用集束炮彈轟擊逃亡人群，只是等被轟毀的車輛在火焰中自爆，就說明了烏軍也在減少敵方傷亡。

俄羅斯目前戰場防空能力其實非常有限，隨著大量采用新材料（如紙板）制作的烏克蘭無人機投入戰場，俄羅斯的雷達難以偵知這些目標，故也給了烏軍非常多可乘之機。烏軍摧毀俄軍防空系統的高峰恰恰在6月5日至8月12日之間，達到每天平均摧毀1.81臺的程度，而8月12至27日則回落到1.73臺/日的水平。這說明了烏軍已經在使用無人機觀察、引導炮擊或撞毀俄方防空系統，來為己方飛行員開路，或者單純打擊俄人士氣，增加對方戰損。

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