03 中國海外發展股票會上漲嗎(中國未來股市能跟上美國嗎)

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提供兩個選基金的方法

第一個方法：看這只基金的最近5年、3年、2年、1年、6個月、3個月，能不能都排在同類基金的前1/3，

第二個方法：一年收益在同類前1/4，2、3、4、5年收益在同類前1/4，近6個月在同類前1/3，近3個月在同類前1/3。

加上兩個輔助參考依據：

晨星網評級四星以上。

公司規模大小，如果是債券基金，規模在30億到200億之間為好。

最后，買基金應該注意多著幾點

1.不能頻繁地買賣，手續費太高。 不要用辛苦錢，給基金公司做了嫁妝。還有買賣的時候看清楚賣出的時間，是不是屬于在比較高費率的時間內。

有的基金持有不超過7天或是一個月，費率高達1.5%。

2.不能總不賣，總不止盈。 止盈：為自己設置一個心理的預期收益，比如10%或是15%，到達這個收益了就全部贖回止盈，如果自己判斷市場還是會有上漲，那可以先贖回50%左右，到達另外一個高點后，再賣點30%，如果你是想等牛市，那就要根據你自己調整一下贖回的比例。

3.不能把基金當股票炒。 基金不是炒股票，除非發生流動性風險，否則一個成分股或者相關行業的短期下跌，對整個基金的績效影響是有限 的，不要聽到新聞就覺得這只基金不行了，說不定專業的基金經理 早早已經考慮到這些因素了

4.不能只賣好的，不賣差的。 止損置換：如果發現真的是買的基金真的長期跑不贏比較基準（可以做對比的同類基金），在市場排名中都很差的話，又或者手里的基金踩雷了，短時間業績不會好起來，就止損，置換為其他同類排名靠前，綜合比較優秀的基金

5.基金配置： 不能全部配置同一個類型。舉例：購買幾只股票類型的基金，但持倉都是屬于大盤的股票，就不屬于實質意義上的分散。 大盤基金，中小盤基金，海外基金，指數基金等等，都可以相對應配置一點。

還有一點忘記講，對自己的資產也要有科學的配置，這個你可以參考下這個圖來配置（其中保險占比可以改為7%/年收入）

生錢的錢占比30%，保本升值的錢40%（這個在圖里面看不出來）

投資有風險，先要了解下理財知識，再去投資會靠譜許多。

在熊市低價買入很多股票，做長線風險大嗎？

今年的A股市場專治各種不服。

從1200元的貴州茅臺，到99倍市盈率的恒瑞醫藥，再到3000億市值的醬油股。

什么樣的白馬股都可能會辜負你，只有消費行業的核心資產才是穩穩的幸福。

不過從傳統意義上的估值情況來看，大消費板塊無論市盈率（PE）還是市凈率（PB），都已經不便宜了：

① 食品飲料行業的PE為32.17倍，達到歷史百分位68%，PB為6.5倍，達到歷史百分位的81%；

② 細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍，遠高于歷史均值水平。

消費股的估值，過高了嗎？

國泰君安零售團隊最新發布《堅守消費龍頭，分享中國成長》，詳細地分析了消費股估值邏輯正在發生的轉變。

本文共2303字，預計閱讀時間10分鐘，拉至本文底部可閱讀本文核心觀點。

還記得美國“漂亮50”嗎？

探討消費白馬股估值是否過高的問題之前，我們不妨先回顧下美國20世紀70年代初的“漂亮50”行情。

所謂“漂亮50”，指的是美國20世紀60年代末至70年代初，在紐約證券交易所備受追捧的50只大盤股，它們當中有很多我們至今仍然耳熟能詳的消費品牌，比如麥當勞、可口可樂等等。

“漂亮50”一個最主要的特點就是高盈利、高PE同時存在，直譯為“很貴的好股票”。

自1971年開始，“漂亮50”股價和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位數超過40倍，最高的寶麗來公司估值甚至超過了90倍，而同期標普500估值中位數僅為12倍。

但另一方面，“漂亮50”的投資回報率也十分驚人。1970年6月至1972年底，“漂亮50”指數累計上漲89%，相較標普500獲得35%超額收益。

反觀中國，目前消費板塊最大的爭議點無疑是“估值是否過高”。

我們認為，當消費行業發展到一定階段時，對其龍頭不應該簡單地按照市盈率（PE）判斷估值水平高低。

02 消費股估值模型正在發生變化

從技術層面來說，我們認為消費行業的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉變。而這背后，是資本市場對消費行業的理解在進化。

我們以耳熟能詳的雀巢公司為例，分析其發展周期中的估值模型切換。

作為全球化食品巨頭，雀巢公司1989-2000年處于快速發展期，這一階段PE估值穩定提升；

2000-2008年，PE估值與營收增速同步波動；

2009年至今，雀巢通過并購整合，業務板塊與產品品牌不斷壯大和完善，實現了高度穩健的內生增長，估值溢價越來越明顯。

在2017年，雀巢的PE達到歷史最高水平35倍，為投資者帶來豐厚的回報。

從這個案例我們可以看出，一旦消費品企業建立起穩固的競爭優勢、持續的盈利能力，估值不會下降，反而會屢創新高。

縱觀整個海外市場，消費龍頭進入成熟期后，營收和凈利潤增速可能趨緩，但估值水平并不會下降。

消費龍頭一旦建立起足夠深的“護城河”，穩健增長、市占率提升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。

