03 中投集團海外投資單一(武平的展訊變動)

。馬云因此遭遇巨大的信任危機。

支付寶所有權轉移到浙江阿里巴巴后，浙江阿里巴巴的股東結構2013年年初曾發生一次變更。據《財經》報道，工商資料顯示，2013年1月11日浙江阿里巴巴變更后的股東結構為，杭州君澳股權投資合伙企業（有限企業）持有41.14％，謝世煌持有11.57％，馬云持有46.29％。馬云仍是該公司的最大股東。

其中的杭州君澳股權投資成立于2012年11月，股東由阿里巴巴集團彭蕾、陸兆禧、邵曉峰、曾鳴、王帥、姜鵬等20位高管組成。

2013年3月，支付寶的母公司——浙江阿里巴巴電子商務有限公司，宣布將以其為主體籌建小微金融服務集團（以下稱“小微金服”），小微金融（籌）成為螞蟻金服的前身。2014年10月，螞蟻金服正式成立。

2015年7月，螞蟻金服完成A輪融資，公開數據顯示，當時融資額120億元，螞蟻金服將12.4%的股份出售給包括全國社保基金、國開金融、國內大型保險公司等在內的8家戰略投資者，當時外界預計估值450億美元。

2016年4月26日，螞蟻金服正式對外宣布，公司已于日前完成B輪融資，融資額為45億美元（約292億人民幣）。這也是全球互聯網行業迄今為止最大的單筆私募融資，意味著互聯網金融的中國模式已經領先全球。

B輪融資新加入的戰略投資者包括中投海外和建信信托（中國建設銀行下屬子公司）。

B輪增資擴股后，全國社保基金理事會仍持有 5%股份，中投持有約 3%股份。國開金融與四家保險公司各投資約 9 億元人民幣，每家約占 0.5%；此外還包括春華基金和國資背景的上海金浦產業基金兩家 PE 機構。

此前，尚處于籌建過程中的螞蟻金服曾公布過目標股權架構，即 40%由員工持股，另 60%股權將引入外部戰略投資者。A 輪融資后，外部戰略投資者持股共逾 8%。據財新，B 輪融資后，螞蟻金服的外部戰略投資者持股比例已超 15%。

阿里遞交給SEC的文件顯示，到2017年5月，君瀚持有螞蟻金服約42.28%股權，君澳持有34.15%股權，其他股東持有23.57%股權。馬云作為君澳和君瀚的無限合伙人擁有投票權。馬云通過君澳和君瀚對螞蟻金服進行控制，進而掌握支付寶，也解決了支付寶在國內合規的問題。文件介紹，馬云對螞蟻金服直接或間接持股在螞蟻金服正式IPO前將被限制在8.8%。

2018年6月8日，浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司（簡稱“螞蟻金服”）宣布正式簽署C輪融資協議，融資規模約140億美元，估值1500億美元。本輪融資包括螞蟻金服直接向國內投資人募集的人民幣資金以及通過其境外全資子公司Ant International Co., Limited向國際投資人募集的美元資金。

本輪融資中，境內人民幣融資主要面向螞蟻金服的現有股東；境外美元融資則面向全球領先的機構投資者，包括新加坡政府投資公司（GIC）、馬來西亞國庫控股（Khazanah）、華平投資（Warburg Pincus）、加拿大養老基金投資公司（CPP Investment Board）、銀湖資本（Silver Lake）、淡馬錫（Temasek）、泛大西洋資本集團（General Atlantic）、T. Rowe Price旗下基金、凱雷投資集團（Carlyle）、Janchor Partners、Dis買粉絲very Capital Managemen、Baillie Gifford以及春華資本（Primavera Capital）。本輪融資將主要用于支付寶的全球化拓展，自主科研投入和全球頂尖人才的招募，以及培育新興市場的本地科技人才。

