03 中信證券海外辦事處(內地人如何在香港股市開戶)

70%，更具有長遠意義的是，公司的業務轉型已經顯出成效。

多年來，盲目擴張市場的粗放式經營給保險公司逐漸埋下隱患。相比之下，外資保險公司雖然保費收入較少，但更加注重內涵價值和利潤的增長。在這樣的背景下，市場老大中國人壽的轉型之路對中資保險有著重要的示范意義。

2006年上半年，中國人壽風險型首年保費同比增長28.4%，首年期繳保費同比增長26.2%，續期總保費收入同比增加35.1%。同時，風險型保費收入占比、首年保費中期繳比例、10年期及以上期繳業務占首年期繳業務的比重等指標都顯著上升。

入世過渡期結束后，一些外資金融集團通過分別準入的形式，同時涉足銀行、保險和證券，并逐漸整合資源，力求發揮集團化經營的優勢。

中資公司也沒有閑著。今年以來，中國人壽的股權投資大手筆不斷。在金融綜合經營的大背景下，國壽一面為巨額保險資金尋找高收益的出路，一面引領整個行業探索新的坐標。[編輯本段]中國人壽：朝陽產業中的龍頭2006年1-6月份，國壽股份實現凈利潤58.17億，同比增長61.67％，利潤高速增長主要來自以下四個驅動因素：

（1）保費收入快速增長。2006年1-6月，國壽股份保費實現保費收入1113.64億元，同比增長了22.30％。

（2）保險業務支出增速減緩。2006年1-6月，國壽股份保險業務支出為391.35億元，同比僅增長了9.29％，其中賠款支出下降了8.48％，退保金增長僅2.94％。

（3）投資收益大幅增加。2006年1-6月，國壽股份實現投資收益99.51億元，同比增長了63.53億元，同比增幅176.57％。其中債權類投資收益為56.91億元，股權類投資收益為42.6億元，而05年全年國壽股份股權投資收益僅5.68億元，投資收益尤其是股權投資收益的大幅增加是人壽今年利潤快速增長的重要因素。

（4）實際所得稅率有所減少。2006年1-6月份，國壽股份實際稅率為11.25％，比05年同期14.13％的水平下降了2.88個百分點。截至到2006年6月底，國壽股份總資產達到6169.26億元，每股凈資產為2.52元，總資產占整個保險行業總資產的35.58%；人壽股份資產中，銀行存款，債券投資，股權投資（含基金），其他資產分別占比34.63％，52.15％，6.67％，6.55％，其中股票投資占總資產中的2.68％，尚未達到監管要求的5％上限。

中國人壽作為國內最大的壽險公司，有著非常顯赫的競爭優勢，主要體現在以下四點：

營銷渠道廣：國壽股份擁有最完善的分銷網絡，公司共有銷售人員約67萬人，中介網點9萬多個，銷售網點幾乎覆蓋了中國大陸的所有縣級行政區域。

品牌價值高：2006年國壽股份在《中國500最具價值品牌》評選中，品牌價值達到486.67億元，是我國保險行業第一品牌，并名列我國最具價值品牌前十名。

龐大的客戶群體：國壽股份是中國擁有最大客戶群的人壽保險公司，國內客戶包括了國內各行各業最知名企業、機構，國際客戶覆蓋了80％的《財富》500強在華企業。

充分享受二、三線城市興起的收益：由于部分國內保險公司以及外資保險公司在我國的布局尚未完成，在我國二、三線的城市，人壽股份的市場壟斷性要比一線城市高很多，隨著我國二、三線城市的快速發展，人壽股份憑借在當地的壟斷性將能完全享受到這些地區發展。[編輯本段]整合轉型：中國人壽選定2007年方向2007年1月9日上午，當中國人壽保險股份完美地完成了今年A股市場的開篇之作，公司總裁吳焰面對本報記者坦言，“感到很大的壓力。惟有努力工作，給投資者一個更好的回報。”此話是否是吳焰的謙詞？十幾天過去，境內外投資機構對中國人壽的估值之爭仍在繼續。

“從根本上講保險業發展要靠承保。我們說保險業發展需要承保、投資兩個車輪一起轉，只有一個輪子轉，整個行業只能在原地打圈。目前保險業可能做不到一起轉，但我們要朝著充分發揮以承保為本質的發展方向努力。如果僅僅突出投資收益，你還是保險業嗎？”在1月21日召開的全國保險工作會議上，保監會副主席李克穆(李克穆新聞,李克穆說吧)在保險資產管理討論組的此番話可謂為吳焰的壓力和中國人壽的估值之爭做了一個很好的評判。

