03 京東海外建倉情況(京東物流為什么能創造全球最高運營效率)

本央行行長黑田東彥表示，日本經濟正在復蘇，美國緊縮政策不會影響亞洲新興市場。黑田東彥稱，日本央行的目標是穩定通脹和工資增長，短期內的財政政策要保持靈活，由于政府進行了外匯干預，日元這種不正常的“一邊倒”走勢已經暫停，不要認為美元的強勢會無限期持續下去。

美國財政部數據顯示，日本作為美國國債最大的海外持有國，持有美債規模在減小。8月日本所持的美債規模為1.2萬億美元，創2019年12月以來新低，較7月環比減少345億美元，連續第二個月減持。

俄羅斯將提高2023年糧食出口配額

據新華財經報道，俄羅斯副總理阿布拉姆琴科14日在社交媒體上說，俄經濟發展部海關和關稅監管委員會同意農業部提出的關于2023年糧食出口配額的建議。根據該建議，2023年2月15日至6月30日期間，俄羅斯向境外(歐亞經濟聯盟成員國除外)出口糧食的配額增加到2550萬噸。

阿布拉姆琴科說，俄羅斯今年全國糧食總產量超過1.5億噸，打破了歷史記錄。糧食豐收不僅完全滿足國內市場需求，還可以增加出口。俄羅斯將加強海關關稅監管，減少向國際市場出口的障礙。俄羅斯出口的糧食包括小麥、黑麥、大麥和玉米。2022年小麥出口配額為800萬噸，黑麥、大麥和玉米的出口配額為300萬噸。

硅谷“裁員潮”蔓延！

甚至波及迪士尼

據央視財經報道，近期硅谷的裁員潮在持續蔓延，并且“裁員”正在從科技行業逐漸擴大到金融、媒體娛樂等其他領域。

在Meta公司不久之前的上萬人大裁員之后，美國科技行業的裁員潮似乎沒有停止。《華爾街日報》等媒體爆料說，亞馬遜高層正在考慮全面削減開支，特別是以Alexa為代表的設備部門，因為開支較大而盈利不及預期，可能會成為削減預算的主要方向。所以接下來可能會聽到來自亞馬遜的一些裁員動向。

如今，科技巨頭中谷歌和蘋果還沒有宣布裁員的消息，但這兩家公司也被視為現金流最穩定的公司，可以說是硅谷的“最后一道防線”。目前谷歌和蘋果是放緩招聘的階段，如果這兩家公司也宣布裁員，可能對整個科技行業信心的打擊是巨大的。

根據科技行業裁員統計網站的數據，進入2022年以來，科技行業裁員的人數已經超過了10萬人之多，這其中大部分是集中在美國的科技企業中。根據CNBC的統計，這些科技企業們都開啟了兩位數百分比的縮減人員計劃。分析師認為，經濟周期的下行已經影響到消費者，而縮減開支以及調整員工結構，是坐享了多年快速增長的科技企業們如今不得不面臨的決定了。

科技公司裁員力度加大的同時，金融業和媒體娛樂業的公司也都紛紛加入了裁員名單，包括最近宣布裁員的迪士尼。其實這對迪士尼這樣需要依靠大量投資來轉型，以及搶奪線上流媒體內容市場的公司來說，如今處于非常不利的階段，因為它們的競爭對手是蘋果和亞馬遜這樣手握大量現金的巨頭。如果不精打細算，轉型的成本會變得異常昂貴。

注意！高瓴HHLR、橋水、景林“神同步”抄底一只股票

北京時間11月15日，美國證券交易委員會(SEC)網站顯示，HHLRAdvisors(高瓴旗下專注于二級市場投資的基金管理人)公布了最新美股持倉數據。

數據顯示，截至三季度末，HHLR在美股市場持有60只股票，總市值規模為38億美元。從調倉情況來看，HHLR對中概股頗為青睞，三季度對傳奇生物等9只中概股進行了增持或新進買入操作，其中對拼多多的加倉操作與景林資產、橋水基金不謀而合。另外，科技和新能源依舊是HHLR的重點投資方向，三季度加倉了大全新能源、晶科能源等公司。

前十大重倉股中概股占7席

13F數據顯示，截至今年三季度末，HHLR前十大重倉股分別為百濟神州、賽富時、京東、DoorDash、傳奇生物、貝殼、阿里巴巴、唯品會、Cytek、拼多多，其中7只為中概股。

