03 歷年臺灣對大陸貿易順差(臺灣經濟真的那么好嗎)

貨膨脹”之間，央行的貨幣政策“左右為難”。在全球經濟危機下，中國的經濟增長受到抑制，增長率放緩是必然的，但在連續10年的高速增長下的“急剎車”會是一大批企業倒閉和就業的困難，影響社會穩定和諧。但放松貨幣政策又使已經比較嚴重的PPI和CPI更加泛濫成災。15日宣布的“兩率”下調市場并不領情就是證明。同樣，人民幣對美元是繼續升值或是貶值也是“兩難”選擇。

經營效益增長出現困難

主要原因：

①在經濟下滑狀態下，銀行的業務拓展空間變窄；

②在居民收入不穩定性加大和貨幣緊縮政策下，存款大量增加與貸款增量減少的矛盾突出，加上貸款基準利率下調0.27個百分點；

③經濟下滑帶來的行業、企業破產倒閉，銀行不良貸款反彈壓力很大（比如房地產貸款下面專門分析）；

④資產泡沫破裂后，銀行的抵押物大量縮水，貸款的抵押率超過“警戒線”，第二還款來源喪失。如房地產抵押、土地抵押、股票質押的貸款最為明顯；

⑤持有美國次級債或對美國破產公司的貸款造成的損失。如中國銀行集團共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發行的債券7,562萬美元；工商銀行對雷曼公司貸款5000萬美元；招商銀行對雷曼貸款8000萬美元；

⑥中國商業銀行在2008年在海外的收購及投資因危機加重，過去的“抄底”行為變成了現在的“墊背”結果。按照高盛的預測，2009年香港H股中資銀行的獲利大約下降4%-8%；規模較小的股份制A股銀行獲利下降幅度更達到8%-13%。

各國央行任何救市行為都會“失靈”。

就在最近兩天，以美聯儲為首的全球央行和金融監管當局各顯神通，為金融體系注入超過3000億美元的流動性。美聯儲過去兩天連續通過回購協議向市場注資1200億美元，這是“911”以來最大規模的注資行動。在美國之后，歐元區、英國、日本、澳大利亞以及瑞士等多個央行也連續采取注資措施。在亞洲，中國大陸和臺灣都先后宣布下調存款準備金率或是貸款利率，印尼則宣布下調隔夜回購利率。

但各國央行的努力沒有馬上收到成效，道指、標普500指數、納指、歐洲股市、倫敦股市全線下跌滬深A股金融股拋壓沉重，滬指的十年成本線也岌岌可危。在投資者的信心跌到“冰點”之后，任何的救市措施都會在沉重的拋壓之下，變成“曇花一現”的“綠色風景”。但需要積極的財政政策，今天的印花稅單邊征收就是較好的救市行為。在投資者信心喪失后，最好是徹底取消印花稅。

●.美國經濟危機對中國房地產行業的影響

在全球經濟危機帶來的經濟下滑趨勢中，中國房地產行業的真正“冬天”和銀行不良貸款風險將在2008年末與2009上半年開始顯現。未來房產業的成交量持續下滑、購房者信心減弱和持幣觀望、空房率持續增加與毛利率下降，將導致開發商遭遇現金流的困擾，銀行業中的房地產不良貸款風險將大為提高。

根據高盛從銀行向65家房產商貸放記錄分析來看，從去年10月樓市調整以來，開發商現金流不足現象，就已逐漸暴露出來；但開發商仍以較高的利率，從國內外的私人投資者吸引了資金。為了籌集現金，國內大牌明星房地產開發商萬科、恒大等都在競相降價銷售，明顯看出珠三角城市的房價已陷入下降趨勢，尤其是同比下降較多的三個城市是深圳、廣州與惠州。中國政府機構在16日表示，8月追蹤70個城市的房價指數首度較前月下滑，上海地區下跌了0.2%。目前，中國各地房價下跌現象越來越普遍，房地產投資進一步萎縮。