根據2014年阿里巴巴和螞蟻金服簽定的協議，2019年9月24日，阿里巴巴集團官方宣布，已經收到螞蟻金服33％的股份。

過去與未來：國有文化企業如何借力資本

“事業單位企業化管理”試行，公開上市破冰啟航

國有文化企業資本運作，源于將文化領域與經濟規律聯系起來的一系列理論和實踐探索。1978 年，財政部批準《人民日報》等 8 家新聞單位實行“事業單位，企業化管理”，1979 年又發文重申并在全 國新聞媒體中推廣這一管理模式。同年，上海電視臺在電視上播出了我國電視史上的首條商業廣告。1985 年，上海廣電局開始在電臺、電視臺內部實行經濟承包責任制。這一時期，學界就出現了關于文化經濟的早期研究，并對“廣播電視經濟”“出版經濟”“報業經濟”“電 影經濟”等概念、業態進行了討論。黨的十四大以后，文化經濟研究 逐漸活躍，并開始從市場經濟的層面，對文化產業發展的根本性、規律性問題進行探究，為文化企業資本運作提供了理論鋪陳。

1992 年，我國文化行業第一家股份制有限公司——上海東方明珠股份有限公司，由上海廣播電影電視發展總公司、上海電視臺、上 海人民廣播電臺等共同發起成立，并于 1994 年 2 月在上海證券交易所成功上市，成為我國第一家文化類上市公司，邁出了國有文化企業借助資本市場發展壯大的第一步。其后，無錫中視影視、湖南電廣傳媒、成都博瑞傳播、北京賽迪傳媒、北京歌華有線、陜西廣電網絡等企業先后直接或間接上市，成為國有上市文化企業的“第一梯隊”。這一時期，對國有文化企業上市尚未形成統一、明確的政策，已上市企業均具有探索、“個案”色彩。2001 年，證監會在新頒布的《上市公司行業分類指引》中，將傳媒與文化產業列為上市公司 13 個基本產業門 類之一，其下含出版、聲像、廣播電影電視、藝術、信息傳播服務業五大類，表明文化上市公司的行業地位已獲得資本市場的初步認可。

以“集團化”為主要內容的“準資本運作”深化文化企事業單位改革

在國有文化企業上市破冰的同時，以報業、出版、廣播電視、電影領域國有文化企事業單位的“集團化”為主要內容的“準資本運作”也開始起步。1996 年，新聞出版署正式批準廣州日報社作為報業集團試點單位，組建我國第一家報業集團，關于報業集團化的有關討論終于獲得實踐，為社會主義市場經濟條件下新聞機構通過資源整合增強自己的實力、活力和影響力提供了一條新的路徑。其后，羊城晚報、南方日報、文匯報與新民晚報、經濟日報、光明日報等也相繼成立了報業集團，集團化改革取得積極成效。

1999 年，中美簽訂了關于中國加入世貿組織的雙邊協議，中國 “入世”的最大障礙消除。面對新的發展機遇，學界、業界把對文化 經營管理的研究視野，放到了全球競爭的更廣闊背景下。1999 年，經新聞出版署批準，我國第一家出版集團——上海世紀出版集團正式成立。其后，廣東、遼寧、北京等地相繼成立了各自的以地域性、行業性為主要特征的出版集團。同期，江蘇新華發行集團、廣東新華發行集團等首批試點發行集團也正式成立。2002 年 4 月，主要由新聞出版總署原直屬出版單位組建而成的中國出版集團在北京掛牌，出版業的集團化建設進入了一個新的階段。截至 2002 年 5月，全國先后成立了數十家新聞出版類集團，包括 26 家報業集團、7 家圖書出版集團、4 家發行集團、1 家期刊集團。

在廣電領域，我國首家廣播電視集團——無錫廣播電視集團于 1999 年成立，開啟了廣播電視行業集團化的探索。2000 年，國家廣電總局下發關于廣播電影電視集團化發展試行工作的原則意見，我國第一家省級廣播電視集團——湖南廣播電視集團也正式成立，被認為是我國廣電管理的重要“體制創新”，一時間形成廣電行業之“湖南現象”。2001 年，《關于深化新聞出版廣播影視業改革的若干意見的通知》正式發布，對組建集團及投融資等問題都提出了指導性意見。年內，上海文化廣播影視集團、北京廣播影視集團等相繼成立，并引入了企業化管理。年底，廣電總局推動所屬的中央電視臺等企事業單位組建中國廣播影視集團，體現了特定歷史條件下廣電行業推進改革、推動資源共享的積極探索。