從持股市值來看，在HHLR三季度末全部美股持倉中，中概股合計持有市值占比超過60%，而且HHLR在三季度共對9只中概股進行了加倉操作，可見HHLR投資團隊對中國資產的樂觀預期。

從減倉動作來看，HHLR在三季度對完美日記、京東、On昂跑、滿幫集團進行了減持。不過記者采訪獲悉，四家公司是高瓴在一級市場進行的投資，此次減持屬于基金正常減持退出。

“神同步”抄底拼多多、ZOOM

從加倉情況來看，HHLR三季度最為明顯的操作是加倉拼多多，并且再度建倉ZOOM。

數據顯示，截至三季度末，HHLR持有拼多多201.2萬股，相比于二季度末增持61.2萬股，增持比例超過40%。比照HHLR過往持倉情況可見，拼多多去年股價巨幅調整，HHLR選擇在今年一季度清倉拼多多，不過二季度便開始再度建倉該標的，三季度繼續加倉，抄底動作明顯。

值得注意的是，HHLR此次的抄底動作與多家資管巨頭不謀而合。美國證券交易委員會(SEC)最新數據顯示，三季度，橋水基金和景林資產均加倉拼多多，其中橋水基金三季度末對拼多多的持股數量環比增幅為5%，景林資產三季度則增持拼多多123萬股，截至三季度末，拼多多一躍成為景林資產第二大重倉股。

與此同時，HHLR三季度還重新建倉了ZOOM，截至三季度末持股數量為42萬股。

資料顯示，視頻會議軟件公司Zoom2014年便得到高瓴的一級市場投資，并于2019年上市。2020年在疫情出現的背景下，Zoom股價一年飆漲近400%，不過，經歷過大幅上漲后，HHLR便陸續減持，并在去年清倉該標的。今年三季度，ZOOM股價一度跌至70元附近，接近歷史最低股價水平，于是HHLR開始進場抄底。

一起出手抄底的，還有方舟基金創始人、有科技股女股神之稱的“木頭姐”(CathieWood)。根據方舟投資管理公司的每日交易數據，該公司的兩只基金8月買入了逾80萬股Zoom。

看好新能源、科技板塊投資機會

從行業配置來看，科技和新能源依舊是HHLR的重點投資方向。

比如，科技投資方向上，HHLR三季度對賽富時、微軟、亞馬遜繼續增持，賽富時三季度末一躍成為了HHLR的第二大重倉股。

而在新能源方向上，HHLR三季度繼續加大對大全新能源和晶科能源控股兩只光伏產業鏈企業的投資力度，分別加倉21.5萬股和15.1萬股，至此，HHLR已經連續三個季度增持大全新能源。

資料顯示，大全新能源為一家太陽能光伏高純度多晶硅制造企業，其產品主要銷售給太陽能電池和組件廠商。10月27日大全新能源披露財報顯示，公司2022財年三季報實現歸屬于母公司普通股股東凈利潤14.87億美元，同比增長144.73%；實現營業收入37.44億美元，同比上漲191.77%。

高瓴HHLR美股持倉(截至2022年三季度末)

跨境電商在中國未來會有怎樣的發展？

跨境電商的一個理解誤區

長期以來，我們在談論跨境電商都是強調出口電商，而忽略了進口電商。對于一個國家來說，出口電商和進口電商差別是很大的。比如在中國，出口電商主要是指出口價廉物美的中國制造產品到全世界國家；而進口電商主要是來自國外的品牌商和零售商通過電商渠道來開拓國內龐大的消費市場。對于國與國的關系來說，一個國家的出口電商就是另外一個國家的進口電商。進口電商和出口電商其實是一個問題的兩個方面。因此，要想正確理解跨境電商發展趨勢，必須從這兩個方向同時進行觀察，才能得出正確的結論。

跨境電商的致命傷

跨境電商自產生之日起，就遭遇各種各樣的問題。但是有些問題是可以客服和改善的，比如物流問題。在多方配合之下，如今物流問題逐步得到緩解。這表現在，知名快遞公司越來越重視跨境電商業務并逐漸加大投入；新興物流公司遞四方的海外倉助推跨境電商發展；面臨轉型的英皇郵政來華助戰；國際航空網絡和運力持續增長，特別是亞太將成為世界最大航運市場；以及各電商平臺紛紛設立物流解決方案從而更好的為平臺客戶服務，如最近正熱的中國智能骨干網；ebay設立俄羅斯專線，敦煌網設立國際易郵寶，等等。

