03 中國外貿下降是因為不收美元嗎(為什么美國說中國是匯率操縱國，外國要逼中國人民幣升值呢，升值的話對外貿會有影響嗎)

結構，通過提高出口產品的技術含量和附加值，促進我國外貿結構優化升級。有資料顯示，許多歐美跨國公司都已經把技術創新和研發融入其企業發展戰略，并且有自己完備的研發中心，且投入大量研發資金。而在中國很多企業甚至連自主研發和技術創新的意識還沒有。他們所謂的核心技術和裝備基本依賴國外進口。

可以說，匯率機制的改革和人民幣升值對出口企業有一些壓力,作為出口企業，應該積極調整經營理念和出口戰略，加大自主研發和技術創新的力度，應以滿足個性化消費需求為目的，進行產品概念創新、產品功能創新、產品形態創新、產品包裝創新、產品運用創新等，以人民幣升值為契機，提高出口產品的技術含量和附加值，加速產品的升級換代，提高出口產品檔次,提升產品的品牌內涵和設計能力,創建出口產品品牌優勢，從而確立企業核心競爭力，提高出口產品的價格，以積極的姿態應對人民幣的升值，在對外貿易中贏得主動。同時，出口企業應重視開發新產品、引進新技術、進口新設備，加快對引進技術的吸收、消化和再創新的步伐，減少高科技新產品，如光學、醫療、精密儀器和設備等對國外的依賴，通過在進出口兩方面的努力來調整我國貿易結構，減輕人民幣升值對我國貿易的不利影響。

（四）政府應加強對我國進出口企業在政策上的引導和扶持

在人民幣升值的大背景下，中國政府應該在進一步優化出口商品結構，遏制對外貿易順差過快增長，促進我國產業結構升級方面有所作為。主要體現在政策上對進出口企業進行適當地引導和扶持。例如，政府在2007年采取的一系列調整措施，包括對“兩高一資”（高耗能、高污染、資源性）產品加征出口關稅及降低出口退稅，降低暫定進口關稅稅率、取消自動進口許可管理等方式鼓勵進口等；在WTO規則允許的范圍內采取一定的出口補貼，主要包括鼓勵研發的補貼、支持落后地區的補貼和環保項目的補貼；完善出口信用保險制度，比如出口信貸、出口信貸擔保和出口信用保險等出口的公共支持；還可設立專門機構為國內出口企業提供各種信息和買粉絲服務，包括國際市場行情、市場調查、潛在貿易對象及投資環境等，幫助國內出口企業開拓國際市場。同時，加強對綠色貿易壁壘和技術性貿易壁壘的學習和運用,防止外國高污染、低質量產品進入國內沖擊我國同類產品。

現在匯率下降的原因是什么？

由于美國嚴重的財政與貿易雙赤字局面短期內無法改善，很多國際專家認為美元貶值的局面目前仍難以扭轉。中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘認為，美元目前被高估15％-20%。他認為，美元貶值主要原因在于過去10年中美國經常賬戶赤字急劇上升。因此，美國需要美元貶值，從而使其經常賬戶恢復均衡。 而近期內，美國資產對國際投資者的吸引力開始減弱。財政激勵政策的淡出和利率水平的提高將使美國經濟增速下降。這些因素將增大美元繼續貶值的可能。

一直以來，人民幣匯率政策采取的是與美元的比值基本穩定不動，如果人民幣繼續盯住美元，美元有效匯率貶值15％-20%意味著人民幣有效匯率將貶值大約10%。 哈繼銘認為，從表面上看，美元貶值將提升中國出口產品的國際競爭力，對中國有利，但事實并非如此簡單。

美元貶值越厲害，人民幣升值壓力越大。種種跡象表明，市場對于人民幣升值的預期再增，而主要原因是目前美元跌勢不止和中國的雙順差。

如果將美元貶值看作是人民幣升值壓力的外因，那么中國的雙順差則是不可回避的內因。2004年中國的全年順差達320億美元，為1998年以來之最。全年實際使用外商直接投資606億美元，增長13.3%。根據中國人民銀行公布的數據，截至2004年年底，中國外匯儲備為6099億美元，這個數字較2003年增加了51.3%，增加額達2066億美元，成為2004年全球外匯儲備增加最多的國家。