此外，曾踴躍投資上海房地產的摩根士丹利，如今卻要拋售部份最頂尖的豪宅，最近大摩旗下的房地產基金將兩棟上海豪宅標售，包括新天地超過100間的商務住宅。此外，大摩原本有興趣買下上海最高樓--上海環球金融中心的樓層，而后也作罷。結合美國的“經濟危機”來看，大摩標售中國房地產有可能是為潛在的流動性危機做準備，它可能也預示著部分外資開始準備撤出中國房地產市場，這將對本在嚴冬中的中國房地產市場“雪上加霜”－－先是開發商面臨償付能力危機，其后是實力不濟的房地產開發商倒閉，進而殃及國內銀行。

●美國經濟危機對中國鋼市的影響

就以剛剛發生的金融事件來說，美聯儲、歐洲央行、英國央行和瑞士央行16日共向金融系統注入超過1800億美元的資金，以緩解流動性不足。然而緩解畢竟只是緩解，危機已經發生，其對世界經濟的消極影響卻正在擴大化。以房地產為首的各行各業都面臨著生產和需求的下滑，對鋼材需求將會出現極大的萎縮。

統計顯示，作為全球第一大鋼材生產國和鋼材出口國，2006年中國的鋼材出口量達到了4300萬噸，2007年達到了6264萬噸，而2008年1-8月份，鋼材出口4184萬噸，同比減少325萬噸，下降7.2%。一旦鋼材出口受到世界鋼材需求極具萎縮影響，必將會把中國國內鋼材產能“供過于求”的程度推升到一個新的高度，屆時國內鋼材行業將會面臨一個長期的下滑局面。

國際經濟危機對中國鋼材的影響不僅僅體現在打擊出口，在中國加入WTO以后，中國的經濟也越來越全球化。世界經濟的衰退，也必將極大的影響中國經濟的發展勢頭。今年上半年，為了抑制通貨膨脹，政府的政策是收緊貨幣流動性。而在國際經濟危機對中國經濟的抑制作用越來越大的的時候，政府又開始逐漸放寬貨幣政策。

幾乎是在美國三大投資銀行一個被收購，一個宣告破產，另一個則出現破產告急，引起美國政府800億美元的注資同時，國內央行的“加息行動”終于因勢而變。9月15日， 央行宣布，9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整，存款基準利率保持不變。9月25日起，除中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行和郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。

與以往一樣，政府政策的調整只是因應經濟發展變化的需要。此前的加息行動是為了防止經濟過熱，此次降息將是為了防止經濟出現衰退。短短半年的時間，政策變化的如此明顯，可見中央已經預感到此次國際經濟危機對中國的巨大影響。

所以筆者斷言，既然此次國際經濟危機對中國的影響巨大，而中央需要通過數次上調兩率才能一直經濟過熱的發生，那么也必將需要數次下調，才能度過愈演愈烈的經濟危機。

對于中國國內鋼材的生產、銷售和需求來說，“兩率”的下調無疑是一件利好。但由于下游房產、家電、機械制造等等鋼材需求行業的萎靡，“兩率”的下調幾乎可以忽略不計。眾所周知，近期全國各地的房地產價格都出現了明顯的下跌，而下跌通道一旦形成，想要在短時間內恢復市場信心，則是一件非常困難的事情。在國際經濟危機的影響下，中國國內無論是開發商、炒房客，還是購房百姓，都會對房產投資再三審慎。那些整天嚷嚷著救市的開發商和炒房客的唯一目的就是“解套”，繼續追加投資是不可能的事情。這很有可能造成中國房地產業相當長一段時間的低迷。

除了房地產行業以外，中國的出口型經濟也會受到相當嚴重的影響。今年中央提出要把中國的“出口拉動型”經濟轉變為“內需拉動型”經濟，但畢竟目前中國是“出口拉動型”經濟。可以預見到，如果目前國際正在發生的經濟危機真的演變成1923年的“大蕭條”，那些以出口為主中國企業必將受到沉重打擊。

我們都知道，鋼材的需求涉及到各行各業，幾個主要行業的萎縮對鋼材需求的影響之大可想而之。所以筆者認為，在國際經濟危機的大背景之下，中國鋼鐵業將會面臨一到兩年的蕭條時期。