至于支付方式，現在看來也不是問題。在線支付不用說paypal一家獨大。阿里巴巴支付寶（alipay）也走出國門。另外消費者的支付習慣也是可以改變的。比如，俄羅斯人不熟悉不信任信用卡和網絡支付，因此俄羅斯電商主要支付方式是COD，占整個交易80%！但是在電子商務迅速普及和在線支付日益成熟條件下，選擇便利的在線支付的人越來越多。

值得一提的是，大多數這些變化都是這一兩年時間內就發生了。不能說這種改變不夠大。但是跨國電商有些問題是致命的。有些問題隨著跨境電商的發展會越來越突出。我總結了以下跨境電商發展的五大問題。

#阻礙小額外貿發展問題之一：逃稅#小額外貿經常利用樣品或廣告品，或者利用個人郵政免稅政策來避稅。當發展到一定程度，必然對各國海關收入造成影響，自由港和低關稅國家或經濟共同體相對影響較少（如美，香港），但以海關收入為主要財政收入的國家（如中美洲，非洲等）則影響甚大，推廣的阻力就越大。

#阻礙小額外貿發展問題之二：逃商檢#小額外貿一般不能承受商檢所產生的費用所以經常不做商檢。同時由于個人郵寄政策的寬松，一般沒有傳統外貿那樣嚴格的檢疫檢驗進出口環節。這樣以來一些產品質量得不到保證，對消費者帶來各種隱憂。比如比較敏感的食品，兒童玩具，母嬰用品，動植物等，必然導致各國持謹慎態度。特別是假冒偽劣侵權商品，增加了目的國海關監管難度和工作量。

#阻礙小額外貿發展問題之三：逃避非關稅壁壘#在現代貿易中，各國不敢用關稅壁壘，而非關稅壁壘大行其道，如許可證，進口配額，各種質量認證等。小額外貿經常利用個人郵政政策寬松而排闥直入，量變引起質變。到時候各國海關限制如同廢紙，進而影響到各國的產業政策，財政金融政策。各國不可能袖手旁觀。

#阻礙小額外貿發展問題之四:服務滯后#小額外貿和本土電商相比，物流時間長，不能及時退換貨，客服遠水解不了近渴，購物體驗差。雖然海外建倉，亞馬遜運營中心等提供了很好的思路，但沒有從根本上全面地改變被動局面。為此，小額外貿雖然價格占優，但最終強龍壓不過地頭蛇。發展速度和規模受到極大限制。

#阻礙小額外貿發展問題之五：信用危機#基于網絡虛擬性及開放性，導致參與者信用不確定性已經成為電子商務發展中的桎梏。相關調研顯示，有能力網購而不進行網購的消費者中，80%是出于信用及安全方面的擔憂。網絡欺詐，假冒偽劣侵權成為小額外貿的頑疾。小額垂直外貿平臺信用建設之路任重道遠。

通過郵政小包不斷的滲透，會導致目的國海關稅收造成不同程度的損失和影響。對香港等自由港的國家和地區來說，可能影響不是特別大；對美國等關稅較低的國家還是有一定影響。雖然關稅不是這些國家的主要來源，但依然會損失同時征收的增值稅。而在非洲，南美不少國家關稅是重要的稅收來源和財政命脈。因此任何影響影響到關稅的行為，將會受到極其嚴厲的反彈措施。

另外，跨境在線零售在假冒偽劣侵權商品上防不勝防，增加了監管的難度和工作量。跨境在線零售需要目的國大量改造傳統的海關，郵政等相關部門的監管系統和固有的官僚管理體制。對相關物流，倉儲分揀設施需要投入教大地建設和改造。像非洲那些不發達的國家，甚至俄羅斯，你要他們在短時間內花大價錢去做擴大跨境在線零售的投資，根本是行不通的，也沒有這樣的財力。

另外，跨境在線零售依然存在很多的政策風險。也注定跨境電商發展不會是一帆風順的。跨境電商隨時要保持高度的警覺性。因此，不同的國家對跨境在線零售將會

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