統計數據還表明，無論是經常項下還是資本項下，中國都出現了順差。特別是貿易順差的出現，為要求人民幣升值提供口實。因為國際社會將其作為人民幣被低估的證據，并以此要求人民幣升值。

中國貿易條件持續惡化

“出口價格指數與進口價格指數的比例在1997年以前是上升的，在1997年以后是下降的。2005年一季度該比價較1997年一季度下降了15%。進出口總額只能反映進出口量，但不能反映貿易條件。導致貿易條件變化的基本原因是，1997年以前中國的通貨膨脹率高于美國，此后則相反。”宋國青認為。

目前，出口價格下降，進口價格上升的局面在中國已經形成，中國貿易條件出現惡化的趨勢，已經是不爭的事實。

中國改革開放之初提出的鼓勵出口的國策，即使出口為中國經濟貢獻了很大力量，但也使財政背上了沉重負擔。“最明顯的例子是出口退稅給中央財政增加負擔，截至2003年年底，中央政府拖欠的應退未退稅款超過3000億元人民幣。”商務部有專家認為。“同時，這種出口政策也造成了中國出口貿易條件的惡化，或者說是惡化的趨勢。中國并沒有出現國際貿易教科書上的那種典型的‘貿易條件惡化’的現象，這主要因為中國進出口商品不同質，即進口和出口的不是同類商品。但客觀地講，中國確實存在‘出口價格下降，進口價格上升’的趨勢，其主要原因是強調擴大出口規模，有‘一刀切’的現象。 ”

不分行業、不分產品的出口鼓勵政策，給出口企業創造了競相降價、搶占國際市場的條件，直接造成企業利潤一再減少，中國的宏觀外貿條件也逐步惡化。而近年來中國每出臺一項出口鼓勵政策，之后都伴隨著外國企業要求中國出口商降價的浪潮。而中國企業為了保住市場份額，不得不采取降價措施，使中國政府給予本國企業的優惠轉手讓給了外國商人。

而這種鼓勵出口的措施也遭到了越來越多的外國貿易伙伴的攻擊。中國加入WTO之前，對出口采取了諸如財政出口補貼、出口退稅等諸多措施。現在財政對出口的補貼已經取消，出口退稅也進行了改革，但匯率政策卻受到海外指責，中國在國際談判中經常處于被動地位。

外匯儲備遭遇負利率

根據宋國青的測算，目前貨物進口價格與美國聯邦基金利率幾何平均值為1.2%，按這兩項數據計算的外匯儲備真實利率為-6.9%。“因為數據變化，并不清楚外匯儲備名義額的增加中有多少是來自利息收入和因匯率變化引起的損益，因此無法準確計算實際實現的外匯儲備真實報酬率。按照外匯儲備數據和外匯占款數據可以做出大致的估計，其中包含因匯率變化引起的收益。考慮到可能的估計誤差，外匯儲備在過去兩年遭受真實價值巨大虧損的情況可以確定。”宋國青解釋道。

“1998年前，中國外匯儲備的利率較高，大約4%。1998年到2000年，由于亞洲金融危機，人民幣沒有貶值，中國進口商品價格低，外匯儲備賺了點錢。但2000年后等于丟了以前累計的收益。”宋國青表示。“2004年年底的外匯儲備為6099億美元，按照進口價格指數折合的美元數為5213億，兩個數字之間的差額約887億美元。”

另一個需要比較的是國內投資的報酬率，過去兩年，國內投資的實際報酬率非常高，“這里有經濟景氣變化的影響，但即使提出宏觀經濟波動的影響，長期平均的投資社會真實報酬率也在7%以上，與此相比較，-6.9%的絕對損失率意味著14.9%的相對損失率。”宋國青說。“也有人認為中國390億美元的貿易順差不太大，加上貨物貿易共500億美元。但加上美國、香港地區、臺灣地區到內地投資，投資變成實物收益，實物升值而外債貶值。外匯儲備的損失就大了。”

他認為，過去兩年中國貿易條件急劇惡化和外匯儲備遭受嚴重負利率的主要原因是國際商品價格的結構性變化，石油和金屬材料以及農產品的價格相對上升了。可以肯定，這樣的結構變化早晚要停止甚至發生逆轉。然而，在人民幣對美元名義匯率不變的情況下，貿易條件緩慢惡化和外匯儲備真實報酬率偏低（可能為零）的情況會持續下去。