這一時期，電影集團化試點工作也取得了一定成效，廣電總局積 極推動以北京、上海、長春三大電影基地為龍頭，先后組建了中影、 上影、長影、永樂等電影集團。到 2002 年底，全國共成立事業性質廣電集團共 14 家，電影集團公司共 7 家。

以資本為紐帶的并購逐步開展，債券融資起步，上市實現多方突破

2003 年，文化體制改革試點工作正式啟動，中央政治局就世界文化產業發展狀況和我國文化產業發展戰略進行集體學習，文化產業發展步入戰略機遇期，資本運作在企業發展壯大過程中的作用逐步凸顯。前期上市的國有文化企業逐步開展了一些以資本為紐帶的實質性并購重組，如電廣傳媒收購深圳榮涵公司股權，將已培育成熟的有關項目購進公司；廣電網絡對省內廣電公司開展股權收購，進一步提高有線電視網絡類資產比重。其他企業中，上海新華發行集團通過上海聯合產權交易所成功實現 49% 的股權轉讓，為文化企事業單位改革提供了有益借鑒。

2004 年，北京青年報社控股的北青傳媒在香港聯交所正式掛牌交易，成為國有文化企業境外上市第一股，引起投資者的極大關注。2005 年底，中共中央、國務院發布《關于深化文化體制改革的若干意見》，國有文化企業上市獲得加速推進。2006 年，上海新華發行集團通過華聯超市順利實現借殼上市，成為中國出版發行行業第一家 A 股上市公司。同年，燃氣股份變更為華聞傳媒，華聞控股旗下媒體資產借殼上市宣告完成。2007 年，新華傳媒向解放日報報業集團定向增發，實現集團主要經營性資產上市。同年，四川新華文軒在香港上市，遼寧出版傳媒將編輯業務與經營業務整體在上海證券交易所上市。其后，安徽出版集團也實現了借殼上市，我國 A 股市場上的文化產業板塊初具規模。

隨著文化與資本的結合日益緊密，一些金融產品不斷引入文化領域，為國有文化企業發展注入新的動力。2006年上海東方明珠集團發行了首期12 億元短期融資券，是文化企業發行的首只銀行間債券市場債務融資工具。2007 年中國電影集團公司發行了文化企業的首支企業債，為開展長期項目建設開辟了新的融資渠道。2007江蘇新華發行集團引入弘毅投資基金作為戰略投資者，股權投資基金開始引入傳統文化經營領域，逐步成為推動國有文化資源整合和結構調整的重要力量。國際金融危機爆發后，國際市場資產價格出現不同程度的下降，一些企業積極探索海外布局，推動文化資本輸出。2008 年，湖南出版投資控股集團收購韓國阿里泉出版株式會社，成為地方出版集團的首次跨國收購。

跨地區、跨行業重組取得積極進展，區域性行業性出版集團建設取得新成效

長期以來，傳統文化領域采取部門所有、分級管理，按行政區劃、以行政方式配置文化資源的模式，適應形勢和發展需要破除行政、區劃障礙，培育統一市場體系，成為打造具有國際競爭力的文化產業集團的客觀要求。2009 年國務院發布的《文化產業振興規劃》中，強調培育骨干文化企業，推動跨地區、跨行業聯合或重組。在各方推動下，國有文化企業跨地區、跨行業、跨所有制、跨行政級次重組取得積極進展。在跨地區重組方面，時代出版傳媒與黑龍江出版集團重組黑龍江省新華書店；北方聯合出版傳媒集團與天津出版集團、內蒙古新華發行集團開展股權合作，積極推進

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