03 大宗商品貿易中,通常以點價交易(銅價大漲的原因)

求強弱，根據終端消費領域，如電線電纜、建筑、交通運輸等行業的發展情況衡量實際需求的大小。由于我國銅消費量位居世界第一，且 70%以上的銅資源依賴進口，故“中國需求”成了國際資金炒作的重要題材。

體現供求關系的一個重要指標是庫存。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存”,是指交易所庫存，目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所(LME)，紐約商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期貨交易所(SHFE)。三個交易所均定期公布指定倉庫庫存。

非報告庫存，又稱“隱性庫存”,指全球范圍內的生產商、貿易商和消費商手中持有的庫存。由于這些庫存不會定期對外公布，因此難以統計,故一般都以交易所庫存來衡量。

用銅行業發展趨勢的變化：消費是影響銅價的直接因素，而用銅行業的發展則是影響消費的重要因素。例如，20 世紀90 年代后，發達國家在建筑行業中管道用銅增幅巨大，建筑業成為銅消費最大的行業，從而促進了90 年代中期國際銅價的上升，美國的住房開工率也成了影響銅價的因素之一。2003 年以來，中國房地產、電力的發展極大地促進了銅消費的增長，從而成為支撐銅價的因素之一。在汽車行業,制造商正在倡導用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業的用銅量。

銅的生產成本：生產成本是衡量商品價格水平的基礎。銅的生產成本包括冶煉成本和精練成本。不同礦山測算銅生產成本有所不同，最普遍的經濟學分析是采用“現金流量保本成本”，該成本隨副產品價值的提高而降低。目前國際上火法煉銅平均綜合現金成本約為62 美分/磅，濕法煉平均成本約40 美分/磅。濕法煉銅的產量目前約占總產量的20%。國內生產成本計算與國際上有所不同。

LME 三月銅價影響最大

倫敦金屬交易所(LME)及紐約商品交易所(COMEX)是國際上主要的銅交易市場，其中，LME 銅價因在國際點價貿易中充當定價基準而具有國際權威性，再加上我國又是全球最大的銅消費市場，故國內銅價與LME 銅價具有很強的正相關性。

匯率

國際市場上銅的貿易一般用美元標價和結算，因此美元的漲跌通常會引起銅價的反向變動。但決定銅價走勢的根本因素在于銅的供求關系，匯率因素不能改變銅市的基本格局，只是在漲跌幅度及節奏上施加影響。

國際國內經濟形勢

銅是重要的工業原材料，其需求量與經濟形勢密切相關。經濟增長時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌。在分析宏觀經濟時，有兩個指標是很重要的，一是經濟增長率，或者說是GDP 增長率，另一個是工業生產增長率。

進出口政策

尤其是關稅政策是通過調整商品的進出口成本從而控制某一商品的進出口量來平衡國內供求狀況的重要手段。目前我國銅原料的進口關稅2%，出口關稅5%。

基金的交易方向

基金業的歷史雖然很長，但直到20 世紀90 年代才得到蓬勃的發展，與此同時，基金參與商品期貨交易的程度也大幅度提高。從最近十年的銅市場演變來看，基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用。基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分為兩大類，一類是宏觀基金(Macro fund)，如套利基金，它們的規模較大，少則幾十億美元，多則上百億美元，主要進行戰略性長線投資。另一類是短線基金，這是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金，規模較小，一般在幾千萬美元左右，靠技術分析進行短線操作，所以又稱技術性基金。盡管由于基金的參與，銅價的漲跌可能出現過度，但價格的總體趨勢不會違背基本面，從COMEX 的銅價與非商業性頭寸(普遍被認為是基金的投機頭寸)變化來看，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的相關性。而且由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有“先知先覺”，所以了解基金的動向也是把握行情的關鍵。

相關商品對銅價產生影響

原油和銅都是國際性的重要工業原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經濟的好壞，所以從長期看，油價和銅價的高低與經濟發展的快慢有較好的相關性。正因為原油和銅都與宏觀經濟密切相關，因此就出現了銅價與油價一定程度上的正相關性。但這只是趨勢上的一致，短期看，原油價格與銅價的正相關性并不十分突出。 倫敦銅 LME LME是世界上最大的銅期貨交易市場，成立于1876年，交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金。

銅的期貨交易始于1877年，進行交易的銅有兩種：

陰級銅：A級銅

銅棒：規格標準為重量在110-125公斤之間的A級銅

其中陰級銅的交易最為活躍。所有交割的銅必須有倫敦交易所核準認可的A級銅的牌號，符合英國 BS6017-1981標準分類規格。

A級電解銅的合約規則為： 合約數量單位：25噸報價：美元/噸

價格波動最低幅度：05美元/噸 交割日期：三個月內為任何一個交易日、三個月以上至十五個月為每個月第三個星期三

交易時間：12：00—12：05;12：30—12：35(正式牌價);15：30—15：35;16：15—16：20

影響銅現貨價格的因素：銅的供需關系、政策導向、產業發展趨勢等。

溫馨提示：投資有風險，入市需謹慎。

應答時間：2021-08-31，最新業務變化請以平安銀行官網公布為準。

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銅價大漲的原因

銅價近3個月來暴漲27%！背后的原因

昨日，銅價升至12周以來最高位，究其原是因中國7000億美元的經濟刺激計劃重點放在所謂的新基礎設施和新型城鎮化建設上，將提振工業金屬需求。

紐約商品交易所的期銅合約在午盤交易中躍升至每磅2.5025美元(每噸5515美元)，與3月中旬的低點相比漲幅接近27%。

蒙特利爾銀行(BMO)資本市場在一份研究報告中指出，中國財政部的數據顯示，為地方政府基礎設施支出而發行的特殊目的債券的價值已經超過了2019年全年的總額。

BMO表示，新型城鎮化指的是翻新城鎮老舊住宅、鐵路、機場，以及升級電網和地方公用事業設施，而新基礎設施則包括5G網絡(基站已經在以每周1萬個的速度建造)、超高壓電網、電動汽車充電站和數據中心。

不用說，所有這些投資都需要大量的銅。

中國的銅消費量已經超過全球的一半，國內的精煉廠還在以高于2019年創紀錄的2200萬噸總量的速度吸收精礦。

BMO表示，SMM對銅線和電纜制造商的最新調查顯示，5月份營運率上升至101.7%，為該調查歷史上的最高水平。

這主要歸功于中國政府大幅增加了預算之后，從世界第一大銅買家中國國家電網購買了銅。與此同時，保稅區的銅庫存目前低于25萬噸，這是過去7年來的首次。

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