03 機構抱團消費龍頭達到歷史高位

在目前的中國二級市場，盡管大消費行業估值已然不便宜，但眾多機構資金依然保持較高的配置熱情。

從國內資金配置的角度而言，消費白馬的配置熱情達到空前水平。

從海外資金配置的角度而言，MSCI第三次提升A股納入比例，北上資金加速流入，大消費行業占據配置榜首。

縱觀市場，我們不難發現，消費股尤其受到大資金的重點青睞。分析其背后原因，我們認為有兩點：

1、業務模式清晰，財務內容簡單 2、經濟下行期更具避險屬性

消費股抱團行情何時會結束？

仍舊以美國“漂亮50”為例，“漂亮50”行情走向終結主要有三方面原因：

1）美國大幅的財政赤字和信貸擴張積聚高通脹泡沫，糧食危機觸發CPI上行，美聯儲不得不加速收緊貨幣政策；

2）1973年石油危機爆發，導致通脹進一步惡化，原材料成本上升侵蝕企業盈利，企業毛利率和盈利增速雙雙下行，股市由牛轉熊；

3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE開始回落，盈利穩定性受到市場質疑。

我們認為，A股機構“抱團取暖”的現象只可能在兩種情況下被打破：

1）消費龍頭業績持續低于預期，但目前而言，貴州茅臺、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和凈利潤保持穩定增長；

2）像美國“漂亮50”那樣，A股遭遇大的外部變動，例如中美摩擦全面升級或全球經濟斷崖式衰退，但目前來看概率很小。

兩種情況在目前來看可能性都很小。

后續如何配置？

后續配置上，我們建議從兩條主線主線挖掘投資機會。

1）供給看效率：經營效率高、業績增長穩健、競爭優勢明顯的龍頭企業，將會持續通過擠壓中小企業的市場份額來獲得成長，值得重點關注。

2）需求看紅利：三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利，看好所處賽道成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業，尤其是戰略重心向低線級市場擴張、能夠通過自身管理及成本優勢提升市場份額的龍頭公司。

本文觀點總結：

1從傳統意義上來說，大消費板塊現在已經不便宜了。

2 但消費行業發展到一定階段，其龍頭股不應簡單按照市盈率（PE）判斷估值水平高低。

3消費行業的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉變。消費龍頭一旦建立起足夠深的“護城河”，穩健增長、市占率提升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。

4 國內資金和海外資金在大消費行業保持了較高的配置熱情。消費股受到大資金青睞的原因是其業務模式清晰，財務內容簡單，且在經濟下行期更具避險屬性。

5 消費股抱團行情在短期內不容易被打破。后續配置上，從供給看，關注龍頭企業；從需求看，關注成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業。

中國未來股市能跟上美國嗎

首先要確定中國股市是否有機會牛像美國股市一樣牛幾十年，需要了解美國的過去，中國的現狀，再著眼中國的未來。從經濟，政治，和市場等多維度去思考這個問題。

中國這幾十年的發展，其實大家都有目共睹。新千年后，中國的經濟突飛猛進，躍升成為全球第二大經濟體，人均消費能力和居民素質，教育，醫療都得到了大幅度的提升。融入全球貿易后，全球資本推進了中國的創新，人才的進步。

在未來十幾年的時間里面，中國股市的全球重要性很有可能和美國，歐洲國家不相上下。經濟規模，企業的盈利能力和創新力，都會得到長足的增強。這其實是時代的趨勢，很多人可能不相信。

我們先從中美兩國的股市講起

大家都著眼于近十年，中國異于美國股市的表現，但卻不了解美國過去的歷史。可以看到，美國發展200多年歷史里面，其實在很多時間節點上，雖然經濟得到了增長，但是股價卻一蹶不振，例如在1970年到1987年，美國股市橫屏長達17年，而后開啟了僅次于最近10年的最長的一次牛市。（我還記得當時，我在看巴菲特系列叢書中，里面就提及到。在美國GDP增長了5倍的情況下，美國的股指卻未上漲分毫，股市異常的便宜，而后老巴菲特大舉買入并持有股票，在牛市的上漲中獲得了不菲的收益。）借古鑒今，是不是應該用新的眼光來審視中國現在10年不漲的局面，竟然美國也有這樣長達十幾年橫屏不漲的情況，那我們為什么不行呢？

就過去10年里面，中國的企業的盈利增長，遠遠的快過美國以及歐洲企業。中國的每股收益率，是美國的2倍，高達平均每年12%的增長，而歐洲就更不值得一提了。

那為什么中國的經濟增長會如此迅猛？

其一，中國近些年來達到了可勞動人口高峰，不斷增長的可勞動人口造就過去長達幾十年的高數增長，當然現在已經呈現下降趨勢，未來中國的GPD增速肯定也會因此相映下降。

二戰結束后，美國和英國具有最高的人均GDP

二戰之前，除了日本之外的發達國家人均GDP基本都在最高人均GDP國家的70%以上。總收入最高的國家基本上同時也是儲備貨幣國家。二戰的沖擊使得其他發達國家的人均收入銳減到美國的40%，并在隨后的25年中逐漸恢復到之前的70%~80%的水平上

二戰之前，日本的人均收入大概是排名第一國家的25%~35%，二戰的沖擊使這個指標掉到了15%，戰后逐漸恢復，在1990年泡沫頂端達到了85%，隨后又恢復到了75%的正常水平。

其他新興國家基本上在25%~45%之間

中國在過去110

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