“這一點對國內儲蓄利率構成了直接壓力。目前，中國的凈儲蓄大約為10萬億，而今年外匯儲備肯定超過7000億美元，也就是說大約為近6萬億元，超過凈儲蓄的一半，在匯率不變的情況下，外匯儲備的負利率或者低的真實利率可能直接傳遞到國內存款。在估計中國未來利率走勢的時候，注意到這點很重要。”宋國青說。

居民金融資產的最終用途可以分為國內國外兩個方向，后者直接對應的是國家外匯儲備（在中國目前對居民對外投資嚴格限制的情況下，居民金融資產主要是指國內金融資產；而未來在人民幣不能成為國際貨幣和居民對外投資條件放松前提下，居民將國內金融資產轉為國外資產的主要渠道就是用人民幣兌換國家的外匯儲備。由此看來，國家的外匯儲備在某種意義上是居民對外投資的外匯“儲備”）。相應地，可以將居民金融資產的損失分為國外和國內兩個方向上的財富轉移。 相當于個人凈儲蓄的一半在貶值。持續下去，就是不升值導致的赤字，最終通過負利率轉嫁給居民。

“中國壓國內需求，抑制投資，增加出口和順差，在投資約17%-18%的同時，出口真實增長30%，帶來了高的外匯儲備。”宋國青表示。“外匯儲備是連紙都不是的自稱為貨幣的數字符號。外匯儲備的風險是美國出現通貨膨脹。外匯儲備的真實收益率取決于未來20年的利率水平和進口價格。如果出現全球緊縮，那外匯儲備就是好資產。如果出現通貨膨脹和美元持續低利率，外匯儲備會很麻煩。”

“目前外匯儲備只是周轉手段，是頭寸，要用的時候手上有錢就是了，但實際上，我們應該將外匯儲備當資產管理，應該更加注重利用資金，預測真實收益率，經常核算貶值損益，不同幣種的名義收益率應向社會公布，外匯儲備實際上是國民財富。”宋國青表示。

美國穩定真實的“負利率”

根據宋國青的分析，美元低利率是外匯儲備負利率的主要成因之一。2001年以來，全球主要經濟體進入低利率周期。美聯儲12次降息，最低曾將聯邦儲備利率減至1厘。利率處于41年來的歷史低位。考慮通脹率因素，美國已出現負利率現象，雖然推動美國經濟在2003年急速增長，國內生產總值亦取得4%的強勁增長，但是亦促使以美元報價的金屬和能源價格大幅上升。

實際上，美元負利率政策相當于”透支繁榮”，鼓勵美國人通過借貸以維持消費增長。相對于4%的美國國民生產總值增長率，即使在經過數次調升利息后，美國利率仍然處于偏低水平。而聯儲局展開加息周期時亦表明，將會以漸進的手法將利率調升至中性水平。

“美國并未人為壓低利率，2002年到2003年，美國的核心CPI達到近10年來最低，而這10年也是歷史上利率較低的10年。美聯儲從來沒有說過調整利率的目標是通脹，但這是很多經濟學家的預計，也是沒有公認的目標。2004年美國核心CPI是1.6%，而近兩年美聯邦基金利率幾何平均值為1.2%，實際利率為負。目前這種情況已經持續了3年，可以說是穩定的負利率。”宋國青認為。

然而，為什么在美聯邦基金較低，能源價格、原材料價格和食品價格不斷上漲的同時，美國的核心通脹率僅為1.6%？難道價格傳導機制也出現了問題？“實際上，是中國輸出了真實低利率。Made in China(中國制造)的東西太便宜了。美國進口了大量中國工業品，而中國工業品的漲幅很低，造成美國CPI很低。而中國進口很多原材料，原材料漲價，進口也漲價。”宋國青認為。

“通貨膨脹率一直低于3%使得美聯儲并不急于升息，而中國和亞洲凈輸出資本更使美國沒有動力升息。亞洲各國爭相用很低的利率購買美國國債，借錢給美國。美國被動接受真實利率偏低，足夠多的外國投資使美國沒有必要為了吸引儲蓄而升息。”宋國青說，“于是，美國出現了穩定真實的負利率。”

一江資金向“西”流

“目前美國貿易逆差約6000億美元，其中中國內地貢獻了約2000億美元，亞洲（主要指香港地區、臺灣地區、韓國）3000多億美元，日本1000多億美

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