(一)2006年，積極均衡發展初見成效

對積極均衡的發展，中國人壽提出并啟動了“鞏固城市、拓展兩鄉”的競爭策略。一方面，總部提出重構大中城市發展戰略，實施定點超越；另一方面，進一步深化了對“拓展兩鄉”戰略意義的認識，制定下發了加快農村業務發展指導意見，加大農村網點建設力度，總結推廣了農村業務拓展模式。一位中國人壽人士表示，過去的一年中，公司個險業務結構調整已經初見成效，產品結構也在逐步優化。

（二）中國人壽投資管理能力的提升，資本運作的重大突破更是有目共睹

成功入股中信證券；入股廣發行；繼投資建設銀行H股后，又成為中國銀行和工商銀行A股最大戰略投資者和H股最大基礎投資者之一；成功爭取到投資入股南方電網的戰略機會，最終由集團公司出資近350億元，持有南方電網32%的股權；在國內率先建立起高水準的完備的管理信息系統，初步建立起符合保險資金投資特性的投資基準體系。

數據顯示：2006年中國人壽發展速度明顯加快，中國會計準則下實現保費收入1838億元左右，同比增長14.2%，高于行業2.7個百分點。市場份額繼續保持行業絕對領先地位。從業務結構看，公司首年期交保費占首年保費的比重同比提高0.8個百分點；十年期及以上首年期交保費占首年期交保費的比重同比提高4.3個百分點。同時，經營效益明顯提高。

（三）經營機制改革邁出新步伐

去年以來，中國人壽致力于在新的治理架構下規范運行，讓其非常自豪的是，由于其公司治理和信息披露工作的出色表現，公司領導應邀出席聯合國相關會議，并專題介紹了經驗。

“一段時間沒有見到，中國人壽的人員崗位又變了。”這是很多媒體對去年中國人壽的印象。中國人壽有關人士向記者介紹，2006年中國人壽對組織架構、業務流程和人力資源進行了有效整合，對總部組織機構進行了必要調整，為提高公司執行力和運作效能提供了很好的保障。同時公司大力加強分公司領導班子建設，完善了以業績為導向的考核激勵機制，并啟動員工職業素質提升工程，開展跨地域、跨崗位干部交流。

公司加大對后援中心建設投入，啟動了數據中心建設工作；在業務支持方面，開發完成了短期險業務管理系統，引進了投資管理系統，啟動了新一代財務、人力資源管理系統，搭建了統一共享的新農合系統平臺，為有效提升公司運營效率奠定了技術基礎。

以404條款遵循工作為契機，中國人壽還加緊整合風險管控資源以監管機構現場檢查情況整改為推動，加強內控管理，加大對代理業務的管控力度。首次開展了以內控合規為主題的管理月活動，取得明顯效果。

（四）2007年，實現跨越式發展的關鍵年

“2007年是公司實現跨越式發展的關鍵一年。”在近日召開的中國人壽保險股份保險工作會上，吳焰強調了2007年公司在加快發展中的兩個著力點：一是處理好五個方面的關系，提高均衡發展能力；二是整合資源、深化改革，推進經營模式的轉型。

在此次工作會議上，公司提出了轉型的推進措施：一是通過交叉銷售，實現渠道間的優勢互補，促進銷售和服務、保障體系向以客戶為中心、以市場為導向的一體化轉型；二是通過建立科學、合理的約束和激勵機制，促進業務發展由過于偏重首年和躉交推動，向依靠續期和期交拉動的轉變，進而實現發展方式的轉型；三是通過完善經營計劃和考核，穩步推進省級集中，完善制度、優化流程，增強創新動力，促進經營管理向集約化、精細化轉型；四是通過深化人力資源管理體制改革，促進人力資源管理由行政化向市場化轉型；五是在防范風險的前提下，加大戰略性資產的投資力度，推動投資業務由一般性資金運用向戰略性資產有效配置、資產負債合理匹配轉型；六是強化執行能力，完善管控體系，促進管控體系向規范化轉型。吳焰強調，要通過上述轉型的突破，為新的跨越發展奠定堅實的基礎。

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