●美國經濟危機對中國航運業的影響

航運業整體為周期性行業，近些年航運市場高點使得船東增加了大量的船舶訂單，即使不考慮需求下降，都足以讓航運業進入下行周期，而基于中金宏觀組對中國和全球經濟未來更加看淡，我們認為航運市場的盛宴已經過去，08年將為周期的頂點。干散貨市場：由于訂單量巨大，將面臨3-4年的下行周期，目前預計09-10年平均BDI為5000和3000點。油輪市場：未來三年的下行周期只在2010年可能會有所反彈，成品油輪運價下行幅度將略好于原油輪。集運市場：在09年將繼續低迷，2010年是否能夠走出低谷尚取決于歐美經濟走勢。給予航運股整體“跑輸大盤”評級，未來建議“回避強周期，區間交易弱周期”，四季度季節性旺季帶來股價反彈將是出貨機會。我們將中國遠洋、長航油運、中海發展和中海集運盈利預測不同程度下調，同時將中海發展和中遠航運評級從“推薦”下調至“審慎推薦”，中國遠洋和長航油運評級分別從“推薦”和“審慎推薦”下調至“中性”。

刪一下

外匯儲備的多少會對國家的影響

外匯儲備的多少會對國家的影響

外匯儲備并非多多益善，而是有利有弊的，具體如下：

負面影響：

1． 損害經濟增長的潛力。一定規模的外匯儲備流入代表著相應規模的實物資源的流出，這種狀況不利于一國經濟的增長。如果中國的外匯儲備超常增長持續下去，將損害經濟增長的潛力。

2． 帶來利差損失。據保守估計，以投資利潤率和外匯儲備收益率的差額的2%來看，若擁有6000億美元的外匯儲備，年損失高達100多億美元。如果考慮到匯率變動的風險，這一潛在損失更大。另外，很多國家外匯儲備構成中絕大部分是美元資產，若美元貶值，則該國的儲備資產將嚴重縮水。

3． 存在著高額的機會成本損失。中國每年引進大約500億美元的外商投資，為此國家要提供大量的稅收優惠；同時，中國又持有大約一萬多億美元的外匯儲備，閑置不用。這樣，一方面是國家財政收入減少，另一方面老百姓省吃儉用借錢給外國人花，其潛在的機會成本不可忽視。

4． 削弱了宏觀調控的效果。在現行外匯管理體制下，央行負有無限度對外匯資金回購的責任，因此隨著外匯儲備的增長，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長不僅從總量上制約了2004年以來宏觀調控的效力，還從結構上削弱宏觀調控的效果，并進一步加大人民幣升值的壓力，使央行調控貨幣政策的空間越來越小。

5． 影響對國際優惠貸款的運用。外匯儲備過多會使中國失去國際貨幣基金組織（IMF）的優惠貸款。按照IMF的規定，外匯儲備充足的國家不但不能享受該組織的優惠低息貸款，還必須在必要時對國際收支發生困難的其他成員國提供幫助。這對中國來講，不能不說是一種浪費。

6．加速熱錢流入，引發或加速該國的通貨膨脹。

7. 導致經濟增長的動力結構不均衡。高額的外匯儲備導致經濟增長的動力結構不均衡，不利于實現經濟增長向內需主導型模式的轉變。

8.引致流動性過剩高額的外匯儲備規模是流動性過剩的重要原因，影響了銀行的資金使用效率，加劇了經濟結構失衡。所謂的流動性過剩問題，也就是貨幣供應量太大問題。

外匯儲備的功能主要包括以下四個方面：

一，調節國際收支，保證對外支付。

二，干預外匯市場，穩定本幣匯率。

三，維護國際信譽，提高融資能力。

四，增強綜合國力，抵抗金融風險。

一定的外匯儲備是一國進行經濟調節、實現內外平衡的重要手段。當國際收支出現逆差時，動用外匯儲備可以促進國際收支的平衡；當國內宏觀經濟不平衡，出現總需求大于總供給時，可以動用外匯組織進口，從而調節總供給與總需求的關系，促進宏觀經濟的平衡。同時當匯率出現波動時，可以利用外匯儲備干預

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